证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 2024 年报及 2025 年一季报点评：延续主动 调整，静待经营改善 洋河股份（002304） ◼ 风险提示：宏观经济不及预期；食品安全风险；次高端升级不及预期 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 33,126 | 28,876 | 24,470 | 25,159 | 26,164 | | 同比（%） | 10.04 | (12.83) | (15.26) | 2.81 | 4.00 | | 归母净利润（百万元） | 10,016 | 6,673 | 5,458 | 5,656 | 5,899 | | 同比（%） | 6.80 | (33.37) | (18.21) | 3.64 | 4.29 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 6.65 | 4.43 | 3.62 | 3.75 | 3.92 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.32 | 15.49 ...

2025 年 5 月 6 日 ——中国中铁（601390.SH/0390.HK）2024 年年报及 2025 年一季报点评 A 股：买入（维持） 当前价：5.52 元 H 股：买入（维持） 当前价：3.38 港元 公司研究 经营承压，新兴业务快速增长 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：吴钰洁 执业证书编号：S0930523100001 021-52523879 wuyujie@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 247.42 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 1365.75 | | 一年最低/最高(元)： | 4.95/7.23 | | 近 3 月换手率： | 18.71% | 股价相对走势 -25% -13% -2% 9% 21% 04/24 07/24 10/24 01/25 中国中铁 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -1.68 | -4.51 | - ...

2025 年 05 月 06 日 赛轮轮胎 (601058) ——25Q1 原料同比承压，销量创新高，得益于渠道及产品 力，盈利仍有增长 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 31,802 | 8,411 | 38,713 | 43,210 | 45,109 | | 同比增长率（%） | 22.4 | 15.3 | 21.7 | 11.6 | 4.4 | | 归母净利润（百万元） | 4,063 | 1,039 | 4,540 | 5,290 | 5,706 | | 同比增长率（%） | 31.4 | 0.5 | 11.7 | 16.5 | 7.9 | | 每股收益（元/股） | 1.26 | 0.32 | 1.38 | 1.61 | 1.74 | | 毛利率（%） | 27.6 | 24.7 | 26.5 | 26.6 | 26.6 | | ROE（%） | 20.8 ...

2025 年 05 月 06 日 顺丰控股 (002352) ——业绩延续较高增速，重视股东回报 上 市 公 司 交通运输 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 43.52 | | 一年内最高/最低（元） | 49.38/32.96 | | 市净率 | 2.3 | | 息率（分红/股价） | 4.60 | | 流通 A 股市值（百万元） | 208,490 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 18.87 | | 资产负债率% | 50.00 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,988/4,791 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/170 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01- ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 1,547.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）12.56 | / 12.56 | | 总市值/流通市值（亿元）19,433 | / 19,433 | | 52 周内最高/最低价 | 1,770.00 / 1,261.00 | | 资产负债率(%) | 19.0% | | 市盈率 22.54 | | | 第一大股东 | 中国贵州茅台酒厂(集 | | 团)有限责任公司 | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 贵州茅台(600519) 收入利润略超预期，全年有望实现稳健增长 l 投资要点 公司 2025 年一季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非 净 利 润 514.43/506.01/268.47/268.5 亿 元 ， 同 比 10. ...

公 华福证券 司 研 究 奥瑞金（002701.SZ） 中粮并表增厚利润，期待需求回暖龙头先行 投资要点： 公司发布 24 年年报及 25 年一季报 公 司 财 报 2024 年公司实现营收 136.73 亿元，同比-1.23%，归母净利润 7.91 亿元，同 比+2.06%，扣非归母净利润 7.62 亿元，同比+2.07%；25Q1 公司实现营收 55.74 亿元，同比+56.96%，归母净利润 6.65 亿元，同比+137.91%，扣非归 母净利润 1.89 亿元，同比-28.43%。 经营凸显韧性，顺利收购中粮显著增厚规模 点 评 24 年公司各业态表现出一定的韧性，实现了三片罐业务的稳定增长，二片 罐业务各主要业绩指标同比提升，盈利水平提高。在坚持内生发展的同时， 公司持续推进国际化发展战略，积极拓展海外发展机会。通过客户海外的 发展需求，积极在海外配套建厂，拓展海外业务。24 年公司内销/外销营收 分别 124.89/11.84 亿元，同比-1.21%/-1.39%。25Q1 公司实现对中粮包装与 兴帆有限公司的报表合并，使得公司 25Q1 末的总资产达到 301.37 亿元， 较期初增长 66.5 ...

