东方电缆（603606）公告，公司近期陆续收到中标通知书及相关网站中标公告，确认为多个海陆缆项目 中标人。其中，陆缆系统项目包括中铁七局宁波轨道交通、国网上海电力（600021）、国网浙江电力宁 波供电公司等电线电缆采购，中标金额约3.28亿元。海缆系统项目包括南方电网公司阳江三山岛海上风 电柔直输电工程海底电缆及附件项目(包2)，中标金额约8.99亿元。上述项目合计中标金额约12.27亿 元，合同履行将对公司未来经营业绩产生积极影响。 ...

证 券 研 究 报 告 东方电缆（603606）2024 年报点评 推荐（维持） 订单破记录新高，海风景气向上 目标价：58 元 事项： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 9,093 | 11,091 | 13,210 | 15,527 | | 同比增速(%) | 24.4% | 22.0% | 19.1% | 17.5% | | 归母净利润(百万) | 1,008 | 1,576 | 2,019 | 2,509 | | 同比增速(%) | 0.8% | 56.3% | 28.1% | 24.3% | | 每股盈利(元) | 1.47 | 2.29 | 2.94 | 3.65 | | 市盈率(倍) | 33 | 21 | 16 | 13 | | 市净率(倍) | 4.8 | 4.1 | 3.4 | 2.8 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 8 日收盘价 公司研究 输变电设备 2025 年 04 月 09 日 当前价：48.00 元 华创证券研究 ...

2024Q4业绩下滑。2024Q4营收23.94亿元，同比+22.10%；营业成本21.66亿元，同比+42.44%；归母净利润0.76亿 元，同比-57.32%；扣非归母净利润1.15亿元，同比-30.69%。Q4毛利率9.53%，同比-12.92pcts，环比-12.21pcts； 净利率3.18%，同比-5.91pcts，环比-7.77pcts。推测Q4业绩下滑的主要原因是产品交付结构的季节性调整，尤其是 高毛利率海缆营收环比下滑。 财信证券股份有限公司袁玮志近期对东方电缆（603606）进行研究并发布了研究报告《在手订单创新高，看好海 风放量》，下调东方电缆目标价至60.0元，给予买入评级。 东方电缆 投资要点： 公司公布2024年业绩。2024年公司实现营收90.93亿元，同比+24.38%；归母净利润10.08亿元，同比+0.81%；扣非 归母净利润9.09亿元，同比-6.07%。费用率方面，全年费用率6.76%，较去年同期的7.68%减少0.91pcts，其中销 售、管理、研发、财务费用率分别为1.95%、1.48%、3.39%、-0.05%，较去年同期分 别-0.14pcts、-0.3pcts ...

[Table_Reportdate] 2025年04月02日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [东方电缆（ Table_NewTitle] 603606）：公司业绩稳步提 升，在手订单再创新高 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,092.52 | 12,529.59 | 14,674.25 | 16,953.39 | | 同比增速 | 24.38% | 37.80% | 17.12% | 15.53% | | 归母净利润（百万元） | 1,008.16 | 1,761.69 | 2,131.23 | 2,536.72 | | 同比增速 | 0.81% | 74.74% | 20.98% | 19.03% | | EPS（元/股） | 1.47 | 2.56 | 3.10 | 3.69 | | 市盈率（P/E） | 34.65 | 19.83 | 16.39 | 13.77 | | 市净率（P/ ...

[Table_Reportdate] 2025年04月02日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [东方电缆（ Table_NewTitle] 603606）：公司业绩稳步提 升，在手订单再创新高 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,092.52 | 12,529.59 | 14,674.25 | 16,953.39 | | 同比增速 | 24.38% | 37.80% | 17.12% | 15.53% | | 归母净利润（百万元） | 1,008.16 | 1,761.69 | 2,131.23 | 2,536.72 | | 同比增速 | 0.81% | 74.74% | 20.98% | 19.03% | | EPS（元/股） | 1.47 | 2.56 | 3.10 | 3.69 | | 市盈率（P/E） | 34.65 | 19.83 | 16.39 | 13.77 | | 市净率（P/ ...

陆缆市占率有所提升，盈利实现稳健增长。公司2024 年实现营业收入90.93 亿元，同比增长24.38%，创 历史新高；实现归母净利润10.08 亿元，同比增长0.81%；主要系公司加强战略、科技与市场融合对 接，充分依托科技领先优势，提升了陆缆系统的市场占有率，实现陆缆系统的营业收入大幅增长。截止 2025 年3 月21 日，公司在手订单达179.75 亿元。 谋划北部，有序推进北部产业基地建设，设立子公司渤海东方，助力北方产业布局与战略市场。推进国 际，稳步推进海外布局，顺利完成香港及英国子公司的注册，提升公司国际品牌效应。2024 年，公司 实现外销营业收入7.33 亿元，同比增长480.54%。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营收117.72/138.31/173.30亿元，归母净利润分别为 17.02/21.59/30.50 亿元，EPS 分别为2.47/3.14/4.43 元，PE 为20/16/11 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：市场竞争加剧；行业需求波动；项目建设进度不及预期。 海缆系统订单突破历史新高，技术壁垒优势显著。2024 年，公司实现海底电缆营业收入27.78 ...

