分析师声明 [Table_Title] 点评：费用计提拖累 Q4 财务表现，技术驱动的东南 亚电商潜力品种 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.5 0 0.5 1 6-Feb19-Apr 30-Jun 10-Sep 21-Nov 1-Feb 吉宏股份 沪深300 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | 最新收盘价（元） | 12.40 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 25.80/12.40 | | 市盈率（当前） | 40.96 | | 市净率（当前） | 2.08 | | 总股本（亿股） | 3.85 | | 总市值（亿元） | 47.74 | 核心观点 "买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------|----------------|-------| | [Table_Profit] | 2022A | 2 ...

[Table_Title] 海外复苏及品牌占比提升，2023 年收入利润高增 核心观点 韩杨 电子行业分析师 SAC 执证编号：S0110523070002 hanyang@sczq.com.cn 电话：010-81152681 相关研究 [Table_OtherReport] 中科蓝讯：下游需求持续向好，公司 Q3 业绩高增 中科蓝讯：性价比优势突出，看好份额 扩张和新品放量 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|------------|--------|-------------------------|--------| | [Table_Profit] | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | 营收（亿元） | | | 10.80 14.45 19.11 24.46 | | | 营收增速（ % ） | -3.88% | 33.82% | 32.25% | 28.00% | | 净利润（亿元） | | | 1.41 2.50 3.43 4.78 | | | 净利润增速（ % ） | -38.57% | 7 ...

[Table_Title] 春节档票房破历史记录，关注头部影片长线票房空间 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2024.02.20 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm ary] 王建会 据猫眼专业版数据，2024年春节档总票房80.51亿元，破档期历史记 传媒互联网首席分析师 录。总人次1.63亿，总场次395.4万，平均票价49.1元。共2部电影 SAC执证编号：S0110522050001 票房突破20亿元，春节档期票房前三名：冠军《热辣滚烫》档期票房 wangjianhui2@sczq.com.cn 27.24亿元；亚军《飞驰人生2》档期票房24.04亿元；季军《熊出没·逆 李甜露 转时空》档期票房13.92亿元。 传媒互联网联席首席分析师 ⚫ 点评： SAC执证编号：S0110516090001 ⚫ 优质供给驱动行业景气，档期总票房破历史记录。由于：1）2024 年 litianlu@sczq.com.cn 春节档期时长较往年同期更长；2）春节档影片喜剧含量较高，与春节 电话：86-10-8 ...

Industry Overview - The RF front-end market is expected to grow from $19.2 billion in 2022 to $26.9 billion by 2028, with a CAGR of 5.78% [2] - 5G adoption is driving the modularization of RF front-end components, increasing the value per device from $18 to $25 [2] - The top 5 global RF front-end manufacturers (Skyworks, Qorvo, Broadcom, Qualcomm, Murata) hold 80% of the market share [2] - Domestic Chinese manufacturers have made significant breakthroughs in high-integration modules, particularly in 5G new frequency bands [2] Key Companies Maxscend Microelectronics - Leading domestic RF switch and LNA manufacturer, gradually expanding into module products [2] - Established its own filter production line to achieve high-end module autonomy [2] - MAX-SAW filters have achieved stable mass production, with over 160 million integrated filters shipped in H1 2023 [36] - Actively developing 5G PA modules, with L-PAMiF products increasing client penetration [36] Vanchip Technologies - Domestic leader in 4G RF PA, ranking first in domestic 4G RF power amplifier shipments [37] - Successfully mass-produced L-PAMiD modules in Q3 2023, with ongoing client project introductions [39] - Introduced low-voltage L-PAMiF products to reduce overall client solution costs [39] - Major shareholders include MediaTek, OPPO, Vivo, and Xiaomi, enhancing client relationships [37] Smarter Micro - Emerging domestic PA module manufacturer, ranking second in domestic 5G new frequency band L-PAMiF shipments [40] - Pioneered innovative reconfigurable RF front-end architecture, offering performance and cost advantages [43] - Achieved small-scale production of 5G low and mid-high frequency L-PAMiD modules, currently in client promotion phase [44] - Leading market share in 4G IoT RF front-end modules, with 17.4% market share in non-mobile 4G MMMB PAM [44] Market Trends - 5G smartphone penetration is expected to increase from 49.06% in 2022 to 82.06% by 2028 [15] - PA modules account for the largest market share at 45.31%, with a projected CAGR of 5.80% from 2022-2028 [19] - The modularization trend in RF front-end is driven by 5G's increased frequency bands and technical complexity [14] - Domestic manufacturers have narrowed the gap with international players, particularly in 5G Sub-3GHz frequency bands [25]

[Table_Title] 春节期间出行人数 23 亿，国内游和出境游多重增长 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.02.20 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [T[⚫Ta balbel一_eS_周Sumu行mmm情aray回r]y ]顾 。2月5日至2月8日沪深300指数上涨5.83%，交 张功 通运输（申万）指数上涨 4.05%，在 31 个申万一级行业中排名第 交运行业首席分析师 17。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+5.07%，航运港口的周涨跌 SAC执证编号：S0110522030003 幅为+3.28%，物流周涨跌幅为+6.38%，铁路公路周涨跌幅为 zhanggong1@sczq.com.cn +0.65%。 张莹 ⚫ 《2024年第7周（02月12日至02月18日）民航运行简报》：全 交运行业研究助理 国民航执行客运航班量近11.3万架次，日均航班量16248架次，环 zhangying2022@sczq.com.cn 比上周上升 20.1%，同比 2023 年上升 32.1%，同比 ...

