｜2026年2月27日 星期五｜ 中信证券研报认为，展望未来3—5年，保险公司总体上将继续受益于严监管、反内卷的竞争环境，老七 家市场份额有望继续集中；在低利率环境下，储蓄存款向保险公司迁移，是银行、保险公司、客户共赢 的结果，这一趋势有望长期持续，并形成耐心资本、大力支持股市债市和实体经济发展。展望2026年一 季报和中报，在2025年低基数基础上，保单销售、投资收益、利润增长均具有较高确定性，近期AI叙 事调整带来右侧投资窗口，建议重点关注新业务价值增速快、盈利和派息稳定、估值较低的头部公司。 免责声明：本内容与数据仅供参考，不构成交易建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 NO.1中金公司：2026年国际货币秩序重构仍是全球资产主线 每日经济新闻 中金公司研报称，2026年国际货币秩序重构仍是全球资产的主线。2025年是国际货币秩序重构加速之 年，2026年该趋势仍将延续，这些趋势支持中国股票和黄金延续牛市，并有利于中国股票跑赢美股。 NO.2中信建投：国产白蛋白批签发占比提升，新产品研发持续推进 中信建投研报称，2025年，国内血制品行业中白蛋白、静丙、纤原批签发保持稳健，其中国产白蛋白签 发批次占 ...

展望2026年一季报和中报，在2025年低基数基础上，保单销售、投资收益、利润增长均具有较高确定 性，近期AI叙事调整带来右侧投资窗口，建议重点关注新业务价值增速快、盈利和派息稳定、估值较 低的头部公司。 关键词阅读：储蓄存款迁移 保险公司 新业务价值 责任编辑：栎树 中信证券研报认为，展望未来3—5年，保险公司总体上将继续受益于严监管、反内卷的竞争环境，老七 家市场份额有望继续集中；在低利率环境下，储蓄存款向保险公司迁移，是银行、保险公司、客户共赢 的结果，这一趋势有望长期持续，并形成耐心资本、大力支持股市债市和实体经济发展。 从政策的角度看，监管持续推动行业加强资产负债匹配管理，推进偿二代三期工程建设，中小保险公司 减量提质，以及鼓励保险公司作为战略投资者参与上市公司锁价大额定增，南向通有望继续增加额度并 引入保险公司增配海外高利率债券，系列政策落地将持续成为保险板块股价催化剂。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券研究 文|李赫然 魏鹏程 当前AI算力网络正经历向全光互联演进的关键期，NPO技术凭借在信号完整性、功耗及可维护性上的 出色平衡，成为突破带宽物理瓶颈的理想折中方案。以阿里和腾讯为代表的科技巨头正加速推进NPO架 构落地与标准化，标志着该技术已迈入规模商用阶段。这一底层硬件变革正驱动光通信产业链深刻重 构，促使厂商从单一模块组装向硅光集成等高附加值环节跨越。国内光模块龙头有望深度受益于核心算 力底座升级，迎来业绩与估值的双轨驱动，具备显著的长期配置价值。维持通信行业"强于大市"评级。 ▍AI大模型催生Scale up网络变革，NPO技术折中优势凸显。 在当前生成式AI的浪潮下，大模型架构逐渐从Dense向MoE演进，系统对Scaleup互连网络在带宽密度与 通信时延等方面提出了前所未有的极端挑战。随着底层SerDes技术向224G甚至448G演进，传统的铜线 或长距离PCB走线所带来的信号衰减已经逼近物理极限。相较于高功耗的传统可插拔光模块与面临极高 维护难度及制造壁垒的CPO（共封装光学）方案，NPO（近封装光学）展现出了极强 ...

根据SNE Research数据，四家海外电池企业25Q4合计动力电池装机量约56.2GWh，同比-0.7%，环 比-18.1%，环比下滑明显主要受北美电动车补贴取消影响较大；四家企业全球动力电池装机合计份额 19.0%，同比-3.5ppts；对比来看，中国企业宁德时代2025年全球动力电池装机份额39.2%，同比2024年 进一步提升1.2ppts。储能领域，海外电池企业仍处于起步阶段，市场占有率相对较低；根据SNE Research数据，仅三星SDI和LGES进入2025年全球储能出货量前十，分别位第九、第十名，出货量约 12/10GWh，市场份额各约2%左右，前八均为中国企业。 智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，展望2026年，预计在动力电池市场，面对中国企业，日 韩企业仍将面临份额持续下滑的压力，北美地缘政策对中国企业的限制给予其储能业务较大机遇，但后 续产品验证、产能建设及订单兑现节奏仍有待观察。中国电池企业在全球动力及储能电池领域仍将保持 较强的领先优势，重点推荐海外份额持续提升、盈利能力领先、具备显著估值优势的国内头部电池企 业。 25Q4海外电池企业经营回顾：收入增长但盈利承压。 四 ...

