证券研究报告 | 2025年04月02日 宇通客车（600066.SH） 优于大市 海内外共振，净利润和现金流创历史新高 海内外共振，宇通客车营收、净利润创历史新高。2024 年宇通客车营收 372 亿元，同比+37.6%，归母净利润 41.2 亿元（业绩预告中值 40.45 亿元）， 同比+126.5%，扣非净利润 34.7 亿元（业绩预告中值 33.95 亿元）；单季度 看，宇通 24Q4 营收 131.4 亿元，同比+62.4%，环比+69.8%，归母净利润 16.8 亿元，同比+119.7%，环比+122.2%，扣非净利润 14.0 亿元，同比+121.7%， 环比+118.7%，整体来看，得益于海内外销量共振、竞争力溢价兑现、费用 管控持续，宇通客车净利润创历史新高（2016 年净利润 40.4 亿元）。 现金流表现亮眼，盈利能力持续提升。单车数据拆分，24Q4 单车营收 84.4 万元，同比+7%，环比+18%；单车利润层面，24Q4 单车利润 10.8 万元，同比 +44%，环比+54%（预计主要系公司出口、出口新能源、国内公交占比提升， 以及产品力溢价持续兑现）；分红层面，24 年全年分红 3 ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孙仁昊 执业证书：S0600123090002 sunrh@dwzq.com.cn 宇通客车（600066） 2024 年报点评：出口加速，业绩高增 2025 年 04 月 02 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 27042 | 37218 | 42920 | 49941 | 56683 | | 同比（%） | 24.05 | 37.63 | 15.32 | 16.36 | 13.50 | | 归母净利润（百万元） | 1817 | 4116 | 4626 | 5553 | 6753 | | 同比（%） | 139.36 | 126.53 | 12.39 | 20.03 | 21.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.82 | 1.8 ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 宇通客车（600066） 2024 年报点评：出口加速，业绩高增 2025 年 04 月 02 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 27042 | 37218 | 42920 | 49941 | 56683 | | 同比（%） | 24.05 | 37.63 | 15.32 | 16.36 | 13.50 | | 归母净利润（百万元） | 1817 | 4116 | 4626 | 5553 | 6753 | | 同比（%） | 139.36 | 126.53 | 12.39 | 20.03 | 21.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.82 | 1.86 | 2.09 | 2.51 | 3.05 | | P/E（现价&最新摊薄） | 31.91 | 14.09 | 12.53 | 10.44 | 8.59 | [Table_Tag] [Table_ ...

汽车 2025 年 04 月 02 日 宇通客车(600066.SH) 出口盈利强劲，保持高分红 推荐（维持） 股价：26.19 元 主要数据 公司发布 2024 年财报，2024 年实现营业收入 372 亿元（同比+38%）,实现归 母净利润 41 亿元（同比+127%）,扣非归母净利润达 35 亿元（同比+145%）。 2024 年度分红预案为每 10 股派发现金股利 10 元（含税）。 平安观点： | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 27,042 | 37,218 | 42,253 | 46,818 | 51,187 | | YOY(%) | 24.1 | 37.6 | 13.5 | 10.8 | 9.3 | | 净利润(百万元) | 1,817 | 4,116 | 4,728 | 5,354 | 6,010 | | YOY(%) | 139.4 | 126.5 | 14.9 | 13.2 | 12.2 | | 毛利率(%) | 25.6 | 22. ...

事件：3 月31 日，公司发布2024 年业绩公告，实现收入372.2 亿元，同比增长37.6%；归母净利润41.2 亿元，同比增长126.5%，扣非后归母净利34.7亿元，同比增长145.2%，业绩表现落于此前业绩预告上 限，最终收入超年初329 亿元的预算目标。公司拟实施全年每10 股派发现金股利15 元（含税）的分红 方案，全年现金分红累计总额达33.2 亿元，分红比例达80.7%。 出口量价齐升趋势稳固，欧洲新能源贡献核心边际增量：2024 年公司实现销量4.7 万辆，同比增长 28.5%，保持稳健增长态势。从销售结构看，国内市场销售3.3 万辆，同比增长24.9%；海外出口表现尤 为突出，实现销量1.4万辆，同比增长37.7%，其中新能源出口达2,700 辆，同比大幅增长84.6%，出口占 比提升至19.3%，较上年增加4.9 个百分点。根据海关数据，2024 年公司所在的河南省对欧洲出口新能 源客车1,588 辆，出口金额达42.2 亿元，成为出口板块的重要增长引擎。在产品结构持续优化的推动 下，公司销售均价显著提升。2024 年全年均价79.3 达到万元/辆，同比提升5.3 万元，其中四季度均价 ...

