[Table_Main] 行业研究|能源|新能源 证券研究报告 新能源行业策略报告 2026 年 2 月 12 日 [Table_Title] 驭风逐光，破卷新章 ——电力设备新能源行业 2026 年投资策略报告 [Table_Summary] 报告要点： 光伏：供给侧出清加速，板块向上趋势明确 25 年 7 月以来"反内卷"举措推动光伏行业景气度上扬，价格管控与 供给侧出清的双重作用有望推动行业盈利修复，部分环节尾部企业陆 续退出叠加行业头部企业高效化技改，2026 年光伏产业链有望实现扭 亏；AI 算力建设等将催生刚性电力需求，全球光伏需求存在超预期可 能，板块β机会有望加速到来。 风电：供需格局向好，"海风+出海"迎景气上行 我国风电产业链供需结构合理，企业盈利能力好，风电上市公司盈利 情况向好。2025 年国内各地海风建设提速，海上风电是未来海洋经济 重要发力点，同时风电出口局面趋势向好，持续看好国内风电产业链。 2025 年以来，风电招标维持较高景气度，产业链上下游呈现良好局 面。展望 2026 年，国内风电有望持续增长，海风为后续发展重点，同 时风电出口市场逐步打开，产业链各环节有望迎来新一轮成长 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，2月5日，Barclays PLC减持钧达股份(02865)288.67万 股，每股作价42.6828港元，总金额约为1.23亿港元。减持后最新持股数目为421.45万股，最新持股比例 为5.13%。 ...

香港联交所最新资料显示，2月5日，Barclays PLC减持钧达股份（002865）(02865)288.67万股，每股作 价42.6828港元，总金额约为1.23亿港元。减持后最新持股数目为421.45万股，最新持股比例为5.13%。 ...

加大算力卫星研发，战略空间广阔。将巡天千河打造为国内行业前三，目标占据国内卫星市场10%–20%份额；扩团队、扩产 能、引战略股东（运营商、互联网、政府等）、加大算力卫星研发。1）遥感星：服务水利、电力、边境、部委等，成本下行 驱动需求爆发。2）通信星：预计星网与垣信两大星座合计规划约 4-5万颗卫星，公司已成为星网的合格供应商并承担验证星 研制，后续计划采取主动垫资、'带轨交付'的策略，以快速抢占后续批量订单。3）算力星：打造自主方案，钧达+光机所负 责能源，巡天千河负责整星，院所/高校配套发射与算力芯片。算力星座起步规模为近4000颗，目标至少达到5000颗以上。 4）海外：聚焦中东、东南亚、一带一路，首颗中东卫星已签约在研。 盈利预测：巡天千河核心团队来自八院，技术实力雄厚，是全链条自研卫星公司；钧达+巡天千河+尚翼合作，强强联合，可 加速产能扩建及新技术验证，推动中国通感遥卫星发射提速及算力卫星研发。我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别 为-12.7/4.7/10.4亿元。基于公司电池片行业地位稳固，且海外产能本地化布局有望带来新增长极，维持"买入"评级。 风险提示：竞争加剧、原材料价格 ...

补充资料：BBPLCs interests in 376900 shares long and short and BCSLs interests in 376900 shares short as disclosed at box 22 pertain to an intragroup hedge between BBPLC and BCSL. Interests arising under the hedge are not double counted at BPLCs level. 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，2月4日，Barclays PLC增持钧达股份(02865)273.06万 股，每股作价44.0133港元，总金额约为1.2亿港元。增持后最新持股数目为710.12万股，最新持股比例 为8.65%。 ...

补充资料：BBPLCs interests in376900shares long and short and BCSLs interests in376900shares short as disclosed at box22pertain to an intragroup hedge between BBPLC and BCSL.Interests arising under the hedge are not double counted at BPLCs level. 香港联交所最新资料显示，2月4日，Barclays PLC增持钧达股份（002865）(02865)273.06万股，每股作 价44.0133港元，总金额约为1.2亿港元。增持后最新持股数目为710.12万股，最新持股比例为8.65%。 ...

