2026 年 03 月 03 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、太空光伏行业深度 3：从国内卫星制造产业链&价值链拆解展开--行业 PPT 报告 分析师：张钰莹 S0350524100004 本篇报告解决了以下核心问题：1、我国商业航天政策与区域格局；2、我国卫星历史发射及预测；3、国内布 局太空晶硅与钙钛矿电池的主流上市公司及科研院所进展。 战略升维，万箭齐发——中国商业航天的全面铺开 [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 31 期 最新报告摘要 太空光伏行业深度 3：从国内卫星制造产业链&价值链拆解展开--行业 PPT 报告 大飞机系列（1）：海外民机发展启示录--行业专题研究 广州正式宣布全域开放无人驾驶应用场景，多地印发 2026 年以旧换新补贴细则--行业周报 两会前，债市情绪转为谨慎--债券研究周报 大力发展短剧等创新业务，向"以 IP 为核心的全链路运营模式"转型--横店影视/影视院线(603103/217206) 公 司点评 智能手机与 IoT 业务短期承压， ...

PVC景气回暖有望提振助剂需求，这些品种已率 先开启涨价；SpaceX计划在月球电磁弹射卫星， 技术路径有望加速得到产业验证——0301脱水研 报 2026/03/01 17:58 今日研报内容： 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、PVC：乙酰丙酮从底部1.3万元/吨涨至2.0万元/吨，其他助剂品种亦有望复制乙酰丙酮盐 的价格修复路径，实现企稳回升，迎来阶段性修复机遇。核心公司：键邦股份、瑞丰高材、 日科化学、新华制药。 2、草甘膦：天风证券研报指出，2月18日，特朗普签署了一份援引《国防生产法》的行政命 令，将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资。美国国内草甘膦供应能力有限，对我国 进口依赖度仍较高，当前国内草甘膦价格处于较低水平。标的：扬农化工、兴发集团。 3、卫星制造：国泰海通证券研报指出，马斯克旗下SpaceX公司计划在月球表面通过巨型电 磁弹射装置发射卫星，以实现100万卫星的太空AI数据中心星座组网，国内火箭技术有望加速 迭代，利好卫星制造、火箭发射等产业链。标的：臻镭科技、铂力特。 4、煤炭：交易面与基本面共振，看好煤炭板块投资机会，把握三条主线：煤炭"高 ...

关于报告的所有内容，请于公众『市场分析报告』阅读原文 《太空光伏，未来最具确定性的25家公司》 近日，中国一次性向国际通信联盟提交了超20万颗卫星的部署计划，同时，SpaceX也向美国联邦通信委员会申请 发射100万颗卫星。这一轮卫星互联网的密集部署，背后不仅是频轨资源的排他性争夺，更预示着太空基础设施 建设正从单纯的通信功能向算力上天演进。在大国科技竞争的背景下，低轨卫星市场的规模正从数十兆瓦级向百 兆瓦、甚至吉瓦级迈进，能源补给成为了限制太空资产扩张的核心瓶颈。 本次梳理重点聚焦太空光伏这一前沿领域，通过对太空算力趋势、太空光伏市场前景以及中国相关产业链企业发 展机遇的系统性分析，展现能源转型在星辰大海中的新路径。太空光伏主要包含太空对太空供电（S2S）以及太 空对地面供电（S2E）两大主流场景，前者决定了当前卫星与空间站的生命线，后者则承载着人类实现24小时全 天候清洁能源补给的终极梦想。 一、轨道资源与太空算力驱动能源变革 短期内，太空卫星基础设施的频轨资源具有显著的先到先得特征。由于地球轨道空间有限，且电磁频谱属于不可 再生资源，谁先占领轨道并投入运行，谁就拥有了这一区域的话语权。随着人工智能应用呈 ...

