❖ 风险提示：下游需求不及预期、公司新产品释放不及预期、竞争加剧风险。 公司研究 证 券 研 究 报 告 艾罗能源（688717）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 新市场新产品不断突破，有望贡献业绩增量 目标价：63.24 元 事项： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,073 | 3,753 | 4,398 | 5,004 | | 同比增速(%) | -31.3% | 22.1% | 17.2% | 13.8% | | 归母净利润(百万) | 204 | 405 | 592 | 731 | | 同比增速(%) | -80.9% | 98.8% | 46.2% | 23.4% | | 每股盈利(元) | 1.27 | 2.53 | 3.70 | 4.57 | | 市盈率(倍) | 43 | 21 | 15 | 12 | | 市净率(倍) | 2.0 | 1.8 | 1.6 | 1.4 | 资 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative return of over 20% within the next six months [4]. Core Views - The company has demonstrated strong performance in Q1 FY25, with revenue reaching 700 million Swiss Francs, a year-on-year increase of 40% (currency neutral), while net profit decreased by 38% to 60 million Swiss Francs [1]. - The gross margin slightly increased to 60%, and the adjusted EBITDA margin rose by 1 percentage point to 17% year-on-year [1]. - The company has raised its full-year guidance, projecting revenue of 2.86 billion Swiss Francs, a year-on-year increase of 28%, up from the previous estimate of 27% [2]. - The company is benefiting from a strong multi-channel strategy and successful product launches, which have contributed to robust demand across all regions and product categories [1][2]. Financial Performance - For FY25, the company expects EPS of 3.4, 4.0, and 4.7 Yuan for the years 2025 to 2027, corresponding to P/E ratios of 20, 17, and 14 times respectively [4]. - The company reported a year-on-year revenue growth of 33% in EMEA, 29% in the Americas, and a remarkable 129% in the Asia-Pacific region [1]. - The inventory as of March 25 was 400 million Swiss Francs, reflecting a 5% decrease quarter-on-quarter, indicating a potential need for replenishment [1]. Market Position and Strategy - The company has established a strong positioning with key clients, particularly ON, which has shown impressive performance and light inventory levels, positively impacting order expectations [2]. - The company is actively monitoring tariff developments and has prepared various response strategies while maintaining close communication with clients [3]. - The production capacity remains stable, with no significant changes planned in the short term, as the company continues to build factories in Vietnam and Indonesia according to established timelines [3].

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 19 日 | 总股本（百万股） | 2112 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 2085 | | 总市值（十亿元） | 22.6 | | 流通市值（十亿元） | 22.3 | | 每股净资产（MRQ） | 3.6 | | ROE（TTM） | -5.7 | | 资产负债率 | 67.7% | | 主要股东 | 北京万达投资有限公司 | | 主要股东持股比例 | 20.64% | 股价表现 相关报告 1、《万达电影（002739）—24 年业 绩承压，投资出品影片《唐探 1900》 和《熊出没》已定档春节档》 2025-01-24 2、《万达电影（002739）—大盘影响 致业绩承压，多部作品蓄势待发》 2024-11-02 3、《万达电影（002739）—二季度受 大盘影响业绩承压，后续内容产品储 备丰富值得期待》2024-09-06 万达电影发布公告，公司全资子公司北京影时光拟与关联方儒意星辰共同投资 北京乐自天成文化发展股份有限公司。本次股权转让和增资完成后，万达电影 和中国儒意分别持有乐自天成 4%、3%的股权，双方合 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 双良节能（600481）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 一季度环比减亏，设备在手订单充足 目标价：5.53 元 事项： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 13,038 | 15,097 | 18,561 | 21,692 | | 同比增速(%) | -43.7% | 15.8% | 22.9% | 16.9% | | 归母净利润(百万) | -2,134 | 214 | 691 | 1,138 | | 同比增速(%) | -242.1% | 110.0% | 222.8% | 64.8% | | 每股盈利(元) | -1.14 | 0.11 | 0.37 | 0.61 | | 市盈率(倍) | -4 | 40 | 12 | 8 | | 市净率(倍) | 1.8 | 1.7 | 1.5 | 1.3 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 65.98 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.79 | / 1.79 | | 总市值/流通市值（亿元）118 | / 118 | | 52 周内最高/最低价 | 118.41 / 56.71 | | 资产负债率(%) | 24.9% | | 市盈率 | 28.44 | | 第一大股东 | 宁波维鑫企业管理合伙 | | | 企业(有限合伙) | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 宏华数科(688789) 业绩快速增长，数码印花加速渗透 l 事件描述 公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年实现营收 17.90 亿元，同增 42.30%；实现归母净利润 4.14 亿元，同增 27.40%； 实现扣非归母净利润 3.92 亿元，同增 25 ...

