[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 双汇发展(000895)公司点评报告 2024 年 08 月 15 日 [Table_Title] 持续推新，肉品吨利提升 ——双汇发展 2024 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总营收 276.72 亿元（-9.34%），归 母净利 22.96 亿元（-19.05%），扣非归母净利 22.31 亿元（-16.32%）。24Q2 单季，公司实现总营收 133.64 亿元（-9.78%），归母净利 10.25 亿元（-24.02%）， 扣非归母净利 9.86 亿元（-22.09%）。公司每股拟派发现金红利 0.66 元，分红 率为 99.58%。 H1 总外销量同比-7.74%，包装肉制品吨利 4719 元 1）H1 总外销量同比-7.74%。2024H1，公司肉类总外销量为 151 万吨，同比7.74%；公司平均单价同比-1.73%至 1.83 万元/吨。24Q2 公司肉类总外销量同 比-11.41%，推算平均单价同比+1.84%至 1.83 万元/吨。 ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 双汇发展（000895） 2024H1 业绩点评：肉制品销量承压，屠宰业 务利润改善 2024 年 08 月 15 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|---------|--------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 62731 | 60097 | 57484 | 60813 | 63204 | | 同比（%） | (6.09) | (4.20) | (4.35) | 5.79 | 3.93 | | 归母净利润（百万元） | 5621 | 5053 | 4779 | 4998 | 5256 | | 同比（%） | 15.51 | (10.11) | (5.41) | 4.58 | 5.17 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.62 | 1.46 | 1.38 | 1.4 ...

Q2 业绩承压，延续高分红 2024 年 08 月 15 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 276.72 亿元，同比9.34%；归母净利润 22.96 亿元，同比-19.05%；扣非净利润 22.31 亿元，同比 -16.32%。单季度看，24Q2 实现营业收入 133.64 亿元，同比-9.78%；归母净 利润 10.25 亿元，同比-24.02%；扣非净利润 9.86 亿元，同比-22.09%。公司发 布 24 年半年度利润分配预案，拟每 10 股派发现金红利 6.60 元（含税），共计 派发现金红利 22.87 亿元，股利支付率 99.58%。 ➢ 肉制品需求承压，成本下行吨利提升。24H1 肉制品业务实现收入 123.7 亿 元，同比-9.6%。分拆量价，1）量：24H1 包装肉制品销量 70.4 万吨，同比9.5%，预计主要系市场需求不振，线下传统渠道销量下滑明显，新渠道和线上渠 道增速较快但体量较小；2）价：24H1 吨价同比-0.15%，同比略有下降预计系 产品结构变动影响。24H1 吨利约为 4700 元，同比明显提升，主要得益于原辅 包成本下降。 ➢ 冻品出库 ...

证券研究报告 双汇发展 (000895 CH) 基本数据 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 33.58 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 14 日│中国内地 农产品加工 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | 目标价 (人民币) | 33.58 | | 收盘价 (人民币 截至 8 月 13 日) | 23.54 | | 市值 (人民币百万) | 81,558 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 276.22 | | 52 周价格范围 (人民币) | 22.61-29.97 | | BVPS (人民币) | 5.98 | 股价走势图 (%)双汇发展 沪深300 (18) (8) 3 14 24 Aug-23 Dec-23 Apr-24 Aug-24 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 会 ...

2024 年 08 月 14 日 公司研究 评级：增持(维持) liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn jingh@ghzq.com.cn 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 刘洁铭S0350521110006 | | 联系人： | 景皓S0350124030009 | 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/14 表现 1M 3M 12M 双汇发展 -5.3% -14.7% -5.3% 沪深 300 -4.7% -9.5% -14.2% 市场数据 2024/08/14 当前价格（元） 22.41 52 周价格区间（元） 22.40-30.10 总市值（百万） 77,643.06 流通市值（百万） 77,631.01 总股本（万股） 346,466.12 流通股本（万股） 346,412.37 日均成交额（百万） 485.85 近一月换手（%） 0.23 相关报告 *食品加工*刘洁铭，秦一方》——2024-04 ...

000895 投资者调研记录 编号：2024-08 河南双汇投资发展股份有限公司 投资者调研记录 | --- | --- | --- | |----------|---------------------------------|----------| | 时间 | 2024 年 8 月 14 日 | 电话会议 | | 投资者关 | | | | 系活动类 | 双汇发展投资者交流会 | | | 别 | | | | | 申万宏源 周缘 | | | | 广发基金 龚路成、陈樱子等 | | | | 南方基金 孙鲁闽、董泓孛、周浩等 | | | 参与单位 | 中金公司 陈文博、武雨欣 | | | 名称及人 | 天治基金 王策源 | | | 员姓名 | 易方达基金 黄逸群 | | | | 招商基金 王欢 | | | | 兴全基金 王志强 | | 富国基金 顾飞飞等 100 余人 | --- | --- | |----------|--------------------------------------------------------| | 公司接待 | 公司董事兼总裁马相杰先生、常务副总裁兼财务总监刘松涛先 | ...

