公司发布激励草案，授予股本当前占比约1.2%，价格为69.6 元/股。分四年归属，每年归属比例25%， 激励目标为25/26/27/28 年净利润较24 年分别增长40%/45%/50%/55%，即8.4/8.7/9.0/9.4 亿元；参考过 往，公司激励目标完成度较高，发布股权激励或表明公司深耕量贩零食业态决心。此外，公司作为量贩 零食龙头，在供应链效率、货盘迭代等方面具备领先优势，看好龙头强者更强。 盈利预测及估值 考虑到公司量贩业态盈利能力超预期，我们上调公司25-27 年量贩零食毛利率预期进而上调盈利预期， 预计公司2025-2027 年归母净利润分别为8.2、11.4、14.1 亿元（上调幅度为23%、38%、54%）。可比 公司25 年Wind一致预期PE 均值为32 倍，考虑公司所处的量贩零食业态景气度高企，且公司通过加强 供应链效率管理、货盘迭代升级、以及新店型开拓等实现了净利率的大幅提升，不仅充分验证了业态的 强壁垒，而且充分说明了公司的强竞争力，我们给予公司25 年40 倍PE，目标价182.22 元（前值128.33 元，对应25 年35XPE），上调投资评级至"买入"。 万辰集团发布一 ...

证券研究报告 万辰集团 (300972 CH) 净利率大幅提升，品牌势能延续 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 种植业 | 万辰集团发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 108.21 亿元（yoy+124.02%）， 归 母 净 利 2.15 亿 元 （ yoy+3344.13% ）， 扣 非 净 利 2.11 亿 元 （yoy+10562.30%）。2025Q1 公司量贩业务净利率大幅优化，品牌势能延 续，强者恒强的逻辑得到充分验证。考虑到行业景气度高企，同时公司竞争 实力强劲，我们上调对公司的投资评级至"买入"。 量贩零食业务营收同比高增、环比略有下滑，净利率大幅提升 25Q1 量贩零食业务实现营收 107 亿元，同比+128%，其中同比高增主系公 司门店数高增带动，估算单店营收同比略有下滑，或系公司 24H2 开店过快、 及行业整体 24 年门店加密较多影响。Q1 系开店淡季，我们预计截至 Q1 末公司并表门店数或达 1.42 万家附近，环比 24Q4 末或微增。25Q1 公司量 贩零 ...

近期万辰集团（300972）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 业绩概览 万辰集团在2025年一季度实现了显著的业绩增长。根据财报数据，公司营业总收入达到108.21亿元，同 比上升124.02%；归母净利润为2.15亿元，同比大幅上升3344.13%；扣非净利润为2.11亿元，同比增幅 高达10562.3%。 盈利能力分析 公司在盈利能力方面表现出色。毛利率为11.02%，同比增加了12.72%；净利率为3.59%，同比增幅达 150.74%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了显著成效。 费用控制 公司的销售费用、管理费用和财务费用总计为6.45亿元，三费占营收比为5.96%，较去年同期下降了 18.19%。这反映了公司在费用控制方面的优化措施取得了积极效果。 资产与现金流 截至本报告期末，公司货币资金为29.96亿元，同比增加75.71%；应收账款为2589.45万元，同比增长 20.86%；有息负债为15.19亿元，同比增加58.58%。每股净资产为7.35元，同比增长47.15%；每股经营 性现金流为3.97元，同比增长147.90%。 关键财务指标 商业模式与风险提示 公司业绩主 ...

一季报持续高增，维持"增持"评级 公司发布2025Q1 季报，实现营收108.2 亿元，同比增长124.0%；实现归母净利润2.1 亿元，同比增长 3344.1%。公司快速拓店，规模效应提升，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别 为8.9（+2.3）、11.5（+0.8）、16.6（+1.2）亿元，同比分别增长201.9%、29.5%、44.3%，当期股价对 应PE 分别为29.9、23.1、16.0 倍，维持"增持"评级。 零食量贩增长亮眼，品类拓宽打开空间 公司2024Q1 营收增速为124.0%，其中零食量贩业务持续高增，2025 年初门店数达14196 家，预计 2025Q1 约新开近1000 家门店，公司门店数量持续爬坡，2025 年预计随着华北、南方等区域继续拓店， 门店数量规模有望进一步提升。 公司调整门店店型向省钱超市模式进化，品类从零食水饮向熟食、日化、冻品等方向拓展，提升消费者 粘性，打开拓店空间。另外选品方面公司增加自有品牌，有望进一步提升毛利率，同时夯实公司品牌力 与护城河。 规模效应持续释放，量贩业务利润率有所提升2025Q1 公司毛利率11.0%，同比提升 ...