公司报告 | 季报点评 焦点科技（002315） 证券研究报告 25Q1 归母净利同增 46%，如期发布股票期权激励 25Q1 归母净利同增 46%、净利率提升 5pct 25Q1 营收 4.43 亿/yoy+15%，归母净利 1.12 亿/yoy+46%，扣非归母净利 1.09 亿/yoy+49%。毛利率 81%/yoy+1.4pct，归母净利率 25%/yoy+5.3%。销售/ 管理/研发费用率 35%/8.2%/11%，yoy-1.3/-3.0/-1.7pct，组织架构优化人效 提升后销售管理费用率有所优化，研发费用已展现规模效应。 股票期权激励计划落地彰显信心 拟授予 1532 万份股票期权/占股本总额的 4.83%，首次激励对象 1153 人/ 占比 46%，行权价 29.04 元/份。业绩考核目标以 24 年净利润为基数，25-27 年净利润增长率分别不低于 20%/40%/60%。预计 25-27 年股票期权成本摊 销为 4833 万/5920 万/2959 万。 预计关税实际影响有限 深耕全球化布局买家流量来源多源，平台对卖家收会员费、GMV 对收入没 有直接影响，充当外贸的蓄水池和缓冲带。印 ...

天合光能（688599.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 80,282 | 77,720 | 88,905 | 101,161 | | 增长率（%） | -29.2 | -3.2 | 14.4 | 13.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -3,443 | 998 | 1,956 | 2,905 | | 增长率（%） | -162.3 | 129.0 | 95.9 | 48.5 | | 每股收益（元） | -1.58 | 0.46 | 0.90 | 1.33 | | PE | / | 29 | 15 | 10 | | PB | 1.1 | 1.0 | 1.0 | 0.9 | ➢ 多业务齐头并进，打造综合能源整体解决方案服务商。储能：公司储能产品 销售遍及全球，累计出货超过 10GWh，参与多个国内外大项目。支架：24 年公 司支架实现出货 7.3GW，其中跟踪支架维持增长态势，在欧洲、拉美和中东等重 点区域出 ...

[Table_StockNameRptType] 中密控股（300470） 公司点评 24 年报+25Q1 点评：业绩符合预期，25Q1 归母净利同比+13.84% | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-06 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 36.07 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.18/31.51 | | 总股本（百万股） | 208 | | 流通股本（百万股） | 197 | | 流通股比例（%） | 94.8% | | 总市值（亿元） | 75.09 | | 流通市值（亿元） | 71.25 | [公司价格与 Table_Chart] 沪深 300 指数走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 中密控股 沪深300 [分析师： Table_Author] 张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： zhangfan@hazq.com 分析师： 陶俞佳 执业证书号：S0010524100004 邮箱：taoyujia@hazq.co ...

证券研究报告·公司点评报告·IT 服务Ⅱ 辰安科技（300523） ◼ 聚焦机器人+低空应用场景落地：针对机器人，公司子公司科大立安"空 地一体化"智能灭火平台推出四足灭火机器狗，以"环境实时检测"与 "复杂地形攻坚"为核心，突破室内火场救援瓶颈，实现"人机协同、 安全高效"的灭火新模式。针对低空经济，子公司科大立安"空地一体 化"智能灭火平台创新推出无人机高空火源动态检测与高压精准压制系 统，通过"智能侦察+集群压制"技术，为超高层建筑外立面火灾提供 高效、安全的解决方案。 2025 年 05 月 06 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 2024 年年报和 2025 年一季报点评：25Q1 超 市场预期，聚焦产品 AI 化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,257 | 1,401 | 2,029 | ...