共进股份 20250429 摘要 • 共进股份 2024 年因资产减值由盈转亏，但 2025 年一季度利润同比大增 267%，主要受益于费用率下降和营收增长，净利率显著修复转正。 • 公司境内收入增长约 6%，海外收入下降约 7%，但境外主营业务毛利率提 升至 17.5%。胖类产品占比最高，数通产品结构变化显著，800G 数据中 心交换机已开始出货。 • 数通业务方面，海外市场因疫情影响需求回落，新客户导入期未形成批量 发货，国内市场份额上升，400G 产品出货带来营收增长。 • 网通业务是公司主营业务中占比最大的部分，重点客户盈利能力逐步修复， 海外订单提前备货，2025 年一季度收入、利润和在手订单表现亮眼。 • 预计 2025 年服务器订单将超过 7 万台，公司正积极扩产以满足客户需求， 服务器产品包括通用服务器和 AI 服务器，收入计费采用净额法。 • 高速交换机 400G 和 800G 产品去年出货规模接近亿元级，预计今年增速 至少在 50%到 60%以上。国内市场价格战或将缓解，高端产品竞争门槛 提高。 • 公司采取内外双循环策略应对贸易摩擦，中国大陆产品尽可能使用国产化 材料，海外市场则选择美国 ...

Summary of Tongqinglou Conference Call Company Overview - **Company**: Tongqinglou - **Industry**: Catering and Hospitality Key Financial Performance - **Q1 2025 Revenue**: 692 million CNY, up 1.17% YoY - **Q1 2025 Net Profit**: 51.82 million CNY, down 21.36% YoY due to unmet revenue expectations and fixed costs remaining unchanged [2][3][4] - **2024 Revenue**: 2.525 billion CNY, up 5.14% YoY; net profit was 108.73 million CNY, exceeding previous forecasts [3][4] Wedding Banquet Trends - **2025 Wedding Bookings**: Increased by 51% compared to 2024, with expected total banquet revenue reaching around 5 billion CNY [5][7] - **Monthly Variability**: Wedding bookings are influenced by auspicious dates, with peaks in May and October [5][7] Strategic Initiatives - **Cost Management**: Increased financing costs and stabilization of box business consumption are key concerns for 2025 [5][6] - **Menu and Store Renovation**: Adjustments in menu structure and renovation of 10 old stores to enhance competitiveness and cater to mass consumption [6][23] - **Food Business Growth**: 2024 food sales reached 310 million CNY, with a focus on mooncakes, rice dumplings, and pastries for 2025 [12][14] Market Conditions and Challenges - **Impact of Spring Festival**: Revenue in January and February 2025 decreased by 12.05% YoY due to the timing of the Spring Festival [3][4] - **Consumer Behavior**: A trend towards more affordable dining options has been noted, with adjustments made to the menu to attract family gatherings [23] New Store Openings and Performance - **New Openings**: 9 new stores opened in Hangzhou by March 31, 2025, despite initial losses [11][21] - **Performance of Existing Stores**: Mixed results with some stores showing profitability while others are still adjusting [9][19][20] Future Outlook - **Profitability Goals**: The company aims to maintain a net profit margin of over 30% in 2025 [4][16] - **Capital Expenditure**: Planned capital expenditure of approximately 700 million CNY for new store openings and renovations [21][22] Additional Insights - **Consumer Incentives**: Suggestions for government-issued dining vouchers to stimulate the market, particularly for weddings and family gatherings [18][27] - **Market Share Growth**: Increased market share attributed to brand trust and stability, especially in the Hefei region [27] This summary encapsulates the key points from the conference call, highlighting the financial performance, strategic initiatives, market conditions, and future outlook for Tongqinglou.

海亮股份 20250429 摘要 • 海亮股份外贸占比达 40%，规模约 40 亿美元，主要通过中国出口和海外 基地销售实现。出口退税取消对公司影响较小，因其采用来料加工和进料 加工等保税方式，并利用香港海亮同贸易有限公司平台操作，同时小企业 退出带来更多机会。 • 短期内，关税战对海亮股份无直接影响，因 232 调查尚未增设关税且对等 关税被豁免。中期来看，即使加征关税，泰国基地仍具竞争力，因美国电 解铜行业依赖进口。长期来看，德州工厂投产后将覆盖美国需求，并提供 高附加值产品。 • 海亮股份在美国市场前景良好，德州工厂投资规模达 10 万吨，产品线全 面，包括铜配件和铜排，长期内保持竞争力，应对潜在关税变化，满足美 国市场需求。目前产能逐步提升，目标是突破 1,600 至 1,800 吨。 • 出口退税政策对铜制品行业影响因贸易模式而异。海亮股份主要采用进料 加工和来料加工模式，损失较小。进料加工仅需支付加工费的 13%，而来 料加工可抵扣部分成本。上海市政府鼓励改为进料加工，并通过补贴扶持。 Q&A 海亮股份在铜加工产业链出口方面的总体情况如何？ 海亮股份在铜加工产业链出口方面表现出色。去年（2024 ...

