Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 9.23 CNY, reflecting a price-to-earnings (PE) ratio of 14 times the expected earnings for 2025, which is above the industry average [3][9]. Core Insights - The company's Q3 revenue and net profit attributable to shareholders met expectations, with revenue reaching 1.315 billion CNY, a year-on-year increase of 10.54%, and net profit of 104 million CNY, up 7.79% year-on-year. The gross margin was 16.6%, down 1.1 percentage points year-on-year [2][3]. - The company is positioned as a global leader in wool spinning, with a clear capacity expansion plan that underpins growth. The wool broadband strategy is expected to unlock further potential, while cashmere sales are anticipated to improve [2][3]. - The report highlights that the cashmere business's gross margin is under pressure, prompting a downward revision of the EPS forecast for 2024-2026 to 0.59, 0.67, and 0.78 CNY, respectively [2][3]. Financial Summary - For 2023, the company reported a revenue of 4.438 billion CNY, with a projected growth rate of 12.4%. The net profit attributable to shareholders is expected to be 404 million CNY, reflecting a growth of 3.7% [3]. - The company aims for a capacity utilization rate of over 85% in 2024, with a high probability of achieving this target. The gross margin for cashmere yarn is expected to improve as the company leverages its cost control experience in wool yarn [2][3]. - The financial outlook includes a projected revenue of 4.884 billion CNY for 2024, with a net profit of 432 million CNY, indicating a growth of 6.9% [3][4]. Market Data - The company's stock price has ranged between 6.15 and 8.06 CNY over the past 52 weeks, with a current price of 6.83 CNY [4][3]. - The total market capitalization is approximately 4.99 billion CNY, with a total share count of 731 million [4][5].

新澳股份（603889.SH） 纺织制造 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 22 日 Q3 收入稳健增长，期待产能释放贡献增量 ——新澳股份 Q3 点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Contacts] [Table_Page] 季报点评|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 新澳股份（603889.SH） 三季度业绩稳健，四季度业绩有望加速 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司公告 2024 年第三季度报告，业绩稳健。2024 年前三季度公司营 收 38.71 亿元，同比增长 10.28%，归母净利润 3.70 亿元，同比增长 5.41%，扣非归母净利润 3.53 亿元，同比增长 5.60%，其中第三季度 单季公司营收 13.15 亿元，同比增长 10.54%，归母净利润 1.04 亿元， 同比增长 7.79%，扣非归母净利润 0.93 亿元，同比增长 5.13%。 ⚫ 2024 年第三季度公司毛利率下降，期间费用率下降。2024 年第三季 度公司毛利率 16.55%，同比下降 1.07 个百分点，预计系毛利率较低 的羊绒业务占比提升，且羊绒业务毛利率受客户结构影响有所下降。 2024 年第三季度公司期间费用率 7.36%，同比下降 0.99 个百分点。 ⚫ 公司经营质量优秀。2024 年前三季度公司存货周转天数 158 天，同比 下降 11 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/纺织与服装/纺织 证券研究报告 新澳股份（603889）公司季报点评 2024 年 10 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------|------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 21 日收盘价（元） ] | 6.72 | | 52 周股价波动（元） | 6.06-8.16 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 731/716 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 5049/4951 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 24Q2 扣 非 净 利 润 同 比 增 | 5.43% 》 | | 2024.08.26 | | | 《"宽带"向前，勇攀高峰》 | 2024.06.01 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -10.69% -2.69% 5.31% 13.31% 21 ...

回暖 三季度毛利率承压，期待下游消费需求的 核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 财报，前三季度实现营业收入 38.7 亿，同比增长 10.3%，实现归母 净利润 3.7 亿，同比增长 5.4%，单 Q3 来看，公司收入和归母净利润分别同比增长 10.5%和 7.8%，基本符合预期。 ⚫ 单 Q3 来看，公司归母净利率同比下滑 0.2pct 至 7.9%，主要原因包括：1）24Q3 毛 利率同比下滑 1.1pct 至 16.5%，我们推测主要系毛利率较低的羊绒业务销售快速增 长所致；2）24Q3 管理费用率同比增长 0.3pct 至 3%，推测是股权激励费用摊销和 增加所致。另外，受益于汇兑亏损的减少，公司的财务费用也有所下降，因此对 24Q3 的净利润有正面贡献。 ⚫ 三季报显示，公司经营现金流保持优良水平。单三季度实现经营活动净现金 2.03 亿 元，远超单季度盈利 1.04 亿元。 ⚫ 产能未来仍将保持稳步扩张态势。具体来看：1）公司总部"60,000 锭高档精纺生 态纱项目"二期所涉及的 15,000 锭设备陆续投产；2）子公司新澳越南"50,000 锭 高档精纺生态纱纺织染整项目" 按计划稳步推进，项目 ...

