2024 年 04 月 20 日 公司点评 买入/维持 亚辉龙(688575) 昨收盘:21.01 亚辉龙点评报告：自产发光业务靓丽，高端机型占比提升 ◼ 走势比较 (30%) (14%) 2% 18% 34% 50% 23/4/1923/7/123/9/12 23/11/2424/2/524/4/18 亚辉龙 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 5.68/5.68 总市值/流通(亿元) 119.4/119.4 12 个月内最高/最低价 (元) 26.6/15.31 相关研究报告 <<亚辉龙点评报告：自产发光业务收 入超预期快速增长，推出股票激励挑 战更高目标>>--2023-11-05 <<亚辉龙深度报告：另辟蹊径专注自 免领域，异军突起化身发光新锐>>-- 2021-06-20 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 事件：4 月 20 日，公司发布 2023 年年度报告: 全年实现营业收 入 20.53 亿元，同比下降 48.42%，主要为新冠业务营业收入较去年同 期下降 87.46%所 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 23 日 亚辉龙 (688575) | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 22 日 | | 收盘价（元） | 22.49 | | 一年内最高/ 最低（元） | 26.6/15.31 | | 市净率 | 4.9 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 6025 | | 上证指数 / 深证成指 | 3044.60/9239.14 | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 证券分析师 1 非新冠自产业务表现亮眼。2023 年公司非新冠自产业务营收 13.26 亿元（+46.61%）， 其中国内非新冠自产业务营收 11.74 亿元（+47.80%），海外非新冠自产业务营收 1.52 亿元（+38%）；2024Q1，公司非新冠自产业务营业收入 3.42 亿元（+43.33%），其中 国内非新冠自产业务营收 3.03 亿元（+44.10%），海外非新冠自产业务 ...

Investment Rating - The report assigns a "Recommended" rating to the company, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the market benchmark [9]. Core Insights - The company is a leading player in the chemiluminescence sector, with a differentiated layout in self-immune and other specialty projects, driving rapid growth in reagent business [9]. - The company achieved significant revenue growth in 2023, with a notable increase in the sales of reagents related to tumor markers and thyroid function, reflecting a strong market demand [37]. - The report forecasts the company's net profit for 2024-2026 to be 481 million, 627 million, and 788 million RMB respectively, with year-on-year growth rates of 35.56%, 30.37%, and 25.65% [9]. Summary by Sections Market Position and Growth - The company has established a strong presence in the overseas market, with overseas revenue reaching 969 million RMB in 2022, indicating a growing competitive edge against foreign manufacturers [1]. - The IVD market is projected to continue expanding, with the global market size reaching 85.6 billion USD in 2021, and China accounting for approximately 15% of this market [22]. Product Development and Innovation - In 2023, the company invested 325 million RMB in R&D, focusing on microfluidics, sequencing, and flow cytometry, which constitutes 38.52% of its total R&D expenditure [26]. - The company launched 16 new testing reagent products in 2023, including 14 chemiluminescence detection projects, enhancing its product portfolio [33]. Financial Performance - The company reported a gross margin of 56.57% in 2023, with a significant increase in the gross margin of its non-COVID self-produced business to 70.00% [37]. - The report anticipates a steady increase in the company's overall profitability driven by the growth in reagent sales and the optimization of its revenue structure [37].

公司仪器整体单产水平相对较低，但公司超高速机逐渐铺开+终端用 户中三级医院占比高+常规项目不断补齐，理论上拥有较高的单产提 升空间。随着公司机型结构的优化以及大量新装机仪器逐渐进入成熟 期，公司单产预计进入上升通道。新冠疫情结束以来，公司自产非新 冠业务营收尤其是常规项目试剂的销售收入不断高增长也持续印证 了这一逻辑。 投资建议： 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别同比增长 8.6%、27.6%、 25.1%；归母净利润分别同比增长 27.3%、36.0%、33.5%，成长性突 出；维持给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价 27.84 元，相当于 2024 年 35 倍的动态市盈率。 风险提示： 公司业务拓展不及预期的风险、行业政策变动风险、行业竞争进一步 加剧的风险。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报/亚辉龙 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------|--------|--------|--------|---- ...

2023 全年实现营业收入 20.5 亿元（-48.4%），归母净利润 3.55 亿 元（-64.9%），扣非 2.20 亿元（-77.0%）。 24Q1 实现营业收入 4.31 亿元（-34.7%），归母净利润 0.66 亿元 （-18.7%），扣非 0.57 亿元（-31.3%）。 表观增速受新冠基数影响，自产/发光业务高增表现亮眼 行业尚存政策因素扰动的潜在影响，我们预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.83/1.06/1.34 元（前值 24/25 年为 0.88/1.15 元），以 2024 年 4 月 21 日收盘价计算,对应 PE 为 25/20/16 倍。亚辉龙是国内化学 发光的领先企业，高增潜力有望持续释放，给予公司 2024 年的 PE 为 30 倍，对应 2024 年目标价 24.91 元，维持"买入"评级。 证 券 研 究 报 告 体外诊断 2024 年 04 月 22 日 | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------| | | | | 团队成员 | | | 分析师： 盛丽 ...

