证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 23 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 可穿戴主控芯片厂商恒玄科技公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年实现归属于母 公司所有者的净利润为45,000万元到47,000万元，同比增长264.00%到280.18%， 复合 Wind 的一致预期。预计 2024 年度实现营业收入为 324,300 万元到 328,300 万元，同比增长 49.02%到 50.85%。第四季度单季度，公司收入中值 7.9 亿，同 比增长 29%，增速较前三季度的 58%有所下滑，主要原因是消费电子基本都是 2023 年下半年逐步复苏，抬高了收入基数。四季度净利润中值 1.7 亿，同比增长 28 倍。公司业绩增长主因是 2024 年，可穿戴市场保持快速增长，公司在智能蓝牙 耳机、智能手表市场的份额进一步提升。 分析师：李怀军 物联网互联芯片厂商泰凌微公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年营业收入为 8.44 亿元左右，同比增加 33%左右。预计 2024 年归属于母公司所有者的净利润为 9,700 万元左右，同比增加 95%左 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 22 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政 策等变化，而不如预期的可能。 第一创业证券研究所 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 3 页 晨会纪要 一、策略和先进制造组： 晶合集成公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年度实现营业收入 902,000.00 万元到 947,000.00 万元，同比上升 24.52%到 30.74%。预计 2024 年归属 于母公司所有者的净利润 45,500.00 万元到 59,000.00 万元，同比上升 115.00%到 178.79%。业绩增长主要原因是 DDIC 的增长，以及 CIS 占比的 大幅提升。同日显示驱动设计厂商天德钰公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年营业收 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 21 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、策略和先进制造组： 2025 年 1 月 21 日，CIS 芯片封装厂晶方科技公布 2024 年的业绩预告，预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润为 24,000 万元至 26,400 万元，同比增 长 59.90%至 75.89%。扣除非经常性损益事项后，2024 年净利润约为 20,800 万元至 23,200 万元，同比增长 79.39%至 100.09%。业绩增长主因是公司在车 规 CIS 领域的封装业务规模与领先优势持续提升，同时在 MEMS、射频滤波器 等新领域实现商业化。同日，摄像镜头滤光片企业东田微公布 2024 年的业绩 预告，预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润为 5,500 万元至 6,200 万元， 相对于 2023 年业绩扭亏为盈。业绩增长主因是智能手机市场回暖，2024 年全 球智能手机销量同比增长 4%和公司旋涂滤光片技术的应用推广提升盈利能力。 配合 1 月 16 日光学镜头产业链厂商宇瞳光学、丘钛科技、水晶光电、虹软科 技公布 20 ...

证券研究报告 晨会纪要 一、策略和先进制造组： 从 2024 年 12 月至 2025 年 1 月 19 日，共有 957 家公司公布了 2024 年的业绩 预告。总体看业绩情况比较差，其中预告盈利的公司 425 家，占比只有 44%， 业绩同比增长的公司只有 384 家，占比 40%。不过从四季度的情况看，上市公 司整体业绩有所好转，与国家统计局公布 2024 年 4 季度 GDP 增速回升的趋势 基本吻合。上述预告的的公司中，四季度净利为盈利的公司数量占比为 48%， 比全年净利盈利的公司占比数提升 4 个百分点。从时间分布上看，2025 年 1 月 17 日前公布的约 241 家公司中，72%的公司净利预计为盈利，58%的公司预 计净利同比正增长。而 1 月 17 日至 19 日公布的 716 家公司业绩预告，净利盈 利的占比只有 35%，净利正增长的占比只有 34%，占比明显低于此前业绩预告 公司预计占比。大概率后面的业绩预告较好的公司占比仍会较低，可能对反弹 行情有压制。从已公布业绩预告公司的分布看，出口收入占比高的公司业绩预 增占比高。从行业分布看，半导体存储类、家电类、物联网、设备类子行业业 绩 ...

点评报告 2025 年 1 月 17 日 风险提示： 证券研究报告 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 1、芯朋微预计2024 年营业收入为94,000 万元到98,000万元，同比增长20.45% 到 25.58%。预计归属于母公司所有者的净利润为 10,000 万元到 12,000 万元， 同比增长 68.13%到 101.76%。预计扣除非经常性损益的净利润为 6,000 万元到 8,000 万元，同比增长 78.78%到 138.38%。业绩增长原因主要是，2024 年高/ 低压驱动芯片、数字电源芯片、智能功率器件及模块营收同比增长 60%以上； 公司主要技术在高压 AC-DC 芯片，产品有效的产品型号超过 1700 个，下游应 用主要在家用电器类，充电器插头等标准电源类，客户包括美的、格力、中兴 通信等。由于 2025 年国内家电以旧换新补贴政策已正式出台，补贴时间比 2024 年多至少一个季度，因此公司会继续受益家电行业的高景气度。 分析师：李怀军 分析师：郭强 2、1 月 16 日，商务部发言人公布国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯 片低价冲击国内市场 ...

