证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2025年一季报点评：承保与投资表现均亮眼， 净利润同比增长接近翻倍 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 478826 | 519570 | 559103 | 599129 | 638945 | | 同比（%） | 7.02% | 8.51% | 7.61% | 7.16% | 6.65% | | 归母净利润（百万元） | 24585 | 32173 | 43174 | 45647 | 49165 | | 同比（%） | -15.70% | 30.86% | 34.19% | 5.73% | 7.71% | | BVPS-最新摊薄（元/股） | 10.40 | 11.60 | 13.42 | 15.35 | 17.41 | | P/B（现价&最新摊薄） | 1.24 | 1.11 | 0.96 | 0.84 | 0.74 | [T ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 COR 显著优化，净利润同比高增 ——中国财险（2328.HK）2025 年一季度业绩点评 买入（维持） 当前价：13.88 港元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 222.43 | | --- | --- | | 总市值(亿元港币)： | 3087.30 | | 一年最低/最高(元港币)： | 8.96/15.2 | | 近 3 月换手率： | 56.6% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 2.4 | 1.0 | 25.9 | | 绝对 | -3.6 | 9.8 | 49.9 | | 资料来源：Wind | | | | 相关研报 首次实施中期分红，COR 维持良好水平—— ——中国财险（2328 ...

证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 478826 | 519570 | 559103 | 599129 | 638945 | | 同比（%） | 7.02% | 8.51% | 7.61% | 7.16% | 6.65% | | 归母净利润（百万元） | 24585 | 32173 | 43174 | 45647 | 49165 | | 同比（%） | -15.70% | 30.86% | 34.19% | 5.73% | 7.71% | | BVPS-最新摊薄（元/股） | 10.40 | 11.60 | 13.42 | 15.35 | 17.41 | | P/B（现价&最新摊薄） | 1.24 | 1.11 | 0.96 | 0.84 | 0.74 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 04 月 ...

中国财险（02328.HK）2025 年一季报点评 推荐（维持） 业绩接近翻倍增长，COR 显著领先同业 目标价：17.8 港元 事项： ❖ 2025Q1 公司实现净利润同比+92.7%至 113 亿元。其中，保险服务收入同比 +6.1%至 1207 亿元，综合成本率同比-3.4pct 至 94.5%；未年化总投资收益率为 1.2%，同比+0.4pct。 评论： ❖ 风险提示：监管变动、自然灾害加剧、权益市场波动、长期利率下行 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 保险服务业绩(百万元) | 14380 | 19062 | 22254 | 25701 | | 同比增速(%) | -24.6 | 32.6 | 16.7 | 15.5 | | 归母净利润(百万元) | 32173 | 37636 | 41317 | 46366 | | 同比增速(%) | 30.9 | 17.0 | 9.8 | 12.2 | | 每股盈利(元) | 1.45 | 1.69 ...

证券研究报告 中国财险 (2328 HK) 港股通 1Q25：承保表现显著改善 华泰研究 季报点评 2025 年 4 月 30 日│中国香港 保险 公司公布 1Q25 业绩：1Q25 实现净利润 113.12 亿元，同比增长 92.7%， 符合此前业绩预增公告（增长 80%~100%），业绩高增受承保表现改善和投 资收益提升的双重驱动。第一季度 COR 为 94.5%，同比下降 3.4pcts，主 要因一季度自然灾害减少。同时，公司未年化总投资收益率同比提升 0.4pcts 至 1.2%，或因权益投资表现较好。考虑到承保表现和投资向好，维持"买 入"评级。 承保表现大幅改善 1Q25 公司总投资收益率（非年化）为 1.2%，同比提升 0.4pcts，总投资收 益同比提升 56%，带动利润上升。一季度债市利率回升、股市震荡，公司 的优质权益资产或有较大幅度上涨。从权益投资看，中国人保和中国财险偏 好于投资基金而非直接购买交易性股票，2024 年末公司 FVTPL 股票配置比 例仅为 1.4%。受利润上涨的推动，1Q25 公司净资产环比提升 4.7%。考虑 到承保与投资双重向好，我们预计 2025 年公司 ROE ...