2026年1月，超大直径盾构机"熙怡号"在湖南长沙正式下线，即将投身于连通无锡和宜兴的太湖隧道的 建设中。这台钢铁巨兽不仅是中国高端装备制造的又一力作，也是湖南"智造"实力的生动注脚。 这样的创新脉动，正持续激荡于三湘大地。株洲北斗产业园的车间里，卫星组件在模拟太空的极端环境 中接受"终极淬火"；常德河街的鸳鸯走马楼内，婉转的丝弦唱腔与市井烟火气交织回荡；怀化国际陆港 的铁轨上，满载货物的班列鸣笛启程，驶向广阔的东盟市场……过去5年，从车间到街巷，从实验室到 开放口岸，湖南处处跃动着奋进的节奏。 锚定"三高四新"美好蓝图，湖南以智造为骨、文旅为魂、开放为翼，在"十四五"期间地区生产总值迈上 5万亿元台阶，5年增量超过1.36万亿元，于高质量发展的赛道上全力冲刺。面向"十五五"，湖南正蓄势 聚力，为新征程注入更为强劲的动能。 智链赋能 制造焕新攀高地 "熙怡号"盾构机在长沙下线后，将被拆解并通过水陆联运送达无锡施工现场，完成组装调试后预计于 2026年下半年始发掘进。这台"钢铁巨兽"从湖南的车间走向国家工程的历程，正是湖南装备制造业突破 地域限制、以全链条服务深度参与全球基建的缩影。 然而，这份将核心装备输送到 ...

激活民营经济一池春水 ——写在湖南"新春第一会"召开之际 长沙晚报掌上长沙2月24日讯 据湖南日报消息 （湖南日报全媒体记者 郑旋）东风浩荡满眼春，奋楫扬帆启新程。2月24日，正月初八，春节后上班第一 天，湖南召开全省促进民营经济发展壮大暨企业服务年行动部署大会。 民营经济，为何如此重要 我们平时用的手机、开的汽车、日常消费的商品和服务，来自哪里？你的亲戚、朋友、孩子，在哪就业？支撑百姓社保、医保的资金，从哪里来？ 把这几个朴素而现实的问题想清楚，就能明白，民营企业对于中国经济的重要性。 而民营经济之于湖南发展的重要性，可以用一组数据"57999"来窥见—— 民营经济贡献了全省50%左右的税收、70%左右的地区生产总值、90%以上的技术创新成果、90%以上的城镇劳动就业、90%以上的经营主体数量。 从整体实力看，湖南民营经济规模持续攀升，2025年增加值达3.80万亿元，同比增长4.8%。民间投资占全部投资比重达65.2%，位居全国前列。 过去两年，湖南"新春第一会"连续锁定招商引资，释放出高度重视经济工作，全力推进高质量发展的强烈信号。 2026年，在高质量发展大主题下，湖南重点聚焦民营经济，以营商环境之" ...

Core Insights - The article emphasizes the significant advancements and initiatives in Hunan province as it embarks on the "15th Five-Year Plan," showcasing its economic, technological, and cultural development over the past five years [1] Manufacturing and Innovation - The ultra-large diameter shield machine "Xiyi" was launched in Changsha, marking a milestone in China's high-end equipment manufacturing and Hunan's manufacturing capabilities [4][5] - Hunan has established a new development pattern of "technology-industry-ecosystem" collaboration, particularly in the Beidou industry, addressing previous reliance on imports for high-end hydraulic components and core control systems [7][9] - The Beidou Industrial Park in Zhuzhou has gathered over 170 upstream and downstream enterprises, forming a complete ecosystem from component research and development to satellite manufacturing and application [9] Cultural and Tourism Development - Changde's Hejie Street has become a living museum of intangible cultural heritage, showcasing traditional crafts and attracting tourists [10][12] - The "Xiangchao" league has successfully integrated traditional culture with modern entertainment, significantly boosting tourism and cultural engagement in Hunan [12][16] - Hunan's cultural tourism has seen a total of 66.88 million visitors during the "Xiangchao" events, generating a consumption total of 13.6 billion yuan [16] Open Economy and Trade - The Huaihua International Land Port has transformed into a logistics hub, significantly reducing shipping times and costs for local businesses [21] - Hunan's total import and export volume reached 541.41 billion yuan in 2025, with exports to African countries exceeding 58 billion yuan, marking a historical high [22] - The province aims to enhance its open economy by building strategic partnerships with surrounding regions and transforming its geographical position into an open hub [25]

