Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (maintained) [1] Core Views - The company's revenue and profit in Q1 2025 were slightly below expectations, with revenue declining by 13.8% year-on-year and net profit down by 67.9% year-on-year due to rising costs [4][5] - The company reported a revenue of 7.131 billion yuan and a net profit of 849 million yuan for 2024, reflecting a year-on-year growth of 4.8% and 5.8% respectively [4] - The forecast for net profit for 2025-2027 is adjusted to 778 million yuan, 907 million yuan, and 1.008 billion yuan, indicating a year-on-year change of -8.5%, +16.6%, and +11.2% respectively [4] Revenue and Profitability - In 2024, the company's snack revenue grew by 4.8% year-on-year, with specific categories like seeds and nuts increasing by 2.6% and 9.7% respectively [5] - The decline in Q1 2025 revenue is attributed to a high base from the previous year and early inventory buildup for the Spring Festival [5] - The gross margin for 2024 improved to 28.78%, while the gross margin for Q1 2025 decreased to 19.5% due to rising sunflower seed prices [6] Cost and Expense Management - The company experienced an increase in raw material prices, which pressured profitability in Q1 2025 [6] - The expense ratios for sales, management, R&D, and financial costs increased slightly in 2024, with sales expenses rising significantly due to a 27% increase in advertising and promotional costs [6] Growth Potential - The company is actively exploring new product categories and expanding its distribution channels, which is expected to support steady revenue growth [7] - Despite the cost pressures from raw material prices, there is an expectation that costs may ease in the second half of 2025 [7] Financial Summary and Valuation Metrics - The company’s projected revenue for 2025 is 7.639 billion yuan, with a year-on-year growth of 7.1% [9] - The projected P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are 15.6, 13.4, and 12.0 respectively [9]

| 序号 | 机构名称 | 姓名 | 序号 | 机构名称 | 姓名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 上海申银万国证券研究所 | 吕昌、严泽楠、 | 72 | 浙商证券股份有限公司 | 杜宛泽 | | | 有限公司 | 王栗晴 | | | | | 2 | 国盛证券有限责任公司 | 王玲瑶、李梓语 | 73 | 易方达基金管理有限公司 | 易俊何 | | 3 | 君和资本 | 韩亿 | 74 | 天治基金管理有限公司 | 王策源 | | 4 | 汇丰晋信基金管理有限公司 | 吴培文、李文华 | 75 | 东吴证券股份有限公司 | 李茵琦 | | 5 | 上海大正投资有限公司 | 王子桐 | 76 | 东北证券股份有限公司上海证券 研究咨询分公司 | 阚磊 | | 6 | 本营国际有限公司 | 黄锐 | 77 | 路博迈基金管理(中国)有限公司 | 黄亚铷 | | 7 | 民生证券股份有限公司 | 孙冉、张玲玉、 唐梦涵、王言海 | 78 | 中天国富证券有限公司 | 关雪莹 | | 8 | Polymer Capital | 阮玮仕 | 79 | 恒安标 ...

公司负责人陈先保、主管会计工作负责人陈奇及会计机构负责人（会计主管人员）胡晓燕声明：保 证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中提及的计划等前瞻性的描述不构成对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持 足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司已在本报告中详细描述未来将面临的主要风险及应对措施，详情请査阅本报告"管理层讨论与 分析/十一、公司未来发展的展望"部分，请投资者注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 497,261,431.00 股为基数，向全体股东每 10 股 派发现金红利 10 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。（其中：回购专用账户中 8,593,661.00 股不参与利润分配) 洽洽食品股份有限公司 2024 年年度报告全文 1 洽洽食品股份有限公司 2024 年年度报告全文 2024 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 食品饮料 2025 年 04 月 24 日 洽洽食品 (002557) ——成本波动压制 Q1 毛利，关注未来改善 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 24 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.99 | | 一年内最高/最低（元） | 38.45/23.36 | | 市净率 | 2.2 | | 股息率%（分红/股价） | 5.42 | | 流通 A 股市值（百万元） | 12,110 | | 上证指数/深证成指 | 3,297.29/9,878.32 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.97 | | 资产负债率% | 40.23 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 506/505 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-24 05-24 06-24 07-24 08-24 09-24 10-24 ...

证券研究报告 洽洽食品 (002557 CH) 25Q1 收入利润双承压，期待逐步改善 | 华泰研究 年报点评 | | --- | | 2025 年 4 月 24 日│中国内地 食品 | 公司 24 年收入/归母净利/扣非净利 71.3/8.5/7.7 亿，同比+4.8%/+5.8%/ +8.9%；24Q4 营业收入/归母净利/扣非净利 23.7/2.2/2.2 亿元，同比 +2.0%/-24.8%/-24.7%，符合前次业绩快报（预计 24 年收入/归母净利 71.3/ 8.5 亿），Q4 由于 KA 主销渠道客流减少、礼盒装产品价格内卷等因素，收 入未能实现显著增长；25Q1 收入/归母净利/扣非净利 15.7/0.8/0.6 亿，同比 -13.8%/ -67.9%/-73.8%，春节错期导致收入下滑，叠加成本上涨、促销增 加，Q1 毛利率/净利率同比-11.0/-8.3pct。展望来看，Q2 低基数叠加成本高 位回落，经营有望环比改善，25 年公司在量贩等新渠道持续导入 SKU，电 商渠道积极调整，海外市场逐步拓展，有望对冲传统渠道量价压力，"买入"。 Q1 销售承压，量贩/电商/海外有望贡献新增量 2 ...

