海外宏观 2026 年 3 月 3 日 宏 观 报 告 海外宏观周报 地缘冲突风险上升 证券分析师 平安观点： 截至 2 月 27 日当周：非美股市表现强劲，美股收跌，美债收益率回落、美 元震荡偏弱，黄金与原油价格上行。一方面，美国关税政策与美伊局势不确 定性升温对市场风险偏好形成压制，油价和贵金属价格受避险情绪 支撑上 行。另一方面，1 月核心 PPI 超预期，初请失业金人数略高于预期，美联储 官员表态偏谨慎。尽管英伟达财报表现强劲，但未能扭转市场对美科技股的 担忧。欧洲股当周收涨，系施耐德电气和英德拉等公司财报积极表现拉动。 汇率方面，避险情绪推高瑞郎，人民币则在结汇需求强劲驱动下走 强；之 后，央行远宣布将远期售汇外汇风险准备金率从 20% 降至 0%，人民币汇率 有所回调。 风险提示：特朗普关税政策超预期升级，美国通胀粘性超预期，全球金 融市场波动超预期，国际地缘局势超预期等。 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 杨见一 投资咨询资格编号 S1060526020001 YANGJIANYI730 ...

华明装备 20260227 摘要 2025 年工程收入大幅减少，分接开关和数控设备业务成为增长引擎， 其中分接开关业务增速稳定在 10%以上。业务结构变化是毛利率变动的 主要原因，制造类业务尤其是出口业务表现突出，海外市场是全年增长 的主要动力。 公司维持较高分红水平，2025 年每 10 股派息 2.1 元，并计划在 2026- 2028 年继续保持。同时，公司将平衡资金需求与股东回报，确保公司 发展。 国内市场电网侧需求稳健增长，非电网侧需求回落，2025 年国内整体 增速低于 5%，主要由电网侧贡献。预计 2026 年国内市场将延续此趋 势。 2025 年检修业务订单增长强劲，但收入增速相对平稳，约为 30%。公 司将持续投入检修业务，并致力于提升其业务占比，但未设定硬性增长 目标。 2025 年海外市场欧洲占比最高，约为一半，亚洲次之。西亚或中东市 场有所突破，但整体区域结构与往年相比未发生重大变化，海外整体收 入增长超过 40%。 Q&A 2025 年年报披露后，第四季度收入环比、同比出现下滑的核心原因是什么？ 2025 年各业务板块的增长驱动与业务重心调整方向如何？ 2025 年国内与海外订单整体 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | ■其他 电话会议 | | | 博时基金：谢泽林；天铖控股：李文豪；天际线投资：王晓 | | | 路；彼得明奇资管：林蔚先；远致瑞信投资：张艺海、梁 | | | 辉；Zenas Capital：Cong Li；群益投信：洪玉婷；浙商证 | | | 券：翁晋翀；合远基金：庄琰；长江资管：杨杰；遂玖资 | | | 产：徐霄；国泰基金：叶嘉元；恒德时代：王逸轩；健顺投 | | | 资：汪湛帆；JP Morgan AM：王卓然；鹏扬基金：王哲；恒 | | | 健远志投资：杨昆；招商证券：何雨明；观富资产：唐天； | | | 华夏未来资本：孙勇；Brilliance：Chen Weining； | | 参与单位名称 | Pictet：Hu Angela；FTLife：Lai Alan；原泽私募：姚姗； | | 及人员姓名 | 长城基金 ...

A 股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/2/24-2026/2/27， 下 同 ） 交 易 日 期 间 北 向 资 金 估 算 净 流 入 21 亿 元 ， 前 一 周 （2026/2/9-2026/2/13，下同）估算净流入 30 亿元。最近一周交易日期间 灵活型外资估算净流入 100 亿元，前一周估算净流入 88 亿元。此外，我们 汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向 成交总金额为 179 亿元，占个股当周交易金额比重的 23%，下同）、天孚通 信（145 亿元、13%）、中际旭创（128 亿元、10%）成交较为活跃。 港股：长线外资离场是近期恒科偏弱主因。根据港交所中央结算系统持股明 细数据，最近一周（2026/2/11-2026/2/24）各类资金合计流入港股市场 19 亿港元，其中稳定型外资流出 253 亿港元，灵活型外资流出 143 亿港元，港 股通流入 315 亿港元，中国香港或大陆本地资金流入 105 亿港元。行业层面， 最近一周外资流入汽车与零配件、电气设备、半导体等较多，港股通流入 ETF、 软件服务、可选消费零售等较多。 证券研究报告 | ...

