证 券 2024 年 05 月 04 日 研 究 积极推动电气化转型，三次创业开启长安新历程 报 告 —长安汽车（000625.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 ▌中国汽车行业领跑者，三次创业开启长安新历程 linzj@cfsc.com.cn 重庆长安汽车股份有限公司成立于 1996 年，前身为兵工厂的 联系人：谢孟津 S1050123110012 xiemj@cfsc.com.cn 长安于上世纪 80 年代开启“军转民”征程，现已成为中国品 牌汽车行业领跑者。目前公司主要业务涵盖整车研发、制造 基本数据 2024-04-30 和销售以及发动机的研发、生产，并整合优势资源积极发展 当前股价（元） 14.72 出行服务、新零售、金融投资等领域，进行多维度的产业布 总市值（亿元） 1460 局。现已形成轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车、客车、货车 总股本（百万股） 9917 等多档次、宽系列、多品种的产品谱系，覆盖传统燃油和新 流通股本（百万股） 8214 能源车型，拥有排量从 1.0L 到 2.0L 的发动机平台。公司旗 52周价格范围（元） 11. ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 长安汽车（000625） 2024 年一季报点评：积极应对行业竞争，出 2024 年 04月 30日 口/新能源份额持续增长 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 121,253 151,298 183,254 220,223 250,053 执业证书：S0600523070004 同比（%） 15.32 24.78 21.12 20.17 13.55 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 7,799 11,327 8,449 11,051 12,705 同比（%） 119.53 45.25 (25.41) 30.79 14.97 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.79 1.14 0.85 1.11 1.28 长安汽车 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 20.80 14.32 19.20 1 ...

证券研究报告 公 2024年05月01日 司 报 告 长安汽车(000625) │ 行 业： 汽车/乘用车 公 投资评级： 司 当前价格： 14.72元 季 盈利能力短期承压，看好未来新能源转型及出海 目标价格： 报 点 事件： 评 基本数据 4 月 29 日，公司发布 2024 年一季报：2024 年一季度公司实现营业收入 总股本/流通股本(百万股) 9,917.29/9,854.23 370.23亿元，同比增长7.14%；归母净利润11.58亿元，同比下滑83.39%； 流通A股市值(百万元) 120,910.15 扣非归母净利润1.12亿元，同比下滑91.77%。 ➢ 受车型降价影响ASP有所下滑 每股净资产(元) 7.38 公司 2024 年一季度实现总营收 370.23 亿元，同比增长 7.14%。公司一季 资产负债率(%) 60.24 度实现批发销量 69.2 万辆，同比增长 13.87%；其中自主品牌一季度共实 一年内最高/最低(元) 21.48/11.41 现销量58.9万辆，同比增长13.57%。营收增幅低于销量增幅，主要系一季 度价格战影响，ASP有所下滑所致。 股价相对走势 ➢ 盈利能力 ...

汽车/乘用车 公 司 研 长安汽车（000625.SZ） Q1 海外业务放量明显，新车周期开启业绩改善可期 究 2024年04月30日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 任浪（分析师） 徐剑峰（联系人） 日期 2024/4/30 renlang@kysec.cn xujianfeng@kysec.cn 当前股价(元) 14.72 证 书编号：S0790519100001 证书编号：S0790123070014 一年最高最低(元) 21.48/11.41  受降价潮影响Q1业绩有所承压，电动智能化转型及出海业务发展未来可期 公 总市值(亿元) 1,459.82 公司发布2024年一季报，实现营收370.23亿元，同比+7.14%；归母净利润11.58 司 流通市值(亿元) 1,209.10 亿元，同比-83.39%，主要受当前市场竞争激烈、公司加大促销力度影响；期间 信 息 总股本(亿股) 99.17 费用率12.5%，同比+1.5%，预计与公司加大新产品研发及营销资源投放等相关。 更 流通股本(亿股) 82.14 鉴于目前降价潮等影响仍然存在，公司 Q1 业绩有所承压，我们下调 2024-202 ...