Group 1 - The company achieved revenue of 10.82 billion yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 124.0% [1] - The net profit attributable to shareholders reached 210 million yuan, up 3344.1% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items was also 210 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 10562.3% [1] - The snack wholesale business maintained a doubling growth trend, with revenue of 10.688 billion yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 127.6% [1] Group 2 - The net profit margin of the wholesale business significantly improved quarter-on-quarter, with a net profit of 412 million yuan after excluding share-based payment expenses, resulting in a net profit margin of 3.85% [1] - The gross profit margin for Q1 2025 was 11.0%, an increase of 1.2 percentage points year-on-year, while the sales/management expense ratio decreased by 0.7% and 0.5% year-on-year, respectively [1] - The company expects to see continued growth in profitability, with revised net profit forecasts for 2025-2027 of 944 million, 1.257 billion, and 1.608 billion yuan, representing year-on-year increases of 221.68%, 33.18%, and 27.85%, respectively [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [2] Core Views - The company demonstrated strong competitive advantages in its business model, with a significant revenue increase of 124% year-on-year in Q1 2025, reaching 10.82 billion yuan, and a notable rise in net profit to 215 million yuan from 6 million yuan in Q1 2024 [1][2] - The snack retail business achieved revenue of 10.69 billion yuan in Q1 2025, with a net profit margin of 3.85%, reflecting a sequential improvement of 1.11 percentage points from Q4 2024 [2] - The company is expected to maintain a strong return on equity (ROE) of 47.1% in 2025, with projected net profits of 978 million yuan and a revenue forecast of 54.77 billion yuan [3] Summary by Sections Revenue and Profitability - The company reported total revenue of 10.82 billion yuan in Q1 2025, a 124% increase year-on-year, and a net profit of 215 million yuan, compared to 6 million yuan in Q1 2024 [1][2] - The gross profit margin for Q1 2025 was 11%, an increase of 1.2 percentage points year-on-year, while the sales expense ratio and management expense ratio decreased by 0.7 and 0.5 percentage points, respectively [2] Business Model and Competitive Advantage - The company’s snack retail business continues to show strong competitive advantages, with a significant number of stores (14,196) contributing to its market position [2] - The business model is characterized by "low margin, high turnover," with inventory turnover days maintained at 15-16 days, indicating efficient inventory management [2] Future Projections - Revenue and net profit forecasts for 2025 and 2026 are 54.77 billion yuan and 19.2 billion yuan, and 67.19 billion yuan and 25.3 billion yuan, respectively, with an upward adjustment in net profit for 2025 to 980 million yuan [2][3] - The company is expected to continue improving its return on equity, with projections of 47.1% in 2025 and 38.7% in 2026 [3]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's Q1 performance exceeded expectations, with revenue reaching 10.82 billion yuan, a year-on-year increase of 124.0%, and a net profit of 210 million yuan, up 3344.1% year-on-year [7] - The snack wholesale business continues to show strong growth, with Q1 revenue of 10.688 billion yuan, a year-on-year increase of 127.6% [7] - The net profit margin for the snack wholesale business significantly improved, reaching 3.85% in Q1, up from previous quarters [7] - The report anticipates continued growth for the company, with revised profit forecasts for 2025-2027, projecting net profits of 944 million, 1.257 billion, and 1.608 billion yuan respectively, reflecting year-on-year growth rates of 221.68%, 33.18%, and 27.85% [7] Financial Summary - Total revenue forecast for 2023 is 9.294 billion yuan, with significant growth expected in subsequent years, reaching 49.460 billion yuan in 2025 [1] - The company is expected to achieve a net profit of 944 million yuan in 2025, with an EPS of 5.25 yuan [1] - The P/E ratio is projected to decrease from 69.23 in 2024 to 21.52 in 2025, indicating improved valuation as earnings grow [1] - The gross margin is expected to improve to 13.46% by 2025, with a net profit margin of 1.91% [8]

证券代码：300972 证券简称：万辰集团 公告编号：2025-027 福建万辰生物科技集团股份有限公司 独立董事关于公开征集表决权的公告 本公司及除董事长王健坤外的董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别声明： 1、本次征集表决权为依法公开征集，征集人蔡清良符合《中华人民共和国证券 法》第九十条、《上市公司股东会规则》第三十二条、《公开征集上市公司股东权利 管理暂行规定》第三条规定的征集条件。 2、征集人对所有相关表决事项的表决意见：同意。 3、截至本公告披露日，征集人未持有公司股票。 征集人针对公司 2025 年第一次临时股东会审议的以下议案向公司全体股东公 开征集表决权： 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权激励 管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的有关规定，并按照福建万辰生物科技集团 股份有限公司（以下简称"公司"、"万辰集团"）其他独立董事的委托，独立董事蔡 清良作为征集人就公司 2025 年第一次临时股东会审议的 2025 年限制性股票激励计 划（以下简称"激励计划"）相关议案向公司全体股东征集表决权。 中国证 ...

福建万辰生物科技集团股份有限公司 关于召开公司 2025 年第一次临时股东会的通知 本公司及除董事长王健坤外的董事会全体成员保证信息披露的内容真实、 准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召开第四届董事会第二十六次会议审议通过了《关于召开公司 2025 年第一 次临时股东会的议案》。现将本次临时股东会的有关事项通知如下： 证券代码：300972 证券简称：万辰集团 公告编号：2025-028 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2025 年第一次临时股东会 2、股东会的召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东会会议召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 15 日 14:30 开始； （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为： 2025 年 5 月 15 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30 和下午 13:00-15:00。 通过深圳证券交易所互联网 ...

证券代码：300972 证券简称：万辰集团 公告编号：2025-025 福建万辰生物科技集团股份有限公司 第四届监事会第二十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第 二十六次会议于 2025 年 4 月 28 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，本次 监事会会议通知于 2025 年 4 月 25 日以书面、电子邮件的形式向公司全体监事发 出。会议应参与表决监事 3 名，实际参与表决监事 3 名，会议由公司监事会主席 陈毅勇主持，公司董事会秘书列席会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）等相关法律法规以及《福建万辰生物科技 集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。 二、监事会会议审议情况 全体与会监事经认真审议，形成以下决议： 经审核，监事会认为《公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》及其摘 要的内容符合《公司法》《中华人民共和国证券法》《管理办法》《深圳证券交 易所创业板股票上市规则 ...