2024 年全年公司取得扣非归母净利润34.7 亿元，同比+145.2%；24Q4 扣非14.0 亿元，同比+121.7%， 环比+118.7%。公司2024 年全年毛利率为22.9%，同比-2.7pct；净利润率为11.2%，同比+4.4pct。ROE 为30.7%，同比+17.6pct。 24Q4 公司毛利率25.9%，同比-6.0pct，环比+13.6pct；净利润率12.9%，同比+3.3pct，环比+2.9pct； ROE 为12.8%，同比+7.2pct，环比+6.8pct。 宇通客车发布2024 年年报。根据公司财报，2024 年全年公司取得营收372.2亿元，同比+37.6%；24Q4 营收131.4 亿元，同比+62.4%，环比+69.8%。 风险提示：全球经济增长不及预期，原材料价格大幅上涨。 海外市场突破性增长，全球化布局深化。2024 年宇通客车海外销售实现收入152 亿元，同比增长 46.08%，占营收比重达40.8%。全年客车海外销量14000辆，同比增长37.73%，累计出口超11 万辆，通 过60 余家子公司覆盖40 多个国家和地区。公司利用技术和产业链优势，公司已在哈萨克斯坦 ...

股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 31日收盘价（元）] 26.51 | | --- | | 52 周股价波动（元） 19.87-30.05 | | 总股本/流通 A 股（百万股） 2214/2214 | | 总市值/流通市值（百万元） 58692/58692 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《2024 年销量稳居第一，出口持续发力》 | | 2025.01.11 | | 《2024Q3 业绩累计同比显著提升，客车销量 | | 继续增长》2024.10.30 | | 《业绩优秀，布局自动驾驶》2024.07.25 | | 市场表现 | [Table_QuoteInfo] -14.08% -3.08% 7.92% 18.92% 29.92% 40.92% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 宇通客车 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅（%） | 0.6 | -7.0 | 4.5 | | 相对涨幅（%） | 0.7 | -8.8 | 6.9 | ...

宇通客车（600066.SH）系列点评五 2024 业绩超预期 2025 海外拓展加速 2025 年 04 月 01 日 ➢ 事件概述：公司披露 2024 年年度报告，2024 年营收 372.18 亿元，同比 +37.63%；归母净利润 41.16 亿元，同比+126.53%；扣非归母净利 34.69 亿 元，同比+145.21%；公司发布 2024 年度利润分配预案：以目前公司享有利润 分配权的股份总额 2,213,939,223 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 人民币 10 元（含税）。 ➢ 2024Q4 业绩超预期 2025 年指引乐观。1）营收端：2024Q4 营收 131.43 亿元，同比+62.43%，环比+69.82%。2024Q4 公司客车销量为 15,572 辆，同 比+52.03%，环比+44.31%，带动公司营收同环比增长，符合预期。2）利润端： 2024Q4 公司实现归母净利润 1.68 亿元，同比+119.73%，环比+122.18%，接 近此前业绩预告上限。 公司 2024Q4 毛利率为 25.90%，同环比分别- 6.02pct/+13.58pct，净利率为 12 ...

宇通客车 20250401 摘要 Q&A 2024 年我国客车行业整体情况如何？ 2024 年我国客车行业销量在国内和海外均实现了增长。国内旅游市场持续向好， 带动了旅游客运需求的持续增长。同时，受益于新能源公交的以旧换新政策， 国内公交客运需求快速恢复。出口方面，中国客车产品竞争力不断提升，以及 海外新能源需求的持续增长，使得我国客车出口销量持续攀升。根据中科网的 • 2024 年中国客车行业整体销量增长显著，大中型客车销量达 11.5 万辆， 同比增长 31%，主要得益于出口竞争力提升和海外新能源需求增长。国内 新能源客车销量为 5.1 万辆，同比增长 40%，其中新能源公交车受益于以 旧换新政策，销量增长 50%。 • 宇通公司 2024 年业绩表现优异，销量达 4 万辆，同比增长 27%，新能源汽 车销量猛增 93%。公司营业收入达 372.2 亿元人民币，同比增长 37.6%，归 母净利润 41 亿人民币，同比猛增 126%，创历史新高，并计划进行 25 年度 中期分红。 • 2024 年中国大中型客车出口量达到 4.4 万辆，同比增长 37%，其中新能源 车型出口增长 19%以上，渗透率约 8%。 ...

截至2024年末，宇通客车累计出口客车超11万辆，产品批量销售至全球超60个国家和地区，凭借新能源 技术突破与全场景解决方案布局，宇通在客车产销规模、出口份额及技术标准制定等领域稳居行业龙头 地位。 全场景定制产品 驱动全球市场增长 2024年，在政策红利持续释放、旅游客运市场结构性回暖以及城乡交通一体化等利好因素驱动下，我国 客车行业呈现明显复苏态势。客车信息网统计数据显示，2024年全年，行业共销售6米以上客车126064 辆，同比增长33.39%，彰显了客车行业的加速回暖和广阔前景。 2024年，宇通客车在国内市场通过精准布局与技术创新实现新能源产品竞争力显著提升：在公交领域， 针对适老化需求推出7米、8米零后悬低地板车型及10米单层城市观光车型，大幅优化载客能力与场景适 配性，助力市场占有率持续扩大；在公路市场，聚焦续航焦虑与性价比痛点，发布11米、12米长续航纯 电车型，同步启动6米、7米中小型纯电产品研发，形成覆盖城乡客运、短途接驳的全尺寸产品矩阵。 在巩固国内新能源市场领先优势的同时，宇通客车加速推进全球化高端产品矩阵升级：针对欧洲、亚太 等核心区域差异化需求，完成T14欧洲版、英国版等公路车型 ...