社会服务 2024 年 08 月 22 日 中国东方教育 (00667) ——招生策略适时调整，严控费用利润喜人 报告原因：强调原有的投资评级 | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 21 日 | | 收盘价（港币） | 2.58 | | 恒生中国企业指数 | 6141.78 | | 52 周最高/最低（港币） | 3.85/2.01 | | H 股市值（亿港币） | 56.21 | | 流通 H 股（百万股） | 2,178.85 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0923 | 一年内股价与基准指数对比走势： -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2023-082023-112024-022024-052024-08 恒生中国企业指数 00667.HK 资料来源：Bloomberg 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 黄哲 (8621)23297818× huangzhe@sw ...

证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 08 月 22 日 [Table_Title] 业绩超预期，降本增效落地 [Table_Title2] 中国东方教育(0667.HK) | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-------|----------------------------|-----------| | [Table_DataInfo]评级： | 买入 | 股票代码： | 0667 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价(港元)： | 3.85/2.01 | | | | ) | 56.21 | | 最新收盘价： | 2.58 | 自由流通市值(亿港元) | 56.21 | | | | 自由流通股数(百万) | 2,178.85 | [Table_Summary] 事件概述 2024H1 公司收入/归母净利/经调归母净利分别为 19.83/2.72/2.78 亿元、同比增长 1.6%/33.2%/57.9%， 超出市场预期。归母净利增速高于于收入增速主要由于毛利率提升和费用率全面下降， ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA EAST EDUCATION HOLDINGS LIMITED 中國東方教育控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：667） | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------|---------------|---------------| | | | | | | 摘要 | | | | | | 截至 6 月 | 30 日止六個月 | 變動 | | | 2024 年 | 2023 年 | 增加╱（減少） | | 新培訓人次及新客戶註冊人數 | 78,009 | 84,552 | (7.7%) | | 平均培訓人次及平均客戶註冊人數 | 144,793 | 147,276 | (1.7%) | | 收入（人民幣百萬元） | | | | | ...

端午节前我们也是参加了中国中方教育的普通大会然后在过节期间发布了关于公司的第二天深度报告那短期我们是判断公司在成本控制方面出现成效包括营销费用、资金还有人力这三大固定成本之间都会有一些改善 所以我们判断公司的中暴是有望超越期的这是短期中期我们也认为疫情还有政策对于公司的影响都在减弱比如说烹饪通过关闭亏损的学校电脑通过去做升学专业汽车保持快速的发展欧米奇还有美叶欧米奇是有望减亏美叶是有望跑通成为一个新的增长点然后长期公司也是有望通过区域中心拉长学质然后应对公办在升学方面的一个竞争 那从公司的安全经济来看我们看到目前公司的市值也就是40多亿但账上金钱金还有30亿那补息率有10%所以我们是非常推荐大家底部来关注这样一个投资的机会今天我们也非常荣幸邀请到公司的投资部长华总还有财务部的丁部长和大家做一个交流那首先把时间交给华总就工作情况来做一个介绍谢谢华总好的 首先谢谢双双也谢谢各位投资人今天上午能够来到这个会议上 刚才双双已经讲得很清楚就是其实我们的业务的拐点其实在今年的上半年已经非常明确了特别是财务方面的一些数据那么我再更加清晰一点的把一些财务的一些方面跟大家再做一个相对来说比较详细一点的解析那么今年上半年我们的半 ...

证券研究报告|港股公司动态研究报告 [Table2_0D2a4te年] 06月 08日 [推Table荐_Title]中 国东方教育底部机会 [中Tab国le_T东itle2方] 教育（0667.HK) 评级及分析师信息 [Ta bl此e_前Su业mm绩ar承y]压 原因 [评Ta级bl：e_ Rank] 买入 上次评级： 买入 我们分析，公司自2019年上市后业绩承压主要受到以下几个 目标价格（港元）： 方面的影响：（1）疫情影响长期生招生，而疫后虽然招生恢 最新收盘价（港元）： 2.23 复，但长期生仍需消化2年以上招生缺口；（2）2021年职普 比严格执行下的公办竞争影响，主要体现在新东方烹饪的头部 [股Ta票bl代e_码Ba：se data] 0667 校区；（3）销售费用刚性，这主要受到公司在19-22年学校 52 周最高价/最低价（港 数快速扩张、互联网渠道分散、公司新增综合专业推广及新增 3.85/2.11 元）： 渠道招生影响；（4）19年上市后高举高打，做地县级下沉扩 总市值（亿港元） 48.59 校，形成亏损，23年关闭亏损学校造成一定亏损影响。 自由流通市值（亿港元） 48.59  ...

