公司点评报告 ·医药行业 Q3 业绩逐季向好, "三新两化"持续推进 -九州通 2024 年三季报业绩点评 2024年10月 30日 ● 事件: 2024年 10月 29日,九州通发布 2024年三季度报告, 2024年 1-9 月 公司实现营业收入 1134.29 亿元(-0.82%);归母净利润 16.96 亿元(-6.99%); 扣非归母净利润 16.30 亿元（-5.68%）; 经营性现金流-26.58 亿元。2024Q3 公司实现营业收入 362.58 亿元(+3.57%);归母净利润 4.89 亿元(+1.64%); 扣非归母净利润 4.50 亿元(+3.97%);经营性现金流 5.43 亿元。 ● 季节性流感影响逐步消退,Q3 业绩呈现向好趋势。由于 2024 上半年公司 业绩受去年同期季节性流感的高基数影响较大,前三季度业绩仍承压下滑;若 剔除上述特殊因素影响,公司前三季度营业收入同比增长 0.70%,归母净利润 同比增长 10.16%,扣非归母净利润同比增长 12.87%。2024Q3去年同期季节 性流感的影响逐渐消退,公司业绩开始呈现逐季向好趋势,单季度营业收入和 扣非归母净利润分别实现 ...

Investment Rating - Buy rating maintained for the stock [2] Core Views - The company's performance has shown a clear trend of improvement quarter by quarter, with Q3 revenue, profit, and cash flow turning positive year-on-year [3] - High-margin businesses such as CSO, self-produced pharmaceutical products, and digital logistics solutions drove growth, with CSO revenue up 18% YoY in the first three quarters [4] - The company's REITs project has been accepted, accelerating the implementation of its real estate securitization strategy [4] - The company is expected to see a revaluation as its fundamentals improve, with new product strategies and REITs issuance expected to enhance capital turnover [5] Financial Performance - 2024 Q3 revenue was RMB 36.258 billion (+3.57% YoY), with net profit attributable to shareholders of RMB 489 million (+1.64% YoY) [3] - Excluding the impact of seasonal diseases, the company's revenue and net profit attributable to shareholders increased by 0.70% and 10.16% YoY, respectively, in the first three quarters [3] - Operating cash flow improved significantly in Q3, with a net cash flow from operating activities of RMB 543 million, up 93.36% YoY [4] Business Highlights - CSO business revenue reached RMB 14.119 billion in the first three quarters, up 18% YoY [4] - Self-produced pharmaceutical products and OEM business revenue was RMB 2.092 billion, up 18.42% YoY [4] - Digital logistics and supply chain solutions revenue grew 22.99% YoY to RMB 734 million [4] REITs Strategy - The company submitted its REITs application for pharmaceutical warehousing and logistics infrastructure on September 20, 2024, and received acceptance on September 24, 2024 [4] - The company plans to launch a Pre-REITs project to incubate high-quality pharmaceutical logistics assets, aiming to build a multi-tiered real estate equity capital operation platform [4] Financial Forecasts - Revenue for 2024-2026 is projected to be RMB 165.27 billion, RMB 185.195 billion, and RMB 209.438 billion, respectively [6] - Net profit attributable to shareholders is expected to be RMB 2.618 billion, RMB 3.015 billion, and RMB 3.491 billion for 2024-2026 [6] - The current PE ratio is 10.1x for 2024, 8.8x for 2025, and 7.6x for 2026 [6] Valuation Metrics - The company's PE ratio is 9.55x, with a market capitalization of RMB 26.5 billion [1] - The 52-week high and low prices were RMB 8.54 and RMB 4.39, respectively [1] - The debt-to-asset ratio stands at 68.2% [1]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the market [3][6]. Core Insights - The company's Q3 performance showed a recovery with a year-on-year revenue increase of 3.57%, and a net profit increase of 1.64%, aligning with expectations [3][4]. - The total brand promotion business (CSO) has become a significant growth driver, achieving a sales revenue of 14.12 billion yuan, a year-on-year increase of 18%, with a notable 30.14% growth when excluding seasonal impacts [4][5]. - The company is progressing well with its public REITs and Pre-REITs projects, which are expected to enhance its financial metrics significantly, potentially adding up to 16 billion yuan to net profit if both projects are completed [5][6]. Financial Summary - For the first three quarters of 2024, the company reported total revenue of 1134.29 billion yuan, a slight decrease of 0.82% year-on-year, and a net profit of 16.96 billion yuan, down 6.99% year-on-year [3][7]. - The company forecasts a net profit of 22.16 billion yuan for 2024, down from a previous estimate of 33.51 billion yuan, with projected profits of 25.37 billion yuan and 29.61 billion yuan for 2025 and 2026, respectively [6][7]. - The current market capitalization is 265 billion yuan, with a target market value of 346 billion yuan, indicating a potential upside of 30.63% based on comparable company valuations [6][7].