Q&A 2024 年亿尔激光的经营情况如何？ 2024 年，亿尔激光全年完成营业收入 20.14 亿元，同比增长 25.2%；实现净 利润 5.28 亿元，同比增长 14.4%。全年经营活动产生的现金流量金额为负 1.64 亿元，同比下降 121%。毛利率为 46.93%，保持稳定，体现出公司较高 的技术壁垒。净利润率为 26.19%，较 2023 年下降 2.47 个百分点，主要由于 资产减值损失计提增加所致。至 2024 年 12 月 31 日，公司资产负债率为 47.67%，相较上年末的 55.28%下降 7.61 个百分点，主要是应付账款及合同 负债减少所致。整体而言，公司长期偿债能力稳健，速动比例为 1.81，体现了 • 公司积极布局海外市场，在新加坡设立全资子公司研发和生产基地，并拥 有海外销售团队。2024 年实现了海外订单，并将此技术作为在非光伏领 域的重要扩展，预计未来将在芯片封装和先进显示行业中规模化应用。 • TCP 设备主要用于 Topcon Poly finger 减薄以提升效率，单台设备可提 升 0.2%左右的效率，双面率增加约 5%。2025 年整体产能需求预计在百 吉瓦以上，单 ...

双汇发展 20250429 摘要 • 双汇发展生鲜品业务通过扩大客户群体、增加网络和网点、扩充销售渠道， 加强业务对接，实现收入 70 亿元，同比增长 6.1%，经营利润 1.2 亿元， 同比增长 24.7%。 • 肉制品业务受终端消费不足、新渠道未能完全弥补传统渠道下降、客户去 库存等因素影响，实现营业收入 55.8 亿元，同比下降 17.8%，利润 14.8 亿元，同比下降 21.7%。 • 公司预计 2025 年二季度生猪屠宰量、国产肉销量及禽产品销量将保持增 长，肉制品产销量止跌回升，整体产销规模、收入和盈利同比预计实现正 增长，全年量利稳中有增。 • 为应对肉制品销量下滑，双汇发展采取销售机构改革、构建立体化客户网 络、落实网点倍增计划、加大市场调研、实施精细化渠道运作、加大市场 投入、抓好数字化应用等八项措施。 • 公司积极拓展新渠道，一季度新渠道终端出货量同比增长 21.8%，线上业 务 GMV 同比增长 8.9%，但新渠道的增长尚不能完全弥补传统渠道的下降。 • 一季度养殖业务通过成本控制实现明显减亏，预计全年养鸡和养猪业务均 有望实现盈利，其中养鸡规模更大，预计全年增利 5 亿以上。 • 中 ...

机器人产业链重磅更新 20250429 摘要 • 机器人产业链中，T 店是共振最强赛道，灵巧手和传感器赛道具较大创新 潜力。视觉和惯导传感器较成熟，力觉和触觉传感器发展空间大。关注奥 比中光、华医科技、柯力传感等公司。 • 国内机器人产业链扩产需关注丝杠和减速器两个重资产赛道，利好国产设 备商。华辰、秦川机床等丝杠技术公司及极致股份等电机平衡机公司值得 关注。 • 恒立液压线性驱动器项目进展顺利，与特斯拉、开普勒、小鹏、小米等企 业对接。预计今年滚珠丝杠出货 8,000 万及导轨 1.6 亿规模，总收入达 3 亿，并预计每年三倍增长。 • 禾川科技虽因光伏和锂电行业不景气导致亏损，但预计 2025 年通过内部 改善和降本措施大幅减亏，并推出股权激励计划，核心产品包括线性总成 和旋转总成。 • 景业智能今年进入业绩拐点期，预计利润体量可达一亿以上，主要增长来 自军工装备业务放量，并与云深处战略合作，有望受益于机器狗应用市场 打开。 Q&A 当前机器人产业链的发展趋势如何？有哪些重要的催化因素？ 机器人产业链目前呈现出强劲的发展势头，主要受到多方面催化因素的推动。 首先，北京机器人马拉松等活动持续提升市场关注度， ...

