Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4][6]. Core Views - The company is experiencing steady revenue growth, with projected revenues of CNY 87.8 billion in 2024, representing an 8.8% year-on-year increase, and a net profit of CNY 10.2 billion, up 25.5% year-on-year [1][4]. - The company is expanding its global presence, particularly in the electric vehicle market, where it holds a market share of 40%-50% in domestic new energy vehicles [3]. - The report highlights the growth potential in the robotics sector, particularly in high-precision reducers, with a gross margin of 29.1% for this segment [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company reported revenues of CNY 20.4 billion, down 7.4% year-on-year and 15.7% quarter-on-quarter, primarily due to a contraction in steel sales [2]. - The gross margin for Q4 2024 improved to 31.0%, an increase of 6.5 percentage points year-on-year, attributed to a decrease in low-margin steel trading and improved margins in passenger vehicle gear business [2]. - The net profit for Q4 2024 was CNY 2.86 billion, reflecting a 26.0% year-on-year increase and a 7.9% quarter-on-quarter increase [2]. Growth Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are CNY 104.7 billion, CNY 124.7 billion, and CNY 149.6 billion, respectively, with corresponding net profits of CNY 12.4 billion, CNY 15.2 billion, and CNY 18.7 billion [4][5]. - The report anticipates a steady increase in earnings per share (EPS) from CNY 1.21 in 2024 to CNY 2.21 in 2027 [5]. Market Expansion - The company is accelerating its overseas expansion, particularly in Hungary, to cater to European market demands and enhance its influence in the region [3]. - The report emphasizes the company's focus on developing intelligent drive mechanisms and robotics, aiming to increase the value per vehicle [3][4].

Core Insights - The company reported a net profit of 1.024 billion yuan for 2024, which aligns with expectations, showing a year-on-year increase of 25.42% [1] - The overall revenue for 2024 reached 8.781 billion yuan, reflecting an 8.76% year-on-year growth [1] Financial Performance - In Q4 2024, revenue decreased by 7.4% year-on-year and 15.8% quarter-on-quarter, primarily due to a contraction in steel trading [1] - Despite the revenue decline in Q4, the net profit growth remained strong at 26% year-on-year, indicating improved profitability [1][3] - The company's gross margin for 2024 was 24.4%, an increase of 2.7 percentage points year-on-year, driven by the performance of passenger vehicle and commercial vehicle gear segments [2] Business Segments - Revenue from the passenger vehicle segment grew by 26.09% to 5.325 billion yuan, while the commercial vehicle segment saw a decline of 18.01% to 722 million yuan [1] - The electric tools segment experienced a revenue increase of 9.73%, while the engineering machinery segment's revenue decreased by 10.39% [1] - The smart actuator segment showed significant growth with a 69.45% increase in revenue, reaching 642 million yuan [1] Market Trends - The company’s revenue from the new energy vehicle gear segment exceeded a 50% year-on-year growth, accounting for 38.38% of total revenue [2] - The company is expanding its production capacity for coaxial reducers in response to increased order volumes [2] - International sales revenue reached 1.306 billion yuan in 2024, marking an 18.47% year-on-year increase [4] Profitability Forecast - The net profit forecast for 2025 has been adjusted downwards by 9.9% to 1.19 billion yuan, with a projected year-on-year growth of 16.3% [5] - The company has introduced a net profit estimate of 1.33 billion yuan for 2026, indicating a year-on-year growth of 12% [5] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 22.8x for 2025 and 20.4x for 2026, with a target price of 36 yuan suggesting a 12.3% upside potential [5]

Group 1 - The company approved the 2024 profit distribution plan during the board meeting held on April 23, 2025, which will be submitted to the annual general meeting for approval [2][24]. - The company reported a net profit attributable to shareholders of 1,023,911,091.96 yuan for 2024, with a parent company net profit of 619,716,635.22 yuan [3][4]. - The profit distribution plan includes a cash dividend of 2.26 yuan per 10 shares (tax included), with no bonus shares or capital reserve conversion [4][10]. Group 2 - The total cash dividend is expected to be approximately 189,205,790.89 yuan based on the adjusted total share capital of 837,193,765 shares after accounting for repurchased shares [5]. - The total amount for cash dividends and share repurchases for 2024 is projected to be 309,192,481.89 yuan, representing 30.20% of the net profit attributable to shareholders [5]. - The company has maintained a cash dividend amount exceeding 30% of the average net profit over the last three years, avoiding any risk warning situations [6]. Group 3 - The profit distribution plan is deemed reasonable, considering the company's industry characteristics, development stage, operational model, profitability, debt repayment ability, and future funding needs [7]. - The company has been focusing on the manufacturing of gear transmission products, with its main products including gears for passenger cars, commercial vehicles, engineering machinery, and electric tools [12][13]. - The company is transitioning from traditional gear products to high-precision gears and related components, enhancing its reputation in the international market [12]. Group 4 - The company plans to hold its 2024 annual general meeting on May 16, 2025, where the profit distribution plan and other proposals will be discussed [51][54]. - The meeting will combine on-site voting and online voting, allowing shareholders to participate remotely [53][60]. - The company has established a clear process for shareholder registration and voting, ensuring compliance with legal and regulatory requirements [57][68].

