供给收缩叠加大宗叙事，持续看好煤炭板块表现 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 28 日 评级： 增持（维持） 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 20,999.46 | | 行业流通市值(亿元) | 20,568.53 | 布局弹性标的》2026-02-07 有望上行推荐弹性》2026-02-07 2026-02-02 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 202 ...

| 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 601001 | 晋控煤业 | 16.95 | 1.68 | 1.01 | 1.32 | 10 | 17 | 13 | 推荐 | | 600546 | 山煤国际 | 11.79 | 1.14 | 0.67 | 1.17 | 10 | 18 | 10 | 推荐 | | 601699 | 潞安环能 | 14.89 | 0.82 | 0.74 | 1.01 | 18 | 20 | 15 | 推荐 | | 600348 | 华阳股份 | 10.09 | 0.62 | 0.47 | 0.67 | 16 | 21 | 15 | 推荐 | | 600188 | 兖矿能源 | 17.72 | 1.44 | 0.94 | 1.18 | 12 | 19 | 15 | 推荐 | | 6010 ...

事件： 2026年2月25日晚，兖矿能源的海外核心子公司兖煤澳大利亚（3668.HK）发布2025年业绩。2025年，公司实现营业收入59.49 亿澳元，同比下降14%；实现归母净利润4.40亿澳元，同比下降64%。 本文源自报告：《量增本降显韧性，价涨利增看弹性》 2026年公司产量和成本指引区间小幅上升，2026年有望实现净利润5.4亿澳元，为兖矿能源带来盈利贡献约16.38亿元。展望 2026年，公司权益商品煤产量指引为3650-4050万吨，现金经营成本指引为90-98澳元/吨，资本开支指引为7.5-9.0亿澳元，整 体经营目标保持稳健。我们预计，2026年公司商品煤产量有望实现在指引区间上沿；现金成本较2025年保持稳态；煤价方 面，受益于煤炭供给端收缩，2026年煤炭中枢价格有望较2025年实现抬升。综上，我们预计兖煤澳洲2026年有望实现净利润 5.4亿澳元，对应兖矿能源62.26%的持股比例，有望带来盈利贡献约3.36亿澳元（约合16.38亿元人民币）。 盈利预测及评级：我们持续看好拥有海外优质煤炭资产，且具备持续成长能力和高成长空间的能源化工龙头兖矿能源，我们 对兖矿能源2025-2027年 ...

内容概要：下游核心应用领域尼龙6需求韧性凸显，纺织服装、包装薄膜、汽车轻量化、电子电气等赛 道对高品质、差异化尼龙6的需求持续攀升，带动己内酰胺市场需求持续增长，据统计，2025年我国己 内酰胺需求量达681.7万吨，同比增长5.1%，为匹配持续增长的市场需求，国内己内酰胺生产企业纷纷 推进产能扩张，但由于前期产能扩张过快，行业整体处于供大于求的阶段，据统计，2025年我国己内酰 胺产能达807万吨，同比增长16.1%，同期产量完成685万吨，部分产品主要用于出口。 相关上市企业：鲁西化工（000830）、中国旭阳集团（01907.HK）、恒逸石化（000703）、聚合顺 （605166）、华鲁恒升（600426）、兖矿能源（600188）、巨化股份（600160）、兰花科创 （600123）、中国石化（600028） 相关企业：福建永荣控股集团有限公司、湖北三宁化工股份有限公司、福建申远新材料有限公司、广西 恒逸新材料有限公司、浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司 关键词：己内酰胺行业市场政策、己内酰胺行业产业链、己内酰胺供需现状、己内酰胺进出口贸易、己 内酰胺竞争格局、己内酰胺发展趋势 一、概述 己内酰胺（C ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临2026-014 兖矿能源集团股份有限公司 关于股份回购期限过半的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 兖矿能源集团股份有限公司（"兖矿能源""公司"）将积极落实回购计划，确保在回购期限内尽快推进实 施回购程序，并根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性决策，注意投 资风险。 一、回购股份的基本情况 2025年8月29日，兖矿能源召开第九届董事会第十八次会议，审议批准了《关于回购公司A股股份的议 案》。公司使用自有资金人民币0.5-1亿元通过集中竞价方式回购部分A股股份，回购价格不超过人民币 17.08元/股；回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内；回购用途为公司股权激 励，期限3年，若3年内上述股份未用于股权激励，则予以注销。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2025年5月30日，公司召开2024年度股东周年大会，批准授予公司董事会回购公司H股股份的一般性授 权；2025年8月 ...

格隆汇2月27日丨兖矿能源(600188.SH)公布，截至本公告披露日，本次回购股份实施期限已过半，公司 尚未回购股份。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月27日，兖矿能源发布公告称，截至本公告披露日，本次回购股份实施期限已过半，公 司尚未回购股份。公司将积极落实回购计划，确保在回购期限内尽快推进实施回购程序，并根据回购股 份事项进展情况及时履行信息披露义务。 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兖矿能源(600188) 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 证券研究报告 公司研究 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 兖煤澳洲：量增本降显韧性，价涨利增看弹性 [Table_ReportDate] 2026 年 2 月 27 日 事件：2026 年 2 月 25 日晚，兖矿能源的海外核心子公司兖煤澳大利亚 （3668.HK）发布 2025 年业绩。2025 年，公司实现营业收入 59.49 亿澳 元，同比下降 14%；实现归母净利润 4 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2026-013 兖矿能源集团股份有限公司 关于年度预计担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： | | | | 被担保人名称 | 本次担保金额 | | 实际为其提供的 担保余额（不含 | | 是否在前期预 | | 本次担保是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本次担保金额） | | 计 额 度 内 | | 否有反担保 | | | 兖矿瑞丰国际 贸易有限公司 | 10,100 | 万元 | | 0 | | 是 | | 否 | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 0 | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 | 971,273.18 | | 子公司对外担保总额（万元） | | | 对外担保总额占上市公司最近一 | 11.76 | | 期经审计净资产的比例（%） | | | 特别风险提示（如有请勾 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2026-014 兖矿能源集团股份有限公司 关于股份回购期限过半的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 兖矿能源集团股份有限公司（"兖矿能源""公司"）将积极落实 回购计划，确保在回购期限内尽快推进实施回购程序，并根据回购股 份事项进展情况及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性决策， 注意投资风险。 一、回购股份的基本情况 2025 年 8 月 29 日，兖矿能源召开第九届董事会第十八次会议， 审议批准了《关于回购公司 A 股股份的议案》。公司使用自有资金人 民币 0.5-1 亿元通过集中竞价方式回购部分 A 股股份，回购价格不超 过人民币 17.08 元/股；回购期限为自公司董事会审议通过本次回购 方案之日起 12 个月内；回购用途为公司股权激励，期限 3 年，若 3 年内上述股份未用于股权激励，则予以注销。 2025 年 5 月 30 日，公司召开 2024 年度股东周年大会，批准授 予公司董事会回购公司 H 股股份的一般性授权； ...