告 研 前道 Track 设备领域龙头，先进封装设备打造第 二增长曲 2024 年 05 月 10 日 司 究 证 公 报 —芯源微（688037.SH）公司事件点评报告 证券研究报告 随着 AI 芯片需求持续大涨，作为 AI 芯片当中的极为关键的 器件，HBM 持续供不应求。根据美光 CEO Sanjay Mehrotra， 美光 2024 年的 HBM 产能已全部售罄，2025 年的绝大产能供 应也已经分配完毕。此外，半导体封测龙头日月光投资马币 6969.6 万令吉取得马来西亚槟城州桂花城科技园土地使用 权，主要布局先进封装产能；Amkor 和格芯强强联合，致力 于打造亚洲以外的先进封装半导体供应链。我们认为随着 AI 应用的发展，对于算力和存力的需求持续提升，行业对于先 进封装设备的需求也会相应得到提升。技术层面，摩尔定律 逐渐放缓，Chiplet 技术成为持续提高集成度和芯片算力的 重要途径之一。Chipt 技术需要通过先进封装技术，像搭积 木一样把许多小芯片模块（Chiplet）集成在一起，去实现整 个集成以后的芯片系统。根据 Frost&Sullivan 预测，2025 年中国先进封装市场规模为 ...

2024 年 5 月 8 日 公司研究/公司快报 证券研究报告 事件描述 事件点评 摊薄每股收益(元)： 0.12 受订单节奏影响，24Q1 业绩短期承压。分结构看，24Q1 公司前道产品 每股净资产(元)： 17.58 收入同比保持快速增长，后道先进封装/化合物领域上年新签订单下滑，验收 净资产收益率(%)： 0.64 机台相对较少，收入同比下降。24Q1 公司归母净利润下滑主要受薪酬支出 资料来源：最闻 同比+35%，股份支付费用同比+266%和退税收入同比-43%影响。 分析师： 考虑新签及在手订单对公司收入确认的影响，调整公司 2024-2026 年 EPS 分别为 2.54 /3.43 /4.39 元，对应公司 5 月 7 日收盘价 91.11 元，2024 - 2026 年 PE 分别为 35.9/26.6/20.8 倍，维持"买入-A"评级。 下游恢复不及预期，市场竞争加剧，扩产及研发不及预期。 公司近一年市场表现 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 徐怡然 邮箱：xuyiran@sxzq.com 公司研究/公司快报 请务必阅读最后一页股票评级 ...

关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/22，由董事长宗润福先生提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 6 个月 | | 预计回购金额 | 万元 1,000 万元~2,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 102,607 股 | | 累计已回购股数占总股本比 例 | 0.07% | | 累计已回购金额 | 1,000.83 万元 | | 实际回购价格区间 | 93.90 元/股~108.54 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 证券代码：688037 证券简称：芯源微 公告编号：2024-032 沈阳芯源微电子设备股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，公司应在 ...

[Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,385 1,717 2,369 3,175 4,032 增长率 yoy% 67% 24% 38% 34% 27% 净利润（百万元） 200 251 350 500 620 增长率 yoy% 159% 25% 40% 43% 24% 每股收益（元） 1.45 1.82 2.54 3.63 4.50 每股现金流量 1.40 -4.08 2.93 1.03 1.87 净资产收益率 10% 11% 13% 16% 16% P/E 62.0 49.5 35.5 24.8 20.0 P/B 5.9 5.2 4.6 3.9 3.3 备注：每股指标按照最新股本数全面摊薄，股价按 4 月 30 日收盘价进行计算 芯源微：订单节奏影响一季度业绩，前道 track+清洗进展良好 执业证书编号：S0740521120001 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：90.02 元/股 芯源微(688037.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 5 月 3 日 ...

来源：wind,中泰证券研究所 公司点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 评级 | 说明 | | | 买入 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 | | | 增持 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间 | | 股票评级 | 持有 | 预期未来 6~12 个 ...

