Group 1: Market Trends - Global risk appetite has increased, with major assets like gold and oil rising in tandem, while equity assets are recovering[10] - A-shares have shown a 2.85% increase year-to-date, with the CSI 300 index up 0.66%[11] - The CSI 500 index has risen by 11.17% year-to-date, indicating strong performance among mid-cap stocks[11] Group 2: Economic Indicators - In January 2026, social financing increased by CNY 165.4 billion year-on-year, a significant improvement from a decrease of CNY 646.2 billion in December 2025[21] - The unemployment rate in the U.S. decreased from 4.4% to 4.3%, with non-farm payrolls adding 130,000 jobs, exceeding expectations[16] - High-frequency data during the Spring Festival showed a 12.3% increase in cross-regional travel compared to the previous year, reaching a historical high of 35.3 million trips[20] Group 3: Geopolitical Risks - The probability of conflict between the U.S. and Iran has risen, with market expectations indicating a higher likelihood of escalation before March 2026[15] - U.S. tariff issues are causing uncertainty, with a recent Supreme Court ruling potentially halting many tariffs imposed by the previous administration[16] Group 4: Investment Outlook - Domestic demand remains stable post-Spring Festival, benefiting Chinese assets as risk evaluations improve[23] - The Federal Reserve's interest rate cut expectations have been postponed, leading to a likely period of consolidation for the U.S. dollar, U.S. Treasuries, and precious metals until employment data clarifies trends[23]

[Table_Page] 行业专题研究|证券Ⅱ 2026 年 2 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇 | [Tabl 分析师： | 陈福 | 分析师： | 严漪澜 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260517050001 | | SAC 执证号：S0260524070005 | | | SFC CE.no: BOB667 | | | | | 0755-82535901 | | 0755-82544248 | | | chenfu@gf.com.cn | | yanyilan@gf.com.cn | | | 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 核心观点： 重点公司估值和财务分析表 | 相关研究 [Table_Report ： ] | | | --- | --- | | 证券Ⅱ行业:首部衍生品规章出台，打开券商杠杆提升空间 | 2026-01-18 | | 证券Ⅱ行业 ...

【导读】周磊出任东方证券（600958）党委书记 节后开工首日，东方证券出现重大人事变动。 2月24日，中国基金报记者获悉，东方证券召开内部大会，宣布周磊出任东方证券党委书记。此前，他 卸任了上海国际集团副总裁一职，调任申能集团副总裁。 公开资料显示，周磊出生于1978年7月，工商管理硕士学位。他深耕上海国资金融领域超20年，履历覆 盖国资管理、信托、券商等多个核心金融领域，兼具综合管理与专业运营能力。 周磊曾任上海国际集团资产管理有限公司融资安排总部总经理、项目开发副总监，上海爱建信托投资有 限责任公司副总经理、风控合规负责人、总经理、董事，上海国有资产经营有限公司副总经理、总经 理、副董事长、董事长，上海国际集团有限公司投资总监，国泰君安证券股份有限公司董事、董事会审 计委员会委员等职务。 2019年9月，周磊担任上海国际集团有限公司副总裁，兼任上海国际集团（香港）有限公司董事长。据 悉，周磊已于春节前调任申能集团副总裁，申能集团是东方证券的第一大股东。 回顾此前，2025年12月，东方证券公告称，董事长龚德雄因工作调动离任，副董事长鲁伟铭代为履行董 事长及法定代表人职责。目前东方证券尚未披露新任董事长具 ...

