证券研究报告 非金融公司|公司点评|南微医学（688029） 海外业务高速增长，盈利能力有望提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月24日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营业收入 13.34 亿元，同比增长 16.28%；归母净 利润 3.10 亿元，同比增长 17.47%；扣非归母净利润 3.06 亿元，同比增长 18.25%。2024Q2 公 司实现收入 7.14 亿元，同比增长 19.55%；归母净利润 1.67 亿元，同比增长 2.57%；扣非归 母净利润 1.65 亿元，同比增长 3.35%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元（含税）， 拟派发现金红利 9358 万元（含税）。 |分析师及联系人 郑薇 许津华 SAC：S0590521070002 SAC：S0590523070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月24日 南微医学(688029) 海外业务高速增长，盈利能力有望提升 | --- | --- | |---- ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——南微医学 2024H1 业绩点评 国内阶段性承压，出海前景广阔 南微医学(688029) [Table_Industry] 医药/必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------|-------------------|--------------------------| | | | | | [table_Authors] | 丁丹 ( 分析师 ) | 张拓 ( 分析师 ) | | | 0755-23976735 | 0755-23976170 | | | dingdan@gtjas.com | zhangtuo024925@gtjas.com | | 登记编号 | S0880514030001 | S0880523090003 | 本报告导读： 国内收入受经销商去库存影响增速放缓，海外维持快速增长态势，盈利水平亦持续 提升，维持增持评级。 投资要点： 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Summa ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 74.90 CNY per share, corresponding to a 24-year PE of 25X [1][2] Core Views - The company's performance met expectations, with both domestic and international markets contributing to growth [1] - Revenue for the first half of 2024 reached 1.334 billion CNY, a YoY increase of 16.28%, driven by increased product sales in overseas markets [1] - Domestic market revenue was approximately 706 million CNY (YoY +1.73%), while international market revenue reached 624 million CNY (YoY +39.72%) [1] - Net profit attributable to the parent company was 310 million CNY, a YoY increase of 17.47%, with a gross margin of 67.94% (YoY +4.2pp) [1] - The company's overall expense ratio has been optimized, with sales expenses at 22.73% (YoY +0.68pp), management expenses at 12.43% (YoY -0.85pp), and R&D expenses at 5.22% (YoY -0.77pp) [1] Overseas Expansion and Cost Efficiency - The company has made significant progress in overseas construction, including the establishment of a European regional headquarters and the acquisition of channel companies in Portugal and Switzerland [1] - The US subsidiary has strengthened its local sales team, leading to a significant improvement in profits [1] - The company has set up an Australian office and is progressing with the construction of a production base in Thailand, expected to be operational by 2026 [1] - Operational improvements focus on "lean management efficiency, resource integration optimization, and process innovation cost reduction" to achieve sustainable profit growth [1] Financial Projections - EPS for 2024-2026 is projected to be 3.04 CNY/share, 3.83 CNY/share, and 4.89 CNY/share, respectively [1] - Revenue growth is expected to be 19.2% in 2024, 22.9% in 2025, and 23.7% in 2026 [3] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to grow by 17.6% in 2024, 25.8% in 2025, and 27.7% in 2026 [3] Industry and Market Position - The company is a leader in the digestive endoscopy consumables sector, with a solid foundation in existing products and significant potential in the development of visualization products [1] - The recent easing of medical device centralized procurement policies has alleviated previous valuation pressures [1]

来源：公司年报、国金证券研究所 南微医学 (688029.SH) 买入(维持评级) 证券研究报告 国际市场销售快速增长,业务毛利率显 业绩简述 2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 半年度报告，2024 年上半年公 司实现收入 13.34 亿元，同比+16%；归母净利润 3.10 亿元，同比 +17%；实现扣非归母净利润 3.06 亿元，同比+18%。 2024Q2 公司实现收入 7.14 亿元，同比+20%；归母净利润 1.67 亿 元，同比+3%；实现扣非归母净利润 1.65 亿元，同比+3%。 经营分析 国际市场销售快速增长，海外区域成为核心增长支撑。从地区情 况来看，2024 上半年公司国内市场收入 7.06 亿元，同比+1.7%； 国际市场收入 6.24 亿元，同比+39.7%，海外成为公司核心增长支 撑。其中美国子公司 MTU 实现收入 2.8 亿元，同比+38.6%；欧洲 子公司 MTE 实现收入 2.2 亿元，同比+53.9%，欧美区域完成渠道 建设后自有品牌收入快速增长，国际市场渗透率持续提升。 可视化产品推广顺利，综合毛利率显著提升。公司上半年研发投 入 6958 万元，其中 ...

