盈利预测与投资评级:油气弹簧增速亮眼,新业务布局成长可期,维持公司2025~2027 年归母净利润预测分 别为1.37/1.70/1.93 亿元,对应最新PE 为30.94/25.06/22.03,维持"买入"评级。 风险提示:1)技术迭代不及预期;2)宏观经济波动;3)市场竞争加剧。 工程机械复苏驱动油缸业务回暖,油气弹簧受益新能源车型增量市场。 1)液压油缸:2025 年以来挖掘机销 量呈迅速回升态势。中国工程机械工业协会统计,25Q1 挖掘机销量6.14 万台,同比增长22.8%。工程机械 行业的健康发展及庞大的市场基数将为液压油缸提供稳定的市场需求。2)油气弹簧:公司已成功研发包 括重型矿用车、宽体自卸车、多桥运输车、特殊运输设备等油气悬挂系统产品,并积极研制主动式智能 油气悬架系统等新品。2022-2024 年油气弹簧复合增长率达116%,存量客户销量稳步提升,增量客户开发 效果显著,新能源车型渗透率提升将推动油气弹簧在高端产品上的应用,有望保持强劲增长势头。3)JG 业 务: 公司多个JP 研发项目基本实现研发目标顺利结项,将不断向电动化、系统化、伺服控制领域发展,有 望打破公司在液压元件领域的单 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 万通液压（830839） 买入（维持） 2025 年一季报点评：油气弹簧受益新能源车 型增量市场，拓展机器人/风电/深海新应用 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 668.54 | 628.52 | 778.12 | 918.26 | 1,062.20 | | 同比（%） | 32.46 | (5.99) | 23.80 | 18.01 | 15.68 | | 归母净利润（百万元） | 79.35 | 108.72 | 137.35 | 169.59 | 192.95 | | 同比（%） | 25.28 | 37.02 | 26.33 | 23.47 | 13.77 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.67 | 0.91 | 1.15 | 1.42 | 1.62 | | P/E（现价&最新摊薄） | 53.56 | 39.09 | 30.94 | 25.06 | 22. ...

上 市 公 司 机械设备 2025 年 04 月 21 日 万通液压 (830839) ——25Q1 净利润超预期，收入优化及成本管控持续提升 盈利能力，上调盈利预测 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 18 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 36.91 | | 一年内最高/最低（元） | 40.00/8.51 | | 市净率 | 7.1 | | 股息率%（分红/股价） | 1.08 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,403 | | 上证指数/深证成指 | 3,276.73/9,781.65 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.18 | | 资产负债率% | 22.95 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 119/65 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 研究支持 汪秉涵 A02301 ...

证券研究报告 机械设备 | 工程机械 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 20 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 事 件 ： 25Q1 实 现 营 收 1.67 亿 元 (yoy+18%/qoq-10%) ， 归 母 净 利 润 3382.47 万 元 (yoy+61%/qoq+2%)，扣非归母净利润 3301.50 万元(yoy+70%/qoq+2%)，收入端延续稳定增 长，利润端超预期。从费用端来看，25Q1 销售费用率 1.11%(yoy-0.01pcts/qoq+0.05pcts)， 管理费用率 2.57%(yoy-0.59pcts/qoq-0.71pcts），费用端控制得当。 联系人 液压油缸"小巨人"，工程机械等下游恢复，油气弹簧等新产品不断扩展。公司业务涵盖液 压产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气 ...

4 5 | 走进万通液压 | | --- | | 企业文化 | | 主营业务 | | 全球布局 | | 发展历程 | | 公司荣誉 | 27 29 32 | | 21 | | --- | --- | | | 22 | | 23 | | | 59 | | | --- | --- | | 66 | 55 | 84 1 2 1 2 | 42 | | --- | | 49 | | 73 | | --- | | 82 | | 83 | 2024 年度环境、社会和公司治理报告 9 10 13 15 17 39 3 3 关于本报告 《万通液压 2024 年度环境、社会和公司治理报告》是山东万通液压股份有限公司发布的首份环境、社会和公 司治理（以下简称 ESG）报告，其中详细披露与反映了公司及附属公司在经营过程中 ESG 方面的表现，本报 告的发布旨在以透明公开的方式与各利益相关方进行有效交流，系统性地回应利益相关方的期望与要求。 报告编制依据 本报告遵循北京证券交易所发布的《北京证券 交易所上市公司持续监管指引第 11 号——可持 续发展报告（试行）》，并参考联合国可持续 发展目标（SDGs）、全球报告倡议组织（GRI） ...

