上 市 公 司 纺织服饰 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 2025 年 05 月 18 日 欣贺股份 (003016) ——24 年业绩短期承压，25Q1 利润拐点显现 报告原因：有业绩公布需要点评 中性（下调） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.34 | | 一年内最高/最低（元） | 10.25/5.72 | | 市净率 | 1.2 | | 股息率%（分红/股价） | 3.13 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,075 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.21 | | 资产负债率% | 20.64 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 429/419 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07- ...

%% %% research.95579.com 公司研究丨深度报告丨雷赛智能（002979.SZ） [Table_Title] 雷赛智能：运控平台化渐成型，助力人机"手眼 脑"打开新空间 %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司是同时在驱动器和控制器领域位列国内第一梯队的厂商，且控制器与驱动器性能决定人形 机器人控制系统的实时性和运动过程的稳态，人形机器人成为运控行业发展前景广阔的新下 游，公司陆续发布新产品，目前可提供超高功率密度无框电机、无刷空心杯电机、微型伺服驱 动器、机器人关节模组、灵巧手等核心部件产品，能够为机器人的"手眼脑"协同提供有效赋 能，打开新成长空间。同时自动化行业有望迎来周期复苏、国产替代、新兴需求三重逻辑共振， 公司基于运控核心优势，叠加扩品类、拓渠道变革及新一轮股权激励，业绩有望实现较快增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 %% %% %% %% research.95579.com 2 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SAC：S04905 ...

上 市 公 司 电力设备 2025 年 05 月 18 日 先导智能 (300450) ——行业触底风险释放，业绩拐点有望来临 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.45 | | 一年内最高/最低（元） | 28.16/12.88 | | 市净率 | 2.7 | | 息率（分红/股价） | 1.68 | | 流通 A 股市值（百万元） | 31,890 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.65 | | 资产负债率% | 68.46 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,566/1,559 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02-1 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨德邦股份（603056.SH） [Table_Title] 业绩阶段性承压，经营调优成效可期 ——德邦股份 2024 年报及 2025 年一季报点评 报告要点 [Table_Summary] 2024 年，公司营收同比增长 11.3%，其中，快运/快递/其他业务营收分别+13.0%/- 19.7%/+34.6%；由于整车、大票、供应链等高运费低人工的业务占比提升，公司为保证运输稳 定持续投入运输资源，毛利率有所承压；2024 年，公司归母净利润同比增长 15.4%。25Q1， 公司实现营收同比增长 12.0%，但由于产品结构调整，拖累盈利表现，归母净利润转亏。作为 稀缺性的全网型快运企业，看好公司市场份额持续提升，以及与京东物流快运业务的网络融合 效果。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 事件评论 丨证券研究报告丨 %% %% research.95579.co ...

2025 年 05 月 18 日 徐工机械 (000425) 上 市 公 司 机械设备 ——海外收入、盈利能力双增长，全球化阔步向前 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.47 | | 一年内最高/最低（元） | 9.65/5.95 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 2.13 | | 流通 A 股市值（百万元） | 68,298 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.20 | | 资产负债率% | 63.57 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 11,760/8,064 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02- ...