附录：财务预测表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------------|-------|-------|-------|-----------------------|-------|-------|-------|-------| | [Table_ValuationModels 资产负债表 \n单位：百万元 | 2] \n2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表 \n单位：百万元 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 货币资金 | 743 | 447 | 495 | 317 | 营业总收入 | 1,717 | 2,202 | 2,823 | 3,806 | | 应收票据 | 9 | 12 | 47 | 23 | 营业成本 | 987 | 1,285 | 1,646 | 2,202 | | 应收账款 | 562 | 548 | 611 | ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 4 月 29 日 公司基本情况 总市值/流通市值（亿元）133 / 133 52 周内最高/最低价 291.66 / 80.99 资产负债率(%) 44.6% 市盈率 53.19 第一大股东 辽宁科发实业有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -56% -49% -42% -35% -28% -21% -14% -7% 0% 7% 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 芯源微 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 96.80 总股本/流通股本（亿股）1.38 / 1.38 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com ⚫ 事件 4 月 27 日，公司披露 2023 年年度报告以及 2024 年第一季度 报告。 23 年公司实现营收 17.17 亿元，同比+23.98%；实现归母净利 润 2.51 亿元，同比+25.21%；实现扣非归母净利润 1.87 亿元，同 比+36.37%。 24Q1 公司实现营收 ...

芯源微20240428_智能速览 2024年04月29日 01:30 关键词 国产化替代 验证周期长 高端人才引进 核心技术人才 半导体 光刻机 清洗机 化学清洗 碳化硅 激光 产能 单机价值量 市场空间 股权激励 前道设备 竞争格局 销售回款 国产替代 先进封装 海外客户 全文摘要 多家公司分享了各自在半导体及相关领域的运营情况、发展规划以及面临的挑战。其中包括对技术创新 的投资、人才引进的策略、国际市场拓展的方法以及如何应对技术验证难度大、人才短缺和销售能力不 足等问题。公司展示了其在光刻机、清洗机、封装技术和化学气相沉积技术等方面的进展和创新，同时 也揭示了目前这些领域内的竞争状态，包括来自日本等国际竞争对手的压力。在运营管理方面，公司提 到了通过优化管理、强化技术研发和扩大市场份额来增强营业收入和净利润的策略。另外，讨论还触及 了资金流动性的管理和对公司未来业务增长的信心，以及如何利用股权激励计划来吸引和保留人才。通 过这次会议，可以看出尽管面临多重挑战，各公司都展示出积极的姿态和明确的发展方向，致力于推动 半导体行业的科技进步和市场拓展。 章节速览 ● 00:00 信源公司2023年度业绩交流会亮点 ...

证券代码：688037 证券简称：芯源微 沈阳芯源微电子设备股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-02 £特定对象调研 £分析师会议 投资者关 £媒体采访 £业绩说明会 系活动类 别 £新闻发布会 £路演活动 £现场参观 R其他（进门财经线上会议） 霸菱资产管理(亚洲)有限公司 参与单位 百川财富(北京)投资管理有限公司 百达世瑞(上海)私募基金管理有限公司 名称 百年保险资产管理有限责任公司 北大方正人寿保险有限公司 北京才誉资产管理企业(有限合伙) 北京富智投资管理有限公司 北京高信百诺投资管理有限公司 北京泓澄投资管理有限公司 北京金百镕投资管理有限公司 北京市星石投资管理有限公司 北京橡果资产管理有限公司 ...

证券研究报告·公司点评报告·半导体 芯源微（688037） 2023 年报&2024 年一季报点评：业绩稳健增 长，看好涂胶显影国产化进程 2024 年 04 月 29 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1,385 | 1,717 | 2,345 | 3,169 | 4,075 | | 同比（ % ） | 67.12 | 23.98 | 36.58 | 35.14 | 28.60 | | 归母净利润（百万元） | 200.16 | 250.63 | 332.88 | 434.96 | 545.05 | | 同比（ % ） | 158.77 | 25.21 | 32.82 | 30.67 | 25.31 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...