新华财经北京2月27日电（王菁）随着我国债券市场步入存量时代，募资规范使用的"生命线"作用日益 凸显。2月27日，上海证券交易所修订发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第3号——募集资金管 理重点关注事项（2026年修订）》，这是继2023年试行版以来首次修订。 业内人士表示，此次修订紧扣市场实践新情况，进一步扎紧制度篱笆，推动债券募集资金管理进一步 从"被动合规"向"主动治理"深化，为交易所债券市场高质量发展注入新动能。 制度升级：聚焦关键环节精细化管理筑牢"防火墙" 募集资金的规范使用是债券市场信用根基的"压舱石"。此次修订后的业务指南在原有框架上精耕细作， 针对实践中易发多发的风险点作出了更为精准的制度安排。其中，关于募集资金置换的条款引发市场关 注。 业务指南明确要求，发行人使用募集资金对发行前自有资金支出进行置换的，置换后的资金应当用于符 合国家宏观调控和产业政策要求的用途，不得直接或者间接用于缴纳土地出让金。有市场人士认为，这 一规定直击过往个别企业变相绕道、资金"空转"的痛点，从源头上堵住了违规流向的漏洞。 此外，指南对闲置募集资金临时补充流动资金（简称"临时补流"）也设置了更审慎的条件。对于 ...

【行情跟踪】 新华财经北京2月27日电债市周五（2月27日）震荡回暖，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普 遍回落1BP左右；公开市场单日净投放2690亿元，跨月流动性基本无虞，资金利率明显转为下行。 机构认为，本周行情调整尽管有"沪七条"带来的一定利空影响，但更多是交易盘的止盈和反手做空。不 过今日市场表现显示，配置力度增强将使多空力量逐渐趋向均衡。尤其在两会即将到来的背景下，观望 情绪或使得长债转入区间震荡运行，但10年期国债修复至1.80%下方的可能性较为有限。 辽宁省地方债中标结果显示，投标倍数均超27倍。具体来看，10年期"26辽宁债08"中标利率2.03%，全 场倍数27.51，边际倍数1.45。 【资金面】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.07%报112.07，10年期主力合约涨0.05%报108.395，5年期 主力合约涨0.04%报106.005，2年期主力合约涨0.03%报102.456。 银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债"25国开20"收益率下行0.65BP报1.975%，10年期国 债"25附息国债22"收益率下行0.85BP报1.809%，30年期国债" ...

Treasuries and the dollar retreated as demand for haven assets ebbed with renewed risk appetite lifting technology stocks higher. Yields on five-year notes climbed almost 2 basis points to 3.61% after lukewarm demand at an auction. Yields on the 10-year rose less than 1 basis point to about 4.04%, while the greenback fell for the first time this week as investors pushed the tech-heavy Nasdaq 100 higher. Most Read from Bloomberg Treasuries — particularly longer-dated bonds — have benefited over the past ...

新华财经北京2月25日电债券市场对外开放稳步推进，跨境投资便利化水平持续提升。2026年1月，债券 通"北向通"成交活跃，月度交易量达9425亿元人民币，日均成交449亿元，交易笔数达8532笔，显示出 国际投资者对我国债券市场的持续信心。 此外，债券通公司近期持续加强与国际投资者的沟通与交流，推动人民币资产国际化进程。通过"新债 信息通"等平台提升信息透明度，助力全球投资者更好地把握中国债市动态。 业内人士表示，随着金融市场对外开放政策的持续优化，债券通与互换通机制不断完善，预计将有更多 境外投资者参与到境内债券市场。而人民币资产的国际吸引力进一步增强，则有望推动我国债市在全球 金融体系中扮演更加重要的角色。 （文章来源：新华财经） 据新华财经获悉，截至2026年1月末，债券通"北向通"入市投资者已达836家（以法人口径统计）。从债 券类型来看，政策性金融债交易最为活跃，占总交易量的51%；国债和同业存单占比34%和14%，其他 券种合计1%。在待偿期分布方面，7-10年期债券占比最高，达36%，0-1年期和3-5年期分别占24%和 12%，反映出中长期品种仍受境外投资者青睐，短期品种亦有较高关注度。 从交 ...

