[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 工业富联(601138)公司点评报告 2024 年 08 月 23 日 [Table_Title] AI 基础硬件收入高增，深度受益算力机遇 ——工业富联（601138）2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件： 8 月 13 日，工业富联发布 2024 年中期报告。2024 年 H1，公司实现营业 收入 2,660.91 亿元，同比 28.69%，归母净利润 87.39 亿元，同比 22.04%。 其中，2024Q2，公司实现营业收入 1474.03 亿元，同比 46.11%，环比 24.19%；归母净利润 45.54 亿元，同比 12.93%，环比 8.83%。 点评： AI 服务器、高速率交换机收入高速增长，毛利率短期承压 收入大幅增长，AI 硬件为核心推动：1）云计算业务受益于 AI 硬件需求的 持续扩大，上半年收入同比增长 60%，其中云服务商收入占比 47%，较去 年同期提升 5 个百分点；AI 服务器占整体服务器营收比重提升至 43%，收 入同比增长超 230%；通用服务器收入亦同比增长 16%，需求复 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨工业富联（601138.SH） [Table_Title] AI 拉动营收高增，成长加速 报告要点 [Table_Summary] 8 月 13 日，公司发布 2024 年半年报，报告期内公司实现营业收入 2660.91 亿元，同比增长 28.69%，实现归母净利润为 87.39 亿元，同比增长 22.04%，实现扣非归母净利润为 85.33 亿 元，同比增长 13.23%。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 蔡少东 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522090001 SFC：BUW100 %% %% 请阅读最后评级说明和重要声明 %% 1 %% 工业富联（601138.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 拉动营收高增，成长加速 公司研究丨点评报告 [Table_Summary2] 事件描述 8 月 13 日，公司发布 2024 年半年报，报告期内公司实现营业收入 2660.91 亿元，同比增长 28.69%，实现归母净利润为 87.39 亿元，同比增长 22.04%，实现扣非归母净利润为 85.3 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][3] Core Views - The company's performance in the first half of 2024 met expectations, with a revenue of 266.09 billion yuan, representing a year-over-year increase of 28.69%, and a net profit attributable to shareholders of 8.739 billion yuan, up 22.04% year-over-year [2][3] - The demand for AI servers is strong, with cloud computing revenue growing by 60% year-over-year, and AI servers accounting for 43% of total server revenue, with a year-over-year increase of over 230% [2][3] - The company is well-positioned in the computing power industry, with projected net profits of 25.242 billion yuan, 32.218 billion yuan, and 37.192 billion yuan for 2024E, 2025E, and 2026E respectively, indicating growth rates of 20%, 28%, and 15% [3] Financial Summary - In the first half of 2024, the company achieved a total revenue of 2660.91 billion yuan, with a second-quarter revenue of 1474.03 billion yuan, reflecting a year-over-year growth of 46.11% [2] - The company's gross profit margin is projected to be 7.7% for 2024E, with a return on equity (ROE) of 16.3% [3][4] - The earnings per share (EPS) for 2024E is estimated at 1.27 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 16.58 [3][4]

工业富联（601138.SH） 优于大市 二季度收入同比增长 46%，AI 服务器持续快速增长 上半年营收同比增长 28.7%，归母净利润同比增长 22.0%。公司发布 2024 年 半年度报告，1H24 营业收入 2660.91 亿元(YoY 28.69%)，收入增速加快主要 由于品牌客户不断增加AI服务器订单；归母净利润87.39亿元(YoY 22.04%)， 扣非归母净利润 85.33 亿元(YoY 13.23%)。1H24 实现毛利率 6.73%(YoY -0.44pct)，净利率 3.28%(YoY -0.18pct)。 二季度营业收入同比增长 46.1%，归母净利润同比增长 12.9%。公司 2Q24 营 业收入 1474.03 亿元(YoY 46.11%，QoQ 24.19%)，归母净利润 45.54 亿元(YoY 12.93%，QoQ 8.83%)，扣非归母净利润 42.61 亿元(YoY -1.58%，QoQ -0.26%)。 由于 1H24 汇兑收益 5.50 亿元(YoY -49.72%)，扣非净利润若扣除完整汇兑 损益影响后，二季度利润总额同比增长 25%。2Q24 实现毛利率 6.0 ...