证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：临 2024-090 九州通医药集团股份有限公司关于全资子公司 参与设立 Pre-REITs 不动产私募投资基金暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、设立基金及关联交易概述 （一）本次设立基金及关联交易基本情况 在保证日常经营所需资金的前提下，九州通医投拟与高和丰德、楚昌私募基 金共同投资成立芜湖通高壹号基金，其中九州通医投为有限合伙人，高和丰德为 执行事务合伙人、普通合伙人，楚昌私募基金为普通合伙人；天津畅和股权投资 基金管理有限公司为基金管理人。 本次全体合伙人将以现金方式，总认缴出资37,000万元成立芜湖通高壹号基 金，其中九州通医投认缴出资35,000万元，楚昌私募基金认缴出资1,000万元、高 和丰德认缴出资1,000万元（最终出资结果，具体将以工商部门核定为准）。 鉴于楚昌私募基金为公司控股股东楚昌投资集团有限公司的下属控股企业， 故本次共同投资构成关联交易，但不构成重大资产重组。 （二）本次设立基金及关联交易的目的和原因 截至本 ...

证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：临 2024-088 九州通医药集团股份有限公司 第六届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 10 月 27 日，九州通医药集团股份有限公司（以下简称"公司"或 "九州通"）召开第六届董事会第九次会议，本次会议以现场结合通讯的方式召 开，根据公司《董事会议事规则》，会议通知已于 2024 年 10 月 21 日以电话、 邮件、微信等方式通知全体董事。本次会议应到董事 11 人，实到 11 人，会议由 董事长刘长云先生主持，公司监事和高级管理人员列席了会议。本次会议的召集 和召开程序符合《公司法》及《公司章程》等相关规定。 经过审议并表决，本次会议通过了以下议案： 二、《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 经审议，董事会同意《九州通 2024 年第三季度报告》，公司经营业绩分析如 下： （一）2024 年第三季度（7-9 月），公司营业收入、归属于上市公司股东的 净利润（以下简称"归母净利润"）和归属于上市公司股东的扣除 ...

根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》《企业会计准则》 及九州通医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）会计政策的相关规定，公司 对截至 2024年 9 月 30 日存在减值迹象的资产进行了减值测试，基于谨慎性原则， 对可能发生减值损失的资产计提了减值准备。现将具体情况公告如下： 一、本次计提情况概述 为更加真实、准确地反映公司资产、财务状况，基于谨慎性原则，公司依据 相关会计政策，于基准日 2024年9 月 30 日计提可能发生的信用减值准备及资产 减值准备（含转回）共计 26,149.95万元，具体包括： 二、本次计提对公司财务状况及经营成果的影响 公司本次计提各项资产减值准备（含转回）合计 26,149.95万元，将减少公 司 2024 年前三季度合并利润表利润总额 26,149.95万元（不考虑税费影响）。 证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：临 2024-091 九州通医药集团股份有限公司 关于2024年前三季度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...

证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：临 2024-089 九州通医药集团股份有限公司 第六届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 10 月 27 日，九州通医药集团股份有限公司（以下简称"公司"或 "九州通"）召开第六届监事会第七次会议，本次会议以现场结合通讯方式召开， 根据公司《监事会议事规则》，会议通知于 2024 年 10 月 21 日以电话、邮件、微 信等方式通知全体监事。本次会议应到监事 3 人，实到 3 人，会议由监事会主席 许应政先生主持。本次会议的召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》等 相关规定。 经过审议并表决，本次会议通过了以下议案： 一、《关于公司 2024 年第三季度财务报告的议案》 经审议，监事会同意《九州通 2024 年第三季度财务报告》。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 经审议，监事会同意《九州通 2024 年第三季度报告》，公司经营业绩分析 如下： （一 ...

九州通医药集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600998 证券简称：九州通 九州通医药集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 3、第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------------|---------------------------------------|--------------------|---- ...

证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：临 2024-087 九州通医药集团股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的预告公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）召开会议时间：2024 年 10 月 31 日（星期四）上午 11:00-12:00 1 ●会议召开时间：2024 年 10 月 31 日（星期四）上午 11:00-12:00 ●会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） ●会议召开方式：上证路演中心网络互动 （二）召开会议地点：上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinf o.com/） （三）召开会议形式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 ●问题征集：投资者可于 2024 年 10 月 24 日（星期四）至 10 月 30 日（星期 三）登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 jztdmc@jztey.com 进行提问；公司将在业绩说明会上对投 ...

证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：2024-086 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 九州通医药集团股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2024 年第二次临时股东会 召开的日期时间：2024 年 11 月 8 日 14 点 00 分 召开地点：公司总部大楼会议室 股东会召开日期：2024年11月8日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 8 日 至 2024 年 11 月 8 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9 ...