事件回顾 公司自有品牌快速发展，成长空间大，盈利能力有望持续优化，我们预计公司25 年-27 年归母净利润分 别为1.7 亿元/2.5 亿元/3.5亿元，对应PE 分别为48 倍/33 倍/24 倍，维持"买入"评级。 风险提示： 行业景气度不及预期风险；产品推广不及预期；盈利能力恶化。 自有品牌高增，收入结构持续优化。24 年公司品牌管理、自有品牌、代运营业务收入分别5.0/5.0/7.6 亿 元，分别同比+212%/90%/-19%，其中绽家收入4.84 亿，同比+90%，斐萃收入0.12 亿，整体结构优化。 我们判断25Q1 自有品牌继续保持高增势能带来收入加速增长。 自有品牌占比提升带动整体净利率优化。公司24 年毛利率+4.3pct 至44.6%，净利率+2pct 至6%，自有品 牌占比提升优化整体利润率。25Q1 毛利率+29.3pct 至53.9%，销售费用率+29.7pct 至45.9%，毛销差同 比基本持平，规模效应下净利率+1.3pct 至4.8%。 盈利预测及投资建议 公司公布2024 年年报及25 年一季报，24 年公司营收/归母净利润分别为17.7/1.06 亿元，同比 +29%/+ ...

品牌管理业务全链路赋能能力凸显，代运营聚焦精细化服务。1）品牌管理：24 年营收5.01 亿元，同比 +212.24%，占比提升至28.38%。公司深化与拜耳、强生等合作，赋能全链路增长，新引入DHC、Herbs of Gold等新品牌，聚焦保健品与个护领域。2）代运营：24 年营收7.64 亿元，同比-18.95%，毛利率约 +5pct，合作客户健康度持续提升。 盈利预测与投资评级：若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，及时挖潜把握机遇布局家清、保健品 行业，绽家、斐萃从0 到1 破茧成蝶验证品牌孵化力，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗。原有代 运营及品牌管理业务持续深耕，加强品牌方合作。考虑到自有品牌成长超预期，我们将公司2025-2026 年归母净利润预测由1.4/1.9 亿元上调至1.9/2.8亿元，新增2027 年归母净利润预测4.0 亿元，同比 +80%/+48%/+40%，对应PE 分别为43/29/21X，维持"买入"评级。 风险提示：品牌商解约或产品质量不佳、自有品牌销售不及预期、行业竞争加剧等。 公司披露2024 年年报及2025Q1 业绩：2024 年公司实现营收17.66 亿元（+2 ...

上 市 公 司 商贸零售 2025 年 04 月 28 日 若羽臣 (003010) ——绽家持续绽放，斐萃接力增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 49.91 | | 一年内最高/最低（元） | 54.00/10.03 | | 市净率 | 7.7 | | 股息率%（分红/股价） | 0.60 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,035 | | 上证指数/深证成指 | 3,295.06/9,917.06 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.49 | | 资产负债率% | 35.75 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 164/121 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 01-25 02-25 ...

证券研究报告：商贸零售 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-28 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 49.91 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.64 | / 1.21 | | 总市值/流通市值（亿元）82 | / 60 | | 52 周内最高/最低价 | 51.40 / 10.07 | | 资产负债率(%) | 28.8% | | 市盈率 | 76.78 | | 第一大股东 | 王玉 | 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 若羽臣(003010) 自有品牌高增，利润率优化 l 事件回顾 公司公布 2024 年年报及 25 年一季报，24 年公司营收/归母净利 润分别为 17.7/1.06 亿元，同比+29%/+95%；其中 24Q4 营收/归母净 利润为 6.1/0.48 亿元，同比+14%/+133%。25Q1 公司营收/归母净利 润分别 5.7/0.27 亿元，同比+54%/+114%。24 年拟每 10 股分红 5 元， ...

证券研究报告：商贸零售 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-28 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 49.91 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.64 | / 1.21 | | 总市值/流通市值（亿元）82 | / 60 | | 52 周内最高/最低价 | 51.40 / 10.07 | | 资产负债率(%) | 28.8% | | 市盈率 | 76.78 | | 第一大股东 | 王玉 | 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 若羽臣(003010) 自有品牌高增，利润率优化 l 事件回顾 公司公布 2024 年年报及 25 年一季报，24 年公司营收/归母净利 润分别为 17.7/1.06 亿元，同比+29%/+95%；其中 24Q4 营收/归母净 利润为 6.1/0.48 亿元，同比+14%/+133%。25Q1 公司营收/归母净利 润分别 5.7/0.27 亿元，同比+54%/+114%。24 年拟每 10 股分红 5 元， ...

证券研究报告·公司点评报告·互联网电商 若羽臣（003010） 2024 年报及 2025 年一季报点评：绽家快速放量， 保健品斐萃打造第二成长曲线 2025 年 04 月 27 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,366 | 1,766 | 2,685 | 3,634 | 4,762 | | 同比（%） | 12.25 | 29.26 | 52.06 | 35.34 | 31.04 | | 归母净利润（百万元） | 54.29 | 105.64 | 189.82 | 281.49 | 395.46 | | 同比（%） | 60.93 | 94.58 | 79.70 | 48.29 | 40.49 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.33 | 0.64 | 1.16 | 1.72 | 2.41 | | P/E（现价&最新摊薄） | 150.80 | 77.50 | 43.13 | 29 ...