周磊曾任上海国际集团资产管理有限公司融资安排总部总经理、项目开发副总监，上海爱建信托投资有 限责任公司副总经理、风控合规负责人、总经理、董事，上海国有资产经营有限公司副总经理、总经 理、副董事长、董事长，上海国际集团有限公司投资总监，国泰君安证券股份有限公司董事、董事会审 计委员会委员等职务。 【导读】周磊出任东方证券党委书记 节后开工首日，东方证券出现重大人事变动。 2月24日，中国基金报记者获悉，东方证券召开内部大会，宣布周磊出任东方证券党委书记。此前，他 卸任了上海国际集团副总裁一职，调任申能集团副总裁。 公开资料显示，周磊出生于1978年7月，工商管理硕士学位。他深耕上海国资金融领域超20年，履历覆 盖国资管理、信托、券商等多个核心金融领域，兼具综合管理与专业运营能力。 东方证券表示，2025年公司抓住资本市场发展机遇，主动服务实体经济发展和社会财富管理，围绕一流 现代投资银行建设目标，扎实推进新三年战略规划实施。公司坚持稳中求进工作总基调，在大财富、大 投行、大机构等三大领域持续发力，通过稳健经营与提质增效双轮驱动，实现规模、效益、质量的协同 发展，经营发展呈现良好态势。公司财富及资产管理、投行及另 ...

2026年2月24日，《每日经济新闻》记者获悉，东方证券内部大会宣布了一项重大人事任命，申能集团副总裁周磊正式出任东方证券党委书记。这位出生于 1978年的金融老将，曾在上海国际集团等多家国资机构长期任职，并于春节前夕调任至东方证券第一大股东申能集团。与此同时，东方证券正处于业绩爆发 期，其近期披露的2025年业绩预增公告显示，公司预计全年实现归母净利润56.2亿元，同比大幅增长67.8%。 周磊出任东方证券党委书记 2026年2月24日，东方证券召开了内部大会，会上正式宣布周磊出任东方证券党委书记。追溯周磊近期的履职轨迹，此次任命早有伏笔。就在不久前的2026 年2月10日，上海市人民政府发布了相关公告，免去周磊的上海国际集团副总经理职务。 记者进一步了解到，周磊在春节前就已经调任至申能集团。而根据申能集团官方网站的信息披露，目前周磊已经正式担任申能集团副总裁一职。值得关注的 是，申能集团正是东方证券的第一大股东，这一层重要的大股东高管背景，无疑为周磊此次出任东方证券党委书记提供了坚实的依托。 公开简历显示，这位新任党委书记拥有深厚且多元的金融行业背景。周磊出生于1978年7月，他于2000年7月参加工作， ...

A股马年首个交易日（2月24日），军工板块盘初短线下探后快速回升，而后持续飘红，高人气军工ETF 华宝（512810）摸高1.98%，收涨1.16%日线三连阳，全天频现溢价，收盘溢价率仍有0.29%，显示买盘 资金活跃。 成份股57涨23跌，中航重机、菲利华涨超8%居前，中国动力大涨6.17%，权重股中国船舶、航发动力、 光启技术齐涨超2%。臻镭科技、航天发展等多只商业航天人气股逆市下跌。 消息面上，春节前后军工各领域催化不断。国内，春运期间，14架国产大飞机C919日均执飞近50班航 班，同比增长52.6%，2026国产化进度加速可期。商业航天方面，业内人士表示，3至6月有望迎来可回 收火箭试验的密集验证。 东方证券最新研报建议"加大军工板块配置，核心看好大飞机和军贸"。该机构认为，大飞机瓶颈环节提 速超预期、军贸在中东等新市场份额提升的预期有望随近期地缘事件强化，应重点加大这两个方向的配 置，并等待商业航天、内需方向的机会。* 【投军工，选"八一"】代码有"八一"的军工ETF华宝（512810）（原国防军工ETF）覆盖"大飞机、商业 航天、低空经济、卫星导航、军工信息化、可控核聚变"等诸多热门主题，同时是 ...

