智通财经APP讯，石药集团(01093)发布公告，于2026年2月25日，卖方石药创新制药股份有限公司(本公 司非全资附属公司，(股份代号：300765))与买方石药控股集团有限公司订立股权转让协议，内容有关买 卖目标公司北京国新汇金股份有限公司的30.0704%股权，代价为人民币2.3亿元。于出售事项完成后， 卖方及本集团将不再持有目标公司的任何股权。 目标公司主要从事全媒体传播业务平台的运营，该业务并不属于卖方的核心业务。出售事项乃基于对卖 方实际发展状况的全面考量。预期出售事项将有助于优化卖方的资源配置及财务结构;同时，此举可使 卖方专注于核心业务并降低营运风险，从而实现高质量发展，亦对本集团整体有利。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED 石 藥 集 團 有 限 公 司 （股份代號：1093） （於香港註冊成立之有限公司） 關連交易 出售目標公司的30.0704%股權 出售事項 於 2026 年 2 月 25 日， 賣 方（ 本 公司 非 全 資附 屬 公 司 ）與 買方 訂 立 股權 轉 讓 協議 ， 內 容有 關 買賣目標公司的30.0704 % 股權，代價為人民幣230,000,000元。於出售事項完成後，賣方 及本集團將不再持有目標公司的任何股權。 上市規則的涵義 買 方 為 本 公 司 董 事 及 主 要 股 東 蔡 東 晨 先 生 的 聯 繫 人 ， 故 為 上 市 規 則 第 14A 章 項 下 本 公 司 的關連人士。因此，出售事項構成本公司於上市規則第14A章項下的關連交易。 由於上市規則第14.07條所載有關出售事項的一項或多項適用百分比率超過0.1 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company [1][6]. Core Insights - The report highlights the strong innovation and R&D capabilities of the company, which is entering a harvest period for innovative drugs and has established an international business development ecosystem with several significant licensing agreements [2][10]. - The company is expected to achieve a significant increase in EPS from 0.37 in 2024 to 0.75 in 2025, with a projected growth rate of 48% [10]. - The target price for the company is set at 16.58 HKD, reflecting a favorable valuation based on comparable company analysis [10]. Financial Summary - Total revenue is projected to be 31,450.11 million RMB in 2023, with a slight increase of 1.7% [4]. - Net profit is expected to decrease by 3.6% in 2023, followed by a significant recovery of 47.5% in 2025 [4]. - The company’s PE ratio is forecasted to decrease from 18.26 in 2023 to 12.34 in 2026, indicating an improving valuation over time [4]. Pipeline Overview - The company has a leading position in the oncology pipeline, particularly with SYS6010, which is the fastest progressing EGFR ADC globally, with multiple early-stage assets expected to report data in 2026 [10][16]. - In the weight loss and metabolic areas, the company has established a leading position domestically and has signed a strategic collaboration with AstraZeneca for the development of innovative long-acting peptide drugs [10][24]. - The company has a robust pipeline in the small nucleic acid technology sector, positioning it as a leader in the domestic siRNA market [10][24]. Business Development and International Strategy - The company is making steady progress in its international strategy, with ongoing collaborations with AstraZeneca and other multinational corporations, reflecting its competitive edge in innovative drug development [10][24]. - The company is expected to continue achieving external licensing agreements, with over 20 innovative drug assets entering clinical stages annually [10][24].