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.47%报112.7，10年期主力合约跌0.13%报108.48，5年期主 力合约跌0.10%报106.065，2年期主力合约跌0.06%报102.458。 银行间主要利率债收益率午后升幅扩大，10年期国开债"25国开20"收益率上行1.75BP报1.9610%，10年 期国债"25附息国债22"收益率上行2BPs报1.81%，30年期国债"25超长特别国债06"收益率上行1.25BP报 2.2330%。 中证转债指数收盘上涨0.12%，报531.41，成交金额750.5亿元。优彩转债、大中转债、精装转债、华阳 转债、华亚转债涨幅居前，分别涨20.00%、9.66%、8.46%、7.49%、5.91%。微导转债、汇成转债、山 玻转债、家联转债、睿创转债跌幅居前，分别跌10.20%、10.05%、9.01%、5.29%、4.96%。 新华财经北京2月25日电债市周三（2月25日）震荡走弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券同步疲 软，收益率午后升幅进一步扩大至2BPs左右；公开市场单日净投放95亿元，除隔夜品种外资金利率多 数回落。 机构认为，货币政策"适度宽松"的定调未 ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 02 月 25 日 交易性择时多空视角下的每日一图更新 ——利率量化择时系列四 核心观点 本文在前期"多平"的交易性择时框架的基础上，创新性地引入了 VPIN 微观流动性指 标与六大右侧技术指标的"空头镜像"逻辑，成功构建了兼顾胜率与盈亏比的国债期货 多空双向交易体系，并全新升级"每日一图"多维跟踪面板。在低利率时代与传统策略 面临"低波低收"内生矛盾的困局下，该框架旨在寻求收益与稳健配置的最优解。 ❑ 低息时代的困局与"多平"框架的防御底色 在全球经济步入深度的结构性调整周期与低利率时代背景下，面对趋势反复、震 荡偏强的复杂市况，前期构建的"多平（做多/空仓）"择时策略展现出了显著的抗 压性与防御底色。该策略摒弃了左侧博弈，严格遵循在趋势向上时做多、破位或 衰竭时迅速平仓的逻辑，通过过滤无序震荡区间，实现了胜率与收益结构的"非对 称优势"。 ❑ 空头指标体系的创新与立体化预警防线 通过 VPIN 微观预警与交易性择时的深度共振，模型的交易结构大幅优化，正式 从单一的"多平"框架升级为完备的"多空双向"复合框架。202 ...

Bonds Are Doing What They're Supposed to Do. That's a Good ThingAdvisors and investors typically embrace bonds for two primary reasons: income and portfolio protection in the event equities decline.Regarding the latter point, that's another way of saying diversification. However, there have been years in which bonds betrayed their propensity for diversification — a scenario that only works in investors' favor when bond prices are rising. That betrayal evaporate last year when bonds and ETFs such as the [ALP ...

Auction Sees Modest DemandCONCLUDED[Stock Market News From Feb. 24, 2026: Dow Rises After Brutal Tech Selloff]Last Updated:---6 hours ago# Auction Sees Modest DemandBy[Karishma Vanjani]An auction of U.S. debt maturing in two years met with so-so demand.Investors accepted 3.455% as the highest yield on the note. Indirects, a category that primarily includes foreign central banks and foreign private investors, bought 56% of the debt on offer rather than an average of 57.4% seen in past six auctions.Investors ...

Volatility in the U.S. bond market is picking up this month, with some investors questioning whether Treasurys can broadly — and reliably — provide a safe haven in times of tumult. ...

票息行情未止：接续力量和可挖掘的标的 [Table_Authors] 张紫睿(分析师) 信用债市场周度回顾 260223 本报告导读： 下一步承接力量为配置盘打底+交易盘接力，短端和科创债值得挖掘。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | | 021-23185652 | | --- | --- | | | zhangzirui@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040068 | | | 王宇辰(分析师) | | | 010-83939801 | | | wangyuchen4@gtht.com | | 登记编号 | S0880523020004 | [Table_Report] 相关报告 春节期间需关注的几件事 ——海外篇 2026.02.22 M2-社融、存贷款双背离，银行间资金宽松的长 期逻辑 2026.02.22 节后第一周地方债发行金额 2564 亿元，2 月实际 发行将超万亿 2026.02.22 震荡市宜因子动态均衡 2026.02.21 持 ETF 过春节，短信用债 ETF 获大量申购 2026.02.16 债 券 研 究 市 场 策 略 周 报 1. 票息行情 ...