三友医疗 20250429 摘要 • 2025 年第一季度，公司营收 1.16 亿元，同比增长 35%，毛利率 74%， 归母净利润 1,282 万元，扭亏为盈，水木天蓬贡献显著，刀头耗材起量是 关键驱动因素。 • 水木天蓬一季度销售额超 3,500 万元，得益于刀头耗材渗透率提升，未来 仍有增长空间，设备类产品销售强劲，显示长期发展潜力。 • 国际市场 implant 收入 260 万欧元，同比增长 16%，钉棒系统表现优异， 公司预计并购协同效应显现，持续深耕国际市场，推广手术机器人等新产 品。 • 集采政策影响下，传统钉棒业务容量下降，UBE 术式占比提升，但公司钉 棒业务仍实现增长，表明市场份额有所提升。 • 公司关注脊柱治疗多元化，如 UB、新材料、生物产品及机器人应用，超 声骨刀改变手术方式，提供整体解决方案，扩展产品线。 • 公司采取全面竞争策略，增加高中低端超声骨刀机型，以医院装机为目标， 通过耗材使用增加维持毛利率，并开发多样化刀头。 • 公司预计 2025 年综合毛利率提升，倾向创新高毛利产品，超声骨刀业务 通过刀头使用维持毛利率，海外业务亏损有望减少，脊柱创伤业务毛利率 恢复。 Q&A ...

山东路桥 20250429 摘要 • 山东路桥 2024 年营收 713.48 亿元，同比下降 2.93%；归母净利润 23.22 亿元，同比增长 1.47%。经营活动现金流量净额为负 51.39 亿元， 同比减少 29.88%。 • 公司预计 2025 年营业收入 740.2 亿元，同比增长 3.74%，净利润 31.3 亿元，同比增长 3.59%。将继续实施多期多次分红政策，与去年保持一致， 即半年度和三季度进行预分红。 • 2025 年一季度，公司新签订单保持稳定，包括河北邯郸能源类项目（超 11 亿元）、山东高速集团总承包项目（25.74 万千瓦）、摩洛哥高架桥项 目（约 7 亿元）等。 • 公司路桥工程施工业务毛利率约为 12%，未来将通过优化管理、节支降耗 和变更索赔等方式提高利润率。 • 公司将积极做好可转债管理工作，提升分红水平，与投资人共享公司发展 成果。2024 年分红达到 10 股两块，未来可转债存续期间分红水平将稳步 提升。 Q&A 山东路桥的基本情况和主要业务领域是什么？ 山东路桥是一家拥有公路工程、市政工程施工设计三特三甲资质的企业，具备 公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总 ...

上海瀚讯 20250429 摘要 • 2024 年国内卫星互联网板块走势平淡，主因军工行业收入利润下滑。但 技术有进展，如星网组网星发射、原性 5 轨在轨运行，受火箭因素影响， 发射数量不及预期。 • 预计 2025 年国内卫星互联网建设显著增长，民商火箭安全性、国家队火 箭型号及发射场资源问题将改善。手机直连卫星元年，蜂窝体制实现类似 Starlink 二代 d To C 模式功能。 • 汉迅公司 2024 年营收同比增 12.97%，卫星业务占比显著上升，净利润 减亏约 6,000 万元，经营活动现金流大幅增加，表明公司已走出谷底，各 项经营指标向良性发展。 • 汉迅公司毛利率下降约 5 个百分点，因收入结构中低毛利率产品占比增加 及国防领域通信同行普遍现象。公司积极参与原性的千帆星座建设。 • 汉迅公司 2025 年第一季度首次实现转正，归功于批次改革交付收益增长， 研发人员增加，加大研发力度以推动未来业务发展。 • 2024 年汉迅卫星业务收入主要来自千帆星座地面基站建设，约 1.5 亿元。 2025 年中标一体化信关站项目，配合千帆星座海外布局，并在手机直连 技术领域进行科研和设备研制。 • 宽带数 ...

以岭药业 20250429 摘要 • 以岭药业 2025 年一季度营收 23.58 亿元，同比下降 6.5%，归母净利润 3.26 亿元，同比增长 7.25%，经营性净现金流 3.4 亿元，同比增长 190%。应收账款周转天数同比下降 35 天，经营质量初步提升。 • 连花清瘟产品一季度销售同比增长近 30%，心脑血管处方药受政策影响有 所下滑，但预计二季度将逐步恢复性增长。二线品种如静神胶囊、复方丹 参片等开户工作稳步推进，OTC 品种八子补肾胶囊加大推广力度。 • 健康科技板块重点推广蓝帽子保健食品及功能性植物饮料，怡梦饮料单品 销售超 1.2 亿，调节血糖饮料精力旺销售额超 5,000 万，市场前景良好。 • 公司研发方面，治疗糖尿病视网膜病变的明目胶囊进入医保，治疗过敏性 鼻炎的芪芳鼻通片获批上市，六个品种处于临床阶段，小儿连花清瘟颗粒 处于三期临床。五项循证医学研究成果发表在国际顶刊。 • 化学生物板块有四个创新药进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前验 证阶段，百乐宁已报产，SY0,206 片用于急性髓性白血病治疗已进入三期 临床研究。 Q&A 2024 年以岭药业的营业收入和净利润情况如何？ 2 ...