[Table_Invest]买入|维持 [Table_TargetPrice] [Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 嘉必优(688089)公司点评报告 2024 年 08 月 28 日 [Table_Title] Q2 收入+30%，国内外双重机遇 ——嘉必优 2024 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总收入 2.61 亿元（+31.23%），归 母净利 0.68 亿元（+94.82%），扣非归母净利 0.53 亿元（+132.57%）。2024Q2， 公司实现总收入 1.44 亿元（+29.56%），归母净利 0.44 亿元（+112.16%），扣 非归母净利 0.34 亿元（+120.51%）。 ARA 收入 H1 同比+58.57%，境外收入 H1 同比+80.47% 1）ARA 收入 H1 同比+58.57%。2024H1，公司人类营养业务收入为 2.47 亿 元，同比+38.01%，其中 ARA、DHA 收入分别同比+58.57%、+11%。 2）境外客户放量带动境外收入同比+8 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 20.16 RMB, unchanged from the previous rating [4] Core Views - The company's performance in the first half of 2024 met expectations, with significant growth in overseas revenue driven by international clients, new national standards, and domestic client capacity shifts [2] - Revenue and profitability improved, with 24H1 revenue, net profit, and non-GAAP net profit reaching 2.61 billion RMB, 0.68 billion RMB, and 0.53 billion RMB, up 31%, 95%, and 133% YoY respectively [9] - Gross margin and net margin for 24H1 were 42.09% and 25.43%, up 1.05 and 8.94 percentage points YoY, respectively [9] - ARA product revenue grew 59% YoY, while DHA revenue increased 11% YoY, with overseas revenue surging 80% YoY [9] Financial Performance - 24H1 revenue and net profit were 2.61 billion RMB and 0.68 billion RMB, up 31% and 95% YoY, respectively [9] - Q2 revenue and net profit were 1.44 billion RMB and 0.44 billion RMB, up 30% and 112% YoY, respectively [9] - Gross margin and net margin for Q2 were 43.39% and 29.66%, up 0.23 and 12.32 percentage points YoY, respectively [9] - The company's total market capitalization is 2,447 million RMB, with a current price of 14.54 RMB [4][5] Business Highlights - Overseas revenue growth was driven by the expiration of DSM's global patents in 2023H1, leading to increased demand from international clients such as Danone and Nestlé [9] - Domestic revenue grew 10% YoY, supported by capacity utilization improvements and new client acquisitions [9] - The company's HMO raw materials have been approved in China, with potential for future growth in both domestic and international markets [9] - The company is leveraging synthetic biology to develop high-value products, including HMOs, carotenoids, and personal care functional ingredients, positioning itself as a platform-based nutrition and care raw material provider [9] Financial Forecast - Revenue is expected to grow from 568 million RMB in 2024E to 802 million RMB in 2026E, with a CAGR of 18.8% [10] - Net profit is projected to increase from 141 million RMB in 2024E to 194 million RMB in 2026E, with a CAGR of 17.2% [10] - EPS is forecasted to rise from 0.84 RMB in 2024E to 1.16 RMB in 2026E [10] - ROE is expected to improve from 9.0% in 2024E to 10.8% in 2026E [10]

第一条 为加强嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司（以下简称"公司"）治理和内部 控制的规范化、制度化建设，防治舞弊行为，保障公司和股东合法权益，根据《中华人民共 和国公司法》、《企业内部控制基本规范》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》等相关法律、法规、规范性文件要求和《公司章程》的规定，结合公司的实 际情况特制定本制度。 第二条 反舞弊制度的宗旨是规范公司所有员工，特别是中高级管理人员以及关键岗位 工作人员的职业行为，严格遵守相关法律法规、职业道德准则及公司内部管理制度，防止发 生损害公司、股东及员工利益的行为。 第三条 本制度适用于公司及所属全资子公司、控股子公司。 第二章 舞弊的概念及形式 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 反舞弊制度 第一章 总则 第四条 本制度所称舞弊，是指公司内、外部人员采用欺骗等违法违规手段，谋取个人 不正当利益，损害公司正当经济利益的行为；或谋取不当的公司经济利益，同时可能为个人 带来不正当利益的行为。舞弊主要存在以下领域：虚假财务报告、资产的不适当处置、不恰 当的收入和支出、故意的不当关联方交易、税务欺诈、贪污以及收受贿赂和回扣等方面。 第五条 ...

