Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a target price of 35.25 CNY per share [4] Core Views - The company's revenue in Q2 2024 showed positive growth, with a 10.96% YoY increase to 2.124 billion CNY, despite a 5.47% YoY decline in H1 2024 revenue to 4.034 billion CNY [2] - Net profit attributable to shareholders in H1 2024 was 384 million CNY, a 43.64% YoY decrease, with Q2 net profit at 202 million CNY, down 33.79% YoY [2] - The company's gross margin in H1 2024 was 48.72%, a 2.74 percentage point decrease YoY, primarily due to lower margins in infection protection products and rising raw material costs [2] - The acquisition of GRI, a US-based medical consumables and industrial protection company, for 120 million USD aims to enhance the company's global competitiveness and expand its overseas production and sales channels [2] Business Segments and Growth Projections - Non-woven consumer products are expected to grow steadily, with projected revenues of 2.312 billion CNY in 2024, 2.468 billion CNY in 2025, and 2.638 billion CNY in 2026, driven by brand strength and marketing efforts [7] - Woven consumer products are projected to grow to 2.269 billion CNY in 2024, 2.428 billion CNY in 2025, and 2.600 billion CNY in 2026, supported by offline store expansion and online channel optimization [7] - Medical consumables revenue is expected to reach 3.965 billion CNY in 2024, 4.502 billion CNY in 2025, and 5.100 billion CNY in 2026, driven by product matrix optimization and market expansion [7] Financial Projections - The company's revenue is projected to grow to 8.606 billion CNY in 2024, 9.458 billion CNY in 2025, and 10.398 billion CNY in 2026, with YoY growth rates of 5.1%, 9.9%, and 9.9% respectively [7] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase to 830 million CNY in 2024, 953 million CNY in 2025, and 1.105 billion CNY in 2026, with YoY growth rates of 42.9%, 14.8%, and 16.0% respectively [7] - EPS is projected to be 1.41 CNY in 2024, 1.62 CNY in 2025, and 1.88 CNY in 2026 [7] Valuation and Peer Comparison - The company is valued at 25x PE for 2024, based on its strong growth potential in both consumer and medical consumables segments [12] - Comparable companies in the medical consumables sector include ZhenDe Medical and Baiya Co, while non-woven and woven segments are compared with Zhongshun JieRong and Semir Garment [13]

幅证券 美容护理/个护用品 公 司 研 究 稳健医疗（300888.SZ） 2024 年 09 月 26 日 收购 GRI 协同赋能，打造全球耗材一站式解决方案 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------|------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | 投资评级：买入（维持） | | 吕明（分析师） lvming@kysec.cn 证书编号： S0790520030002 | 周嘉乐（分析师） zhoujiale@kysec.cn 证书编号： S0790522030002 | 吴晨汐（联系人） wuchenxi@kysec.cn 证书编号： ...

公司研究·公司快评 纺织服饰·服装家纺 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 稳健医疗（300888.SZ） 收购美国医疗耗材公司 GRI，看好医疗并购协同效益显现 优于大市 事项： 公司公告：2024 年 9 月 24 日，公司发布公告，公司以现金形式收购 Global Resources International,Inc. （简称"GRI"）75.2%的股权，对应交易对价约为 1.2 亿美元。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年09月25日 国信纺服观点：1）标的概况：GRI 是一家全球性医疗耗材和工业防护企业，与稳健医疗在多维度形成优势 互补、净利率 6%左右有较大提升空间，交易市盈率约为 16 倍；2）风险提示：海外需求疲软、新客户开拓 不及预期、系统性风险；3）投资建议：看好医疗并购协同效益，及消费 ...

Acquisition Overview - Robust Medical acquired 75.2% of Global Resources International (GRI) for $120 million, enhancing global production and logistics capabilities [1][2] - The acquisition strengthens local operations in the US and Europe, enriches product lines, and boosts R&D capabilities, aligning with the company's globalization strategy [1][2] Strategic Synergies - GRI's production facilities in Vietnam and the Dominican Republic offer labor cost advantages [3] - The acquisition allows Robust Medical to meet overseas clients' demands for diversified supply chains, reducing risks compared to building new facilities [3] - GRI's local team in the US enhances service capabilities, potentially increasing direct sales to US hospitals through GRI's brand channels [3] Financial and Operational Details - GRI's 2023 revenue exceeded $150 million, with medical consumables accounting for 55%, industrial protective products for 20%, and contract manufacturing for 25% [4] - GRI's transition from OEM to its own brand in the medical sector has resulted in over 25% of revenue from its own brand sales [4] - Robust Medical expects GRI's profitability to improve through automation and process optimization, leveraging its decades of manufacturing experience [4] Governance and Integration - Robust Medical has full control over GRI's board, with 3 out of 5 board members appointed by Robust Medical [5] - A 100-day post-acquisition integration plan is in place, focusing on financial, compliance, IT systems, and commercial synergies [5] - Robust Medical plans to station personnel in the US to oversee financial operations [5] Future Growth and Market Opportunities - The acquisition aligns with the trend of local production and near-shore outsourcing, positioning Robust Medical to capture future market opportunities [6] - GRI's existing facilities and certifications enable rapid implementation of production shifts to mitigate tariff risks [6] - Robust Medical aims to replicate its advanced manufacturing and logistics expertise in GRI's operations to improve efficiency and profitability [6] Acquisition Strategy and Financial Planning - Robust Medical's acquisition strategy focuses on achieving its goal of becoming a "global one-stop solution for medical consumables" [7] - The company remains open to various acquisition methods, including cash and innovative approaches, to support its strategic objectives [7] - Robust Medical emphasizes long-term value creation over short-term gains, avoiding performance-based agreements in acquisitions [7]

