Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the carbon trading market and related sectors, indicating a favorable investment environment for companies involved in power generation and environmental protection [2][9]. Core Insights - The carbon market in China is expanding, with a cumulative trading volume of 865 million tons and a total transaction value of 57.663 billion yuan as of December 31, 2025. The trading volume for the year increased by approximately 24% year-on-year, although the average transaction price fell by 19.23% to 62.36 yuan per ton [2][6]. - The report highlights the government's commitment to carbon reduction, transitioning from energy control to carbon control, which is expected to create investment opportunities in the environmental sector [9]. - Natural gas prices have decreased due to a combination of supply-demand dynamics and seasonal factors, with significant price drops observed in various markets, including a 39.20% decrease in the Henry Hub spot price [2][12]. Summary by Sections 1. Power Sector - The carbon trading market is projected to continue expanding, with key emission units increasing awareness of carbon reduction. The number of units under management reached 3,378, with significant representation from the power, steel, cement, and aluminum industries [2][6]. - Recommendations for investment include companies with stable revenue sources such as Guodian Power, Inner Mongolia Huadian, and China Huaneng, which benefit from diversified income streams [9][11]. 2. Natural Gas Sector - Natural gas prices have seen a significant decline, with the Henry Hub spot price at $4.37/mmBtu, reflecting a 39.20% week-on-week drop. The report notes that the supply-demand balance is improving, contributing to this price decrease [2][12]. - Investment recommendations include companies like Kunlun Energy and New Hope Energy, which are expected to benefit from lower upstream resource costs and improved sales volumes [34][35]. 3. Market Performance Review - The report indicates that the power equipment and gas sectors outperformed the broader market during the review period from February 2 to February 6, 2026 [37]. 4. Company and Industry Dynamics - Recent regulatory updates include the National Development and Reform Commission's notification on improving the capacity pricing mechanism for coal and gas power generation, which aims to enhance revenue recovery for power plants [39][40]. - Key company announcements include performance forecasts from major players like Datang Power and Shanghai Electric, indicating significant year-on-year profit growth [41]. 5. Valuation Tables - The report provides valuation metrics for key companies in the utility sector, with several companies rated as "Buy," indicating strong growth potential and favorable market conditions [43][44].

Investment Rating - The report rates the public utility industry as "Overweight" for 2025, indicating a positive outlook compared to the overall market performance [1]. Core Insights - The report highlights that the cost pressures from coal and natural gas prices are easing, which is expected to improve the profit margins for power generation companies. The implementation of capacity pricing is stabilizing revenues, allowing for a diversified income model for thermal power companies [3]. - Hydropower is projected to benefit from improved water conditions in the second half of 2025, leading to stable growth in electricity generation. The reduction in financial costs due to interest rate cuts is also expected to enhance profitability [3]. - Nuclear power utilization hours are expected to remain high, but the decline in market electricity prices may negatively impact earnings. The approval of new nuclear projects is anticipated to support long-term growth [3]. - Renewable energy, particularly wind and solar, is expected to continue its high growth trajectory, supported by favorable investment mechanisms and stable returns from existing projects [3]. - The natural gas sector is poised for profitability improvements due to declining costs and a recovery in demand from commercial users [3]. Summary by Sections Thermal Power - Coal prices are expected to decline initially and then rebound, with an average price of 697 RMB/ton for 2025, down 18.47% year-on-year. The average price in Q2 2025 is projected to be 632 RMB/ton, a 12.36% decrease quarter-on-quarter and a 25.5% decrease year-on-year. The implementation of capacity pricing is expected to stabilize revenues for thermal power companies [3]. Hydropower - The utilization hours for hydropower are projected to be 3367 hours in 2025, an increase of 12 hours year-on-year. The first half of the year is expected to see lower water levels, while the second half will benefit from improved conditions, particularly in Q4 [3]. Nuclear Power - The utilization hours for nuclear power are expected to reach 7809 hours in 2025, an increase of 126 hours year-on-year. However, the decline in market electricity prices may negatively impact earnings [3]. Renewable Energy - By the end of September 2025, the total installed capacity for wind and solar energy is expected to reach 1.7 billion kW, with annual additions of 15-18.9 million kW needed to meet the 2035 target of 3.6 billion kW [3]. Natural Gas - The report anticipates a recovery in sales volume for natural gas companies in Q4 2025, driven by lower costs and improved demand from commercial sectors [3]. Company Performance Forecast - The report provides a detailed forecast for key companies in the public utility sector, indicating varying growth rates across different segments, with some companies expected to see significant profit growth while others may experience declines [4][5]. Investment Recommendations - The report recommends several companies across different segments, including thermal power, hydropower, nuclear power, renewable energy, and natural gas, highlighting those with strong growth potential and stable earnings [3].

