公用事业 2026年02月09日 若研究知 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ● 累计成交量 8.65 亿吨，累计成交额 576.63 亿元。2025 年全年配额成交量 2.35 亿吨，同比增长 约 24%，交易规模持续扩大。但受价格回落影响，成交均价 62.36 元/吨，成交额 146.3 亿元，同 比下降 19.23%。2025 年，纳入全国碳市场配额管理的重点排放单位共计 3378 家，其中发电、钢 铁、水泥和铝冶炼行业重点排放单位分别为 2087 家、232 家、962 家和 97 家。全国碳市场重点 排放单位碳减排意识持续加强，配额清缴完成情况保持在高水平，全国温室气体自愿减排交易市 场支持领域讲一步扩大，市场迎来快速扩容。自 2025 年 10 月 20 日至 ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - 2026 年 02 月 09 日 碳交易市场规模持续扩大 全球气价 回落 看好 —— 申万公用环保周报(26/2/02~26/2/06) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 电力：2025 年碳市场交易规模持续扩大。截至 2025 年 12 月 31 日，全国碳排放权交易市场配额 累计成交量 8.65 亿吨，累计成交额 576.63 亿元。2025 年全 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 气温回暖，欧美气价高位回落，国内气价平稳 2026 年 02 月 09 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -8% -3% 2% 7% 12% 17% 22% 27% 32% 37% 2025/2/10 2025/6/10 2025/10/8 2026/2/5 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 《寒潮退潮，美气价格高位回落；欧 洲&国内气价相对平稳》 2026-02-02 《供暖需求+供应中断担忧，全球气价 上涨；关注商业航天可回收路径中稀 缺耗材，九丰能源推进剂特气份额& 价值量提升》 2026-01-25 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：气温回暖，欧美气价高位回落，国内气价平稳 。截至 2026/02/06,美国 HH/欧洲 TTF/东亚 JKM ...

2月3日，欧瑞博与深圳燃气集团正式达成战略合作，双方将聚焦"欧瑞博&深燃机" 双品牌集成空调项 目，联合开展定制化研发、生产及全渠道市场推广。 在技术层面，欧瑞博在智能控制、热回收、相变储能及全屋能源管理系统等方面具备扎实的技术积累和 成熟的产品体系；深圳燃气则依托深燃机在气电耦合技术上的深厚积淀，有效提升系统能效并优化用能 成本。双方技术路线形成有机互补，为构建高效、稳定、低碳的家庭能源系统提供了强有力的支撑。 作为深圳市属国有控股上市公司，深圳燃气是国内领先的综合能源服务商，致力于推动城市燃气、综合 能源、智慧能源等业务的发展。 其在智能与新能源融合领域的发展方向，与欧瑞博的战略布局高度契合。因此继华为之后，欧瑞博成为 深圳燃气在生态合作中携手的重要民营合作伙伴。 一直以来，欧瑞博持续深耕智慧居住领域。2023年，我们开创性推出搭载热回收技术的集成空调品类， 并迅速获得国内权威调研机构尚普咨询"智能集成空调开创者""新一代中央空调全国销量第一"的权威认 证。 2025年推出全球首款家庭储能式集成空调ES400，不仅以更低成本、更少体积实现免费电能的高效存 储，更将家庭能源单元深度融入国家"双碳"战略与新型 ...

证券之星消息，2月3日燃气板块较上一交易日上涨0.95%，万憬能源领涨。当日上证指数报收于 4067.74，上涨1.29%。深证成指报收于14127.1，上涨2.19%。燃气板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日燃气板块主力资金净流出1170.85万元，游资资金净流入3179.9万元，散户资金 净流出2009.05万元。燃气板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605090 九丰能源 | | -5656.42万 | 7.58% | 95.10万 | 0.13% | -5751.51万 | -7.71% | | 300435 中泰股份 | | 1704.80万 | 2.68% | 2584.79万 | 4.06% | -4289.59万 | -6.74% | | 001331 胜通能源 | | 1264.46万 | 3.44% | 2214.81万 | 6.02% | -347 ...

