Core Viewpoint - Goldman Sachs reports that SMIC (00981) is expected to exceed operational profit forecasts for Q4 2025, with Q1 revenue guidance meeting expectations. The optimistic growth outlook leads Goldman Sachs to anticipate continued capacity expansion and advancement in process technology transfer, setting a target price of HKD 134 and a "Buy" rating [1] Group 1: Financial Performance - The company is expected to benefit from increased domestic customer demand, ongoing capacity expansion, and product mix optimization this year [1] - The projected increase in capacity includes an additional 49,000 wafers per week (measured in 12-inch wafers) by 2025, while maintaining strong wafer yield [1] Group 2: Market Trends - The demand for high-margin products is expected to grow at a faster rate than traditional products, driven by the AI boom, supply chain restructuring opportunities, and the trend of "localization of production" [1]

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，上调中芯国际(00981) 2026至2029年营收预测4%，以反映更大的 国产化机会与更佳的供需态势；但下调盈利预测8%至18%，以反映更高的折旧负担。予目标价76港 元，基于未来12个月预测3.3倍股价净值比，长期股东权益报酬率11.3%计；维持"中性"评级。 该行续指，业务持续扩产下，管理层预测今年折旧费用将年增30%，且明年仍将维持高位，对毛利形成 进一步压力。瑞银目前预测首季毛利率为20%，今年全年毛利率为21.2%，折旧压力将被更有利的价格 环境所抵销。 中芯国际去年末季纯利按季增4.5%，较往常季节性好，亦较早前指引按季升介乎0%至2%为佳，亦优于 市场预测按季增1.3%，主要得益于晶圆出货量与混合平均售价两者小幅增长。毛利率19.2%，符合介乎 18%至20%的指引，但低于市场预期的20%。 瑞银表示，随着8吋晶片产能利用率超过100%、12英寸晶片接近满载运转，管理层预测今年资本支出将 与去年的81亿美元持平，今年底产能预计增加40kwpm /12英寸产能，以应对中国无晶圆厂企业持续强 劲的国产化需求，中芯国际亦将目标锁定在BCD晶片、内存及内存相关产品等 ...

该行预期公司今年将受惠于国内客户需求增长、持续扩增产能，以及产品组合优化，高毛利产品需求增 速将超越传统产品。该公司于2025年新增4.9万片晶圆/周产能(以12英寸晶圆计)，同时维持强劲的晶圆 良率，反映出AI热潮、供应链产业重组契机及"本土化生产"趋势下的需求增长。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中芯国际(00981)2025年第四季营运利润胜预期，今年首季收入指 引符预期。基于乐观增长前景，高盛预期中芯国际将持续扩产并推进先进制程技术转移。目标价134港 元，评级"买入"。 ...

Group 1 - The three major indices collectively rose, with the Shanghai Stock Exchange Science and Technology Innovation Board Composite Index increasing by 1.33% as of the report time [1] - Among the constituent stocks of the index, Youke De and Science & Technology reached the daily limit, while Oulain New Materials surged over 16% [1] - The Tianhong ETF tracking the Science and Technology Innovation Index had a trading volume exceeding 17 million yuan, with a turnover rate of over 6%, indicating active trading [1] Group 2 - The Science and Technology Innovation Index ETF closely tracks the Science and Technology Innovation Index, covering approximately 97% of the market capitalization of the Science and Technology Innovation Board, with a focus on small-cap hard technology companies [1] - The top ten weighted stocks in the index include leading technology firms such as Cambrian, Haiguang Information, and SMIC [1] - A new AI application scenario open platform, LuckyMate.AI, was launched in Huaqiangbei, Shenzhen, aimed at providing sustainable solutions for "Artificial Intelligence +" scenarios [1] Group 3 - According to Caixin Securities, historical market data suggests that the relative profit growth of "technology and value" has not reversed, and the differentiation in growth and value valuation is not extreme [1] - The overall trading congestion in the TMT sector remains low, leading to expectations that the market style may return to a "technology growth" focus in the medium term [1]

摩根士丹利发布研报称，中芯国际(00981)在结构上处于有利位置，可受惠于内地人工智能运算能力建 设，有助于抵销消费需求的周期性波动。该行维持公司"增持"评级，续予目标价80港元。 该行认为，中芯国际是中国本地人工智能GPU供应链的关键推动者。此外，随着晶圆利用率维持高位， 且均价呈上升趋势，相信公司可吸收部分因持续扩产而上升的折旧成本。 大摩表示，中芯国际引指今年首季收入按季持平，毛利率为18%至20%，略低于预测，反映部分面向消 费者的客户在记忆体价格上行周期中持谨慎态度，并对终端需求可见度感到忧虑。 ...