据悉，周磊原为上海国际集团副总裁，已于春节前调任申能集团副总裁。资料显示，周磊2019年9月起 担任上海国际集团副总裁，曾担任国泰君安证券董事、董事会审计委员会委员、非执行董事。 北京商报讯（记者 李海媛）2月24日，北京商报记者从业内人士处获悉，东方证券今日召开内部大会， 宣布周磊出任东方证券党委书记。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2月24日消息，东方证券今日下午召开内部大会，宣布周磊出任东方证券党委书记。另有消息称，东方 证券的新董事长人选已经确认，周磊即将上任。 回顾此前，2026年2月7日，上海市政府公告，同意免去周磊同志的上海国际集团有限公司副总经理职 务。 2025年12月，东方证券公告称董事长龚德雄因工作调动离任，副董事长鲁伟铭代为履行董事长及法定代 表人职责。 资料显示，周磊，1978年7月出生，在职研究生学历，工商管理硕士学位，经济师。2000年7月参加工 作，曾任上海国际集团资产管理有限公司融资安排总部总经理、项目开发副总监，上海爱建信托投资有 限责任公司副总经理、风控合规负责人、总经理、董事，上海国有资产经营有限公司副总经理、总经 理、副董事长、董事长，上海国际集团有限公司投资总监等职务。2019年9月任上海国际集团有限公司 副总经理，兼任上海国际集团（香港）有限公司董事长、上海交易集团有限公司董事。2025年10月获提 名为中国太保非执行董事候选人。2016年至2021年曾担任国泰君安证券董事。 2025年12月，东方证券公告称董事长龚德雄因 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 从行业视角看，东方证券2025年的发展路径，避开了头部券商的全能化竞争，走出了特色化突围路线。 增长逻辑上，其更重质量而非规模，业绩高增源于业务结构优化与盈利能力提升，叠加稳定分红，股东 回报持续改善。 2025年的东方证券，以人事稳定保战略连续，以业务复苏兑现增长潜力，以特色定位抢占行业赛道。同 时，在行业高质量发展趋势下，东方证券也面临投行业务质量提升、局部合规补齐的挑战。 来源：金融人事mini 2025年资本市场逐步回暖，证券行业迎来修复性增长。 2025年12月，东方证券公告称董事长龚德雄因工作调动离任，副董事长鲁伟铭代为履行董事长及法定代 表人职责。 近日，券商人事获悉，东方证券的新董事长人选已经确认，为上海国际集团有限公司党委委员、副总裁 周磊。 周磊，1978年7月出生，在职研究生学历，工商管理硕士学位，经济师。2000年7月参加工作，曾任上海 国际集团资产管理有限公司融资安排总部总经理、项目开发副总监，上海爱建信托投资有限责任公司副 总经理、风控合规负责人、总经理、董事，上海国有资产经营有限公司副总经理、总经理、副董事 ...

伴随着Anthropic的桌面智能体Cowork持续发布不同行业的插件，投资者担忧AI会对软件行业带来颠覆 性冲击，从而带来美股软件板块的大幅调整。投资者对"模型吞噬软件"的担忧有一定合理性，但最终软 件行业将呈现"K型"分化：缺乏独有数据资源或者深度行业Know-How、未形成网络效应的横向软件将 面临模型更大的威胁，而拥有独家数据资源、容错率较低或具备监管锁定特征的纵向核心系统则风险较 小，更容易依托自身系统叠加AI Agent来满足客户需求。 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，2026年马年春节，互联网三大巨头投入超40亿元，将AI从实 验室技术推向应用场景，AI应用迎来全民普及的关键点。2月前后海内外模型迎来"上新潮"，而中国开 源模型在性能和价格上的优势，使其成为全球开发者的选择。伴随着Anthropic的桌面智能体Cowork持 续发布不同行业的插件，市场担忧AI会对软件行业带来颠覆性冲击。市场对"模型吞噬软件"的担忧有一 定合理性，但最终软件行业将呈现"K型"分化。 东方证券主要观点如下： 大厂从模型PK走向场景和生态比拼 2026年马年春节，互联网三大巨头投入超40亿元，将AI从实验室技 ...