隐证券 纺织服饰/纺织制造 Q3 羊毛纱线及毛利率承压，期待扩产释放业绩 ——公司信息更新报告 新澳股份（603889.SH） 2024 年 10 月 22 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/21 | | 当前股价 ( 元 ) | 6.71 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 8.16/6.06 | | 总市值 ( 亿元 ) | 49.03 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 48.07 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.31 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.16 | | 近 3 个月换手率 (%) | 38.62 | 股价走势图 -12% 0% 12% 24% 36% 2023-10 2024-02 2024-06 新澳股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《H1 量增驱动核心业务增长，全球化 扩产顺利推进—公司信息更新报告》 -2024.8.23 《毛精纺纱线龙头经纬全球，扩产扩 品类齐头并进 —公司首次覆盖报告》 -2024.6.19 | --- ...

公司报告 | 季报点评 市场份额有望持续提升 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 13 亿同增 11%，归母 1 亿同增 8%，扣非后 0.9 亿同增 5%； 24Q1-3 收入 39 亿同增 10%，归母 3.7 亿同增 5%，扣非后 3.5 亿同增 6%。 24Q1-3 公司毛利率 19.4%同比基本持平；归母净利率 9.6%同减约 0.4pct。 多品类宽带发展优势显现 近年来公司践行可持续宽带发展战略，基于纺纱主业内进行品类多元化扩 容，通过设立宁夏新澳羊绒、收购英国邓肯等举措，开拓羊绒纱线市场空 间。目前已形成以 CASHFEEL、NEWCHUWA、新澳、38°N、CASHQUEEN、 Todd&Duncan 等为代表自主品牌矩阵，搭建覆盖中、高、奢侈端及针织服 饰、运动休闲、家居家纺类等多品种、多档次、系列化的纱线产品结构体 系，为全球客户提供更精准、更多元化的选择空间，全面参与市场竞争， 更充分地获取市场份额。 公司新型纱线部前期市场调研及样品开发初有成效，并不断尝试向家纺、 产业用、新材料等高附加值纺织应用进一步探索延伸。 产业链一体化布局，提升交付稳定性和盈利能力。 公司是毛纺业内为数不多 ...

新澳股份（603889.SH） 优于大市 第三季度收入增长 11%，毛精纺产能明年将逐步释放 第三季度收入增长 11%，归母净利润增长 8%。公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制 造商。2024 第三季度公司收入同比增长 10.5%至 13.2 亿元，归母净利润同 比增长 7.8%至 1.0 亿元。毛利率同比-1.1 百分点至 16.5%，预计主要受羊绒 资产折旧增加、以及部分毛利较低客户订单影响，由于去年从 9 月开始计提 折旧，故基数影响从四季度开始消除，未来羊绒业务盈利有望优化。费用率 整体保持稳定，财务费用率同比-0.9 百分点至 0.3%。归母净利率同比-0.2 百分点至 7.9%。营运效率稳定，存货周转天数同比-10 天至 158 天，应收周 转天数持平，应付周转天数同比-10 天至 34 天。现金流大幅改善，前三季度 经营性现金流净额同比增长 200%至 2.7 亿元，净现比为 0.7。 毛精纺订单增速放缓、公司积极备货，羊绒业务订单快速增长。分业务看： 1）毛精纺纱业务第三季度一方面受下游消费需求疲软影响，另一方面由于 上半年产能满载、交期过长导致部分客户流失，第三季度接单和营收预计小 幅下滑。但同时公 ...

证券研究报告·公司点评报告·纺织制造 新澳股份（603889） 24 年三季报点评：业绩表现稳健，期待终端 回暖带动业绩更好释放 2024 年 10 月 21 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3950 | 4438 | 4899 | 5404 | 5887 | | 同比（ % ） | 14.64 | 12.37 | 10.38 | 10.30 | 8.96 | | 归母净利润（百万元） | 389.78 | 404.22 | 428.15 | 478.40 | 532.97 | | 同比（ % ） | 30.68 | 3.70 | 5.92 | 11.74 | 11.41 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.53 | 0.55 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 纺织服饰 2024 年 10 月 21 日 新澳股份 (603889) ——前三季营收、净利均创新高，羊绒盈利弹性未来可期 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 18 日 | | 收盘价（元） | 6.91 | | 一年内最高/最低（元） | 8.16/6.06 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 4.34 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,951 | | 上证指数/深证成指 | 3,261.56/10,357.68 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 4.58 | | | | | ...