目 录 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告………………第 3—8 页 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 天健审〔2025〕7255 号 浙江双环传动机械股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称双环传动公司） 管理层编制的 2024 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供双环传动公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为双环传动公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、管理层的责任 双环传动公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上〔2023〕 1145 号）的规定编制《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》，并保 证其内容真 ...

目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表……………第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 天健审〔2025〕7254 号 浙江双环传动机械股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称双环传动 公司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， 2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所 有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们审 计了后附的双环传动公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况汇总表》（以下简称汇总表）。 我们的责任是在实施审计工作的基础上对双环传动公司管理层编制的汇总 表发表专项审计意见。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供双环传动公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为双环传动公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送 并对 ...

目 录 内部控制审计报告 天健审〔2025〕7287 号 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 浙江双环传动机械股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称双环传动公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是双环 传动公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，双环传动公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于浙江双环传动机械股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 （三）募集资金本年度使用金额及年末余额 2024 年，公司已使用募集资金 19,849.70 万元。截至 2024 年 12 月 31 日， 公司累计已使用募集资金投入项目 197,034.39 万元，剩余募集资金余额人民币 1 国泰君安证券股份有限公司于 2025 年 3 月完成换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金事宜， 并于 2025 年 4 月变更公司名称为"国泰海通证券股份有限公司"。 1 0.00 万元。截至 2024 年 12 月 31 日，募集资金使用情况如下： 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"） 1作 为浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"双环传动"或"公司"）的持续 督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作 ...

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2025-023 浙江双环传动机械股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日 召开第七届董事会第三次会议，会议决议召开公司 2024 年年度股东大会，现将 有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：2024 年年度股东大会 2．股东大会的召集人：公司董事会 3．会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合法律法规、深圳证 券交易所业务规则和公司章程的规定。 4．会议召开的日期、时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 16 日下午 14:00 （1）于 2025 年 5 月 8 日下午收市时在中国证券登记结算有限责任公司深圳 分公司登记在册的公司全体普通股股东均有权出席股东大会，并可以以书面形式 委托代理人出席会议和参加表决，该股东代理人不必是公司股东。 （2）公司董事、监事和高级管理人员； （3）公司聘请的律师； （4）根据相关法规应当出席 ...

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2025-012 浙江双环传动机械股份有限公司 第七届监事会第三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第三次 会议通知于 2025 年 4 月 14 日以邮件、电话方式发出，会议于 2025 年 4 月 23 日 在公司杭州总部会议室以现场结合通讯表决方式召开。会议应出席监事 5 名，实 际出席监事 5 名。本次会议由监事会主席杨东坡先生主持。本次会议的召开程序 符合《公司法》和《公司章程》有关规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《2024 年度监事会工作报告》 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司于 2025 年 4 月 25 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《2024 年度监事会工作报告》。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 2、审议通过了《2024 年度财务决算报告》 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 ...

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2025-011 浙江双环传动机械股份有限公司 1、审议通过了《2024 年度总经理工作报告》 第七届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第三次 会议通知于 2025 年 4 月 14 日以邮件、电话方式发出，会议于 2025 年 4 月 23 日 在公司杭州总部会议室以现场结合通讯表决方式召开。会议应出席董事 9 名，实 际出席董事 9 名。本次会议由董事长吴长鸿先生主持，公司监事会成员和高级管 理人员列席会议。本次会议的召开程序符合《公司法》和《公司章程》有关规定。 二、董事会会议审议情况 3、审议通过了《2024 年度财务决算报告》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2、审议通过了《2024 年度董事会工作报告》 具体内容详见公司于 2025 年 4 月 25 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.c ...