股票研究 /[Table_Date] 2026.02.13 新品牌异军突起，制造端盈利回升 [Table_Industry] 耐用消费品 保温杯行业跟踪报告 |  保温杯行业跟踪报告 | | | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | | 刘佳昆(分析师) | 021-38038184 | liujiakun@gtht.com | S0880524040004 | | | | 毛宇翔(分析师) | 021-38038672 | maoyuxiang@gtht.com | S0880524080013 | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | 本报告导读： 下游品牌进入新一轮产品生命周期，带动中游供应链预期改善。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 投资要点： [Table_Report] 相关报告 耐用消费品《若油价下行，轻工石油链标的有望 受益》2024.08. ...

【天风轻纺】哈尔斯：激励目标超预期，看好代工景气&品牌成长 ■公司发布员工持股计划，拟向董事、高管及核心员工合计不超过50人受让股份不超过268.9万股（占总0.58%）， 受让价格4.46元/股，总额上限1199.27万元，股票来源为回购。 ■业绩考核标准：以2023年及 2024年平均营收（28.7亿）及扣非净利润（2.5亿）为基数， ■公司股权激励目标超预期，我们认为： 一方面，反馈保温杯代工订单高景气，且盈利能力大幅改善。 分客户看，Yeti预计迎来补库改善，Stanley战略合作份额有望提升，Owala、Brumate等品牌展现高速成长态势；此 外，泰国基地经历25年的供应链搭建、团队建设及产能爬坡，在生产成本、人工效率、生产良率等方面实现有效 改善，26年规模效应有望加速释放。 另一方面，自有品牌战略红利持续显现，后续发展空间充分。 2026年：营收/扣非净利（目标值）增 【天风轻纺】哈尔斯：激励目标超预期，看好代工景气&品牌成长 ■公司发布员工持股计划，拟向董事、高管及核心员工合计不超过50人受让股份不超过268.9万股（占总0.58%）， 受让价格4.46元/股，总额上限1199.27万元，股 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 哈尔斯(002615) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 风险提示：供应链成本优化不及预期、客户订单不及预期、人民币汇率超预期波动、自 主品牌发展不及预期。 | [Table_Profit 重要财务指标 ] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2,407 | 3,332 | 3,278 | 4,123 | 5,084 | | 增长率 YoY % | -0.9% | 38.4% | -1.6% | 25.8% | 23.3% | | 归属母公司净利润 | 250 | 287 | 71 | 299 | 417 | | (百万元) | | | | | | | 增长率 YoY% | 21.3% | 14.7% | -75.3% | 322.4% | 39.6% | | 毛利率% | 31.2% | 2 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 哈尔斯(002615) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 风险提示：供应链成本优化不及预期、客户订单不及预期、人民币汇率超预期波动、自 主品牌发展不及预期。 | [Table_Profit 重要财务指标 ] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2,407 | 3,332 | 3,278 | 4,123 | 5,084 | | 增长率 YoY % | -0.9% | 38.4% | -1.6% | 25.8% | 23.3% | ...

格隆汇2月12日丨哈尔斯(002615.SZ)披露投资者关系活动记录表显示，公司泰国产能爬坡正按计划有序 推进，预计2026年末实现规划产能目标。头部客户的对美订单已有序转移，泰国基地承接能力持续提 升，为应对国际贸易环境变化、保障供应链安全提供了有力支撑。 ...

格隆汇2月12日丨哈尔斯(002615.SZ)披露投资者关系活动记录表显示，公司自有品牌采取全渠道布局策 略。线上方面，已全面覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台，形成多平台协同的数字化销售网络。线 下方面，KA渠道正从传统商超向会员制商超转型渗透，同时积极拓展即时零售业态，并大力开发礼赠 渠道，构建覆盖日常消费、即时需求与场景化馈赠的立体化渠道体系。 ...

格隆汇2月12日丨哈尔斯(002615.SZ)披露投资者关系活动记录表显示，公司OEM业务与头部客户保持长 期稳定的战略合作关系，核心客户合作年限均超10年。前期受国际形势波动及海外产能受限等因素影 响，客户下单节奏有所调整，对公司整体订单造成阶段性压力。当前，随着客户库存水平回落至较低水 平、海外产能逐步释放，客户补库需求显著回升，OEM业务订单呈现明显向好态势。与此同时，公司 积极拓展业务版图：一方面配合核心客户深耕北美其他地区、欧洲、日本等非美市场；另一方面加速布 局中东、东南亚等差异化区域，挖掘增量需求，为OEM业务持续增长注入新动能。 ...

格隆汇2月12日丨哈尔斯(002615.SZ)披露投资者关系活动记录表显示，公司泰国产能爬坡正按计划有序 推进，预计2026年末实现规划产能目标。头部客户的对美订单已有序转移，泰国基地承接能力持续提 升，为应对国际贸易环境变化、保障供应链安全提供了有力支撑。 ...

格隆汇2月12日丨哈尔斯(002615.SZ)披露投资者关系活动记录表显示，公司自有品牌采取全渠道布局策 略。线上方面，已全面覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台，形成多平台协同的数字化销售网络。线 下方面，KA渠道正从传统商超向会员制商超转型渗透，同时积极拓展即时零售业态，并大力开发礼赠 渠道，构建覆盖日常消费、即时需求与场景化馈赠的立体化渠道体系。 ...

格隆汇2月12日丨哈尔斯(002615.SZ)披露投资者关系活动记录表显示，公司OEM业务与头部客户保持长 期稳定的战略合作关系，核心客户合作年限均超10年。前期受国际形势波动及海外产能受限等因素影 响，客户下单节奏有所调整，对公司整体订单造成阶段性压力。当前，随着客户库存水平回落至较低水 平、海外产能逐步释放，客户补库需求显著回升，OEM业务订单呈现明显向好态势。与此同时，公司 积极拓展业务版图：一方面配合核心客户深耕北美其他地区、欧洲、日本等非美市场；另一方面加速布 局中东、东南亚等差异化区域，挖掘增量需求，为OEM业务持续增长注入新动能。 ...