巴基斯坦卫星搭乘中国火箭成功升空，巴总理：巴基斯坦取得又一个太空事业里程碑 12日，巴基斯坦第二颗国产地球观测卫星PRSC-EO2搭乘中国捷龙三号运载火箭，在中国广东阳江附近海域成功发射升空，卫星顺利进入预定轨 道。此次捷龙三号运载火箭搭载7颗卫星，巴基斯坦PRSC-EO2是唯一的外国卫星。此消息引发巴基斯坦舆论热议。巴基斯坦《黎明报》12日评论 称，中国火箭搭载巴基斯坦卫星升空，让巴基斯坦航天发展取得重大成就。 2月12日14时37分，我国太原卫星发射中心在广东阳江附近海域使用捷龙三号运载火箭，成功将巴基斯坦PRSC-EO2卫星、港中大一号卫星、电力 红外卫星A星、数天宇星03-05星、空间环境监测卫星共7颗卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。新华社发（郭金祺 摄） 据《黎明报》报道，PRSC-EO2卫星由巴基斯坦太空与高层大气研究委员会研制，主要以高分辨率成像功能增强巴基斯坦的地球观测能力，卫星进 入轨道后，将为巴基斯坦提供关键数据和图像，用于自然资源管理、环境监测和国家发展规划。 巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫12日在社交媒体上表示，巴基斯坦取得了"又一个太空事业里程碑"，此次发射任务 ...

加大算力卫星研发，战略空间广阔。将巡天千河打造为国内行业前三，目标占据国内卫星市场10%–20%份额；扩团队、扩产 能、引战略股东（运营商、互联网、政府等）、加大算力卫星研发。1）遥感星：服务水利、电力、边境、部委等，成本下行 驱动需求爆发。2）通信星：预计星网与垣信两大星座合计规划约 4-5万颗卫星，公司已成为星网的合格供应商并承担验证星 研制，后续计划采取主动垫资、'带轨交付'的策略，以快速抢占后续批量订单。3）算力星：打造自主方案，钧达+光机所负 责能源，巡天千河负责整星，院所/高校配套发射与算力芯片。算力星座起步规模为近4000颗，目标至少达到5000颗以上。 4）海外：聚焦中东、东南亚、一带一路，首颗中东卫星已签约在研。 盈利预测：巡天千河核心团队来自八院，技术实力雄厚，是全链条自研卫星公司；钧达+巡天千河+尚翼合作，强强联合，可 加速产能扩建及新技术验证，推动中国通感遥卫星发射提速及算力卫星研发。我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别 为-12.7/4.7/10.4亿元。基于公司电池片行业地位稳固，且海外产能本地化布局有望带来新增长极，维持"买入"评级。 风险提示：竞争加剧、原材料价格 ...

欧洲通信卫星公司周三表示，已获得约10亿欧元（12亿美元）的出口信贷融资，用于为旗下Oneweb采 购近地轨道卫星。 该公司称，此项融资由法国政府提供担保，将用于支持与空中客车公司签订的340颗卫星采购合同，融 资落地尚需满足包括欧洲通信卫星公司发行债券在内的多项条件。 欧洲通信卫星公司周三表示，已获得约10亿欧元（12亿美元）的出口信贷融资，用于为旗下Oneweb采 购近地轨道卫星。 该公司称，此项融资由法国政府提供担保，将用于支持与空中客车公司签订的340颗卫星采购合同，融 资落地尚需满足包括欧洲通信卫星公司发行债券在内的多项条件。 责任编辑：李肇孚 责任编辑：李肇孚 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [5][8]. Core Insights - The company is expanding its business from space photovoltaic technology to satellite manufacturing, aiming to create an integrated solution in the commercial aerospace sector [4]. - The acquisition of a 60% stake in Shanghai Xuntian Qianhe Space Technology Co., Ltd. positions the company strategically in the satellite assembly field, enhancing its capabilities in the "remote sensing + communication + computing power" satellite manufacturing market [4]. - The company has successfully raised HKD 398 million through a placement of 18.68 million shares, with 45% allocated for research and production of space photovoltaic products and another 45% reserved for future strategic investments in the commercial aerospace sector [4]. Financial Projections - Revenue is projected to reach CNY 85.34 billion, CNY 119.76 billion, and CNY 159.59 billion for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with a significant recovery in net profit expected in 2026 and 2027 [5][7]. - The company is expected to achieve a net profit of CNY -12.48 billion in 2025, followed by CNY 6.89 billion in 2026 and CNY 11.40 billion in 2027, indicating a strong turnaround [5][7]. - The projected PE ratios for 2026 and 2027 are 44x and 27x respectively, reflecting the anticipated growth in profitability [5][7].