向大家做一简单的介绍上半年社会消费低迷快消费需求不足主价先低后涨毛级价格持续回落行业竞争更加激烈中国双会积极把握市场行情机遇坚持两条一控的经营方针创新业务开拓推动网店倍增整顿提升薄弱产业强化内部管理 各项业务和管理工作有序推进但由于行情和市场拉动等因素的影响销量收入和利润同比有所下降其中肉类的外销量150.9万吨同比下降7.7%营业总收入276亿元同比下降9.3%利润总金额是31.5亿元同比下降14.2% 其中二季度与同期相比盈利的降幅有所扩大主要是勤业受行情影响盈利亏损增加同比下降以及公司在二季度收取的政府补助同比减少的原因本业务类型来看生鲜品业务方面实现收入133亿元同比降16%降幅较大的原因主要是 消费不及预期加上同期动品储备产销技术较高在盈利方面生鲜品分布的经营利润是2.5亿元同比下降了43%主要是一季度动品的价格低迷利润下降比较多在二季度随着租价的上涨生鲜品业务的盈利已经明显改善 同比由降转正肉制品业务方面实现营业收入124亿元同比降9.6%上半年的降幅比一季度的降幅有所扩大主要是市场需求不振线下的传通渠道的这个下降比较明显而新渠道和线上渠道尽管保持了较高幅度的增长但是呢 其量还较小未能弥补传统渠道 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Shuanghui Development with a target price of 28 CNY [1] Core Views - Shuanghui Development's H1 2024 revenue decreased by 9.34% YoY to 27.67 billion CNY, with net profit attributable to shareholders dropping by 19.05% YoY to 2.3 billion CNY [1] - The company plans to distribute a dividend of 6.6 CNY per 10 shares, totaling 2.29 billion CNY, with a payout ratio of 99.58% and a semi-annual dividend yield of 2.80% [1] Business Performance Meat Products Business - Q2 2024 meat products revenue decreased by 15.2% YoY to 5.58 billion CNY, with sales volume and unit price down by 14.2% and 1.2% respectively [1] - Despite cost reductions, the meat products business saw a 4.6% YoY decline in operating profit to 1.44 billion CNY, with an operating margin increase of 2.9 percentage points to 25.8% [1] Slaughtering and Other Businesses - Q2 2024 slaughtering revenue decreased by 15.8% YoY to 6.73 billion CNY, with sales volume and unit price down by 9.0% and 7.4% respectively [1] - The slaughtering business achieved an operating profit of 156 million CNY, up 7.9% YoY, with an operating margin increase of 0.5 percentage points to 2.3% [1] - Other businesses, mainly farming, reported a loss of 169 million CNY in Q2 2024, with pig farming reducing losses but poultry farming increasing losses [1] Future Outlook - The meat products business is expected to stabilize through refined operations, new channel layouts, and increased market investment [1] - The slaughtering business is anticipated to benefit from increased frozen meat contributions in H2 2024, while farming is expected to reduce losses and potentially turn profitable next year [1] Financial Forecasts - Adjusted EPS forecasts for 2024-2026 are 1.40, 1.51, and 1.59 CNY respectively, down from previous estimates of 1.58, 1.68, and 1.76 CNY [1] - The current 2024 PE ratio is 17x, with a target PE of 20x for 2024, supporting the target price of 28 CNY [1] Key Financial Metrics - 2024E revenue is projected at 56.95 billion CNY, a 4.9% YoY decrease, with net profit attributable to shareholders at 4.84 billion CNY, down 4.2% YoY [1] - The company's current dividend yield stands at 6.2%, which is considered attractive [1]

上 市 公 司 食品饮料 2024 年 08 月 13 日 双汇发展 (000895) ——24Q2 业绩承压，中期维持高分红 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 13 日 | | 收盘价（元） | 23.54 | | 一年内最高/最低（元） | 30.10/22.43 | | 市净率 | 3.7 | | 息率（分红/股价） | 6.16 | | 流通 A 股市值（百万元） | 81,545 | | 上证指数/深证成指 | 2,867.95/8,409.22 | | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5.98 | | 资产负债率% | 42.18 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 3,465/3,464 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1409-1 ...

000895 投资者调研记录 编号：2024-07 河南双汇投资发展股份有限公司 投资者调研记录 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------------------------------------|--------------------|----------| | 时间 | 2024 年 8 月 13 日 | 地点 | 电话会议 | | 投资者关 | | | | | 系活动类 | 双汇发展 2024 | 年半年度业绩交流会 | | | 别 | | | | | | 申万宏源 周缘 | | | | | 阳光资产 吴烨琳 | | | | | 银华基金 李爽 | | | | | 嘉实基金 李亨通 | | | | | 瑞银证券 陈程智 | | | | 参与单位名称及人员姓名 | 南方基金 董泓孛、周浩农银汇理 梁国柱平安养老 唐宋媛中邮证券 蔡雪昱 | | | | | 中金公司 武雨欣 | | | | | 长江养老 张喆 | | | | | 国寿资产 麻锦涛、李想 | | | ...