截至9月30日，中芯国际股东户数33.62万，较上期增加33.27%；人均流通股6134股，较上期减少 25.41%。2025年1月-9月，中芯国际实现营业收入495.10亿元，同比增长18.22%；归母净利润38.18亿 元，同比增长41.09%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中芯国际十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF（588080） 位居第五大流通股东，持股5730.50万股，相比上期减少1650.36万股。华夏上证科创板50成份ETF （588000）位居第六大流通股东，持股5599.90万股，相比上期减少3972.76万股。华夏上证50ETF （510050）位居第七大流通股东，持股3797.30万股，相比上期减少103.16万股。华泰柏瑞沪深300ETF （510300）位居第八大流通股东，持股3393.58万股，相比上期减少146.80万股。嘉实上证科创板芯片 ETF（588200）位居第九大流通股东，持股2760.90万股，为新进股东。易方达沪深300ETF（510310） 位居第十大流通股东，持股2446.97万股，为新进股东。香港中央结算有限公司退出十大流通股东之 列。 ...

该行认为，中芯国际是中国本地人工智能GPU供应链的关键推动者。此外，随着晶圆利用率维持高位， 且均价呈上升趋势，相信公司可吸收部分因持续扩产而上升的折旧成本。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，中芯国际(00981)在结构上处于有利位置，可受惠于内地人 工智能运算能力建设，有助于抵销消费需求的周期性波动。该行维持公司"增持"评级，续予目标价80港 元。 大摩表示，中芯国际引指今年首季收入按季持平，毛利率为18%至20%，略低于预测，反映部分面向消 费者的客户在记忆体价格上行周期中持谨慎态度，并对终端需求可见度感到忧虑。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the performance of the Chip ETF Huatai Fu (516920), which opened with a slight increase of 0.27% at 1.132 yuan [1] - The major holdings of the Chip ETF include companies such as Cambricon, which rose by 0.10%, SMIC by 0.47%, and Haiguang Information by 1.96% [1] - The ETF's performance benchmark is the CSI Chip Industry Index return, managed by Huatai Fu Fund Management Co., Ltd., with a return of 12.94% since its inception on July 27, 2021, and a recent one-month return of -0.72% [1]

高盛发表报告指，中芯国际2025年第四季营运利润胜预期，今年首季收入指引符预期。该行预期公司今 年将受惠于国内客户需求增长、持续扩增产能，以及产品组合优化，高毛利产品需求增速将超越传统产 品。该公司于2025年新增4.9万片晶圆/周产能(以12吋晶圆计)，同时维持强劲的晶圆良率，反映出AI热 潮、供应链产业重组契机及本土化生产趋势下的需求增长。基于乐观增长前景，高盛预期中芯国际将持 续扩产并推进先进制程技术转移，目标价134港元，评级"买入"。 ...

瑞银发表研报指，中芯国际去年第四季盈利按季增4.5%，表现优于常规季节性，并高于指引及市场预 期，主要受惠于晶圆出货量及混合产品均价轻微上升。其他收入因临近年底光罩出货而按季增64%。毛 利率为19.2%，符合18%至20%的指引，但低于市场预期的20%。毛利率因折旧费用上升而按季下跌2.8 个百分点。需求方面，中芯管理层指BCD工艺、储存器及储存器相关产品的需求持续强劲，供不应 求，并已于2025年实现价格上调。其他产品领域如CIS及LCD驱动芯片，由于行业产能被调配至BCD及 其他高需求领域，价格正趋于稳定。该行上调中芯2026至2029年收入预测4%，以反映更大的本土化机 遇及更佳的供需格局，同时下调盈利预测8%至18%，以反映更高的折旧负担；维持"中性"评级，目标 价为76港元。 ...