国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -40% -31% -23% -14% -6% 2% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 东方财富 深证成指 [Table_Report] 相关报告 需求不足代销承压，增配固收投资亮眼 东方财富(300059) 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 16.20 | | | 上次预测: | 22.40 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 10.46 | [table_Auth ...

证券研究报告 | 2024年08月11日 东方财富（300059.SZ） 优于大市 经纪份额提升，投资收益高增 公司发布 2024 年中报，业绩符合预期。2024H1 公司实现营业总收入 49.45 亿元、同比-14.0%，归母净利润 40.56 亿元、同比-4.0%，加权平均 ROE5.52%、 同比-0.78pct。24Q2 实现营收总收入 24.89 亿元、同比-15.3%、环比+1.3%， 归母净利润 21.02 亿元、同比-4.3%、环比+7.6%。分部占比：证券业务 69.2%、 金融电子商务 28.6%、金融数据服务 1.8%、广告 0.4%，分部收入增速：证券 业务-5.2%、金融电子商务-29.7%、金融数据服务-13.5%、广告-25.0%。 资本市场景气度下降，证券业务市占率逆市提升。公司证券业务收入主要源 自证券经纪收入及两融利息净收入，收入同比下降主要受市场影响。2024H1 行业股基交易额（单向）111.75 万亿元、同比-7.1%，公司股基交易额（双 向）9.21 万亿元、市占率 4.1%，市占率较 2023 年全年的 4.0%提升 0.1pct。 2024H1 末 A 股两融余 ...

证券研究报告 东方财富 (300059 CH) 研发投入加大，关注市场景气度变化 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 12.74 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 11 日│中国内地 证券 市场景气度波动影响收入，维持"买入"评级 东方财富发布半年报，2024 年 H1 营业总收入 49.45 亿元（yoy-14.00%）， 归母净利 40.56 亿元（yoy-4.00%），扣非净利 38.79 亿元（yoy-4.87%）。 其中 Q2 实现营业总收入 24.89 亿元（yoy-15.35%，qoq+1.35%），归母净 利 21.02 亿元（yoy-4.27%，qoq+7.59%）。公司的业务一定程度上受到市 场景气度波动影响。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.50、0.52、 0.56 元。可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 25.6 倍，给予公司 24 年 25.6 倍 PE，目标价 12.74 元，维持"买入"评级。 受市场景气度影响收入下降，关注市场景气度恢复情况 24H1 公司营业收入 15.23 亿元，同减 28.8%，主因金融电子商务 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [6] Core Insights - The company reported a total revenue of 4.94 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year decrease of 14%, while the net profit attributable to shareholders was 4.06 billion yuan, down 4% year-on-year [2][3] - The company's revenue structure has shifted significantly, with the proportion of securities proprietary income increasing from 7% in 2021 to 24% in the first half of 2024, while the revenue from fund distribution has decreased by 29% year-on-year [3][4] - The average daily trading amount of A-share stock funds decreased by 8% year-on-year, but the company's market share in stock trading remained stable at 4.00% [4] - The average monthly balance of margin financing decreased by 4% year-on-year, but the company's market share in margin financing increased by 0.27 percentage points to 3.01% [4] - The company’s financial assets reached 90.97 billion yuan, a year-on-year increase of 12%, and investment income increased by 42% to 1.64 billion yuan [8] Revenue and Profit Analysis - The company's commission and fee income decreased by 4% year-on-year, while net interest income fell by 8% [3] - The company's profit margin remained stable at 59.8% year-on-year [3][9] - Sales expenses decreased by 37% year-on-year, while research and development expenses increased by 10% [9] Future Outlook - The company has adjusted its revenue forecasts for 2024-2026, predicting total revenues of 10.08 billion yuan, 11.10 billion yuan, and 12.60 billion yuan respectively [10] - The earnings per share (EPS) estimates have been revised to 0.52 yuan, 0.58 yuan, and 0.67 yuan for the same period [10] - The report maintains a positive outlook on the capital market's role in China's high-quality economic development and wealth management sector, reinforcing the "Buy" rating [10]