山东万通液压股份有限公司 2025 年第一季度报告 公告编号：2025-052 万通液压 证券代码 : 830839 第一节 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司负责人王万法、主管会计工作负责人厉建慧及会计机构负责人（会计主管人员）厉建慧保证 季度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本季度报告未经会计师事务所审计。 1 山东万通液压股份有限公司 2025 年第一季度报告 山东万通液压股份有限公司 2025 年第一季度报告 公告编号：2025-052 本季度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应 对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | 事项 | | 是或否 | | --- | --- | --- | | 是否存在公司董事、监事、高级管理人员对季度报告内容存在异议或无法保证其真 | □是 | √否 | | 实、准确、完整 | | | | 是否存在未出席董事会审议季度报告的董事 | □是 | √否 | | 是否存在未按要求披 ...

第四届监事会第十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、会议召开和出席情况 证券代码：830839 证券简称：万通液压 公告编号：2025-049 山东万通液压股份有限公司 5.会议主持人：监事会主席苏金杰先生 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》和《监 事会制度》的相关规定。 （二）会议出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 二、议案审议情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 4 月 18 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场 4.发出监事会会议通知的时间和方式：2025 年 4 月 13 日以书面方式发出 （一）审议通过《关于公司<2025 年第一季度报告>的议案》 1.议案内容： 根据《证券法》《北京证券交易所股票上市规则（试行）》《北京证券交易所 上市公司持续监管指引第 2 号——季度报告》及《关于做好上市公司 2025 年 第一季度报告披露 ...

证券代码：830839 证券简称：万通液压 公告编号：2025-048 山东万通液压股份有限公司 第四届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 4 月 18 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场及通讯 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 4 月 13 日以书面方式发出 5.会议主持人：董事长王万法先生 6.会议列席人员：高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》和《董 （二）会议出席情况 会议应出席董事 7 人，出席和授权出席董事 7 人。 董事顾亮、李美文、王月虎因工作原因以通讯方式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于公司<2025 年第一季度报告>的议案》 1.议案内容： 具体内容详见公司于 2025 年 4 月 18 日在北京证券交易所信息披露网站 事会制度》的相关规定 ...

2、鉴于公司本激励计划自实施以来，累计有 4 名激励对象因离职或职务变 更而不再具备激励对象资格，其持有的已获授但尚未解除限售的 92.75 万股限制 性股票已由公司进行回购注销。本激励计划首次授予部分的激励对象剩余人数为 8 人，预留授予部分的激励对象剩余人数为 6 人。 3、本次拟解除限售的 14 名激励对象均与公司具有劳动或聘用关系，符合 《2021 年激励计划》规定的激励对象范围；且符合《管理办法》等法律、法规和 规范性文件规定的激励对象条件，不存在下列不得成为激励对象的情形： （1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； 证券代码：830839 证券简称：万通液压 公告编号：2025-050 山东万通液压股份有限公司监事会 关于 2021 年限制性股票激励计划解除限售条件成就的核查意见 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 山东万通液压股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《上市公司股 权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《北京证券交易所股票上市规则（试 行）》 ...

证券代码：830839 证券简称：万通液压 公告编号：2025-051 山东万通液压股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期和 预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 山东万通液压股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日、2025 年 4 月 18 日分别召开第四届董事会薪酬与考核委员会第二次会议、第四届董事 会第十三次会议、第四届监事会第十一次会议，审议通过了《关于 2021 年限制 性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期和预留授予部分第二个解除限 售期解除限售条件成就的议案》。根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》 《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 3 号——股权激励和员工持股计划》 等法律法规、规范性文件以及《山东万通液压股份有限公司公司章程》《山东万 通液压股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《2021 年激励计划》"）的有关规定 ...