来源：环球网 【环球网财经综合报道】近日，品牌数字化管理公司若羽臣（003010.SZ）公布了2024年及2025年第一 季度财报，数据显示公司2024年全年实现营业收入17.66亿元、同比增长29.26%，归属于上市公司股东 的净利润为1.06亿元、同比增长94.58%。2025年第一季度实现营业收入5.74亿元、同比上年同期增长 54.16%，归属于上市公司股东的净利润为2742.20万元、同比增长113.88%。 具体来看，自有品牌业务成为若羽臣业绩增长的核心引擎。其中，家居清洁品牌"绽家"2024年全渠道销 售额同比再次实现翻倍增长，天猫、抖音、小红书等平台GMV同比增幅均超100%。此外，自有保健品 牌"斐萃"聚焦女性抗衰领域，自2024年9月上线后快速放量。 在品牌管理业务上，若羽臣通过全链路数字化能力深度赋能合作品牌，以拜耳康王为例，若羽臣在品牌 定位、产品设计、市场营销及全渠道销售等环节提供支持，推动其全网销售额同比增长283%，2024年 公司此类营收同比激增212%。 此外，若羽臣构建全链路数智化决策体系，通过自研系统DeepSeek R1，在市场洞察、产品开发及供应 链管理环节实现精准决 ...

近期若羽臣(003010)发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 财务概况 若羽臣(003010)在2025年一季度实现了显著的业绩增长。根据最新发布的财报，公司营业总收入达到 5.74亿元，同比上升54.16%；归母净利润为2742.2万元，同比上升113.88%；扣非净利润为2520.26万 元，同比上升107.62%。 盈利能力 公司在盈利能力方面表现出色。毛利率为53.94%，同比增加了118.84%；净利率为4.78%，同比增加了 38.74%。每股收益为0.17元，同比增长了122.64%。 成本与费用 尽管收入和利润大幅增长，但公司的三费(销售费用、管理费用、财务费用)占比也显著上升。三费总计 2.79亿元，占总营收的比例为48.69%，同比增幅达143.44%。这表明公司在成本控制方面面临一定压 力。 资产与负债 截至报告期末，公司货币资金为7.62亿元，同比增加89.52%；有息负债为4.07亿元，同比增加 122.01%。有息资产负债率已达24.54%，建议关注公司债务状况。 应收账款 应收账款为1.34亿元，与去年同期基本持平，但应收账款与利润的比例达到了126.97%，建议关 ...

[Table_Title2] 若羽臣(003010) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 003010 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 54.0/10.03 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 84.31 | | 最新收盘价： | 51.4 | 自由流通市值(亿) | 62.16 | | | | 自由流通股数(百万) | 120.93 | 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 25 日 [Table_Title] 自有品牌高增长，业绩持续释放 [Table_Summary] 事件概述： 公司发布 2024 年年报以及 2025 年一季报。2024 年公司实现总营业收入 17.66 亿元，同比增长 29.26%；利润 总额达到 1.28 亿元，同比增长 125.87%；实现归母净利润 1.06 亿元，同比增长 94.58%。2025 年一季度公司实 现总营业收入 5.74 亿元，同比增长 54.16%；利润总额达到 0.27 亿元，同比增长 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the provided documents, but the overall performance suggests a positive outlook based on significant revenue and profit growth [1]. Core Insights - The company reported a revenue of 1.766 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 29.26%, with a net profit of 106 million yuan, up 94.58% [1]. - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 574 million yuan, a 54.16% increase year-on-year, and a net profit of 27 million yuan, up 113.88% [1]. - The company plans to distribute a cash dividend of 0.5 yuan per share and a stock dividend of 0.4 shares per share, with a total cash dividend amounting to 79 million yuan, resulting in a dividend payout ratio of 75.09% [1]. Summary by Sections Self-Owned Brand Performance - The self-owned brand business generated revenue of 500 million yuan in 2024, a 90.28% increase, accounting for 28.37% of total revenue [2]. - The brand "Zhanjia" achieved revenue of 484 million yuan in 2024, with a year-on-year growth of 90.09%, and saw significant sales growth across multiple channels [2]. - The brand "Feicui" launched in September 2024, generated 12 million yuan in revenue in 2024, and continued to grow rapidly in Q1 2025 [2]. Brand Management Business - The brand management business reported revenue of 501 million yuan in 2024, a substantial increase of 212.24% [3]. - The brand "Kangwang" saw a 283% increase in sales across all channels in 2024, with significant growth on platforms like Tmall and Douyin [3]. - Strategic partnerships with international brands were established to enhance the company's presence in the health and personal care sectors [4]. Gross Margin Improvement - The overall gross margin for the company improved to 44.57% in 2024, an increase of 4.33 percentage points year-on-year [4]. - The gross margin for the self-owned brand "Zhanjia" reached 66.92%, reflecting a 4.2 percentage point increase [4]. - In Q1 2025, the company's gross margin further increased to 53.94% [4].