股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[康I Tnaf 方bol]e 生_Ti物tle]（ 9926） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 46.65 卡度尼利胃癌数据亮眼，全人群获益优势显著 2024.04.09 海 ——康方生物公司跟踪点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 姜铸轩(研究助理) 52周内股价区间（港元） 31.25-51.95 当前股本（百万股） 866 公 0755-23976735 021-38675855 021-38674878 当前市值（百万港元） 40,392 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com jiangzhuxuan029022@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 S0880123100004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司 AACR年会披露卡度尼利一线胃癌数据，展现全人群获益优势，有望 ...

M N 9 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Akeso (9926 HK) Promising Ph3 data of cadonilimab in 1L GC  Promising Ph3 data of cadonilimab in 1L GC, especially for patients with Target Price HK$59.61 low PD-L1 expression. The interim Ph3 (NCT05008783) data of (Previous TP HK$59.61) cadonilimab in 1L GC was recently released at the AACR meeting (link). With Up/Downside 27.8% a median follow-up of 18.7 months, cadonilimab + chemo (XELOX) extended Current Price HK$46.65 t ...

证券研究报告 | 2024年03月25日 康方生物（09926.HK） 买入 卡度尼利销售增长强劲，多款产品研发快速推进 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 依沃西有望获批上市，期待头对头K药的数据读出。康方生物的潜在FIC双 医药生物·生物制品 抗依沃西的首个适应症（EGFR-TKI进展的nsqNSCLC）的上市申请已在23年 证券分析师：张佳博 证券分析师：陈益凌 8月获得受理，预计将于今年获批上市。在中国，依沃西单药一线治疗PD-L1 021-60375487 021-60933167 zhangjiabo@guosen.com.cnchenyiling@guosen.com.cn 阳性的NSCLC的3期临床（头对头K药）已于23年8月完成患者入组，预 S0980523050001 S0980519010002 计将于24年中读出中期分析结果。另外，依沃西联合化疗一线治疗sqNSCLC 证券分析师：陈曦炳 的3期临床（头对头替雷利珠单抗）正在进行临床入组。在海外，依沃西针 0755-81982939 chenxibing@guosen.com.cn 对三代EGFR-TKI进展的nsqNSCLC适应症（ ...

2024 年 03 月 25 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩符合预期，依沃西国内上市在即 证券分析师： 周小刚 S0350521090002 zhouxg@ghzq.com.cn 证券分析师： 孔维崎 S0350524030002 康方生物（ ）点评报告 —— 09926.HK kongwq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 康方生物于3月19日发布2023年报：2023年实现营收45.26亿元，同 比增长440%；其中产品销售收入16.31亿元，技术授权和技术合作收入 29.23亿元；公司首次实现盈利19.4亿元，剔除技术授权及合作收入后 净亏损7.88亿元（2022年净亏损14.22亿元）。 投资要点 : 相对恒生指数表现 2024/03/22 表现 1M 3M 12M  开坦尼商业化持续放量，大适应症拓展实现重要突破。2023年公司 康方生物 3.1% 9.9% 8.0% 实现营收45.26亿元，其中产品销售收入16.31亿元，符合我们的 恒生指数 -1.5% 1.0% -15.8% 预期。作为全球首个获批上市的肿瘤免疫双抗开坦尼凭借优异 ...

康方生物-B（9926） 更新报告 买入 20 24 年3月25日 研发管线高效推进，逐渐进入商业化收获期 但玉翠  23 年不考虑 BD 公司净亏损收窄 45%至 7.9 亿元：2023 年公司产品销售总收入 852-25321956 16.3 亿元，其中卡度尼利（PD-1/CTLA-4）销售收入 13.6 亿元，同比增加 149%； tracy.dan@firstshanghai.com.hk 派安普利单抗（PD-1）销售收入同比下降51%至2.7亿元。由于23年1月公司以总 价50亿美元授权summit公司AK112(PD-1/VEGF)海外发达国家的独家权益，目前5 高小迪 亿美元首付款已经到账，23 年计入 29.2 亿元产品及许可费销售额。扣除派安普利 分销成本后，公司23年录得收入同比增长440%至45.3亿元。公司23年毛利43.9 852 2532 1960 亿元，其中产品毛利 15.0 亿元，产品毛利率高达 91.8%。23 年公司研发开支下降 xiaodi.gao@firstshanghai.com.hk 5%至12.6亿元，销售费用增长61%至8.9亿元，产品销售费用率从去年的75% ...

