推荐（维持） 股价：11.98 元 主要数据 电力设备及新能源 2025 年 04 月 30 日 日月股份(603218.SH) 终端需求旺盛，量利齐升可期 | 行业 | 电力设备及新能源 | | --- | --- | | 公司网址 | www.riy uehi.com | | 大股东/持股 | 傅明康/25.29% | | 实际控制人 | 傅明康 | | 总股本(百万股) | 1,031 | | 流通 A 股(百万股) | 1,027 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 123 | | 流通 A 股市值(亿元) | 123 | | 每股净资产(元) | 9.94 | | 资产负债率(%) | 27.3 | 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 事项： 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收 46.96 亿元，同比 增长 0.87%，归母净利润 6.24 亿元，同比增长 29.55%，扣非后净利润 3.33 亿元，同比减少 21.57%；EPS 0.61 元， ...

Core Insights - The company reported a mixed performance in revenue, profit, and cash flow for 2024, with significant changes in various financial metrics [1] Revenue - The company achieved a revenue of 4,695,947,539.30 CNY, a slight increase of 0.87% from the previous year [2] - The core revenue source is the casting business, contributing 462,075.48 million CNY, with a notable decline in ductile iron product revenue by 5.30% [2] - Domestic sales decreased by 0.98% to 388,394.93 million CNY, while international sales increased by 5.86% to 73,680.55 million CNY [2] Profit - Net profit attributable to shareholders rose by 29.55% to 623,809,070.27 CNY, largely due to non-recurring gains from the disposal of subsidiary equity [3] - Excluding non-recurring items, the net profit fell by 21.57% to 333,258,314.06 CNY, indicating underlying profit pressure from declining sales prices [3] Earnings Per Share - Basic earnings per share increased by 29.79% to 0.61 CNY, while the adjusted earnings per share decreased by 19.51% to 0.33 CNY, reflecting reliance on non-recurring gains [4] Expenses - Sales expenses significantly decreased by 59.18% to 16,255,033.77 CNY, attributed to a change in cost allocation [5] - Management expenses grew by 6.82% to 188,298,893.08 CNY, driven by increased asset depreciation and amortization [6] - Financial expenses decreased by 44.47% to -57,596,479.28 CNY, influenced by reduced foreign exchange gains and interest income [7] - R&D expenses fell by 12.09% to 227,436,636.07 CNY, raising concerns about future innovation capabilities [8] Cash Flow - Operating cash flow net amount decreased by 125.67% to -158,231,624.33 CNY, indicating potential liquidity issues [11] - Investment cash flow net amount increased significantly to 824,217,577.85 CNY, reflecting improved capital recovery [12] - Financing cash flow net amount decreased by 18.69% to 357,688,613.48 CNY, suggesting a cautious approach to funding [13] R&D and Personnel - The company maintains a stable R&D personnel structure with 308 employees, focusing on continuous technological innovation despite reduced R&D spending [10] Risks - The company faces risks related to raw material price fluctuations, market demand volatility, and potential operational challenges due to its significant fixed asset investments [14]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a price increase of over 15% in the next 6-12 months [5][12]. Core Views - The company reported a revenue of 4.7 billion RMB in 2024, a year-on-year increase of 0.87%, and a net profit attributable to shareholders of 624 million RMB, up 29.6% [2]. - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 1.3 billion RMB, representing a significant year-on-year growth of 86.4%, with a net profit of 121 million RMB, up 39.1% [2]. - The company’s casting business revenue remained stable at 4.62 billion RMB in 2024, with a slight decline in gross margin to 17%, primarily due to lower raw material prices and increased depreciation from fixed assets [3]. - The company is expected to benefit from high industry demand in 2025, leading to improved capacity utilization and operational leverage, which may enhance profit margins [3]. - The company’s inventory and accounts receivable turnover improved significantly in Q1 2025, with inventory turnover days decreasing by 12 days and accounts receivable turnover days decreasing by 68 days [4]. Summary by Sections Performance Review - In 2024, the company achieved a total revenue of 4.7 billion RMB, with a net profit of 624 million RMB, marking a 29.6% increase year-on-year [2]. - For Q1 2025, the revenue reached 1.3 billion RMB, a remarkable growth of 86.4%, and the net profit was 121 million RMB, up 39.1% [2]. Operational Analysis - The casting business generated 4.62 billion RMB in revenue in 2024, with a gross margin of 17%, down 1.17 percentage points from the previous year due to price competition and increased depreciation [3]. - The company anticipates a significant increase in capacity utilization in 2025, driven by strong industry demand and tighter casting capacity [3]. Cash Flow and Working Capital - The company reported a reduction in cash outflow from operating activities to -309 million RMB in Q1 2025, narrowing by 116 million RMB year-on-year due to improved sales collections [4]. Profit Forecast and Valuation - The forecasted net profits for 2025, 2026, and 2027 are 880 million RMB, 1.03 billion RMB, and 1.19 billion RMB, respectively, with corresponding P/E ratios of 15, 12, and 11 [5].