钧达股份要点更新：商业航天的拓展者【太平洋新能源】 巡天千河发展展望： 1、团队与技术背景：1）核心团队为航天科技集团八院（805所、509所）整建制团队，是业内唯一成建制走出体 制的商业航天团队，团队拥有62颗卫星研制经验。 2）创始人魏然为哈工大博士、上海市领军人才，曾任职航天八院埃依斯公司总经理，参与探月工程等重大项目， 核心团队均为八院核心分系统、副总师级技术负责人。 前言：商业航天仍是未来最大主题之一，部分光伏公司有望在太空发力；如通过并购延伸将更有弹性，钧达股份 就是代表，其延伸到卫星有较大预期差。 钧达股份控股巡天千河展望： 1）钧达股份通过收购上海复遥星河60%股权，成为其控股股东，间接实现对旗下全资子公司巡天千河的控股，巡 天千河也成为A股+H股市场稀缺的商业卫星总体上市公司主体。 钧达股份要点更新：商业航天的拓展者【太平洋新能源】 前言：商业航天仍是未来最大主题之一，部分光伏公司有望在太空发力；如通过并购延伸将更有弹性，钧达股份 就是代表，其延伸到卫星有较大预期差。 钧达股份控股巡天千河展望： 1）钧达股份通过收购上海复遥星河60%股权，成为其控股股东，间接实现对旗下全资子公司巡天千河的控 ...

2月10日，钧达股份盘中下跌2.53%，截至09:35，报94.69元/股，成交3.86亿元，换手率1.80%，总市值 294.74亿元。 资金流向方面，主力资金净流入918.02万元，特大单买入3033.90万元，占比7.87%，卖出2961.14万元， 占比7.68%；大单买入3346.33万元，占比8.68%，卖出2501.08万元，占比6.49%。 钧达股份今年以来股价涨73.39%，近5个交易日跌14.09%，近20日涨18.23%，近60日涨119.14%。 今年以来钧达股份已经5次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为2月5日，当日龙虎榜净买入-4176.52万 元；买入总计1.32亿元 ，占总成交额比11.27%；卖出总计1.73亿元 ，占总成交额比14.84%。 资料显示，海南钧达新能源科技股份有限公司位于海南省海口市南海大道168号海口保税区内海南钧达 大楼,香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场2座31楼，成立日期2003年4月3日，上市日期2017年4月25日，公 司主营业务涉及海南钧达新能源科技股份有限公司是一家主要从事光伏电池的研发、生产和销售的中国 公司。该公司产品主要包括210-N N型隧穿 ...

（来源：淘金ETF） 1. 西子洁能（002534） 总部位于浙江杭州，是国内领先的清洁能源装备制造企业，旗下杭州众能光电深度参与国家重点研发计 划"高性能低成本钙钛矿光伏技术"，在太空光伏领域具备核心技术储备。主营业务覆盖新能源装备、光 伏材料及航天能源应用，依托在钙钛矿、柔性光伏等领域的技术积累，为太空光伏提供关键材料与解决 方案。太空光伏布局方面，公司聚焦高性能光伏材料研发，其钙钛矿技术可适配极端空间环境，已在航 天领域实现技术突破，未来有望成为太空光伏核心材料供应商。增长展望：随着太空光伏商业化进程加 速，公司在核心材料领域的技术优势将逐步转化为业绩增长，2026年有望受益于行业爆发，打开成长空 间。 2. 上海港湾（605598） 是国内基础建设龙头企业，旗下控股子公司伏曦炘空依托集团技术实力，在商业航天能源领域布局太空 光伏业务。主营业务包括基础工程建设、航天能源装备研发及太空光伏系统集成，聚焦空间太阳能电站 核心装备研发，为商业航天项目提供能源解决方案。太空光伏布局方面，公司深耕空间太阳能技术，开 发适配太空环境的光伏系统，已在商业航天项目中实现应用落地，未来将持续拓展太空光伏业务边界。 增长展 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 钧达股份（002865） 钧达股份收购卫星整星总体企业巡天千河母 公司 60%股权 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 18,657 | 9,952 | 9,318 | 14,627 | 19,215 | | 同比（%） | 60.90 | (46.66) | (6.37) | 56.97 | 31.37 | | 归母净利润（百万元） | 815.64 | (591.11) | (1,272.02) | 471.07 | 1,043.17 | | 同比（%） | 13.77 | (172.47) | (115.19) | 137.03 | 121.45 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.79 | (2.02) | (4.35) | 1.61 | 3.57 | | P/E（现价&最新摊薄） | 30.22 | (41.70) | (19.38) | 52. ...