证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 18 日 中兴通讯（000063.SZ） 24H1 业绩稳健增长，把握数智化趋势及 AI 浪潮发展，助力公司长 期发展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 122,954 | 124,251 | 131,209 | 142,873 | 156,261 | | 增长率 yoy（%） | 7.4 | 1.1 | 5.6 | 8.9 | 9.4 | | 归母净利润（百万元） | 8,080 | 9,326 | 10,117 | 11,253 | 12,568 | | 增长率 yoy（%） | 18.6 | 15.4 | 8.5 | 11.2 | 11.7 | | ROE（%） | 13.1 | 13.5 | 13.7 | 13.3 | 13.1 | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中兴通讯（000063） 2024 年半年报点评： 政企业务快速增长，盈利能力持续提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月20日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，营业收入为 624.87 亿元，同比增长 2.94%；归母净利润为 57.32 亿元，同比增长 4.76%；扣非归母净利润为 49.64 亿元，同比增长 1.11%；经营活动现金净流 量为 70.00 亿元，同比增长 8.94%。公司净利率为 9.14%，同比提升 0.26 个百分点，持续提 升盈利能力。公司政企业务快速增长，服务器及存储产品出货大增。公司国际市场营收同比实 现双位数增长，其中，亚洲市场（不含中国）营收增长明显，同比增长 22.76%。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月20日 中兴通讯(000063) 2024 年半年报点评： 政企业务快速增长，盈利能 ...

业绩保持稳健，深 化"连 接+算力 " 中兴通讯（000063.SZ）/通信 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 18 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|----------------------|----------------------|--------------------|--------------------|------------------| | 市场价格：26.04 元 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004 | 122,954 7% 8,080 | 124,251 1% 9,326 | 139,761 12% 10,645 | 155,707 11% 12,292 | 172,30711%14,4 ...

业绩保持稳健，深 化"连 接+算力 " 中兴通讯（000063.SZ）/通信 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 18 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|----------------------|----------------------|--------------------|--------------------|------------------| | 市场价格：26.04 元 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004 | 122,954 7% 8,080 | 124,251 1% 9,326 | 139,761 12% 10,645 | 155,707 11% 12,292 | 172,30711%14,4 ...

公司报告 | 半年报点评 持续稳健增长，继续深化"连接+算力"行业机遇 事件： 中兴通讯发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年实现营业收入 624.9 亿 元，同比增长 2.9%；归母净利润 57.3 亿元，同比增长 4.8%；扣非归母净 利润 49.6 亿元，同比增长 1.1%。 1、经营稳健，坚持"连接+算力"主航道 上半年在整体全球经济动能不足大背景下，公司持续做到业务稳健增长， 收入端来看，上半年同比增长 2.9%，单 Q2 收入实现 319.1 亿元，同比增 长 1.10%。 分业务来看，上半年运营商网络业务实现营收 372.96 亿元（yoy-8.61%）， 运营商客户上半年相关投资力度较弱，移动及联通上半年资本开支完成全 年规划不到 37%，下半年或有望加速带动运营商网络业务有所复苏。政企 业务方面，上半年实现收入 91.72 亿元（yoy+56.09%），主要由于服务器及 存储营业收入增长，公司把握算力和信创带来的新增市场机会推动收入重 回快速增长轨道；消费者业务方面，上半年实现营业收入 160.19 亿元（yoy +14.28%），主要由于家庭终端、手机产品营业收入均实现增长。 2 ...

Investment Rating - The report maintains a "BUY" rating for ZTE, with an adjusted target price of RMB32.86, reflecting a potential upside of 26.2% from the current price of RMB26.04 [2][3]. Core Insights - ZTE reported mixed results for 1H24, with revenue increasing by 2.9% YoY to RMB62.5 billion and net profit growing by 4.8% YoY to RMB5.7 billion. The carrier business faced challenges due to declining capex from domestic telecom companies, while non-carrier segments showed strong growth [2][3]. - The carrier segment's revenue fell by 8.6% YoY to RMB37.3 billion, primarily due to reduced spending from domestic telecoms as the 5G network build-out reached significant milestones. However, the gross profit margin (GPM) for the carrier segment remained robust at 54.3% [2][3]. - Non-carrier businesses, particularly in consumer and government/enterprise segments, experienced double-digit growth, with increases of 14.3% and 56.1% YoY, respectively. This growth was driven by strong demand in the FTTR market and recovering consumer electronics demand [2][3]. Financial Summary - For FY24E, revenue is projected at RMB130.034 billion, reflecting a 4.7% YoY growth, while net profit is expected to reach RMB10.478 billion, a 12.4% increase YoY. The gross margin is anticipated to be 39.8% [3][6]. - The report revises down revenue forecasts by 3% for FY24 and 2% for FY25 due to ongoing headwinds in the domestic telecom market, particularly in the RAN business. Net profit forecasts were also trimmed by 3% for FY24 and 7% for FY25, although this was partially offset by improved operating efficiency [2][6]. - The earnings summary indicates a stable GPM of 40.5% in 1H24, compared to 41.5% in FY23, while the net profit margin (NPM) improved to 9.4% in 2Q24 [2][3][6].