[ 2T 0a 2b 4l 年e_S 0t 3o 月ckI 1n 9f 日o] 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 49.95港元 康方生物（9926.HK） 医疗保健 目标价： ——港元 业绩符合预期，期待依沃西单抗上市 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u康m方m生ar物y] 发布2023年全年业绩，2023年度综合收入45.3亿元（+440%）， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 产品市场销售额达16.3亿元，其中卡度尼利单抗销售额达13.6亿元（+149%）。 执业证号：S1250520030002 业绩符合预期。 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn  卡度尼利 2023年销售额达 13.6亿元，一线宫颈癌及一线胃癌适应症临床进展 顺利。凭借优异的临床价值，卡度尼利单抗覆盖患者数量持续增加，2023年销 分析师：汤泰萌 售额达13.6亿元。卡度尼利一线宫颈癌及一线胃癌适应症临床进展顺利。2023 执业证号：S1250522120001 电话：021-68416017 年 11月，卡度尼利联合含铂化疗联合或不联合贝伐珠单抗一 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 康方生物(09926.HK) 2024年03月21日 康方生物(9926.HK)：管线矩阵 买入（维持） 所属行业：医疗保健业/药品及生物科技 丰富，多个产品将获批，收入有 当前价格(港币)：50.70元 望继续高增 证券分析师 李霁阳 投资要点 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 业绩：2024年3月19日，康方生物发布2023年度，总收入为45.26亿元，同比  增长 440%。2023 年产品销售额 16.31 亿元（同比增长 48%），公司确认的年度 技术授权和技术合作收入约人民币 29.23 亿元，主要来自 Summit 支付的依沃西 (AK112, PD-1/VEGF) 授权许可首付款。由于上述原因，2023年盈利19.42亿元。 公司全年研发总投入 12.54 亿元人民币，2023年末，公司现金储备约 49亿元人 市场表现 民币。截至2023年12月31日，公司雇员数2778名，研发人员320人，临床人 员 679人，销售 788人。截至 2023年，公司已有 3个新药获批上市，6个新药 康方 ...

M N 20 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Akeso (9926 HK) Expect another fruitful year in 2024 In FY23, Akeso recorded RMB4.53bn in revenue, including RMB1.63bn from Target Price HK$59.61 product sales and RMB2.92bn from license income relevant to AK112 (PD- (Previous TP HK$51.23) 1/VEGF). Cadonilimab/AK104 (PD-1/CTLA-4) achieved RMB1.36bn in sales in Up/Downside 19.3% FY23, surpassing the Company’s initial guidance of RMB1.2-1.3bn. In 2H23, Current Price HK$49.95 A ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 21 日 康 方生物(09926.HK) 证券研究报告 商业化进入加速期，多个数据披露、产 生物技术(HS) 投资评级 买入-A 品上市催化值得期待 维持评级 6个月目标价 58.68港元 事件：公司发布 2023年业绩报告，报告期内公司实现营业收入 股价 (2024-03-20) 50.70港元 45.26 亿元，同比增长 440%；实现净利润 19.42 亿元，实现首次 303365999 年度盈利。2023年全年产品销售额达16.31亿元，其中PD-1/CTLA- 交易数据 4双抗卡度尼利实现 13.58亿元销售额，同比增长 149%。 总市值(百万港元) 42,641.60 流通市值(百万港元) 42,641.60 2024 年催化剂丰富，有望迎来多个数据披露、产品上市催化。 总股本(百万股) 841.06 数据披露方面：PD-1/VEGF 双抗伊沃西单药 vs 帕博利珠单抗 1L 流通股本(百万股) 841.06 治疗PD-L1+NSCLC 3 期临床有望于24年披露数据；PD-1/CTLA-4 12个月价格区间 ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 康方生物（9926.HK）：依沃西和 K 药 阳景 浦 头对头三期试验中期分析结果有望 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 于二季度末公布 际 胡泽宇 CFA 康方生物 2023 年收入和净利润大致符合我们预期。2023 年开坦尼实 医药分析师 现强劲增长，我们预计其 2024 年收入增速在 20%+左右。另外，2024 ryan_hu@spdbi.com 年研发费用预计温和增加。年内主要催化剂依沃西和 K药头对头数据 (852) 2808 6446 中期分析结果有望于二季度末公布，我们认为成功概率较高。维持“买 入”评级，目标价为 65 港元，潜在升幅 30%。 2024年3月20日 公  2023 年业绩符合我们预期：营业收入同比+440%至人民币 45.3 亿 司 元，基本符合我们的预期，其中产品销售收入同比+48%至 16.3 亿元 评级 研 （开坦尼收入 13.6 亿元,强于预期；安尼可收入 2 亿+元，弱于预 究 期），AK112 出海授权确认首付款收入人民币 29 亿元；产品销售毛 目标价（港元） ...