证券代码：603218 证券简称：日月股份 公告编号：2025-007 日月重工股份有限公司 第六届监事会第十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 日月重工股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十三次会议于 2025 年 4 月 15 日以邮件及书面方式发出会议通知和会议材料，并于 2025 年 4 月 25 日以现场结合通讯方式召开，现场会议地址为公司三楼会议室（浙江省宁波市 鄞州区首南街道天智巷 7 号日月星座大厦）。本次会议应出席会议监事 3 名，实际 出席会议监事 3 名。其中，监事会主席汤涛女士以视频等通讯表决方式出席会议。 本次会议由公司监事会主席汤涛女士主持。本次会议的召开符合《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上海证券交易所股票上市规则》等有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《日月重工股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的规定。会议决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 本次会议审议议案如下： 1、审议通过《20 ...

证券代码：603218 证券简称：日月股份 公告编号：2025-006 日月重工股份有限公司 第六届董事会第十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 日月重工股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十三次会议于 2025 年 4 月 15 日以邮件及书面方式发出会议通知和会议材料，并于 2025 年 4 月 25 日以现场方式召开，现场会议地址为公司三楼会议室（浙江省宁波市鄞州区首 南街道天智巷 7 号日月星座大厦）。本次会议应出席会议董事 9 名，实际出席会议 董事 9 名。本次会议由公司董事长傅明康先生主持，公司监事和高级管理人员列席 了现场会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股 票上市规则》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《日月重工股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。会议决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议议案如下： 1、审议通过《2024 年度总经理工作报告》； 表决结果：同意 9 票、反 ...

证券代码：603218 证券简称：日月股份 公告编号：2025-008 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 日月重工股份有限公司 2024 年度利润分配方案公告 一、2024 年度利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 每股分配比例：每股派发现金红利人民币 0.35 元（含税） 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用 账户的股份余额为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确 在实施权益分派的股权登记日前公司可参与利润分配的总股本或回购专用 账户中的股份发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额,并将另 行公告具体调整情况 本次利润分配不触及《上海证券交易所股票上市规则》(以下简称"股票上 市规则")第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，日月重工股份有限公司（以下简 称"公司"）2024 年度共实现归属于上市公司股东的净利润 623,809,070.27 元， 截至 2024 年 12 ...

证券代码：603218 证券简称：日月股份 公告编号：2025-017 日月重工股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 日月重工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第六届 董事会第十三次会议和第六届监事会第十三次会议，审议通过了《关于回购注销部 分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。具体回购注销情况如下： 一、通知债权人的原由 1、根据《日月重工股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以 下简称《激励计划》）之"第十四章公司/激励对象发生异动时本激励计划的处理" 之"二、激励对象个人情况发生变化的处理"之"（二）激励对象离职：1、激励 对象合同到期且不再续约的或主动辞职的，其已解除限售股票不作处理，已获授但 尚未解除限售的限制性股票不得解除限售，由公司以授予价格进行回购注销。"鉴 于首次授予的 3 名激励对象因个人原因已离职，已不符合《激励计划》有关激励对 象的规定，公司决定取消其激励对象资格并回购 ...

证券代码：603218 证券简称：日月股份 公告编号：2025-015 日月重工股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第二个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 日月重工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第六届 董事会第十三次会议，关联董事张建中先生、虞洪康先生、王烨先生、周建军先生 回避表决，以 5 票同意，0 票反对，0 票弃权的审议结果通过了《关于 2023 年限制 性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》。同日， 召开第六届监事会第十三次会议，以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权的审议结果通 过了上述议案。根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2023 年限制性股票 激励计划（草案）》（以下简称《激励计划》）、《2023 年限制性股票激励计划 实施考核管理办法》的相关规定，公司 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"本 次激励计划"）首次授予部分第二个解除限售期解除 ...

证券代码：603218 证券简称：日月股份 公告编号：2025-016 日月重工股份有限公司 关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的 限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 限制性股票回购数量：149,000 股。 限制性股票回购价格：因激励对象离职及因个人业绩考核未达标而回购的 限制性股票的回购价格为 11.89 元/股 日月重工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第六届 董事会第十三次会议和第六届监事会第十三次会议，审议通过了《关于回购注销部 分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。同意将公司 2023 年限 制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）因激励对象离职及因个人业绩考 核未达标的已获授但尚未解除限售的限制性股票 149,000 股进行回购注销。现将有 关事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关程序 7、2024 年 1 月 11 日，公司完成了谢正明、唐钟雪等 2 人已获授但尚未解除 限售的 95,000 股限 ...

中信证券股份有限公司 关于日月重工股份有限公司 募集资金投资项目重新论证并暂缓实施的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"、"中信证券"）承接日月重 工股份有限公司（以下简称"日月股份"、"公司"）公开发行可转换公司债券的 持续督导工作，并作为公司 2020 年非公开发行股票、2022 年非公开发行股票的保 荐机构，持续督导期已届满，鉴于公司公开发行可转换公司债券的募集资金、2020 年非公开发行股票的募集资金尚未使用完毕，中信证券仍对募集资金使用情况继续 履行持续督导义务。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股 票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管 要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定， 对公司募集资金投资项目重新论证并暂缓实施事项进行了核查，核查情况如下： 一、募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准日月重工股份有限公司非公开发行股票 的批复》（证监许可〔2020〕2379 号）核准，公司本次非公开发行股票募集资金 总额不超过 280,000.00 万元（含本数），发行不超过 223 ...