目前，头部CSP厂商正加速推进NPO相关方案的落地应用。阿里巴巴正式发布了《UPN512技术架构白 皮书》，旨在通过单层以太网光互连构建512颗xPU的全互联系统，预计可将光互连成本降低30%以 上。作为架构核心，阿里已成功点亮3.2TNPO模块，该模块支持硅光与VCSEL技术，典型TDECQ仅为 1.9dB，功耗仅20W，并已率先应用于新一代国产四芯片交换机中。此外，腾讯也正积极探索基于硅光 技术的NPO演进，并联合阿里在ODCC发起标准化项目，其预计相关样机将于2026年Q3实现系统级点 亮，标志着全光互联迈入工程落地新阶段。 向"光互联解决方案提供商"身份转换，国内光模块厂商迎来历史性机遇。 阿里、腾讯等互联网巨头的加速布局，标志着NPO技术正式进入规模化商用阶段，这也将深刻重构光通 信行业的商业模式与供应链格局。NPO要求光模块厂商具备极强的硅光集成能力、高精度封装工艺以及 与芯片厂商的深度协同能力，推动厂商从"提供模块"向更高技术壁垒的"光互联解决方案"跨越。国内头 部企业正紧抓此历史性机遇：中际旭创已展示OpenSocket NPO方案并预计2027年规模化部署；新易盛 推出了基于VCSEL的NP ...

中信证券研报指出，四家海外电池企业（LGES、三星SDI、SKI、Panasonic）2025年第四季度整体盈利 环比显著下滑，除Panasonic外，其余三家业绩均为亏损状态，主要在于尽管收入层面受到储能业务的 快速发展而实现增长，但北美电动车补贴取消带来的动力电池销量下滑、储能产线前期高昂的运营成本 等使利润端承压。展望2026年，预计在动力电池市场，面对中国企业，日韩企业仍将面临份额持续下滑 的压力，北美地缘政策对中国企业的限制给予其储能业务较大机遇，但后续产品验证、产能建设及订单 兑现节奏仍有待观察。研报认为，中国电池企业在全球动力及储能电池领域仍将保持较强的领先优势， 重点推荐海外份额持续提升、盈利能力领先、具备显著估值优势的国内头部电池企业。 ...

中信证券研报指出，四家海外电池企业（LGES、三星SDI、SKI、Panasonic）2025年第四季度整体盈利 环比显著下滑，除Panasonic外，其余三家业绩均为亏损状态，主要在于尽管收入层面受到储能业务的 快速发展而实现增长，但北美电动车补贴取消带来的动力电池销量下滑、储能产线前期高昂的运营成本 等使利润端承压。展望2026年，预计在动力电池市场，面对中国企业，日韩企业仍将面临份额持续下滑 的压力，但后续产品验证、产能建设及订单兑现节奏仍有待观察。中国电池企业在全球动力及储能电池 领域仍将保持较强的领先优势，重点推荐海外份额持续提升、盈利能力领先、具备显著估值优势的国内 头部电池企业。 （文章来源：第一财经） ...

证券代码：600030 证券简称：中信证券公告编号：临2026-015 中信证券股份有限公司 关于向专业投资者公开发行公司债券 获得中国证监会注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 日前，公司收到中国证监会《关于同意中信证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批 复》（证监许可〔2026〕288号）。据此批复，公司可以向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元 公司债券。此批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行。 （文章来源：中国证券报） 特此公告。 中信证券股份有限公司董事会 2026年2月26日 公司董事会及经营管理层将按照有关法律法规和上述批复的要求，根据公司2023年度股东大会的授权， 实施上述公司债券发行工作。 ...

关于向专业投资者公开发行公司债券 获得中国证监会注册批复的公告 证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2026-015 中信证券股份有限公司 特此公告。 中信证券股份有限公司董事会 2026年2月26日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 日前，公司收到中国证监会《关于同意中信证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批 复》（证监许可〔2026〕288号）。据此批复，公司可以向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元 公司债券。此批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行。 公司董事会及经营管理层将按照有关法律法规和上述批复的要求，根据公司2023年度股东大会的授权， 实施上述公司债券发行工作。 ...

公司董事会及经营管理层将按照有关法律法规和上述批复的要求，根据公司 2023年度股东大会的授权，实施上述公司债券发行工作。 证券代码：600030 证券简称：中信证券 公告编号：临2026-015 中信证券股份有限公司 关于向专业投资者公开发行公司债券 获得中国证监会注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 日前，公司收到中国证监会《关于同意中信证券股份有限公司向专业投资者 公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2026〕288号）。据此批复，公司 可以向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元公司债券。此批复自同意注 册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行。 特此公告。 中信证券股份有限公司董事会 2026年2月26日 ...