公司报告 | 公司深度研究 居然之家（000785） 证券研究报告 2024年06月 07日 投资评级 巨擘新生，数字化+国际化领航成长 行业 商贸零售/一般零售 6个月评级 买入（维持评级） 零售卖场：现金流为王，强者恒强 当前价格 2.75元 目标价格 元 强现金流+轻资产重运营，打造泛家居服务生态。直营+加盟模式并举进 行卖场连锁扩张，其中一二线城市以直营门店为主，低线级城市加盟加速 基本数据 下沉。截至23 年末直营/加盟卖场数量分别为86 家/328 家，其中轻资产 A股总股本(百万股) 6,287.29 模式卖场数量占比保持在96%左右。在轻资产、重运营模式下，公司经营 坪效（2020-2023 年直营卖场坪效CAGR 为 6.2%）、资产周转率（23 年为 流通A股股本(百万股) 5,965.23 0.25次）、ROE（23年为6.6%）等运营指标均领先竞争对手。 A股总市值(百万元) 17,290.04 流通A股市值(百万元) 16,404.39 此外，公司积极通过公域私域运营、直播矩阵打造、联合营销IP、数字化 平台等方式聚合流量，通过提升“先行赔付”等提升消费者服务质量；23 每股净资产( ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 居然之家新零售集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 投资者关 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 系活动类 ☐新闻发布会 ☐路演活动 别 ☐现场参观 其他（2024年湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日活动） 参与单位名 称及人员姓 投资者网上提问 名 时间 2024年05月16日 14:30-16:00 地点 全景路演（https://rs.p5w.net）网络平台 上市公司 董事长兼CEO 汪林朋 接待人员 董事会秘书兼投资及资本管理总监 王建亮 姓名 ...

在本法律意见书中，本所律师仅对本次会议召集和召开的程序、表决程序及 出席本次会议现场会议的人员资格、召集人的资格是否符合有关法律和公司章程 的规定以及本次会议审议的议案表决结果是否有效发表意见，并不对本次会议所 审议的议案内容以及议案所表述的事实或数据的真实性、准确性、合法性发表意 见。本所律师假定公司提交给本所律师的资料（包括但不限于有关人员的居民身 份证、授权委托书、营业执照等）真实、准确、完整，资料上的签字和/或印章均 是真实的，资料的副本或复印件均与正本或者原件一致。 北京市海问律师事务所 关于居然之家新零售集团股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：居然之家新零售集团股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》（以下合称"有关 法律"）及《居然之家新零售集团股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"） 的规定，本所作为居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称"公司"）的法 律顾问，应公司的要求，指派律师列席公司于 2024 年 5 月 16 日召开的 2023 年 年度股东大会（以下简称"本次会议"）会议，对本次会议召开的合法性进行见 证，并依法出具本法律意见书。 ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临2024-026 居然之家新零售集团股份有限公司 2023年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无增加临时提案的情况； 2、本次股东大会无否决提案或变更以往股东大会已通过决议的情况。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、召开时间： （1）现场会议召开时间：2024年5月16日（星期四）14:00时； （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为2024年5月16日上午9:15—9:25， 9:30—11:30 和下午13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票的时间 为2024年5月16日9:15—15:00期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：北京市东城区东直门南大街甲3号居然大厦21层1号 会议室 3、召开方式：采取现场投票与网络投票相结合的方式 4、召集人：本公司董事会 5、主持人：本公司董事长汪林朋先生 6、会议的召开符合《中华人民共和 ...

公司报告 | 年报点评报告 居然之家（000785） 证券研究报告 2024年05月 16日 投资评级 具备国内最全面的泛家居服务生态 行业 商贸零售/一般零售 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 2.97元 公司发布年报及一季报 目标价格 元 24Q1收入31亿同减3%，归母3.5亿同减23%，扣非后3.7亿，同减12%； 23A收入135亿同增4%，归母13亿同减21%，扣非12亿同减28%。 基本数据 业绩下滑系家居建材作为一类客单价相对较高、决策链条相对较长的消费 A股总股本(百万股) 6,287.29 品类，特定外部因素影响后复苏过程相对缓慢。商户经历特定外部因素影 流通A股股本(百万股) 5,965.23 响，经营面临较大压力。公司基于市场动态变化，为支持商户持续经营， A股总市值(百万元) 18,673.25 继续对合格商户减免部分租金及管理费，导致毛利水平高租金收入、管理 流通A股市值(百万元) 17,716.74 费收入出现阶段性下滑。 每股净资产(元) 3.23 截至 2023年12月31日，公司在国内 29省区市经营414家家居卖场，包 资产负债率(%) 59.88 含86家直营及3 ...