行业研究 2025 年 1 月 16 日 证券研究报告 摄像头产业链行业景气有望持续提升 核[心T观ab点le：_Summary] 第一创业证券研究所 风险提示： 上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续行业竞争格局变化、产品价 格下降、下游需求不如预期等原因，而出现最终结果于分析预测结论相背离的情 况。仅供投资分析时参考。 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 8 页 邮箱：guoqiang@fcsc.com 宇瞳光学、丘钛科技、水晶光电、虹软科技公布 2024 年业绩预告。宇瞳光学 预计 2024 年净利润 1.6–2 亿元，同比增长 418.56%-548.20%。丘钛科技预计 2024 年净利润中值 2.84 亿，同比增长 200%至 280%。水晶光电预计 2024 年净 利润 10~11.2 亿，同比增长 66.6~86.6%。虹软科技预计 2024 年净利润 1.78 亿元，同比增长 101.16%。 分析师：郭强 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 由于宇瞳光学主要供应安防和汽车领域，丘钛科技主要供应手机、AIoT 智能 设备和汽车，水晶光电 ...

第一创业证券研究所 核[心Ta观bl点e_：Summary] 证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 16 日 晨会纪要 一、宏观经济组： 事件： 分析师：李怀军 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 1 月 15 日（星期三），美国劳工部统计局公布 12 月 CPI 数据；1 月 14 日（星 期二）公布 PPI 数据。 点评： 12 月美国未季调 CPI 同比为 2.9%，预期 2.9%,前值（11 月）为 2.7%；季调后 CPI 环比为 0.4%，预期为 0.3%，前值为 0.3%。 分析师：郭强 从 12 月核心 CPI 来看，未季调同比为 3.2%，预期为 3.3%，前值为 3.3%；季 调后核心环比为 0.2%，预期为 0.2%，前值为 0.3%。 12 月美国 CPI 未季调环比为 0.0%，前值为-0.1%；未季调核心 CPI 环比为 0.0%， 前值为 0.1%。从结构上看，各分项 12 月与 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 1 月 15 日 晨会纪要 一[、T宏ab观le研_究Su组mmary] 第一创业证券研究所 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 点评： 从存量上看，12 月 M1 同比增长-1.4%，高于 Wind 预期-3.3%，较 11 月-3.7% 回升 2.3 个百分点；M2 同比增长 7.3%，与 Wind 预期持平，较 11 月 7.1% 回升 0.2 个百分点；12 月 M1-M2 同比之差为-8.7%，较上月回升 2.1 个百 分点，表明货币流通速度有所回升。而 12 月社融存量同比为 8.0%，与 Wind 预期持平，较 11 月 7.8%回升 0.2 个百分点；社融与 M2 同比之差为 0.7%， 与 11 月持平，说明对资金需求增速相对于资金供给增速，保持相对稳定。 分析师：郭强 从增量上看，12 月社融新增规模为 2.86 万亿元，前值为 2.33 万亿；同比 多增 9249 亿元；其中，政府债券同比多增 8288 亿，企业债券同比多增 2588 亿元，银行贷款少增 2685 亿元， ...

第一创业证券研究所 行业研究 2025 年 1 月 13 日 电视面板行业景气有望见底回升 核[心T观ab点le：_Summary] 根据 DISCIEN 迪显 TV/MNT 面板价格快报统计数据显示，2025 年 1 月 TV 面板 价格呈现上涨趋势，其中 65 寸和 75 寸价格分别上涨 2 美元/片。目前 65 英寸面 板价格达到 178 美元/片。75 英寸面板达到 242 美元/片，85 英寸的面板价格达到 360 美元/片。同时，32 英寸至 55 英寸的中小尺寸面板价格则维持稳定，与去年 12 月的价格水平相当。由此我们看好 2025 年国内面板企业和配套玻璃基本企业的 的盈利表现。主要理由如下： 分析师：郭强 风险提示： 上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续产能出清不理想、下游需求 不如预期，而出现最终结果于分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。 证券研究报告 一、在 2024 年价格稳定基础上，2025 年 1 月大面积面板价格上涨 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部 ...

证券研究报告 行业研究 2025 年 1 月 14 日 锂电材料行业景气有望见底回升 核[心T观ab点le：_Summary] 风险提示： 上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续产能出清不理想、下游需求 不如预期，而出现最终结果与分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。 第一创业证券研究所 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部分 由于过度投资，锂电池产业链价格从 2021 年底开始持续下跌，无论是锂矿、 锂盐、隔膜、负极、铜箔、铝箔等价格都大幅下跌，其中隔膜价格下跌 60%， 电池级碳酸锂下跌 73%，人造石墨下跌 46%，相关上市公司业绩也都跟随大幅 下滑或亏损。 分析师：郭强 2024 年年初开始，锂电材料产业链价格开始出现逐季跌幅缩小或止跌趋势。 2024 年全年隔膜价格下跌 30%，但下半年基本稳定，跌幅接近为零。电池级 碳酸锂下跌 25%，但是下半年跌幅 17%，四季度跌幅 1%。人造石墨价格 2024 年全年跌幅 18%，但是下半年价格和隔膜价格类似，基本企稳，未有继续下跌。 产 ...