策略周报 证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 长线外资离场是近期恒科偏弱主因——2 月第 4 周全球外资周 观察 核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大 幅净流入。②港股：稳定型外资流出 253 亿港元，灵活型外资流出 143 亿港 元，港股通流入 315 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1 月外资流 出印度。④美欧市场：1 月资金流入欧洲，流入美国。 A 股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/2/24-2026/2/27， 下 同 ） 交 易 日 期 间 北 向 资 金 估 算 净 流 入 21 亿 元 ， 前 一 周 （2026/2/9-2026/2/13，下同）估算净流入 30 亿元。最近一周交易日期间 灵活型外资估算净流入 100 亿元，前一周估算净流入 88 亿元。此外，我们 汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向 成交总金额为 179 亿元，占个股当周交易金额比重的 23%，下同）、天孚通 信（145 亿元、13%）、中际旭创（128 亿元、10%）成交较为活跃。 资料来源：Wind、国信 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 策略周报 长线外资离场是近期恒科偏弱主因——2 月第 4 周全球外资周 观察 核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大 幅净流入。②港股：稳定型外资流出 253 亿港元，灵活型外资流出 143 亿港 元，港股通流入 315 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1 月外资流 出印度。④美欧市场：1 月资金流入欧洲，流入美国。 A 股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/2/24-2026/2/27， 下 同 ） 交 易 日 期 间 北 向 资 金 估 算 净 流 入 21 亿 元 ， 前 一 周 （2026/2/9-2026/2/13，下同）估算净流入 30 亿元。最近一周交易日期间 灵活型外资估算净流入 100 亿元，前一周估算净流入 88 亿元。此外，我们 汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向 成交总金额为 179 亿元，占个股当周交易金额比重的 23%，下同）、天孚通 信（145 亿元、13%）、中际旭创（128 亿元、10%）成交较为活跃。 港股：长线外资离场是近期 ...

来源：环球网 代表团密集走访了行业头部企业，寻求深度合作契机。在正泰电器集团，双方就智能电网、新能源解决 方案等领域的合作潜力进行了探讨，表达了在技术转化与项目落地上达成战略合作的意愿。在浙江天正 电气股份有限公司，重点交流了低压电器产品的智能化升级与市场拓展策略。在兰普集团，双方就高性 能电气元器件的供应链协同与产业配套进行了务实对接。 代表团积极发掘优质增量资源，与多家具备高成长性的企业进行深度对接。在安富新能源有限公司，双 方探讨了新能源技术在电气装备领域的应用前景。在浙江创奇电气有限公司与浙江海川电气有限公司， 详细了解了企业的核心技术与发展规划，积极推介高新区的产业生态与承载能力，力促优质项目落地。 同时，许昌高新区部分电力装备企业负责人随同考察，通过"以商招商"的形式，近距离学习行业先进经 验，加强与同行企业的产业链协作，为本地企业"走出去"与"引进来"搭建了重要桥梁。 此次温州之行，对于许昌高新区代表团不仅是一次考察学习与信息收集，更是一次精准的产业叩门与诚 意招商。下一步，许昌高新区将对此次考察成果进行系统梳理与跟踪服务，推动达成的合作意向尽快转 化为落地项目，为全区经济高质量发展注入强劲动力 ...

上证综合指数（SHCOMP）：-0.17% 上证 50（SSE 50）：-0.17% 沪深 300（CSI 300）：-0.71% 科创 50（STAR50）：-0.66% 创业板指（ChiNext）：-1.46% 中证 500（CSI 500）：+0.19% 总成交额（万亿元人民币）：1.60，环比下降 3% 早 上证综合指数（SHCOMP）：-0.17% 上证 50（SSE 50）：-0.17% 沪深 300（CSI 300）：-0.71% 科创 50（STAR50）：-0.66% 创业板指（ChiNext）：-1.46% 中证 500（CSI 500）：+0.19% 总成交额（万亿元人民币）：1.60，环比下降 3% 早盘市场波动，上证综指在平盘附近徘徊，临近午盘小幅走低。 板块方面，半导体板块早盘表现落后，但寒武纪（688256.SH）+1.17%、韦尔股份（688521.SZ）+5.63% 仍实 现上涨。 另一方面，受隔夜美国科技股走弱影响，光模块（CPO）和 PCB 板块出现回调，中际旭创（300308.SZ）- 6.4%、胜宏科技（300476.SZ）-5.41%。 稀土板块再度成为市场焦点，有 ...

2月27日晚间，中英科技（SZ300936，股价44.50元，市值33.46亿元）公告披露，公司拟以现金方式购 买常州市英中电气有限公司（以下简称"英中电气"）不低于51%的股份并取得英中电气控股权。 《每日经济新闻》记者注意到，这起商业并购是一场家族内部关联交易——英中电气实控人与中英科技 实控人系亲兄弟关系。 虽然目前交易尚处于初步筹划阶段，但结合中英科技秉持的"做大、做强、做产业链，走精细化之路"的 创新发展理念，此次并购或许正是为了通过整合电气设备领域的关联资产，弥补自身在新业务拓展上的 短板，以此打通上下游，实现产业链的协同效应，为陷入泥沼的业绩寻找突破口。业绩承压下的并购， 机遇与隐忧交织 近年来，中英科技的主营业务面临着巨大的下行压力。公司聚焦于通信领域及半导体封装材料，核心产 品包括高频覆铜板及VC散热片等。然而，随着行业竞争格局的演变及技术更新换代的加速，公司核心 产品面临严峻挑战。 早在2025年半年度报告中，公司就表示，当前市场已出现低成本VC均热板技术方案，这也对产业链企 业的成本控制能力提出了更高要求。 由于产品结构变化和主营业务成本增加等因素，公司的盈利空间被严重挤压。 根据202 ...

报告期内，影响经营业绩的主要因素：(1)受新能源上网电价市场化改革政策影响，部分SVG产品客户 为规避电价波动可能带来的亏损风险，选择推迟或暂缓项目并网进度，进而导致设备安装调试工作延 迟，公司相关收入确认减少，影响利润减少;(2)报告期内市场竞争加剧，公司主要产品面临价格下行压 力，进一步挤压了公司利润空间，导致利润同比减少。 新风光(688663.SH)披露2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入20.09亿元，同比减少9.87%; 实现归属于母公司所有者的净利润9520.88万元，同比减少47.11%。 ...