2025 年 05 月 18 日 业绩增长开始提速，多业务布局具备看点 —思泉新材（301489.SZ）公司动态研究报告 增持(维持) 投资要点 | 分析师：任春阳 | S1050521110006 | | --- | --- | | rency@cfsc.com.cn | | | 分析师：高永豪 | S1050524120001 | | gaoyh7@cfsc.com.cn | | | 联系人：何鹏程 | S1050123080008 | | hepc@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 5-0 5-1 6 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 73.5 | | 总市值（亿元） | 42 | | 总股本（百万股） | 58 | | 流通股本（百万股） | 34 | | 52 周价格范围（元） | 52.03-84.35 | | 日均成交额（百万元） | 176.37 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 思泉新材 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 2024 年利润有所承压，2025Q1 业绩开始提速 公 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Insights - The company's core product, Acalabrutinib, has shown strong sales growth, leading to an upward revision of the annual sales guidance to 3.5 billion yuan [6] - In 2024, the company achieved revenue of 1.009 billion yuan, a year-on-year increase of 36.68%, while the net profit attributable to the parent company was -440 million yuan [6] - For Q1 2025, the company reported revenue of 381 million yuan, a year-on-year increase of 129.92% and a quarter-on-quarter increase of 22.32%, marking a return to profitability [6] - The company has adjusted its revenue forecasts for 2025-2027, expecting revenues of 1.47 billion, 1.79 billion, and 2.21 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 45.7%, 21.7%, and 23.3% [6] Sales Performance - The core product Acalabrutinib achieved sales revenue of approximately 1 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 49.14% [6] - In Q1 2025, Acalabrutinib's sales revenue reached 311 million yuan, a year-on-year increase of 89.22% [6] Product Pipeline and Internationalization - The company is focusing on building a product matrix in the hematology field centered around Acalabrutinib, with multiple new indications approved and in clinical trials [7][8] - Acalabrutinib received approval for new indications in April 2025 and is expected to rapidly expand in the market due to its inclusion in medical insurance [7] - The company is actively exploring international collaborations and licensing agreements for its important pipelines, including a dual antibody product developed in collaboration with Connoa [8] Financial Summary and Valuation Metrics - The company’s projected revenues for 2025, 2026, and 2027 are 1.47 billion, 1.79 billion, and 2.21 billion yuan respectively, with corresponding P/S ratios of 25.1, 20.6, and 16.7 [10] - The gross margin is expected to remain high, with projections of 87.3% in 2025 and 87.1% in 2027 [10] - The net profit margin is projected to improve from -23.2% in 2025 to -17.5% in 2027 [10]

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, indicating an expectation to outperform the benchmark index by 10%-20% over the next six months [1][14]. Core Views - The company reported a significant decline in revenue and net profit for 2024, with revenue at 1.376 billion yuan, down 35.68% year-on-year, and a net profit of 11 million yuan, down 95.49% year-on-year. The Q4 revenue was 363 million yuan, down 36.15% year-on-year, with a net loss of 4 million yuan [1][3]. - For Q1 2025, the company continued to face challenges, achieving revenue of 163 million yuan, down 53.31% year-on-year, and a net loss of 54 million yuan [1][3]. - The integrated stove industry is under pressure due to a downturn in the real estate market, leading to reduced demand for new home renovations. The company is actively exploring the stock housing market and aims to establish over 200 demonstration stores for kitchen renovations by 2025 [7][8]. - Despite the challenges, the company is focusing on diversifying its product offerings, including the development of water-washing products and other kitchen appliances [7][8]. Financial Summary - The company's total revenue for 2024 is projected at 1.376 billion yuan, with a year-on-year growth rate of -35.7%. The net profit is expected to be 11 million yuan, with a dramatic decline of -95.5% [3][8]. - The earnings per share (EPS) for 2025 is forecasted to be 0.23 yuan, with subsequent years showing gradual improvement: 0.27 yuan in 2026 and 0.34 yuan in 2027 [3][8]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 475 in 2024 to 38 in 2027, indicating a potential recovery in profitability [3][8].

公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 月 | 日 | | 5 | 16 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 1.36 | | | | 年内最高/最低（元）： | | 2.14/1.01 | | | | 流通 A 股/总股本（亿 | | 222.18/222.18 | | | | 股）： | | | | | | 流通 A 股市值（亿元）： | | 302.16 | | | | 总市值（亿元）： | | 302.16 | | | | 年 基础数据：2025 | 月 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.00 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.00 | | 每股净资产(元)： | | | 2.35 | | 净资产收益率(%)： | | | 0.22 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 邮箱：liuguij ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 储能业务逐渐放量，布局新业务发展可期 目标价：67.32 元 事项： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,699 | 2,430 | 3,020 | 3,634 | | 同比增速(%) | 113.7% | 43.0% | 24.3% | 20.3% | | 归母净利润(百万) | 31 | 161 | 247 | 321 | | 同比增速(%) | -91.0% | 425.9% | 52.8% | 30.3% | | 每股盈利(元) | 0.21 | 1.12 | 1.71 | 2.23 | | 市盈率(倍) | 270 | 51 | 34 | 26 | | 市净率(倍) | 2.9 | 2.7 | 2.5 | 2.3 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 5 月 16 日收盘价 锂电设备 2025 年 05 月 18 日 | 目标价：67.32 | ...