19 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 中兴通讯 (000063 CH) 混合 1H24 结果 中兴通讯宣布了2024年半年度结果。收入较上年同期增长2.9%，至人民币625亿元，净利润 则增长4.8%，至57亿元。尽管国内电信运营商对中兴通讯的电信业务面临资本支出下滑的逆 风，但非电信业务实现了两位数的增长（消费者和政府/企业部门分别同比增长14.3%和 56.1%）。按季度来看，第二季度的收入较上年同期增长1.1% / 季比增长4.4%，净利润增长 5.7% / 季比增长9.1%。毛利率环比下降至39%，主要由于不利的产品组合（即高利润率的电 信部门贡献减少）。运营成本优化使得2024年第二季度的净利润率环比改善至9.4%（相比第 一季度和2023财年的9% / 7.5%）。展望未来，我们认为非电信业务将维持两位数的增长，这 将抵消电信业务的疲软。该股目前市盈率为 11.9 倍 2024E ， 维持买入 ， 调整后 TP 为 32.86 元。 在面对国内电信公司对资本支出的严格控制以及中国5G网络建设已取得显著进展的背景 下，运营商部门面临逆风。预计到2024年，中国电信 ...

中兴通讯（000063.SZ）2024 年半年报点评 Q2 业绩稳健，政企业务实现快速增长 2024 年 08 月 19 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 16 日，公司发布半年报，1H24 实现收入 624.9 亿元， 同比增长 2.9%；归母净利润 57.3 亿元，同比增长 4.8%；扣非净利润 49.6 亿 元，同比增长 1.1%。单季度看，2Q24 实现收入 319.1 亿元，同比增长 1.1%， 环比增长 4.4%；归母净利润 29.9 亿元，同比增长 5.7%，环比增长 9.1%；扣非 净利润实现 23.1 亿元，同比下降 5.7%，环比下降 12.6%。 ➢ 业绩稳健增长，政企业务实现快速增长。 24H1 公司 1）运营商网络营业收入 373 亿元，同比减少 8.6%，主要受国内整 体投资环境影响增长承压；毛利率为 54.3%，同比上升 0.1pct。在传统运营商网 络领域，公司保持无线、有线核心产品的领先地位。在运营商算力网络领域，服 务器及存储产品，公司在国内运营商中保持领先地位。公司在中国移动 PC 服务 器集采项目中以第一名中标，同时加大了对智能计算服务器的研发投入，力求实 现突破。此 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [3][10]. Core Views - The company has shown steady growth in its operating performance for the first half of 2024, with revenue reaching 62.49 billion yuan, a year-on-year increase of 2.9%, and a net profit attributable to shareholders of 5.73 billion yuan, up 4.8% year-on-year [4][10]. - The company is focusing on expanding its capabilities in the enterprise and consumer sectors, as revenue from operator networks has faced pressure, decreasing by 8.6% year-on-year [6][10]. - The company continues to implement its "Connection + Computing Power" strategy, enhancing its research and development in computing power products and solutions [6][10]. Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 62.49 billion yuan, with a net profit of 5.73 billion yuan and a basic earnings per share of 1.20 yuan [4][10]. - In Q2 2024, the company reported operating revenue of 31.91 billion yuan, a 1.1% increase year-on-year, and a net profit of 2.99 billion yuan, up 5.7% year-on-year [5][10]. - The company’s gross margin for the first half of 2024 was 40.5%, a decrease of 2.75 percentage points year-on-year, attributed to changes in revenue structure [8][10]. Business Segment Performance - Revenue from operator networks was 37.3 billion yuan, down 8.6% year-on-year, while enterprise business revenue surged by 56.1% to 9.17 billion yuan, driven by growth in server and storage sales [6][10]. - Consumer business revenue reached 16.02 billion yuan, a 14.3% increase year-on-year, benefiting from growth in home terminals and mobile phone products [6][10]. - The domestic market generated 43.06 billion yuan in revenue, remaining stable year-on-year, while international market revenue increased by 10.4% to 19.43 billion yuan [6][10]. Future Outlook - The company is expected to accelerate its expansion into computing power, with revenue forecasts for 2024-2026 projected at 127.9 billion yuan, 131.5 billion yuan, and 135.7 billion yuan respectively [10][12]. - The net profit forecasts for the same period are 10.23 billion yuan, 11.05 billion yuan, and 11.52 billion yuan respectively, with corresponding price-to-earnings ratios for H shares at 7, 6, and 6 times, and for A shares at 12, 11, and 11 times [10][12].

通信/通信设备 加大智算产品布局，第二曲线业务快速增长 中兴通讯（000063.SZ） 2024 年 08 月 18 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/16 | | 当前股价(元) | 26.04 | | 一年最高最低(元) | 36.50/20.89 | | 总市值(亿元) | 1,245.56 | | 流通市值(亿元) | 1,048.65 | | 总股本(亿股) | 47.83 | | 流通股本(亿股) | 40.27 | | 近 3 个月换手率(%) | 103.13 | 股价走势图 中兴通讯 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《深度参与 5G-A 多个场景，持续拥抱 AI 浪 潮 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.26 业绩持续增长， ...