南京证券股份有限公司 关于南微医学科技股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 南京证券股份有限公司（以下简称"南京证券"或"保荐机构"）作为南微医 学科技股份有限公司（以下简称"南微医学"、"发行人"或"公司"）首次公开发 行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》和《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》等法律法规和规范性文件的要求，对南微医学 2024 年半年度募 集资金存放与使用情况进行了核查，并发表如下核查意见： 2024年上半年，公司募集资金使用情况为： 1 （1）募集资金结余情况 截至2024年6月30日，募集资金余额为372,172,569.93元，其中银行活期存款 372,172,569.93元。具体使用明细如下表所示： 一、首次公开发行股票募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意南京微创医学科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2019]1178 ...

监事会认为：（1）公司2024年半年度报告的编制和审议程序规范合法， 符合法律、法规、公司章程及监管机构的规定；（2）公司2024年半年度报告 公允反映了公司报告期内的财务状况和经营成果，所包含的信息从各个方面 真实地反映出公司报告期内的经营管理和财务状况等事项。公司2024年半年 度报告所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏；（3）未发现参与公司2024年半年度报告编制和审议的人员有违反保密 规定及损害公司利益的行为。 证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-046 南微医学科技股份有限公司 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 南微医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二次 会议于2024年8月22日在公司会议室以现场加通讯的方式召开。会议通知及 相关资料以通讯方式于2024年8月19日送达全体监事。会议由监事会主席苏 晶女士主持，应到监事3名，实到监事3名，符合《公司法》及《公司章 ...

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-045 南微医学科技股份有限公司 根据中国证监会于2019年7月2日出具的《关于同意南京微创医学科技股份有限 公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2019]1178号），公司获准向社会首 次公开发行股票3,334万股，每股发行价格为52.45元，本次发行募集资金总额人民 币1,748,683,000.00元，实际募集资金净额为人民币1,592,776,643.40元。中天运 会计师事务所（特殊普通合伙）于2019年7月17日对本次发行的资金到位情况进行 了审验，并出具了中天运[2019]验字第90038号验资报告。 (二)募集资金使用及结余情况 1、以前年度已使用金额 截至2023年12月31日，公司累计使用募集资金1,277,451,864.03元，其中以募集 资金累计投入募投项目521,550,769.44元，永久补充流动资金755,901,094.59元，募 集资金余额为463,647,785.82元。 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗 ...

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-044 南微医学科技股份有限公司 关于2024年半年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例：南微医学科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年半年度 A 股每 10 股派发现金红利 5.00 元（含税）。不进行公积金转增股本， 不送红股。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专 用证券账户中的股份为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 一、利润分配方案内容 根据公司2024年半年度报告（未经审计），2024年半年度合并报表中归属 于上市公司股东的净利润为310,462,903.96元。截至2024年6月30日，母公司累 计未分配利润为人民币1,422,567,316.73元。为积极回报股东，与所有股东分 享公司发展的经营成果，经公司第四届董事会第 ...

证券代码：688029 证券简称：南微医学 公告编号：2024-047 南微医学科技股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第三次临时股东大会 召开日期时间：2024 年 9 月 9 日 14 点 00 分 召开地点：南京市江北新区药谷大道 199 号 1 号楼 9 楼会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 （七） 涉及公开征集股东投票权 不涉及 二、 会议审议事项 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 9 日 至 2024 年 9 月 9 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 股东大会召开日期：2024年9月9日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和 ...

2024年度"提质增效重回报"行动方案 半年度评估报告 （1）上半年，公司继续贯彻规模增长转向价值增长的管理理念， 全球各营销区域以利润目标考核，在营收整体增长的前提下，利润增 长持续高于营收增长；国内市场营销团队配置进一步完善，矩阵式管 理卓有成效；各成本中心以项目制为管理原则，资源投入系统化，预 算管控精准化；支撑性职能部门严格控制预算，精打细算，重视人均 投入产出比，积极主动降费用、精管理、提效能。 上半年，公司围绕广覆盖、下基层的推广思路，持续开展各类学 术活动，为400多家医院提供研究用临床课题，覆盖了消化内镜、外科 等不同科室及应用术式。公司和多家单位共同承办的"GIEIS2024"消 1 为践行以投资者为本的上市公司发展理念，维护公司全体股东利 益，基于对公司未来发展前景及价值的认可，推动南微医学科技股份 有限公司（以下简称"公司"）持续优化经营、规范治理和积极回报 投资者，大力提高上市公司质量，助力信心提振、资本市场稳定和经 济高质量发展，公司制定并于2024年4月26日披露了《2024年度"提 质增效重回报"行动方案》（以下简称"行动方案"）。 2024年上半年，行动方案主要举措的落实进展及 ...