[Table_Title] 最强春节档兑现预期，Sora 利好优质内容公司 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2024.2.21 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [T[Tabalbel _eS_Sumummmarayr]y ] 李甜露 ⚫ 【核心观点】最强春节档票房再突破，持续关注供给景气下影视板 联席首席分析师 块行情。优质供给驱动下，档期总票房突破历史记录，同时头部影 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 片在档期后仍具有较长线的票房空间。展望 2024 年，我们预计电 电话：86-10-8115 2690 影市场的供给端将持续保持充足水平，将刺激观影需求进一步释 放，行业有望持续繁荣。看好：a）优质储备丰富、有望释放盈利弹 辛迪 性的龙头制作公司；b）市占率稳固、有望受益于行业繁荣的头部院 分析师 线；以及 c）在技术加持和开发力度提升下有望持续挖掘优质内容 SAC执证编号：S0110522110003 价值的内容平台。Sora实现多维突破，利好优质内容公司。Sora的 x ...

[Table_Title] 2024 年春运数据点评：出行人次创新高，国内游和出 境游带动航空出行量价齐升 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.02.21 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl预e_计Sum20m2a4ry年] 春运期间流动人数达到90亿人次，自驾游人数增长体现 张功 出行方式的结构性调整。2024年春运期间为1月26日-3月5日，一 交运行业首席分析师 共 40 天。根据交通运输部的预测，春运期间 40 天内预计有 90 亿人 SAC执证编号：S0110522030003 次出游、探亲、休闲等，有望创历史新高。其中，铁路、公路、水运、 zhanggong1@sczq.com.cn 民航的营业性客运量将达 18 亿人次，其余为自驾出行的客流约有 72 张莹 亿人次，预计占总出行人数的比重为80%，体现了出行结构的变化。 交运行业研究助理 ⚫ 2月 10日至 2月 17日为春节假期，人员流动达到 23.11 人次，出行 zhangying2022@sczq.com.cn 热度创 ...

行业评级：看好 重视医药行业中小市值公司的投资机会 王斌 陈智博 医药行业首席 ...

[Table_Summary] [Table_ReportDate] 百普赛斯(301080)公司简评报告 | 2024.02.07 [Table_Rank] 评级： 买入 ⚫ 生物医药投融资是生命科学上游的业绩先行指标，目前海外已完成筑 底，国内仍静待复苏。我们认为后续若美国进入降息周期，海外生物医 药投融资有望迎来复苏，带动生物医药行业研发活跃度逐步提升。 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -1 -0.5 0 0.5 7-Feb20-Apr 1-Jul11-Sep 22-Nov 2-Feb 百普赛斯 沪深300 [Table_BaseData] 公司基本数据 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 百普赛斯：海外业绩延续高增，业务 扩张利润端短期承压 百普赛斯：国内业务稳中有升，海外 业绩表现持续强劲 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 ⚫ 国内市场短期承压，中长期需求仍然向好。受投融资下滑等因素影响， 行业龙头公司 BIO-TECHNE 2023 财年第四季度中国地区业绩下滑超过 20%，国内需求端短期处于承压状态。从中长期看，BIO-TEC ...

[Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.5 0 0.5 6-Feb19-Apr 30-Jun 10-Sep 21-Nov 1-Feb 歌力思 沪深300 ⚫ 事件：公司发布 2023 年度业绩预告，2023 年预计实现归母净利润 1-1.3 亿元；若剔除计提商誉减值影响，预计实现归母净利润 2-2.3 亿元。 点评： ⚫ 成长期品牌增速亮眼，线上及线下渠道增长稳健。伴随经营环境复苏， 2023 年公司收入预计同增 20%-25%，较 2021 年增长 22%-27%。分品 牌看，公司旗下所有品牌收入均实现增长，其中 Self-Portrait/Laurel/IRO 品牌国内市场增速亮眼，歌力思品牌预计增长稳健。分渠道看，公司线 下门店覆盖全国核心商圈，截至 2023 年底旗下门店预计达到 651 家左 右（其中 503 家为直营店），较年初净增 43 家左右；电商渠道采取多品 牌、多平台策略，并推进正价化，主动收缩高折扣渠道，线上业务预计 稳健增长。分季度看，若剔除商誉减值影响，23Q4 预计实现归母净利 润 0.64-0.94 亿元，同比扭亏， ...