Core Viewpoint - The State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC) announced the incentive income for executives of central enterprises for the 2022-2024 term, which consists of annual salary and term incentive income, with the latter being distributed every three years [1][3]. Group 1: Incentive Income Overview - A total of 87 central enterprises have disclosed their incentive income for the 2022-2024 term [3]. - Notable executives and their respective incentive incomes include: - Jie Houliang, Chairman of China National Petroleum Corporation, with an incentive income of 86.21 million RMB [3]. - Ma Yongsheng, Chairman of Sinopec, with an incentive income of 84.81 million RMB [5]. - Wang Dongjin, Chairman of CNOOC, with an incentive income of 86.06 million RMB [7]. - Zhang Wei, Chairman of State Grid Corporation, with an incentive income of 78.17 million RMB [10]. - Meng Zhenping, Chairman of China Southern Power Grid, with an incentive income of 83.54 million RMB [11]. Group 2: Additional Executive Incentive Incomes - Other notable executives include: - Wen Shugang, Chairman of China Huaneng Group, with an incentive income of 63.47 million RMB [12]. - Zou Lei, Chairman of China Datang Corporation, with an incentive income of 80.02 million RMB [14]. - Liu Mingsheng, Chairman of State Power Investment Corporation, with an incentive income of 26.02 million RMB [16]. - Wang Xiangming, Chairman of China Resources Group, with an incentive income of 82.44 million RMB [36]. - Miao Jianmin, Chairman of China Merchants Group, with an incentive income of 85.08 million RMB [34].

第一条 为进一步完善国投电力控股股份有限公司（以下简 称公司）法人治理结构，规范董事会授权管理行为，建立科学、 规范、高效的决策机制，促进经理层依法行权履职，根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国投电力 控股股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规 定，结合公司管理实际，制定本办法。 第二条 本办法适用于公司。 第三条 本办法所称授权，指董事会在一定条件下，将法律、 行政法规、《公司章程》所赋予的部分职权授予董事长、总经 理行使的行为。 第四条 董事会授权应当坚持依法合规、权责对等、风险可 控等基本原则，规范授权程序，落实授权责任，加强过程管理， 完善监督机制，通过科学、适度授权，实现决策质量与效率相 统一。 国投电力控股股份有限公司董事会 授权管理办法 第一章 总则 第二章 授权范围 - 1 - 第五条 董事会授权对象主要为总经理，确有必要时也可授 权董事长。法律、行政法规、国资监管规章和规范性文件对授 权对象另有规定的依规定执行。授权对象不得向其他主体转授 权。 第六条 董事会可授权董事长在公司出现不可抗力情形或者 发生重大危机，无法及时召开董事会会议的紧急情况下，行使 符合 ...

国投电力控股股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 第一条 为进一步规范国投电力控股股份有限公司（以下简 称公司）董事会议事方式和决策程序，提高董事会规范运作和科 学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司 法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市 公司治理准则》、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股 票上市规则》）、《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》 （以下简称《试行办法》）等法律、法规、规范性文件以及《国 投电力控股股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定， 并结合公司实际情况，制定本规则。 第二条 公司董事会除应遵守相关法律、法规、规范性文件 及《公司章程》的有关规定外，还应遵守本规则的规定。公司设 董事会，董事会是公司的经营决策主体，发挥定战略、作决策、 防风险作用，依照法定程序和公司章程行使对公司重大问题的决 策权，并加强对经理层的管理和监督。 第三条 公司董事会对股东会负责，公司党委研究讨论是董 - 1 - 事会决策重大问题的前置程序。提交董事会决策的公司涉及纳入 公司党委前置研究讨论重大经营管理事项清单的事项，须事先经 公司党委会 ...

