[Table_Summary] [Table_ReportDate] 聚灿光电(300708)公司简评报告 | 2024.02.04 [Table_Rank] 评级： 买入 事件： 公司公告《2023 年年度报告》。 点评： 终端需求回暖叠加产能释放，2023 年公司营收再创新高。2023 年公司 实现收入 24.81 亿元，同比+22.30%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比 -291.09%。单季度看，2023Q4 公司实现收入 6.52 亿元，同比+33.95%， 环比+3.67%；实现归母净利润 0.44 亿元，同比-147.30%，环比-15.26%。 伴随终端库存陆续去化及下游需求回暖，公司产能释放叠加产品定位、 市场需求精准把握，高端产品产销两旺，2023 年公司营收创历史新高。 受益于成本端改善及精细化管理，公司盈利能力持续改善。2023 年公 司实现毛利率 10.44%，同比+1.33pct；净利率为 4.88%，同比+8.01pct。 单季度看，2023Q4 公司毛利率为 12.11%，同比+11.59pct，环比+2.42pct； 公司净利率为 6.75%，同比+25.88pct，环 ...

[Table_Title] 拨云见日终有时，春秋航空 23 年盈利有望创新高 [ 春Ta 秋bl 航e_ 空Rep (6or 0t 1D 0a 2t 1e )] 公 司简评报告 | 2024.02.02 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：m公ma司ry发] 布2023全年业绩预告。2023年公司经营业绩将扭亏为盈， 张功 预计实现归母净利润21 亿元到24亿元，较2022年同期扭亏为盈，减 交运行业首席分析师 亏51.36至54.36亿元；扣非后归母净利润20亿元到23.5亿元，较2022 SAC执证编号：S0110522030003 年同期减亏51.96至55.46亿元。其中，2023年第四季度归母净利润预 zhanggong1@sczq.com.cn 计为亏损2.77至5.77亿元。 张莹 ⚫ 出行需求充分释放，促使公司主营业务大幅改善。全年旅客周转量为 交运行业研究助理 424.3 亿人公里，同比+87.26%；其中，国内为 371.8 亿人公里，同比 zhangying2022@sczq.com.cn +65.01%；国际为4 ...

[Table_Title] 订单高速增长等待兑现，公司战略或进入新阶段 [Table_ReportDate] 用友网络(600588)公司简评报告 | 2024.02.02 [评Ta级ble：_R an增k]持 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 翟炜 ⚫ 事件：公司发布 2023 年业绩预告。2023 年，公司预计全年实现营收 首席分析师 97.25-98.20亿元，同比增长5.0%-6.0%；预计归属于母公司所有者的净 SAC执证编号：S0110521050002 亏损为8.80-9.80亿元，上年同期为盈利2.19亿元；预计归属于母公司 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 所有者的扣除非经常性损益后的净亏损为 11.00-12.00 亿元，上年同期 为盈利1.46亿元。 邓睿祺 分析师 ⚫ 大型企业客户业务订单充沛，后续收入转化值得期待：公司组织架构调 SAC执证编号：S0110522110004 整取得初步成效，2023年全年大型企业客户业务合同大幅增长，全年千 dengruiqi@sczq.com.cn 万级以上合同同比增长 ...

[Table_Title] 短期业绩承压，长期关注服务器&GPGPU 业务进展 [Table_ReportDate] 龙芯中科(688047)公司简评报告 | 2024.02.02 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm1a月ry]3 0日，龙芯中科发布2023年度业绩预告，根据公司财务部 何立中 门初步测算，预计2023年全年实现营收5.1亿元左右，归母净利润-3.1 电子行业首席分析师 亿元左右，扣非归母净利润-4.2亿元左右。 SAC执证编号：S0110522110002 ⚫ 营收方面，公司业务主要有解决方案、工控、信息化三部分，上半年分 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 别实现营收 1.6/1.1/0.4 亿元，同比+86.9%/-37.1%/-54.8%，共计 3.1 亿 元。公司预计2023年全年实现营收5.1亿元左右，同比-31.2%。营收出 [市Ta场bl指e数_Ch走a势rt]（ 最近1年） 现大幅下滑，一方面是由于整体宏观环境不利、半导体行业周期变化等 1 龙芯中科 沪深3 ...

[Table_Title] 2023 年利润高增长 铜矿二期逐步投产打造新增长点 [Table_ReportDate] 河钢资源(000923)公司简评报告 | 2024.02.02 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 相关研究 [ Table_OtherReport] 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 吴轩，金融硕士，曾就职于长城证券。2021 年 12 月加入首创证券，负责有色金属板块研究。 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将 对报告的内容和观点负责。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金 融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预 示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复 ...