Investment Rating - The industry investment rating is maintained at "Overweight" [7] Core Insights - The report highlights the continuous upgrading of policies in the Heilongjiang biomanufacturing industry, focusing on innovative traditional Chinese medicine and innovative medical devices [4] - The report emphasizes the significant revisions to the Drug Administration Law, which provides institutional support for pharmaceutical innovation and high-quality development [4] - The report identifies three major transformations in China's innovative drug business development (BD) in 2026: technology output combined with product authorization, platform cooperation, and global parallel innovation [8] Summary by Sections Industry Performance - Over the past 12 months, the industry has shown a relative return of -7.06% compared to the CSI 300 index, with an absolute return of 11.53% [3] Investment Highlights - The report notes that BD transactions in the pharmaceutical sector are focused on unmet clinical needs, technological differentiation, and global value [6] - Key areas of focus include oncology therapies such as dual antibodies, ADCs, and TCE combinations, with significant financial agreements highlighted, such as a $650 million upfront payment for a PD-1/VEGF dual antibody [6] - The metabolic disease sector is centered on long-acting GLP-1 and small nucleic acid precision therapies, with notable collaborations resulting in substantial upfront payments and potential total amounts [6] Company-Specific Developments - Companies like Andover Pharmaceuticals and Frontier Biotech have secured significant collaborations with major pharmaceutical firms, indicating a trend towards platform-based cooperation and technology output [7] - Specific collaborations include a $1.05 billion deal for a CTLA-4 inhibitor and a $400 million agreement for small nucleic acid drugs, showcasing the growing interest in innovative therapies [7] - The report suggests monitoring companies such as Rebio Biotech and WuXi AppTec for their advancements in small nucleic acids and platform capabilities [8]

海通国际发布研报称，石药集团(01093)的主营业务收入、利润已经触底，2026年有望回到上升周期， 2027年开始受益于肿瘤和代谢创新产品放量，成药收入有望提速。石药集团当前潜在临床里程碑收入达 58亿美元(约人民币406亿元)，有望在未来3-5年陆续增厚公司利润。该行认为首付款和里程碑收入将为 公司带来可持续的经常性收益，并上调了2027年后的授权收入预测。该行使用现金流折现(DCF)模型及 FY27-FY35的现金流进行估值。基于WACC7.9%，永续增长率2.5%(均不变)，对应目标价13.07港元，并 维持"优于大市"评级。 海通国际主要观点如下： 研发能力多次获得认可，该行看好常态化里程碑收入夯实公司基本面 近两年来石药集团实现7笔对外合作交易，涉及首付款总额17.1亿美元，潜在里程碑总额超300亿美元。 公司与全球顶尖药企阿斯利康三度达成合作，彰显石药集团研发平台在全球范围的影响力与价值。该行 认为，加总近60亿美元的潜在研发里程碑将会在未来3-5年陆续增厚石药集团的利润，成为公司常态化 收入的重要组成部分。该行看好石药集团可以持续以销售里程碑和销售净额分成的方式在整个药品生命 周期分享经济效益 ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，石药集团(01093)的主营业务收入、利润已经触底，2026年有 望回到上升周期，2027年开始受益于肿瘤和代谢创新产品放量，成药收入有望提速。石药集团当前潜在 临床里程碑收入达58亿美元（约人民币406亿元），有望在未来3-5年陆续增厚公司利润。该行认为首付 款和里程碑收入将为公司带来可持续的经常性收益，并上调了2027年后的授权收入预测。该行使用现金 流折现（DCF）模型及FY27-FY35的现金流进行估值。基于WACC 7.9%，永续增长率2.5%（均不 变），对应目标价13.07港元，并维持"优于大市"评级。 海通国际主要观点如下： 研发能力多次获得认可，该行看好常态化里程碑收入夯实公司基本面 近两年来石药集团实现7笔对外合作交易，涉及首付款总额17.1亿美元，潜在里程碑总额超300亿美元。 公司与全球顶尖药企阿斯利康三度达成合作，彰显石药集团研发平台在全球范围的影响力与价值。该行 认为，加总近60亿美元的潜在研发里程碑将会在未来3-5年陆续增厚石药集团的利润，成为公司常态化 收入的重要组成部分。该行看好石药集团可以持续以销售里程碑和销售净额分成的方式在整个药品 ...

研究报告 Research Report 25 Feb 2026 石药集团 CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK) 跨国药企多次认可，创新转型成果凸显，平台价值值得期待 Multiple Recognitions from MNCs, Clear Progress in Innovation Transformation, Platform Value Highly Anticipated [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$10.06 目标价 HK$13.07 HTI ESG 3.0-2.5-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$115.92bn / US$14.82bn 日交易额 (3 个月均值) US$140.76mn 发行股票数目 11,522mn 自由流通股 (%) 68% 1 年股价最高最低值 HK ...