March 27, 2025 12:48 AM GMT Ningbo Orient Wires & Cables | Asia Pacific 2024 result miss; while strong order backlog to fuel the long- term playbook Reaction to earnings Weakens our thesis Modest shortfall Largely unchanged Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Source: Company data, Morgan Stanley Research Key Takeaways 2024 result miss: Orient Cable reported FY24 net profit of Rmb1bn, up 0.8% yoy. Revenue was Rmb9.1bn, up 24.4% yoy with overall GPM ...

四季度陆缆收入创新高，海洋业务收入环比大幅下降。四季度公司实现海缆 +海工收入 6.7 亿元，环比-46%，主要系重大项目开工节奏放缓引起；陆缆 系统收入 17.3 亿元，环比+24%，收入结构变化造成整体盈利能力大幅波动。 下半年公司海缆系统毛利率 39.8%，环比上半年+0.4pct.；海洋工程毛利率 16.4%，环比上半年-17.4pct.；陆缆系统毛利率 5.9%，环比-4.0pct.。 在手订单创历史新高，高规格海缆产品占比持续提升。2024 年三季度以来公 司陆续中标中广核帆石一 500kV 主缆产品与敷设（17.7 亿元）、三峡青洲五、 七±500kV 直流海缆 EPC（15.1 亿元）、中广核帆石二 500kV 主缆 EPC（9 亿 元）等重大高规格项目。截至 2025 年 3 月 21 日，公司在手订单 179.8 亿元， 其中海缆系统 88.3 亿元，陆缆系统 63.5 亿元，海洋工程 28.0 亿元。 海外收入大幅增长，欧洲布局稳步推进。受海洋输电和海上风电需求共同驱 动，欧洲头部海缆企业订单饱和，包括公司在内的国内头部海缆企业已陆续 向欧洲供货。2024 年公司实现海外收入 7.33 ...

投资建议：我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为116.3、141.3、153.3 亿元，归母净利润分别为 16.1、22.9、24.5 亿元，现价对应PE 倍数约21x/15x/14x。考虑到行业需求预期修复、公司订单规模结构 以及盈利水平行业领先，维持"推荐"评级。 风险提示：行业需求不及预期；上游原材料价格波动；行业竞争加剧等。 24 年公司海缆系统、海洋工程和陆缆的毛利率分别为39.57%、21.93%、7.59%，同比分 别-9.57pcts/-2.60pcts/-0.37pcts。 在手订单：公司加快海陆并进，近期公告在重要市场和重点项目实现多个订单突破：1）陆缆：南网 2024 年主、配网线路材料第二批框架招标项目，中标金额约3.82 亿元。2）海缆：中广核阳江帆石二三 芯500kV 海底电缆II 标段EPC项目，中标金额约9 亿元；三峡阳江青州五、七66kV 海底电缆EPC 项 目，中标金额约8.64 亿元。截至2025 年3 月21 日，公司在手订单179.75 亿元，其中海缆系统88.27 亿元 创历史新高，陆缆系统63.53 亿元，海洋工程27.95 亿元。 积极推进海内外产业 ...

➢ 事件：2025 年 3 月 26 日公司发布 2024 年年报， 2024 年实现营业收入 90.93 亿元、同比增长 24.38%；实现归母净利润 10.08 亿元、同比增长 0.81%； 实现扣非归母净利润 9.09 亿元、同比下降 6.07%。 单季度来看，24Q4 公司实现营业收入 23.94 亿元，同比增长 22.1%、环比下降 9%；归母净利润 0.76 亿元，同比下降 57.32%、环比下降 73.6%；扣非归母净 利润 1.15 亿元，同比下降 30.69%、环比下降 52.93%。 盈利能力方面，24 年公司毛利率为 18.83%、同比下降 6.38pcts，净利率为 11.09%、同比下降 2.59pcts。 ➢ 分业务板块收入：2024 年海缆系统实现营业收入 27.78 亿元、同比增长 0.41%，海洋工程收入 8.89 亿元、同比增长 25.29%，海缆系统及海洋工程占公 司营业收入的比重约 40.3%；24 年陆缆收入约 54.16 亿元、同比增长 41.52%。 24 年公司海缆系统、海洋工程和陆缆的毛利率分别为 39.57%、21.93%、7.59%， 同比分别-9.57p ...