Investment Rating - Buy rating for the company [1] Core Views - The company expects a net profit attributable to the parent company of 21 1 billion yuan in 2023 a year-on-year increase of 5 28% with a non-GAAP net profit of 21 3 billion yuan up 9 06% year-on-year [4] - In Q4 2023 the company achieved a net profit attributable to the parent company of 4 935 billion yuan a year-on-year increase of 46 2% but a quarter-on-quarter decrease of 15 8% [4] - The company achieved record high production of mineral copper and gold in 2023 with mineral copper production reaching 1 01 million tons a year-on-year increase of 11% making it the only Chinese company to surpass 1 million tons of mineral copper production [4] - Mineral gold production reached 67 7 tons a year-on-year increase of 20% while mineral zinc (lead) production was 467 000 tons up 3% year-on-year and mineral silver production was 412 tons up 4% year-on-year [4] - For 2024 the company plans to achieve mineral copper production of 1 11 million tons mineral gold production of 73 5 tons mineral zinc (lead) production of 470 000 tons lithium carbonate equivalent of 25 000 tons mineral silver production of 420 tons and mineral molybdenum production of 9 000 tons [4] - Multiple projects are progressing smoothly including the Kamoa Copper Mine Phase III expansion expected to be operational by Q3 2024 increasing annual copper production to 620 000 tons and the Julong Copper Mine Phase II expansion expected to be operational by 2025 increasing annual copper production capacity to 350 000 tons [4] - The company is also advancing lithium projects in Argentina Tibet and Hunan with total lithium carbonate production capacity expected to reach 120 000-150 000 tons by 2025 [4] - The company is invited to lead the exploration and development of the world-class Manono lithium mine in the Democratic Republic of Congo further solidifying its position as a global lithium leader [4] - The company is expected to achieve revenues of 302 336 billion yuan 322 834 billion yuan and 331 196 billion yuan in 2023 2024 and 2025 respectively with net profits attributable to the parent company of 21 07 billion yuan 25 709 billion yuan and 31 331 billion yuan respectively [4] Financial Data Summary - The company's latest closing price is 12 04 yuan with a one-year high/low of 13 85 yuan and 10 13 yuan respectively [2] - The current P/E ratio is 34 31 and the P/B ratio is 3 07 [2] - The total market capitalization is 316 972 billion yuan with a total share capital of 26 327 billion shares [2] - The company's revenue is expected to grow from 270 329 billion yuan in 2022 to 302 336 billion yuan in 2023 322 834 billion yuan in 2024 and 331 196 billion yuan in 2025 [5] - Net profit attributable to the parent company is expected to grow from 20 042 billion yuan in 2022 to 21 07 billion yuan in 2023 25 709 billion yuan in 2024 and 31 331 billion yuan in 2025 [5] - EPS is expected to increase from 0 76 yuan in 2022 to 0 80 yuan in 2023 0 98 yuan in 2024 and 1 19 yuan in 2025 [5] Financial Ratios and Performance - The company's gross margin is expected to increase from 15 74% in 2022 to 15 98% in 2023 and 17 59% in 2024 [6] - Net margin is expected to be 7 41% in 2022 6 97% in 2023 and 7 96% in 2024 [6] - ROE is expected to be 19 90% in 2022 16 92% in 2023 and 17 71% in 2024 [6] - The company's debt-to-asset ratio is expected to decrease from 59 33% in 2022 to 48 27% in 2023 and 42 13% in 2024 [6] - The current ratio is expected to improve from 1 12 in 2022 to 1 65 in 2023 and 1 71 in 2024 [6]

[Table_Rank] 评级： 买入 "天幕"多媒体大模型发布，补充内容生成功能。2024 年 1 月 30 日， 发布湖南首个通过算法备案、国内首个音视频多媒体大模型万兴"天 幕"，并宣布大模型研发中心将正式落户马栏山。"天幕"大模型由视频 大模型、音频大模型、图片大模型、文本大模型组成，功能包括视觉、 音频、语言多模态 AI 生成及优化，具备一键成片、AI 美术设计、文生 音乐、音效分析、音频增强、多语言对话等核心能力，有望对公司音视 频工具、绘图工具中的内容生成功能形成补充。目前，"天幕"大模型能 力已在公司旗下创意软件产品，尤其是海外产品中有规模化商用。 公司简评报告 证券研究报告 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 点评： 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金 融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预 示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告 ...

点评： 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来 源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对 本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商 业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关 联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益 或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表 或引用。 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 岳清慧 汽车首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 电话： [Tabl ...

[Table_Title] 资深制片人掌舵，优质内容加持有望提升估值 [Table_ReportDate] 万达电影(002739)公司简评报告 | 2024.2.1 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 李甜露 ⚫ 事件： 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 1、1 月 31 日，万达电影发布了 2023 年年度业绩预告，归属净利润 9- litianlu@sczq.com.cn 12亿元，扣非归属净利润7-10亿元，基本每股收益0.4130元/股-0.5506 电话：86-10-8115 2690 元/股。2023 年 1-12 月，公司国内影院实现票房 75.6 亿元（不含服务 费），恢复至 2019 年的 96.4%；观影人次 1.86 亿，恢复至 2019 年的 [市Ta场bl指e数_Ch走a势rt]（ 最近1年） 92.7%，累计市场份额16.7%，其中直营影院市场份额较2019年增长两 1 万达电影 沪深300 个百分点，单银幕产出为全国平均水平的1.85倍。与此同时，公司下属 澳洲院线202 ...