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证 券 研 究 报 告 稳健医疗（300888）重大事项点评 强推（维持） 并购 GRI 加码海外，打造全球医疗耗材一站 式解决方案 事项： 2024 年 9 月 23 日，公司发布公告，以现金形式收购 Global Resources International（GRI）的 75.2%股权，对应交易价格约为 1.2 亿美元。 评论： GRI 深耕美国市场，全球产能布局完善。GRI 总部位于美国乔治亚洲，是一家 全球性的医疗耗材和工业防护企业，业务涵盖美国（约占 70%）、欧洲（约占 20%）和亚洲（约占 10%）等，主要产品包括医疗耗材（占 55%），工业防护 产品（占 20%），其他合同加工（占 25%）。GRI 生产基地遍布全球，总生产面 积超 80000 ㎡ ；并在美国与欧洲拥有销售与物流布局，总仓储面积超 70000 ㎡ 。2023 年 GRI 实现营收 1.5 亿美元，净利润 894 万美元，对应净利率 5.9%。 并购协同效应有望显现，积极布局全球医疗耗材一站式解决方案。1）产能： GRI 在美国、越南、多米尼加等海外国家拥有多个医疗耗材与工业防护产品生 产、物流基地，未来有望形成产能协同，强化 ...

2024 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 公司本次权益分派，未以公司总股本为基数实施，以扣除回购股份后的 582,329,808 股为基数。按公司总股本 588,292,708 股折算的每 10 股现金分红 3.959456 元。除权除息参考价=股权登记日收盘价-按总股本折算每股现金红利= 股权登记日收盘价-0.3959456 元/股。 证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-063 稳健医疗用品股份有限公司 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年半年度权益分派方 案已获 2024 年 9 月 19 日召开的 2024 年第三次临时股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过的权益分派方案 1、公司 2024 年第三次临时股东大会审议通过的权益分派方案如下：分配预 案披露之日，公司总股本为 588,292,708 股，其中回购专用证券账户中股份为 5,962,900 股，以扣除回购股份后的 582,329,808 股为基数，向全体股东拟每 1 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-065 稳健医疗用品股份有限公司 第三届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十一次会议于 2024 年 6 月 13 日（星期四）以现场和通讯相结合的方式召开，其中郭振炜先生、谢家 伟女士、彭剑锋先生、Key Ke Liu（刘科）先生四位董事通讯出席。会议通知已于 2023 年 6 月 11 日通过邮件的方式送达各位董事。本次会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。本次会议由董事长李建全先生召集并主持，公司监事及高级管理人员列席了会议， 会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 董事会授权总经理全权决策和处理交易相关的申报及备案事宜，包括但不限于向 监管机构提交必要的文件及报告、以及根据交易需求进行其他相关决策和操作。 本议案已经公司第三届董事会独立董事专门会议第一次会议审议通过。具体内容 详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-064 稳健医疗用品股份有限公司 关于对外股权投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 交易概述 为打造全球医疗耗材一站式解决方案，完善全球生产与物流布局，建设美国 与欧洲本土运营能力，丰富产品线及加强研发能力，稳健医疗用品股份有限公司 （以下简称"公司"或者"稳健医疗"）以现金形式收购 Global Resources International, Inc.（以下简称"标的公司"或"GRI"）75.2%的股权，对应交易对 价约为 1.2 亿美元。 标的公司是一家总部位于美国乔治亚州的全球性医疗耗材和工业防护企业， 2023 年收入超 1.5 亿美元，收入按地区分类美国占约 70%，欧洲 20%，亚洲 10%； 按业务分类医疗耗材销售占约 55%，工业防护产品销售 20%，其他合同加工 25%； 主要产品包括手术包、洞巾、铺单、容器、手术衣、工业防护服。标的公司生产 基地遍布全球，包括中国、美国、越南、多米尼加等国家，总生产面积超 80,000 平方米，并在美国与欧洲拥有销 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-066 为打造全球医疗耗材一站式解决方案，完善全球生产与物流布局，丰富产品 线及加强研发能力，建设美国与欧洲本土运营能力，监事会同意公司以现金形式 收购 Global Resources International, Inc.（以下简称"标的公司"或"GRI"）75.2% 的股权，交易价款约为 1.2 亿美元。标的公司是一家具有国际生产和销售能力的 医疗耗材企业，同时在工业防护领域也有涉足。 具体内容详见公司同日披露在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于对 外股权投资的公告》。 稳健医疗用品股份有限公司 第三届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十六次会 议于 2024 年 6 月 13 日（星期四）以通讯方式召开，会议通知于 2024 年 6 月 11 日（星期二）通过邮件方式送达全体监事。本次会议应出席监事 3 人，实际出席 监事 3 人。本次会议由监事 ...