其他电子零组件Ⅲ 路维光电（688401.SH） 买入-A(首次) 公司近一年市场表现 | 年 月 市场数据：2025 | 5 | 日 16 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 31.39 | | 年内最高/最低（元）： | | | 38.21/18.19 | | 流通A股/总股本（亿）： | | | 1.16/1.93 | | 流通 A 股市值（亿）： | | | 36.32 | | 总市值（亿）： | | | 60.69 | | 基础数据：2025 | 年 | 月 | 日 | 3 | 31 | 基本每股收益(元)： | 0.26 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.26 | | | | | | | | 每股净资产(元)： | 7.47 | | | | | | | | 净资产收益率(%)： | 3.40 | | | | | | | 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 傅盛盛 执业登记 ...

公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 5 月 | 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 31.62 | | 年内最高/最低（元）： | 52.55/25.25 | | 流通A股/总股本（亿）： | 12.31/12.31 | | 流通 A 股市值（亿）： | 389.40 | | 总市值（亿）： | 389.40 | | 基础数据：2025 年 | 3 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | -0.62 | | 摊薄每股收益(元)： | | | -0.62 | | 每股净资产(元)： | | | 13.12 | | 净资产收益率(%)： | | | -5.75 | 资料来源：最闻 潘宁河 执业登记编码：S0760523110001 邮箱：panninghe@sxzq.com 林挺 执业登记编码：S0760524100003 社交与互动媒体 昆仑万维（300418.SZ） 买入-A(维持) 收入端较快增长，利润端短期承压 2025 年 5 月 19 日 公司研究/公司快报 | 会计年度 | 2023 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 21.70 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）5.13 | / 5.10 | | 总市值/流通市值（亿元）111 | / 111 | | 52 周内最高/最低价 | 27.83 / 15.76 | | 资产负债率(%) | 48.0% | | 市盈率 | 14.28 | | 第一大股东 | 中国四联仪器仪表集团 | | 有限公司 | | 川仪股份(603100) 业绩保持稳健，受益国产替代大趋势 l 事件描述 公司发布 2024 年年度报告，实现营收 75.92 亿元，同增 2.44%； 实现归母净利润 7.78 亿元，同增 4.60%；实现扣非归母净利润 6.43 亿元，同减 0.39%。公司发布 2025 年一季报，实现营收 ...

[Table_Main] 公司研究|工业|商业和专业服务 证券研究报告 华设集团(603018)公司点评报告 2025 年 05 月 19 日 [Table_Title] 传统业务有所承压，低空业务表现亮眼 ——华设集团(603018)2024 年报及 2025 年一季报点评 [Table_Summary] 报告要点： 主业处于下行周期，公司业绩短期承压 2024 年，公司实现营收 44.28 亿元，同比-17.28%；归母净利润 3.83 亿元， 同比-45.17%；扣非归母净利 3.78 亿元，同比-44.25%；销售毛利率 37.22%， 同比-1.78pct。25Q1 营收 6.75 亿元，同比-14.55%；归母净利润 0.58 亿 元，同比-37.68%；扣非归母净利 0.51 亿元，同比-43.43%；销售毛利率 30.59%，同比-2.42pct。主要系勘察设计行业处于下行周期，24 年公司传 统业务勘察规划、规划研究共营收 27.67 亿元，同比-24.31%，毛利 11.43 亿元，同比-27.60%。 产业转型顺利，数字化、低空经济表现亮眼 公司持续深化数字化战略，报告期内，公司统筹推进 ...

基础件 五洲新春（603667.SH） 增持-A(维持) | 市场数据：2025 年 月 5 16 | 日 | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 38.87 | | 年内最高/最低（元）： | 53.20/12.17 | | 流通A股/总股本（亿）： | 3.66/3.66 | | 流通 股市值（亿）： A | 142.34 | | 总市值（亿）： | 142.40 | | 基础数据：2025 年 3 | 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.10 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.10 | | 每股净资产(元)： | | | 8.16 | | 净资产收益率(%)： | | | 1.30 | 资料来源：最闻 积极优化产品结构改善盈利能力，推进高端精密丝杠产业化落地 2025 年 5 月 19 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 事件点评 刘斌 | 执业登记编码：S0760524030001 | | | --- | --- | | 邮箱：liubin3@sxzq.com | | | ...