Investment Rating - The report provides a positive outlook on the electricity and natural gas sectors, highlighting stable revenue mechanisms and growth potential in consumption and pricing [1][10]. Core Insights - The report emphasizes the importance of a refined capacity pricing mechanism for electricity generation, which aims to stabilize revenue and ensure fair compensation for various power sources [4][6]. - It notes that natural gas consumption is expected to grow, supported by favorable weather conditions and improved economic indicators, despite short-term price fluctuations [10][29]. Summary by Sections 1. Electricity: Improved Capacity Pricing Mechanism - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration have issued a notification to enhance the capacity pricing mechanism for electricity generation, addressing mismatches in supply and demand within the new power system [4]. - The new mechanism aims to ensure that different types of power generation, including coal, gas, and new energy sources, receive fair compensation based on their peak supply capabilities [6][7]. - The report highlights that the refined pricing structure will lead to more predictable revenue for power generation companies, reducing volatility in earnings [7]. 2. Natural Gas: Continued Growth in Consumption - The report indicates that the apparent consumption of natural gas in China is projected to grow by 0.1% in 2025, with December consumption reaching 38.57 billion cubic meters, a year-on-year increase of 1.9% [29]. - It notes that the recent cold weather has supported high natural gas prices, with the U.S. Henry Hub spot price at $7.18/mmBtu, while European prices remain elevated due to low inventory levels and geopolitical tensions [10][12]. - The report suggests that the natural gas sector will benefit from a combination of lower costs and improved pricing mechanisms, leading to a recovery in profitability for city gas companies [31]. 3. Investment Recommendations - For coal-fired power, companies like Guodian Power and Inner Mongolia Huadian are recommended due to their stable revenue sources [8]. - Hydropower companies such as Yangtze Power and State Power Investment Corporation are highlighted for their potential to improve profit margins through reduced capital expenditures [8]. - In the nuclear sector, China National Nuclear Power and China General Nuclear Power are suggested for their growth potential as new units are approved [8]. - The report also recommends focusing on integrated natural gas companies like ENN Energy and China Gas Holdings, which are expected to benefit from lower costs and increased sales [31].

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the power and gas sectors, indicating a favorable investment environment due to policy improvements and market dynamics [1]. Core Insights - The report highlights the recent improvements in the capacity pricing mechanism for power generation, which aims to stabilize revenue and enhance the profitability of various power sources [6][10]. - It notes a slight increase in natural gas consumption in 2025, with a projected growth of 0.1% year-on-year, indicating a stable demand outlook for the gas sector [32]. Summary by Sections 1. Power Sector: Capacity Pricing Mechanism Improvement - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration have issued a notification to enhance the capacity pricing mechanism for power generation, addressing mismatches in supply and demand within the new energy system [6]. - The new mechanism introduces differentiated pricing for various types of regulatory power sources, ensuring that their capacity value is adequately compensated [7]. - A unified compensation standard for peak capacity across different power sources is established, promoting rational investment and resource allocation in the power sector [8][10]. 2. Gas Sector: Continued Growth in Natural Gas Consumption - Natural gas consumption in China is expected to reach 385.7 billion cubic meters by December 2025, reflecting a year-on-year increase of 1.9% [32]. - The report emphasizes the impact of cold weather on gas prices, with global prices remaining high, particularly in the U.S. and Europe, which supports the profitability of gas companies [13][19]. - The report suggests that the gas sector will benefit from a combination of lower costs and improved demand, particularly for city gas companies, with recommendations for several key players in the market [34]. 3. Weekly Market Review - The report notes that the public utility, power, gas, and environmental sectors underperformed relative to the Shanghai and Shenzhen 300 index during the week of January 24 to January 30, 2026 [36]. 4. Company and Industry Dynamics - As of the end of 2025, the total installed power generation capacity in China reached 3.89 billion kilowatts, a year-on-year increase of 16.1%, with significant growth in solar and wind power installations [43]. - The report includes various company announcements, highlighting performance forecasts and operational updates from key players in the energy sector [44].