[Table_StockNameRptType] 亚辉龙（688575） 公司研究/公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------|--------|-------|-------------------------|-----------| | [Table_CompanyRptType1] | | | | 亚辉龙（ | 688575 ） | | | 归属母公司净利润 | | | 355 485 660 900 | | | | 净利润同比（ % ） | -64.9% | 36.5% | 36.2% | 36.4% | | | 毛利率（ % ） | 56.8% | 67.3% | 70.0% | 71.6% | | ROE （ | % ） | 13.9% | 15.9% | 17.8% | 19.5% | | | 每股收益（元） | | | 0.63 0.85 1.16 1.58 | | | P/E | | | | 36.30 24.63 18.09 13.26 | | | P/ ...

亚辉龙 23 年报交流 240421(1)_原文 2024 年 04 月 22 日 15:19 发言人 1 00:00 万资产业务 3.4 2 亿元，同比增长。不好意思。非新冠资产业务 3.4 2 亿元，同比增长 43.33%。 代理业务 8000 万，同比增长 1%。新冠相关收入是负的 47 万元，同比下降 100.14%。非新冠资 产业务中国内部分是 3.03 亿，同比增长 44%，占比约 88%，国际部分 3900 万，同比增长 37.56%， 占比约 12%。 发言人 1 00:44 业务毛利率为 80.24%，基本与去年持平。 发言人 1 01:58 期间费用情况，2023 年年全年，公司销售费用同比下降 16% 19.81，费用率为 19%。管理费用同 比增长 31%，费用率约为 8%。交管费用整体控制情况比较良好。而研发端，因公司持续加码研 发，尤其是对日本高速生化仪、自产流水线、微流控及原料自产化等领域的投入增加，形成研 发费用 3.17 亿，同比增加 32%，研发费用率约为 15.45%。 发言人102:35 若剔除新冠相关影响，研发费用率超过 18%，那么今年一季度公司销售费用同比增长 8 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 26.50 yuan, based on a 30x PE for 2024 [2][12]. Core Insights - The company's luminous business has shown remarkable performance, with a revenue increase of 50.04% year-on-year in 2023, contributing significantly to overall revenue despite a decline in COVID-19 testing demand [1][2]. - The company has increased its research and development investment, with a R&D expense ratio of 15.44% in 2023, which is expected to enhance its innovative capabilities [2][11]. - Revenue projections for 2024-2026 are adjusted to 21.82 billion yuan, 28.24 billion yuan, and 35.97 billion yuan, with corresponding year-on-year growth rates of 6.26%, 29.43%, and 27.37% [2][3]. Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a total revenue of 20.53 billion yuan, a decrease of 48.42% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 3.55 billion yuan, down 64.92% [1][3]. - The gross margin for 2023 was 56.81%, an increase of 2.84 percentage points, driven by the higher proportion of non-COVID related business [2][3]. - The company installed 2,080 new luminous instruments in 2023, marking a 28.96% increase year-on-year, with a total of over 9,240 installations to date [1][2]. Revenue and Profit Forecast - The forecasted net profit for 2024-2026 is 5.02 billion yuan, 6.83 billion yuan, and 9.00 billion yuan, with year-on-year growth rates of 41.39%, 35.99%, and 31.78% respectively [2][3]. - The company’s EBITDA for 2023 was 535 million yuan, with projections of 755 million yuan, 949 million yuan, and 1.17 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [3][7]. Market Position and Competitive Advantage - The company is recognized as a leading domestic player in the luminous sector, with rapid installation of luminous instruments expected to drive reagent volume growth [2][10]. - The report highlights the company's innovative capabilities and its commitment to expanding its testing product menu, with 16 new testing reagent products certified in 2023 [2][11].

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证券代码：688575 证券简称：亚辉龙 公告编号：2024-018 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 18 日召开第三届董事会第二十一次会议、第三届监事会第二十次会议，审议通过了《关 于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过人民币 8,000 万元（含本数）的部分暂时闲置募集资金进行现金管理，用于投资安全性高、 流动性好、低风险或保本型的理财产品或存款类产品（包括但不限于协定性存款、 结构性存款、定期存款、大额存单、通知存款等）。投资产品不得用于质押，产品 专用结算账户（如适用）不得存放非募集资金或用作其他用途。使用期限自公司董 事会审议通过之日起不超过 12 个月。在上述额度及有效期内，资金可以循环滚动使 用，上述额度是指现金管理单日最高余额不超过人民币 8,000 万元（含本数）。同时 提请授权公司管理层办理暂时闲置募 ...