长安汽车（000625.SZ）系列点评七 降本改善可期 新能源产品强劲 2024年04月30日 ➢ 事件：2024Q1 公司总营收为 370.2 亿元，同比+7.1%，环比-14.1%；归 推荐 维持评级 母净利润为11.6亿元，同比-83.4%，环比-19.9%；扣非归母净利润为1.1亿元， 当前价格： 16.36元 同比-92.5%，环比-34.1%。 ➢ 受价格竞争影响 业绩短期波动。收入端：自主销量上升带动营收上升。 2024Q1公司自主乘用车销量43.7万辆，同比+9.0%，环比+4.5%；营收370.2 [Table_Author] 亿元，同比+7.1%，环比-14.1%。受 2024Q1 长安品牌开展多项促销活动、折 扣加大影响，公司销售单价有所下滑，2024Q1单车ASP达7.6万元，同比-1.1 万元，环比-2.7万元。利润端：毛利下滑影响利润，2024Q2降本可期。2024Q1 公司毛利率14.4%，同比-4.1pct，环比-5.1pct，环比下滑主要系价格竞争激烈， 公司加大促销力度所致；2024Q1归母净利润为11.6亿元，同比-83.4%，环比 -19.9%；扣非归母净利润为1.1亿 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was ¥37,023,223,131.54, representing a 7.14% increase compared to ¥34,556,094,707.75 in the same period last year[3] - Net profit attributable to shareholders was ¥1,158,060,683.94, a significant decrease of 83.39% from ¥6,970,203,078.41 in Q1 2023[3] - The net profit excluding non-recurring gains and losses was ¥111,699,858.33, down 91.77% from ¥1,481,090,757.20 year-on-year[3] - The total revenue for Q1 2024 was CNY 37,023,223,131.54, an increase from CNY 34,556,094,707.75 in the same period last year, representing a growth of approximately 7.1%[18] - The net profit attributable to the parent company for Q1 2024 was CNY 1,158,060,683.94, compared to CNY 6,970,203,078.41 in Q1 2023, indicating a significant decrease[20] - The company reported a gross profit of CNY 37,369,149,059.07 for Q1 2024, compared to CNY 33,047,406,877.77 in Q1 2023, marking an increase of approximately 13.9%[18] - The operating profit for Q1 2024 was CNY 798,163,456.47, a significant decline from CNY 6,848,919,268.49 in the same quarter last year[19] - The total comprehensive income for Q1 2024 was CNY 807,168,500.30, down from CNY 6,681,044,087.64 in Q1 2023[20] - The company’s basic earnings per share for Q1 2024 were CNY 0.12, a decrease from CNY 0.71 in the previous year[20] Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities increased by 55.10% to ¥5,247,360,763.49, compared to ¥3,383,283,790.67 in the previous year[3] - The total cash inflow from operating activities for Q1 2024 was ¥47,223,319,244.21, an increase from ¥37,279,004,229.92 in Q1 2023, representing a growth of approximately 26.3%[21] - The net cash flow from operating activities for Q1 2024 was ¥5,247,360,763.49, compared to ¥3,383,283,790.67 in Q1 2023, indicating an increase of about 55.1%[21] - The cash outflow for purchasing goods and services in Q1 2024 was ¥33,372,759,094.63, up from ¥25,584,540,659.85 in Q1 2023, reflecting a rise of approximately 30.7%[21] - The total cash inflow from financing activities for Q1 2024 was ¥267,399,683.86, compared to ¥147,533,036.83 in Q1 2023, showing an increase of about 81.1%[22] - The net cash flow from financing activities for Q1 2024 was ¥38,748,600.82, a turnaround from -¥1,136,857,957.85 in Q1 2023[22] - The cash and cash equivalents at the end of Q1 2024 amounted to ¥69,233,534,181.97, up from ¥60,571,409,295.01 at the end of Q1 2023, marking an increase of approximately 14.4%[22] Assets and Liabilities - Total assets at the end of Q1 2024 were ¥190,549,279,167.90, a slight increase of 0.20% from ¥190,171,127,138.27 at the end of the previous year[4] - The company's equity attributable to shareholders rose by 1.90% to ¥73,221,742,964.59 from ¥71,853,119,985.49 at the end of the last fiscal year[4] - The total liabilities as of Q1 2024 were CNY 114,786,929,470.61, slightly down