上 市 公 司 商贸零售 2024 年05月 15 日 公 居然之家 (000785) 司 研 究 / ——家居主业积极求变，泛家居生态圈逐渐成型，数字 公 司 化转型成效显著 点 评 报告原因：强调原有的投资评级 投资要点： 买入 （维持）  公司公告 2023年报及 2024年一季报，业绩符合预期。2023年报：2023 年实现收入 证 135.12亿元，同比增长4.1%；实现归母净利13亿元，同比下降21.1%；扣非净利润12.3 券 亿元，同比下降27.5%；其中Q4单季收入37.68亿元，同比增长6.1%，归母净利润1.49 研 市场数据： 2024年05月14日 亿元，同比增长 31.6%，扣非净利润 0.46亿元，同比下降 33.1%。2023年公司实现销 究 收盘价（元） 2.96 售额（GMV）1176亿元，较2022年增长11.7%。2024Q1：2024Q1实现收入31.37 报 一年内最高/最低（元） 4.46/2.44 亿元，同比下降3.4%；实现归母净利3.49亿元，同比下降22.9%；扣非净利润3.73亿 告 市净率 0.9 息率（分红/股价） - 元，同比下降 12%。每 1 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [1]. Core Views - The company reported a revenue increase of 4.1% year-on-year for 2023, achieving a total revenue of 13.51 billion yuan. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 21.1% to 1.3 billion yuan, with a net profit margin of 9.6%, down 3.1 percentage points year-on-year [4][6]. - The company is undergoing a digital transformation, with significant growth in its online platform, achieving a gross merchandise volume (GMV) of 97.4 billion yuan, a year-on-year increase of 173% [7]. - The company has reduced rental and management fees for qualified merchants, leading to a temporary decline in high-margin rental and management fee income, which contributed to the decrease in net profit [4][7]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved an operating income of 13.51 billion yuan, a 4.1% increase from the previous year. The net profit attributable to shareholders was 1.3 billion yuan, a decrease of 21.1% [4][6]. - The comprehensive gross profit margin for 2023 was 34.1%, down 10.7 percentage points year-on-year. The expense ratio was 24.1%, a slight decrease of 0.4 percentage points [4][6]. - For the first quarter of 2024, the company reported a revenue of 31.4 billion yuan, reflecting a year-on-year change of -3.4% [4]. Business Segments - Revenue from leasing and management services decreased by 11.2% to 6.43 billion yuan, while product sales increased by 31.7% to 5.56 billion yuan [4][5]. - The company operates 414 stores, including 86 direct-operated and 328 franchised stores, with a total operating area of 1.357 million square meters [5]. Digital Transformation - As of the end of 2023, the company had launched 934 stores on its online platform, with over 100,000 merchants and more than 25 million registered users [7]. - The average monthly active users reached 3.9 million, a year-on-year increase of 316.67% [7]. Profit Forecast - The company is expected to achieve net profits of 1.67 billion yuan and 1.8 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 10.97 and 10.24 [7][9].

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-024 居然之家新零售集团股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 在信息披露网站巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、《证券时报》、《中国证券报》 和《上海证券报》上刊登了《居然之家新零售集团股份有限公司关于召开 2023 年年度股东大会的通知》，公司拟于 2024 年 5 月 16 日以现场投票与网络投票相 结合的表决方式召开公司 2023 年年度股东大会，现将有关事项提示如下： 一、召开会议基本情况 （一）股东大会届次：居然之家新零售集团股份有限公司 2023 年年度股东 大会 （二）股东大会召集人：公司第十一届董事会，经公司第十一届董事会第十 次会议审议通过了《关于提请召开公司 2023 年年度股东大会的议案》。 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、法规 和公司章程的规定。 （四）会议召开的日期和时间 ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-023 居然之家新零售集团股份有限公司 关于全资子公司家居连锁为控股孙公司居然智能提供担保的 近期居然智能由于业务需要，拟向北京银行股份有限公司中关村分行（以下 简称"北京银行中关村分行"）、中国光大银行股份有限公司北京望京支行（以下 简称"光大银行北京望京支行"）申请综合授信额度，具体内容如下： 单位：万元 | 公司名称 | 银行名称 | 授信额度 | 担保类型 | 期限 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 北京居然之家智能 | 北京银行中关村分行 | 9,000 | 连带责任保证担保 | 12 个月 | | 科技有限公司 | 光大银行北京望京支行 | 5,000 | 连带责任保证担保 | 12 个月 | 本次担保在上述 52,000 万元担保额度范围内，已经公司股东大会审议通过。 三、被担保人基本情况 一、担保情况概述 北京居然之家家居连锁有限公司（以下简称"家居连锁"）为居然之家新零 售集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）全资子公司，北京居然 之家智能科技有限公司（以下简称"居然智能"）为 ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-022 居然之家新零售集团股份有限公司 关于子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 北京居然之家家居连锁有限公司（以下简称"家居连锁"）为居然之家新零 售集团股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）全资子公司，北京居然之 家智能科技有限公司（以下简称"居然智能"）为家居连锁控股子公司，北京居 然智慧家艾谱科技有限公司（以下简称"智慧家艾谱科技"）、北京居然智慧家智 能互联科技有限公司（以下简称"智慧家智能互联"，原名"北京居然智慧家智 能科技有限公司"）为居然智能全资子公司。近期智慧家艾谱科技、智慧家智能 互联由于业务需要，拟向中国光大银行股份有限公司北京望京支行（以下简称"光 大银行北京望京支行"）申请综合授信额度，具体内容如下： 居然智能拟为智慧家艾谱科技、智慧家智能互联的上述综合授信提供连带 责任保证担保。居然智能、智慧家艾谱科技、智慧家智能互联已分别作出股东 会决议和股东决议，同意上述担保事项。本次担保事项无需提交本公司董事会 和股东 ...