上 市 公 司 非银金融 2025 年 04 月 30 日 中国财险 (02328) ——COR 改善幅度超预期，投资表现亮眼 报告原因：有业绩公布需要点评 -8% 42% 92% 04/29 05/29 06/29 07/29 08/29 09/29 10/29 11/29 12/29 01/29 02/28 03/31 HSCEI 中国财险 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 孙冀齐 (8621)23297818× sunjq@swsresearch.com 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 13.88 | | 恒生中国企业指数 | 8067.94 | | 52 周最高/最低（港币） | 15.20/8.96 | | H 股市值（亿港币） | 3,087.30 | | 流通 H 股（百万股） | 6,899.29 | | 汇率（人民 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責 ， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明 ， 並 明 確 表 示 ， 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 。 （一）保險業務 ( 在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司 ) (股份代號:2328) 截至2025年3月31日止三個月之未經審計業績公告 本公告乃中國人民財產保險股份有限公司（「本公司」）根據證券及期貨條例（香港法 例第571章）第XIVA部之內幕消息條文（定義見上市規則）及香港聯合交易所有限公司 證券上市規則（「上市規則」）第13.09條而發出。 本公司董事會公佈本公司（不包括子公司）截至2025年3月31日止三個月之未經審計業績 公告。本公告所載財務資料根據中國企業會計準則編制1，且未經審計。 一、主要業務經營分析 2025年，本公司主動把握我國經濟回升向好機遇，堅持做優做強，業務發展穩中有進， 經營質 ...

15 Apr 2025 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update PICC P&C (2328 HK) 1Q25 CoR outperformed PICC P&C reported a strong 1Q25 earnings alert, with net profit expected to surge 80%-100% YoY to RMB10.6bn-11.7bn, implying a QoQ upswing of 95.3%-117% vs 4Q24 (link). 1Q25 net profit represented more than one-third (33%-37%) of last year's total net profit, driven by 1) a largely improved CoR with reduced catastrophic claims in 1Q25; and 2) optimized asset allocation structure shifting ...

证券研究报告 中国财险 (2328 HK) 1Q25 业绩预增：净利润同比增长 80%~100% 华泰研究 动态点评 2025 年 4 月 14 日│中国香港 保险 公司发布 1Q25 业绩预增公告：预计公司 2025 年一季度净利润同比增长 80%~100%。一方面，1Q25 受灾害减少、降本增效等影响，公司综合成本 率或有所下降，承保利润同比大幅增加；另一方面，公司投资组合优质，总 投资收益大幅增长。考虑到公司经营稳健，维持"买入"。 车险承保表现或改善 1Q25 灾害减少，有利于降低财险行业赔付支出，并压低综合成本率（COR）。 根据国家金融监督管理总局数据，25 年 1-2 月，我国财险公司赔款支出占 原保险保费收入的比例同比下降 4.5pcts。叠加公司持续推动风险减量服务、 调整业务结构、压降费用，我们估计 1Q25 车险 COR 同比小幅下降，预计 25 年公司车险 COR 为 95.9%。根据金融监管总局数据，25 年 1-2 月，我 国财险公司车险保费收入同比增长 4.4%。车险为成熟业务，公司车险保费 有望跟随市场稳健增长，预计 25 年保费收入增速为 4.5%。 非车险承保表现亦或优化 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨中国财险（2328.HK） [Table_Title] 中国财险点评：绩优保险股，配置正当时 报告要点 [Table_Summary] 资本市场波动、自然灾害等短期因素并不影响公司稳健的基本面和盈利能力，同时伴随着对于 市场竞争监管的增强，判断行业中长期集中度将持续上行，看好公司资负两端改善和估值上行 空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 2025 年 4 月 7 日，受资本市场震荡影响，中国财险跌 13.25%。 事件评论 风险提示 %% %% %% %% research.95579.com 1 中国财险（2328.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 中国财险点评：绩优保险股，配置正当时 [Table_Summary2] 事件描述 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 2025-04-08 港股研究丨公司点评 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 公司基础数据 [Ta ...