证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2024-030 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 募集资金基本情况 （一）募集资金金额及到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意嘉必优生物技术（武汉）股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2019〕2338 号）同意注册，嘉必 优生物技术（武汉）股份有限公司（以下简称"公司"）公开发行人民币普通股（A 股）30,000,000.00 股，每股面值为人民币 1.00 元，发行价格为每股人民币 23.90 元。截至 2019 年 12 月 16 日止，公司实际已发行普通股（A 股）30,000,000.00 股，募集资金总额为人民币 717,000,000.00 元，扣除各项发行费用（不含税）人 民币 68,673,892.62 元，实际募集资金净额为人民币 648,326,107.38 元。上述资金 已于 2019 年 12 月 16 日存入公司 ...

证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2024-031 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 相关股东是否存在减持计划 经问询，公司董监高、控股股东、实际控制人及其一致行动人、回购提议人、 持股 5%以上股东在未来 3 个月、未来 6 个月暂无减持公司股份的计划。若上述 人员未来拟实施股份减持计划，公司将按相关规定及时履行信息披露义务。 相关风险提示 1、若在本次回购期限内，公司股票价格持续超出回购方案披露的价格上限， 可能存在回购方案无法顺利实施的风险； 重要内容提示： 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司（以下简称"公司"）拟以集中竞价 交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A 股），主要内容如下： 1、拟回购股份的用途：本次回购的股份拟在未来适宜时机用于实施股权激 励计划，并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内予以转让；若公司未 能在本次股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，尚未转让的回 购股 ...

经与会监事审议表决，通过了以下议案： （一）审议通过了《关于<公司 2024 年半年度报告>的议案》 经审议，监事会认为：公司 2024 年半年度报告编制和审议的程序符合法律、 行政法规及《公司章程》的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的财 务状况和经营成果等事项，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2024-029 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 第三届监事会第二十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第 二十次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 8 月 27 日以现场结合通讯形式召 开。会议通知已于 2024 年 8 月 17 日通过邮件等方式送达全体监事。本次会议应 出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事会主席姚建铭召集并主持。本次 会议的召集、召开和表决程序符合有 ...

证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2024-028 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 第三届董事会第二十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 2024 年半年度报告》及其摘要。 （二）审议通过了《关于<公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的 专项报告>的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情 况的专项报告》（公告编号：2024-030）。 （三）审议通过了《关于继续向中信银行、招商银行、汉口银行、光大银 行和浙商银行申请授信业务的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司（以下简称"公司"）于 2 ...

2024 年半年度报告 公司代码：688089 公司简称：嘉必优 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 179 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 本报告第三节"管理层讨论与分析"之五"风险因素"已就相关风险进行了详细的阐述与揭 示，敬请查阅。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人易德伟、主管会计工作负责人王华标及会计机构负责人（会计主管人员）熊浩声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的未来规划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 是否存在违反 ...

证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2024-027 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 关于公司董事长、总经理、实际控制人提议 回购公司股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收 到公司董事长、总经理、实际控制人易德伟先生"关于以集中竞价交易方式回 购公司股份"的提议。易德伟先生提议使用公司自有资金回购公司已发行的部 分人民币普通股（A 股）股票，在未来适宜时机用于实施股权激励计划，具体 内容如下： 一、提议人提议回购股份的原因和目的 1、拟回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A股）股票。 2、回购股份的用途：本次回购的股份拟在未来适宜时机用于实施股权激励 计划，并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内予以转让；若公司未 能在本次股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，尚未转让的 回购股份将予以注销。如国家对相关政策作调整，则按调整后的政策实行。 3、回购股份的方式：集中竞价交易方式。 4、回购股份的资 ...

关于诉讼进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要风险提示： 证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2024-026 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 1 产设备和记载商业秘密的各类载体；（2）被告在全国范围内立即召回并销毁因侵 犯原告商业秘密而生产、销售的产品及其库存产品；（3）三被告进行公开道歉； （4）三被告共同赔偿经济损失人民币 500 万元、维权合理费用人民币 15 万元及 本案全部诉讼费用。具体内容详见 2021 年 12 月 1 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司关于涉及诉 讼的公告》（公告编号：2021-044）。 2024 年 7 月，公司收到广东省高级人民法院签发的（2021）粤知民初 3 号 《民事判决书》，判决如下：驳回中科鸿基生物科技有限公司全部诉讼请求。案 件受理费 297,138.3 元，由原告中科鸿基生物科技有限公司负担。具体内容详见 2024 年 7 月 17 日在上海证券交易所网站（ww ...