国投电力控股股份有限公司 章程 二〇二六年二月 | 第一章 | 总 则 | 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 3 | | 第三章 | 股 份 | 4 | | 第四章 | 股东和股东会 | 14 | | 第五章 | 董事和董事会 | 43 | | 第六章 第七章 | 高级管理人员 党委 | 63 66 | | 第八章 | | 公司董事、总经理和其他高级管理人员的资格和义务 69 | | 第九章 | | 财务会计制度、利润分配和审计 78 | | 第十章 | 通知和公告 85 | | --- | --- | | 第十一章 | 合并、分立、增资、减资、解散和清算 86 | | 第十二章 | 修改章程 92 | | 第十三章 | 争议解决 93 | | 第十四章 | 附则 94 | 国投电力控股股份有限公司章程 第一章 总 则 1.1 为维护公司、股东、职工和债权人的合法权益，规范公司的组织 和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《境内企业境外发行证 券和上市管理试行办法》（以下简称《试行办法》） ...

证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2026-006 国投电力控股股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 2 月 5 日召开第十 三届董事会第六次会议，审议通过了《关于修订〈公司章程〉的议案》，现将有 关事项公告如下: 一、国投电力章程修订内容 1.根据公司日常经营管理需要进行修订，调整公司董事会授权董事长、总经 理审核批准的相关内容，规范和细化了公司董事会职权。 2.按照《上市公司治理准则（2025 年 10 月修订）》作适应性调整。 二、章程修订条款 拟对国投电力章程以下条款进行修订（见下表）： - 1 - | 现有条文 | 修改后条文 | | --- | --- | | | （修改或新加内容用下划线加粗表示） | | 4.3.2 公司或控股子公司发生的交易 | 4.3.2 公司或控股子公司发生的交易 | | 行为（财务资助、提供担保、受赠现金资 | 行为（财务资助、提供担保、受赠现金资 | | 产 ...

附件 国投电力控股股份有限公司 2026年第二次临时股东会 会议材料 2026 年 3 月 2 日 国投电力控股股份有限公司 2026 年第二次临时股东会现场会议议程 一、会议时间：2026 年 3 月 2 日（星期一）下午14:00 二、会议地点：北京市西城区西直门南小街147号 207 会议室 三、会议内容： （一）主持人致开幕词； （二）选举宣布监票人和计票人名单； （三）审议下列议案： 1.《关于修订〈公司章程〉的议案》 2.《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》 （四）股东发言及回答股东提问； （五）股东审议表决； （六）清点表决票，宣布现场表决结果； （七）宣读股东会决议； （八）见证律师宣读法律意见书； （九）主持人致闭幕词。 议案一 国投电力控股股份有限公司关于修订《公司章程》的议案 各位股东及股东代表： 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）立足经营实际，根据中国证券监 督管理委员会颁布的《上市公司治理准则（2025 年 10 月修订）》等规定，拟修订其 公司章程并进行工商变更登记，具体如下： 一、国投电力章程修订内容 1.根据公司日常经营管理需要进行修订，调整公司董事会授权董事长、总经理 ...

国投电力控股股份有限公司 关于召开2026年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2026-007 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 至2026 年 3 月 2 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 股东会召开日期：2026年3月2日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (一) 股东会类型和届次 2026年第二次临时股东会 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026 年 3 月 2 日 14 点 00 分 召 ...

证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2026-005 国投电力控股股份有限公司 第十三届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十三届董事会第六次会议于 2026 年 1 月 29 日以邮件方式发出通知，2026 年 2 月 5 日以通讯方式召开。本次 会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司董事长郭绪元先生主持本次会议。 本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于修订〈公司章程〉的议案》 董事会同意公司根据最新监管规定并结合公司经营实际，对《公司章程》进 行修订并进行工商变更登记。具体详见公司同日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《关于修订〈公司章程〉的公告》。 本议案尚需提请公司股东会审议。 表决情况：9 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过了《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》 董事会同意公司 ...