中國東方教育控股有限公司 CHINA EAST EDUCATION HOLDINGS LIMITED ANNUAL REPORT 2023 年 報 ANNUAL REPORT 2023 年報 Contents 目錄 Pages頁次 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|----------------------------|-------| | | | | | Highlights | 摘要 | 2 | | Corporate Information | 公司資料 | 7 | | Chairman's Statement | 主席報告 | 9 | | Management Discussion and Analysis | 管理層討論與分析 | 13 | | Directors' and Senior Management's Biographical Information | 董事及高級管理層的履歷資料 | 42 | | Corporate Gover ...

港股公司报告 | 公司点评 中国东方教育（00667） 证券研究报告 2024年04月06日 投资评级 培训需求逐步复苏 行业 非必需性消费/支援服 务 公司发布2023年年报 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 2.29港元 23年营收39.79亿元，同比+4.2%；净利2.73亿元，同比-25.8%；调后净 目标价格 港元 利2.81亿元，同比+5.4%。 学校及中心总数达245所，23年全年新培训人次及新客户注册人数为15.3 基本数据 万人，同比+13.8% 港股总股本(百万股) 2,178.85 分品牌看：新东方收入18.65亿元（占比46.9%，同比-2.7pct），同比-1.4%； 港股总市值(百万港元) 4,989.57 每股净资产(港元) 2.84 欧米奇收入3.3亿元（占比8.3%，同比+0.6pct），同比+12.4%； 资产负债率(%) 39.65 美味学院收入0.49亿元（占比1.2%，同比-0.2pct），同比-12.8%； 一年内最高/最低(港元) 4.51/2.11 新华电脑收入7.4亿元（占比18.7%，同比-0.7pct），同比+0.3%； 作者 华信智原收入0.33亿 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Oriental Education (0667) [5][3]. Core Views - The 2023 annual performance was below expectations, with employee compensation and marketing expenses front-loaded, leading to temporary pressure on profit margins. However, new student enrollments are gradually recovering, and revenue-driven profit recovery is anticipated [3][4]. - The expected EPS for 2024-2026 is projected at 0.18, 0.22, and 0.24 CNY, respectively, with a target price of 2.70 CNY/2.93 HKD based on a 15x PE valuation for 2024 [3][4]. Financial Summary - In 2023, the company achieved revenue of 39.79 billion CNY, a year-on-year increase of 4.2%, and an adjusted net profit of 2.81 billion CNY, up 5.4% year-on-year. However, performance was below expectations due to a decline in new enrollments during the pandemic [3][4]. - The gross profit margin decreased by 1.56 percentage points to 47.96%, primarily due to significant increases in employee salaries and benefits. The company anticipates that as new enrollments stabilize, the student-to-teacher ratio will improve, potentially enhancing the gross margin [3][4]. - The company’s operating expense ratio for 2023 was 43.3%, an increase of 0.46 percentage points, with sales, management, R&D, and financial expense ratios showing various year-on-year changes [3][4]. Enrollment and Training Growth - In 2023, the company added 152,900 training participants, a year-on-year increase of 13.8%, with an average of 146,800 training participants, up 2.9% year-on-year. The revenue from various training segments showed mixed results, with notable growth in automotive repair and culinary training [3][4].

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 教育 | 公司研究 成本压力亟待解决，招生恢复初现端倪 2024年3月28日 中国东方教育 (00667:HK) 增持 中国东方教育公布2023年业绩，收入为人民币39.8亿元，同比上升4.2%，经调整净利润为人民 币2.8亿元，同比上升5.4%。公司的收入，利润增长低于我们预期。 下调 招生压力仍在，培训人次增速放缓。23年全年公司新培训人数达到15.18万人，同比增长13%， 增幅较上半年20%回落。平均培训人次为14.68万人，同比微增2.9%。并较上半年14.7万人次 下降0.3%。在经济缓慢复苏的背景下，公司培训人增长乏力。 市场数据：2024年3月27日 收盘价（港币） 2.41 毛利收缩源自租金成本上涨。公司 23 年毛利润为 19.08 亿元，同比增长 0.9%，增速弱于收入增 恒生中国企业指数 5728 长。毛利率为48%，同比收窄1.5个百分点。我们认为在公司投建自有区域中心后仍维持部分租赁 52周最高/最低价 (港币) 4.51/2.11 校区的运营，导致 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA EAST EDUCATION HOLDINGS LIMITED 中國東方教育控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：667） 2023年年度業績公告 以及 建議修訂組織章程細則 及建議採納新組織章程細則 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------|-------------|----------------| | | | | | | 摘要 | | | | | | 截至 12 月 | 31 日止年度 | 變動 | | | 2023 年 | 2022 年 | 增加╱ ( 減少 ) | | | | | | | 新培訓人次及新客戶註冊人數 | 152,881 | 134,347 | 13.8% | | 平均培訓人次及平均客戶註冊人數 | ...