Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Haitian Flavor Industry Co., Ltd. (603288) with a target price of 50.00 CNY, while the current price is 38.84 CNY [4][9]. Core Insights - The company's performance in Q1 2024 slightly exceeded expectations, with revenue and net profit showing year-on-year growth of 10% and 12%, respectively. The overall revenue for 2023 was 246 billion CNY, down 4% year-on-year, while net profit was 56 billion CNY, down 9% year-on-year [3][9]. - The company is focusing on reforming its customized seasoning business in response to market changes, which is expected to lead to long-term growth despite short-term operational pressures [3][10]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported revenue of 246 billion CNY and net profit of 56 billion CNY, with a significant increase in the dividend payout ratio to 65%, up 12.72 percentage points year-on-year [9]. - For Q1 2024, revenue reached 77 billion CNY, a 10% increase year-on-year, and net profit was 19 billion CNY, up 12% year-on-year [3][9]. Product Performance - In 2023, the revenue from soy sauce, seasoning sauce, and oyster sauce declined by 8.83%, 6.08%, and 3.74%, respectively, while other businesses saw a growth of 19.35% due to increased sales of vinegar and cooking wine [9]. - In Q1 2024, revenue from soy sauce, seasoning sauce, and oyster sauce increased by 10.06%, 6.44%, and 9.63%, respectively, driven by improved market conditions and inventory reduction [9]. Profitability - The gross margin for 2023 was 34.74%, down 0.94 percentage points year-on-year, while the net margin was 22.97%, down 1.25 percentage points year-on-year. In Q1 2024, the gross margin improved to 37.31%, up 0.38 percentage points year-on-year, and the net margin was 25.06%, up 0.37 percentage points year-on-year [10][9]. Future Outlook - The company is expected to continue launching new products and enhancing its distribution network in 2024, which is anticipated to lead to sustained performance improvement [3][10]. - EPS forecasts for 2024 and 2025 have been adjusted to 1.12 CNY and 1.29 CNY, respectively, with a projected EPS of 1.51 CNY for 2026, reflecting growth rates of 11%, 15%, and 17% year-on-year [3][10].

[Table_Header] 公司点评●调味发酵品Ⅱ 2024年 04 月29 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 海天味业(603288) 积极因素逐渐累积，24Q1 顺利开门红 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2023 年报与 2024 年一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m4a月ry]2 6日，公司发布公告，23年营收 245.6亿元（同比-4.1%，下同）， [刘Ta光b意le_ Authors] 归母净利润 56.3 亿元（-9.2%）；24Q1，营收 76.9 亿元（+10.2%），归母净利 ：021-20252650 润 19.2亿元（+11.9%）。此外，公司 2023年合计分红占归母净利润比例约 70%。 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn ⚫ 其他产品表现亮眼，24Q1 顺利开门红。23 全年外部压力叠加公司内部调整 分析师登记编码：S0130522070002 导致收入同比下滑 4%，分产品看，酱油/调味酱/蚝油收入分别同比-8.8%/- 6.1%/-3.7%，核心产品 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 调味品 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d海yCo天mpa味ny＃业 （ 603288 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 23 年调整改革＃ ，title＃ 24 年目标稳健 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年4月28 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry：＃公司公告2023年报及24Q1季报，2023年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 245.59/56.27/53.95亿元，同比-4.10%/-9.21%/-9.57%。23Q4公司实现营收/归母净利润/扣 日期 2024-4-26 非归母净利润59.09/12.98/12.43亿元，同比-9.30%/-15.20%/-15.39%。24Q1公司实现营收/ 收盘价（元） 38.84 归母净利润/扣非归母净利润76.94/19.19/18.60亿元，同比+10.21%/+11.85%/+13.34%。 23Q4+24Q1收入同比+0.79%，归母净利润同比-0.90%，基本符合预期。 总股本（百万股） 5560.6 ...

[Table_Page] 年报点评|调味发酵品Ⅱ 证券研究报告 [海Table_天Title] 味业（603288.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 38.84元 24Q1 开门红，收入恢复正增长 合理价值 44.51元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28  24Q1开门红，收入恢复正增长。公司发布2023年报及24Q1季报， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 2023年收入245.59亿元，同比-4.10%；归母净利润56.27亿元，同 比-9.21%。其中，23Q4 收入 59.09 亿元，同比-9.30%；归母净利润 2% -7%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 12.98 亿元，同比-15.20%。24Q1 收入76.94 亿元，同比+10.21%； -16% 归母净利润19.19亿元，同比+11.85%。考虑春节错配以及合同负债影 -24% 响，合并23Q4和24Q1收入136.03亿元，同比+0.79%；归母净利润 -33% 32.17亿元， ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 海天味业(603288)公司点评报告 2024年04月28日 [Table_TitleQ] 1 收入+10%，经营逐步复苏 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——海天味业 2023 年报及 2024 年一季报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告 2023年报及2024 年一季报。2023年，公司实现总收入245.59 亿元（-4.10%），归母净利56.27亿元（-9.21%），扣非归母净利53.95亿 [基Ta本bl数e_据Ba se] 元（-9.57%）。2023Q4，公司实现总收入59.09亿元（-9.30%），归母净利 12.98亿元（-15.20%），扣非归母净利12.43亿元（-15.39%）。2024Q1， 52周最高/最低价（元）： 70.60 / 33.70 公司实现总收入76.94亿元（+10.21%），归母净利19.19亿元（+11.85%）， A股流通股（百万股）： 5560.60 扣非归母净利 18.60 亿元（+13.3 ...