财经人物（2026年1月26日-2026年2月1日） 头条 康佳集团原董事长周彬、原副总裁李宏韬同日被查！已连亏多年 老牌家电巨头康佳集团（000016）在经历控制权变更与管理层换血的震荡期后，迎来了更剧烈的"余 震"。 1月29日晚间，据惠州市纪委监委官方平台"惠州清风"通报，康佳集团股份有限公司原党委书记、董事 局副主席周彬，以及原副总裁李宏韬，因涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻华润集团 纪检监察组纪律审查和惠州市惠城区监委监察调查。 大咖声音 马化腾罕见点评豆包手机、阿里背后：AI入口争夺战已经打响 1月26日，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在腾讯内部年会上罕见谈及字节跳动与中兴联合推出的 豆包手机，并点评阿里"千问"与阿里系业务的联动。马化腾表示，腾讯一直旗帜鲜明反对以黑产外挂等 方式把用户手机、电脑屏幕录制并上传云端，认为这类做法"不安全""不负责任"。 谈到阿里的AI生态模式时，马化腾认为，其发挥体系化优势值得肯定，但也提醒"全家桶"未必符合所有 用户偏好，而且生态内服务并非都处于行业最优水平。 关注 唐朔正式就任建设银行副行长！系国有行最年轻副行长 1月28日，建设银行发布公告称 ...

1月30日，深圳燃气（601139.SH）发布人事变动公告称，公司董事会近日收到副总裁周云福的书面辞职 申请。因工作调动原因，周云福申请辞去公司副总裁及其他所有职务，其辞职申请自送达公司董事会之 日起生效，辞职后周云福将不再担任公司任何职务。 深圳燃气在公告中表示，周云福的离任不会对公司日常生产经营、公司治理及各项业务的正常开展产生 影响，目前公司经营管理团队稳定，各项经营工作均有序推进。 公开资料显示，周云福出生于1974年8月，政治经济学硕士学历，1997年参加工作。历任深圳市远致投 资有限公司投资部部长、投资总监、副总经理，深圳市资本运营集团有限公司副总经理。 2021年2月至2023年10月，周云福开始兼任深圳燃气董事，2023年9月出任公司党委委员，并于2023年10 月正式就任深圳燃气副总裁，成为公司经营管理团队的重要一员。从薪酬数据来看，周云福在深圳燃气 高管团队中年薪为79.07万元。 作为深圳本地国资控股的燃气龙头企业，深圳燃气去年业绩表现呈现出增收不增利的特点。1月9日，深 圳燃气发布了2025年度业绩快报，全年实现营业收入297.96亿元，同比增长5.11%，主要得益于燃气资 源业务与综 ...

1月30日，深圳燃气（601139.SH）发布人事变动公告称，公司董事会近日收到副总裁周云福的书面辞职 申请。因工作调动原因，周云福申请辞去公司副总裁及其他所有职务，其辞职申请自送达公司董事会之 日起生效，辞职后周云福将不再担任公司任何职务。 深圳燃气在公告中表示，周云福的离任不会对公司日常生产经营、公司治理及各项业务的正常开展产生 影响，目前公司经营管理团队稳定，各项经营工作均有序推进。 理能力。 采写：南都湾财社 记者 邱墨山 公开资料显示，周云福出生于1974年8月，拥有政治经济学硕士学历，1997年参加工作。历任深圳市远 致投资有限公司投资部部长、投资总监、副总经理，深圳市资本运营集团有限公司副总经理。 2021年2月至2023年10月，周云福开始兼任深圳燃气董事，2023年9月出任公司党委委员，并于2023年10 月正式就任深圳燃气副总裁，成为公司经营管理团队的重要一员。从薪酬数据来看，周云福在深圳燃气 高管团队中年薪为79.07万元。 作为深圳本地国资控股的燃气龙头企业，深圳燃气去年业绩表现呈现出增收不增利的特点。1月9日，深 圳燃气发布了2025年度业绩快报，全年实现营业收入297.96亿元，同 ...