2024 年 08 月 14 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] AI 服务器同比增速 230%+，Blackwell 推迟不 改长期景气 ——工业富联（601138）2024 年半年报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/14 表现 1M 3M 12M 工业富联 -21.6% -10.2% -0.1% 沪深 300 -4.7% -9.5% -14.2% | --- | --- | |---------------------|--------------| | 市场数据 | 2024/08/14 | | 当前价格（元） | 21.38 | | 52 周价格区间（元） | 12.63-29.47 | | 总市值（百万） | 424,775.24 | | 流通市值（百万） | 424,657.82 | | 总股本（万股） | 1,986,787.85 | | 流通股本（万股） | 1,986,238.63 | | 日均成交额（百万） | 4,530.98 | | 近一 ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 15 日 601138.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 21.38 板块评级:强于大市 股价表现 (41%) (25%) (10%) 5% 20% 36% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 工业富联 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 50.6 (21.6) (10.2) (0.1) 相对上证综指 54.3 (17.5) (0.8) 10.2 | --- | --- | |------------------------------------|------------| | 发行股数 (百万) | 19,867.88 | | 流通股 (百万) | 19,862.39 | | 总市值 (人民币 百万) | 424,775.24 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 3,434.22 | | 主要股东 | | | China Galaxy Enterprise Limited | 3 ...

工业富联(601138.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 13 日 Q2 营收高增，AI 服务器保持快速增长 [Table_Industry] 分析师： 王芳 执业证书编号： S0740521120002 Email： wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：张琼 执业证书编号：S0740523070004 Email：zhangqiong@zts.com.cn [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：20.78 元 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 19,868 流通股本(百万股) 19,862 市价(元) 20.78 市值(百万元) 412,855 流通市值(百万元) 412,740 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2]. Core Insights - The company reported a revenue of 226.1 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 28.7%. The net profit attributable to shareholders was 8.7 billion yuan, up 22.0% year-on-year [1]. - The AI server business experienced significant growth due to increased demand for cloud infrastructure, with cloud computing revenue rising by 60% year-on-year [1]. - The company is actively investing in technology research and development, with R&D expenditures reaching 4.876 billion yuan in the first half of 2024 [1]. - The company has established nine "lighthouse factories" to lead the transformation of the manufacturing industry through industrial internet solutions [1]. - The company expects revenues of 558.6 billion yuan, 652.2 billion yuan, and 736.1 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profits projected at 26 billion yuan, 36.5 billion yuan, and 41.9 billion yuan [2]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved a revenue of 226.1 billion yuan, a 28.7% increase year-on-year, and a net profit of 8.7 billion yuan, a 22.0% increase year-on-year [1]. - For the second quarter of 2024, revenue reached 147.4 billion yuan, marking a 46.1% year-on-year increase [1]. Business Segments - The AI server segment saw revenue growth exceeding 230% year-on-year, with AI servers accounting for 43% of server revenue [1]. - The communication and mobile network equipment business grew by 20% year-on-year in Q2, with revenue from AI server-related high-speed switches increasing by 70% [1]. Strategic Initiatives - The company is focusing on the digital economy and AI development opportunities, enhancing its R&D capabilities and forming strategic partnerships to strengthen its position in the industrial AI sector [1]. - The "2+2" strategy aims to create new advantages in the industrial AI field through strategic investments and mergers [1].

证 券 研 究 报 告 2024年08月14日 电子 推荐 ( 维持) 事项： 股价:20.78元 平安观点： 行情走势图 主要数据 | --- | --- | |-------------------|-------------------------| | 行业 | 电子 | | 公司网址 | www.fii-foxconn.com | | 大股东/持股 | China Galaxy Enterprise | | | Limited/36.71% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 19,868 | | 流通A股(百万股) | 19,862 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 4,129 | | 流通A股市值(亿元) | 4,127 | | 每股净资产(元) | 6.98 | | 资产负债率(%) | 52.6 | 徐碧云 投资咨询资格编号 徐勇 投资咨询资格编号 付强 投资咨询资格编号 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI511@pingan.com.cn | --- | |--------------------------| ...

证 券 研 究 报 告 工业富联（601138）2024 年半年报点评 强推（维持） AI 服务器高增驱动 24H1 营收增长，扣除汇 兑影响 24Q2 业绩快速增长 事项： 2024 年 8 月 13 日公司发布 2024 年半年度报告：2024H1 实现营收 2660.91 亿 元（YOY 28.69%），归母净利润 87.39 亿元（YOY 22.04%），扣非净利润 85.33 亿元（YOY 13.23%）。 单 Q2 实现营收 1474.03 亿元（YOY 46.11%，QOQ 24.19%），归母净利润 45.54 亿元（YOY 12.93%，QOQ 8.83%），扣非净利润 42.61 亿元（YOY -1.58%， QOQ -0.26%）。其中扣非净利润若扣除完整汇兑损益影响后，二季度利润总额 同比增长 25%（23H1 汇兑收益 10.94 亿元，24H1 汇兑收益 5.5 亿元）。 评论： AI 服务器高增驱动 24H1 业绩增长。24H1 营收高增主要系 AI 服务器放量。 2024H1 云计算收入同比增长 60%，其中云服务商收入占比 47%，较去年同期 提升 5%；AI 服务器占整体服 ...