食品饮料 公 2024年04月28日 司 报 海天味业(603288.SH) 告 年报业绩略有承压，期待内部变革推进 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司发布2023年年报，全年实现营业收入245.59亿元，同比下降4.10%；归母 股价:38.84元 净利润56.27亿元，同比下降9.21%；扣非归母净利53.95亿元，同比下降 公 主要数据 9.57%。公司同时发布2024年一季报，24Q1实现营业收入76.94亿元，同比增 行业 食品饮料 司 长10.21%；归母净利润19.19亿元，同比增长11.85%。实现扣非归母净利 公司网址 www.haitian-food.com ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a market price of 38.84 [1]. Core Views - The report indicates that the company achieved a revenue of 24.56 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 4.10%, and a net profit of 5.63 billion yuan, down 9.21% year-on-year. The report anticipates a rebound in performance in 2024, with expectations for revenue growth driven by improved consumer demand and internal reforms [5][6]. Summary by Sections Financial Performance - Total shares outstanding: 5,561 million - Market capitalization: 215,974 million yuan - Revenue forecast for 2024 is 26.57 billion yuan, with a projected growth rate of 8% [2][5]. - Net profit for 2024 is expected to be 6.12 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 9% [5]. Revenue Breakdown - In 2023, the company’s soy sauce revenue was 12.64 billion yuan, down 8.83% year-on-year. Oyster sauce revenue was 4.25 billion yuan, down 3.74%, while other seasoning products saw a revenue increase of 19.35% [5]. - The company reported a total revenue of 136.03 billion yuan for Q4 2023 and Q1 2024 combined, with a slight year-on-year growth of 0.79% [5]. Cost and Margin Analysis - The gross margin for the company decreased by 0.96 percentage points to 36.15% in 2023. However, the gross margin for soy sauce improved by 2.34 percentage points due to lower raw material costs [5]. - The report highlights a decrease in sales and management expense ratios, indicating improved operational efficiency [5]. Future Outlook - The company is expected to see a recovery in demand, with revenue projections for 2024-2026 set at 26.57 billion, 28.81 billion, and 30.96 billion yuan respectively [6]. - The report maintains a "Buy" rating based on anticipated improvements in the consumer environment and internal operational enhancements [6].

公司研 究 证 券研究 报 告 调味品 2024年04月28日 海 天味业（603288）2023年报和 2024年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：40元 变中求进，重回增长 当前价：38.84元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2023 年报及 2024 年一季报，2023 全年实现收入 245.6 亿，同比- 4.1%；归母净利润56.3亿，同比-9.0%；23Q4实现收入59.1亿，同比-9.3%； 归母净利润13.0亿，同比-15.2%。24Q1实现收入76.9亿，同比+10.2%；归母 证券分析师：欧阳予 净利润19.2亿，同比+11.9%。 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com  2024年，公司计划营业收入目标为275.1亿元，归母净利润目标为62.3亿元， 分别对应增速约12.0%/10.5%。 执业编号：S0360520070001 评论： 证券分析师：彭俊霖  营收延续承压趋势，Q1收入提速主要系错期和投费刺激备货影响，两季度合 邮箱：pengjunlin@hcyjs.com 并增速同比持平。公司全年营收245.6亿元，同比-4.1%，分品类看，传统主力 产品有所承压 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 28 日 海 天味业(603288.SH) 证券研究报告 需求延续疲软，期待改革成效 调味品 投资评级 买入-A 事件： 维持评级 海天味业发布 2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收/归母 6个月目标价 44.83元 净利/扣非归母净利 245.59/56.27/53.95 亿元，同比-4.10%/-9.21%/ 股价 (2024-04-26) 38.84元 -9.57%。23Q4实现营收/归母净利/扣非归母净利 59.09/12.98/12.43 亿元，同比-9.30/-15.20%/-15.39%。24Q1实现营收/归母净利/扣非 交易数据 归母净利 76.94/19.19/18.60 亿元，同比+10.21%/11.85%/13.34%。 总市值(百万元) 215,973.73 23Q4+24Q1 营收同比+0.8%，归母净利润同比-0.9%。 流通市值(百万元) 215,973.73 总股本(百万股) 5,560.60 全年营收小幅下滑，渠道持续优化 流通股本(百万股) 5,560.60 分产品看， ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 海天味业（603288） 2023 年年报&2024 年一季报点评：23 年改革 2024 年 04月 28日 阵痛期，24 年期待复苏 证券分析师 孙瑜 增持（维持） 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 周韵 营业总收入（百万元） 25,610 24,559 27,585 30,570 33,683 执业证书：S0600122080088 zhouyun@@dwzq.com.cn 同比（%） 2.42 (4.10) 12.32 10.82 10.19 归母净利润（百万元） 6,198 5,627 6,256 7,099 7,986 股价走势 同比（%） (7.09) (9.21) 11.18 13.48 12.50 海天味业 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 1.11 1.01 1.13 1.28 1.44 -2% P/E（现价&最新摊薄） 34.85 38.38 34.52 30.42 27.04 -6 ...