医药深度复盘+最新观点 春节期间，医药重要事件梳理 20260223 中国创新药对外授权 BD 交易活跃，截至 2 月 15 日，总首付款金额已达 30 亿美元，总体量 490 亿美元，远超 2025 年同期水平，预示 2026 年 BD 交易将大幅跃升。石药集团与阿斯利康合作金额高达 185 亿美元， 为近年来新高。 中国药企海外研发取得进展，如石药集团 PCSK9 小核酸新药 SYH2053 启动三期试验，科伦博泰卢康沙妥珠单抗启动全球临床试验，翰森制药 阿美替尼获欧盟批准，石药集团长效 GLP1/GIP 双抗 SYH2,082 获 FDA 批准 IND。 医改政策方面，《基要目录管理办法》修订强调与集采、医保衔接，原 则上每三年调整一次，集采纳入基要目录节奏或加快。已完成的集采政 策导向更温和，注重质量和反内卷，中选率达 93%，对市场结构影响较 小。 药品集采续约注重临床需求匹配度和投标供应商质量，覆盖率达 98%， 调整较小，趋向理性。续约采用询价方式，控制价格风险，符合反内卷 导向。前沿生物与 GSK 达成小核酸 BD 合作，首付款 4,000 万美元，里 程碑付款 9.63 亿美元，验证了早期研 ...

来源：新浪基金∞工作室 2月24日，港股红利ETF工银（159691）收盘涨2.18%，成交额2.89亿元。 港股红利ETF工银（159691）成立于2023年3月30日，基金全称为工银瑞信中证港股通高股息精选交易 型开放式指数证券投资基金，基金简称为港股红利ETF工银。该基金管理费率每年0.45%，托管费率每 年0.07%。港股红利ETF工银（159691）业绩比较基准为经汇率调整后的中证港股通高股息精选指数收 益率。 规模方面，截止2月13日，港股红利ETF工银（159691）最新份额为62.10亿份，最新规模为86.43亿元。 回顾2025年12月31日，港股红利ETF工银（159691）份额为65.30亿份，规模为84.35亿元。即该基金今 年以来份额减少4.90%，规模增加2.46%。 流动性方面，截止2月24日，港股红利ETF工银（159691）近20个交易日累计成交金额67.07亿元，日均 成交金额3.35亿元；今年以来，31个交易日，累计成交金额101.06亿元，日均成交金额3.26亿元。 港股红利ETF工银（159691）现任基金经理为赵栩、焦文龙。赵栩自2026年2月5日管理（或拟管理）该 ...

01 中国创新药全球化进程 迈入新阶段 近年来，中国创新药产业正经历从"跟跑"到"并跑"乃至"领跑"的历史性跨越。随着国内生物医药研发能力 的系统性提升，以及全球医药产业链分工的深化调整，中国创新药企业的对外授权交易（Business Development，简称BD）已成为衡量产业国际竞争力的核心指标之一。2025年至2026年初，这一趋势呈现 出明显的加速态势，交易规模屡创新高，交易结构持续优化，标志着中国创新药出海已从早期的单一产品 授权向平台化、体系化合作演进。 从产业逻辑来看，BD交易的密集落地并非偶然现象。一方面，国内创新药企业在抗体药物偶联物 （ADC）、双特异性抗体、小分子靶向药物等前沿领域已建立起差异化的技术平台优势，研发效率与成本 控制能力的国际比较优势日益凸显；另一方面，全球大型制药企业面临专利悬崖压力与研发回报率下降的 双重挑战，对中国创新资产的配置需求显著增强。这种供需两侧的深度耦合，构成了当前BD市场高热运行 的基本面支撑。 撰文：Pharmadeep 编辑：维他命 PART. PART. 02 近期二级市场表现 与BD交易特征分析 2026年1月，医药生物板块整体跑赢沪深300指 ...