from CNY 115,487,870,299.24 in the previous year[17] - The total non-current liabilities as of Q1 2024 were CNY 12,880,026,399.98, compared to CNY 12,248,452,824.80 in the previous year, indicating an increase of about 5.2%[17] - The total current assets amounted to RMB 131,005,023,241.22, slightly increasing from RMB 130,934,907,195.24[15] - The total non-current assets were RMB 59,544,255,926.68, slightly increasing from RMB 59,236,219,943.03[15] Shareholder Information - The number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 453,758[9] - The largest shareholder, China Changan Automobile Group Co., Ltd., holds a 17.98% stake in the company[9] Investment and Other Income - Investment income for Q1 2024 was ¥177,172,521.23, a drastic decline of 96.43% compared to ¥4,958,506,022.69 in the same period last year due to the previous year's acquisition of Deep Blue Automotive Technology[8] - Other income increased by 189.75% to ¥996,881,432.44, primarily due to VAT reductions and government subsidies received during the period[8] Research and Development - Research and development expenses for Q1 2024 amounted to CNY 1,543,611,744.71, up from CNY 1,362,199,044.65 in the previous year, reflecting an increase of about 13.3%[19]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 重庆长安汽车股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 4 月 30 日披露 2024 年第一季度报告，为便于广大投资者更加全面深入地了解公司情况，公司定于 2024 年 4 月 30 日（星期二）下午 15:00-16:00 通过深圳证券交易所"互动易"平台 "云访谈"栏目召开 2024 年第一季度业绩说明会。 证券代码：000625(200625) 证券简称：长安汽车（长安 B） 公告编号：2024-28 重庆长安汽车股份有限公司 关于召开 2024 年第一季度业绩说明会的公告 重庆长安汽车股份有限公司董事会 2024 年 4 月 27 日 本次业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登录深圳证券交易所 "互动易"平台"云访谈"栏目（http://irm.cninfo.com.cn）参与本次业绩说明会。 欢迎投资者通过互动易平台将需要了解的情况和关注的问题预先提供给公司。 出席本次说明会的人员有：公司董事、总会计师、董事会秘书张德勇先生，公 司资本运营部总经理刘清红先生以及公司证券事务代表揭中华先 ...

证券研究报告 汽车 报告日期：2024年04月 20日 自主归母净利润环比 ，新产品 出海驱动成长 +48.9% + ——长安汽车（000625.SZ）年报点评 华龙证券研究所 事件： 4月18日，公司发布2023年年报：公司2023年实现营收1513.0 投资评级：买入（维持） 亿元，同比+24.8%，实现归母净利润113.3亿元，同比+45.3%；2023Q4 最近一年走势 实现营收430.9亿元，同比+20.0%，实现归母净利润14.5亿元，同比 +60.8%。 观点：  新能源+出海占比提升拉动 2023Q4单车均价同比+1.3 万元。公司 2023Q4 营收同比+20%。销量方面，2023Q4 公司实现销量 68.3 万辆，同比+2.7%，其中自主品牌销量54.9万辆，同比-0.5%，环 比+3.7%。价格方面，2023Q4 单车均价7.9万元，同比+1.3 万元， 环比-0.2 万元，同比提升主要系高ASP 的深蓝、启源等新能源车 市场数据 型销量和出海销量占比提升，2023Q4 自主品牌新能源/出海销量 2024年04月19日 占比分别达到30.5%/11.4%，同比+9.7pct/+5.9p ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月24日 [Table_invest] [长Tabl安e_N汽ewT车itle] （000625）：自主燃油车基本 买入（维持） 公 盘稳固，电动智能转型节奏加快 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 事件：长安汽车发布2023年年报。全年实现营收1512.98亿元，同比+24.78%，归母净利 汽 联系人 润113.27亿元，同比+45.25%，扣非归母净利润37.82亿元，同比+16.19%；2023年Q4实 车 陈芯楠 cxn@longone.com.cn 现营收430.91亿元，同环比+20.03%/+0.88%，归母净利润14.45亿元，同环比+60.76%/- 35.18%，扣非归母净利润1.69亿元，同环比-72.66%/-91.95%。 [数Ta据b日le_期c ominfo] 2024/04/24 收盘价 16.29 ➢ 量价齐升助推全年营收同比向上，20 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 24 日 证券研究报告•2023 年年报点评 买入 （维持） 当前价：16.39 元 长安汽车（000625）汽车 目标价：——元（6 个月） 新能源转型加快，全球化持续推进 [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年年报，公司 2023年实现营收 1513.0亿元，同比+24.8%； 归母净利润 113.3 亿元，同比+45.3%；毛利率 18.4%，净利率 6.3%。其中， Q4 实现归母净利润 14.5亿元，同比+60.8%，环比-35.2%；实现毛利率 19.6%， 同比-2.9pp，环比+1.2pp。 自主新能源渗透率快速提升，自主盈利稳健。2023 年公司实现汽车销量 255.3 万辆，同比+8.8%，创近六年新高，自主乘用车累计销量 159.7 万辆，同比 +14.9%，自主品牌新能源年销量 47.4万辆，同比+74.8%。2023年，归母净利 润 113.3亿元，同比+45.3%，扣非归母净利润 37.8亿元，同比+16.2%。2023 年长安汽车构建起"长安启源、深蓝汽车、阿维塔"三大智能电动品牌，满足 不同细分 ...