4月24日，洽洽食品（002557）股份有限公司(以下简称"洽洽食品")发布2024年年报。报告期内，公司 实现营业收入71.31亿元，同比增长4.79%；归属于上市公司股东的净利润8.49亿元，同比增长5.82%； 经营活动产生的现金流量净额为10.39亿元，同比增长147.78%。 中研普华产业研究院发布的《2025—2030年中国休闲食品行业市场竞争格局分析及发展趋势预测研究报 告》显示，2025年中国休闲食品市场规模预计将突破1.8万亿元，到2030年将达到2.5万亿元，年均复合 增长率为6.5%，显示出我国休闲食品市场的巨大潜力和发展空间。 "公司始终聚焦瓜子和坚果品类发展，持续细分品类创新。公司推出的如茶衣瓜子、螺蛳粉味瓜子、榴 莲味瓜子、辣根味瓜子、麻辣辣条味瓜子、意式火腿风味坚果仁等多款创新产品，精准捕捉年轻消费需 求，形成差异化竞争优势。"洽洽食品相关负责人对《证券日报》记者表示。 供应链升级成为支撑战略落地的关键。2024年12月份，公司包头洽洽坚果休闲食品扩建项目建成投产， 为公司的发展提供了产能支撑。同时，公司对EHS数智化管理平台进行升级，实现运营数据化，不断提 高供应链的管理水平。 ...

此外，新渠道新场景加速拓展，渠道精耕战略全面开展，海外渠道持续增长亦是公司业务亮点。2024年，公司全面开 展渠道精耕战略，不断增加终端网点，截至2024年12月31日，公司渠道数字化平台服务终端网点数量超49万家。公司 持续探索新场景需求，零食量贩店、会员店通过不断推出新品，增速较快。公司对喜事场景产品不断孵化，持续培育 茶饮、餐饮渠道、营养配餐业务、TO-B 团购业务、O2O等新场景新渠道。电商渠道美团、拼多多、盒马等业务持续 突破。海外市场，公司持续深耕东南亚市场，加拿大市场进驻Costco渠道，通过增加品类和新产品、拓展渠道网店、 开展品牌创新推广等，海外销售持续增长。 同日，公司另公告称，2025年第一季度，公司营业收入15.71亿元，同比下降13.76%；归属净利润7724.78万元，同比 减少67.88%。 4月23日，洽洽食品发布2024年年度报告。当中披露，2024年，公司实现营业收入71.31亿元，较上年同期增长4.79%； 归属净利润为8.49亿元，较上年同期增长5.82%。 围绕新品推出，报告期内，公司始终聚焦瓜子和坚果品类发展，持续细分品类创新。公司重点打造打手瓜子第一品 牌，同时推 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ■ 附表3 变更募集资金投资项目情况表 单位：人民币万元 ■证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2025-033 债券代码：128135 债券简称：洽洽转债 洽洽食品股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金 进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 洽洽食品股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第六次会议、2023年年度股东大会批准使用不 超过11亿元人民币的闲置募集资金（包括首次公开发行的部分闲置募集资金和可转债融资部分闲置募集 资金）进行现金管理，授权期限自股东大会审议通过之日起12个月之内有效。 鉴于上述闲置募集资金购买理财产品授权期限即将到期，公司于2025年4月23日召开的第六届董事会第 十七次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，在确保不影响募投项目建 设和募集资金使用的情况下，公司拟使用不超过10亿元人民币的闲置募集资金（包括首次公开发行的部 分闲置募集资金和可转债融资部分闲置募集资金）进行现金管理，在上述额度内，资金可以在1 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 公告编号：2025-028 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者 应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 □适用 √不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 □适用 □不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 （1）主营业务及产品 公司主要生产坚果炒货类休闲食品。经过多年的发展，产品线日趋丰富，公司产品有洽洽红袋香瓜子、 洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒 等。公司凭借稳定原料基地优势和产品质量优势，深受消费者的喜爱，品牌知名度和美誉度不断提升， 是中国坚果炒货行业的领军品牌，产品远销国内外近70个国家和地区，拥有较高的知名度和市场影响 力。2024年，根据沙利文认证，洽洽品牌瓜子连续5年全球销量第一。 （2）经营模式 √适用 □不适用 是否以公积金转增股本 □是 √否 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 ...

审计报告 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 / 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https//WWW.rsm.global/china/ 审 计 报 告 容诚审字[2025]230Z0321 号 洽洽食品股份有限公司全体股东： 洽洽食品股份有限公司 容诚审字[2025]230Z0321 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 容 内 | 页码 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-7 | | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | | 3 | 合并利润表 | 2 | | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 | | | 6 | 母公司资产负债表 | 5 | | | 7 | 母公司利润表 | 6 | | | 8 | 母公司现金流量表 | 7 | | | 9 | 母公司所有者权益 ...