东方财富（300059.SZ） 固收自营"压舱"，降本增效成果显著 总量研究/非银行金融 目标估值：13.20 元 当前股价：10.46 元 事件：东方财富发布 2024 年中报，公司实现营业总收入 49.5 亿元，同比-14%， 归母净利润 40.6 亿元，同比-4%。 ❑ 固收自营"压舱"，降本增效成果显著。2024H1 公司实现营业总收入 49.5 亿元，同比-14%，归母净利润 40.6 亿元，同比-4%。其中，东财证券营收 47.1 亿元，同比+9%，净利润 30.7 亿元，同比+11%；天天基金营收 14.2 亿元， 同比-30%，净利润 0.64 亿元，同比+23%。公司总资产规模 2631 亿元，较 2023 年末增长 10%，归母净资产 750 亿元，较 2023 年末增长 4%。年化 ROE 同比下滑 1.56 pct 至 11.04%。市场冷清、降费让利背景下，公司降本增效成 果显著，24H1 净利润率为 82%，同比+8.5 pct。 ❑ 市场冷清、费率下行，经纪业务承压，固收自营成为业绩"压舱石"。（1） 量减价跌，经纪业务承压显著。24H1 东财证券手续费及佣金净收入为 20 亿 ...

东方财富(300059) 报告日期：2024 年 08 月 09 日 代销降幅较大，自营固收亮眼 ——东方财富 2024 年半年报点评报告 投资要点 ❑ 数据概览 24H1 东方财富实现营业总收入 49.5 亿元，同比下降 14.0%；归母净利润 40.6 亿 元，同比下降 4.0%，24Q2 环比增长 7.6%；加权平均净资产收益率为 5.52%（未 年化），同比下滑 0.78pct。业绩符合预期，净利降幅小于收入降幅主要是因为投 资收益大幅增长。收入结构方面，24H1 营业总收入中证券业务收入占比达 69%，主要是因为代买、两融业务市占率持续提高。 ❑ 代销收入维持较大降幅 24H1 东方财富实现基金代销收入 14.1 亿元，同比下降 30%，降幅与 24Q1 一 致。24H1 公司基金代销额同比增长 4.4%，但是代销收入降幅较大，判断系代销 产品结构变化及基金费改所致。①结构方面：代销非货币基金同比下降 1%，占 比下降 3.1pct，费率更低的货币基金代销规模同比增长 13%，占比提升。②2023 年 7 月起公募费率改革正式开启，监管多次提及推动基金行业综合费率稳步降 低，且 三阶段费率改革（降低 ...

数据来源：wind 方正证券研究所 公司研究 2024.08.09 东方财富（ 300059） 公司点评报告 1H24 业绩点评：利润略超预期，投资收益高增 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 联系人 张轩铭 | --- | --- | |-------------------------|------------| | | | | 推 荐 ( 维 持 | ) | | 公司信息 行业 | 证券Ⅲ | | 最新收盘价(人民币/元 ) | 10.46 | | 总市值 (亿)( 元 ) | 1,651.17 | | 52 周最高/最低价(元 ) | 16.97/9.96 | 历史表现 -40% -32% -24% -16% -8% 0% 23/8/9 23/11/8 24/2/7 24/5/8 24/8/7 东方财富 沪深300 相关研究 《东方财富(300059)：Choice 终端携手妙想 大模型，AI 赋能业务生态加速》2024.06.25 《东方财富(300059)：1Q24 业绩点评：投资 收益高增驱动业绩好于预期，两融市占率持续 提 ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东方财富（300059） 2024 年中报点评：费改背景下代销承压，自 营高增稳定业绩 2024 年 08 月 10 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | | | | | | | 同比（%） | -4.65% | -11.25% | 8.27% | 7.62% | 14.12% | | 归母净利润（百万元） | | | | | | | 同比（%） | -0.51% | -3.71% | 13.36% | 14.09% | 17.98% | | EPS-最新摊薄（元/股） | | | | | | | P/E（现价&最新摊薄） | | | | | | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ...

开源正券 非錄金战/证券 II 赤方財富（300059.SZ） 2024 年 08 月 10 日 代領收入环比见底，大樸型助力新一代金融终端 卡方财富 2024 牛中报点评 投资评级：买入（维持） 高超（分析师） 卢 見 （分析师） lukun@kysec.cn 证书站号：S0790524040002 gaochaol@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 ● 代销收入环比見底，大楼型助力新一代全缺终端 2024H1 公司总营收/归寻净利润为 49.45/40.56 亿元，同比-14%/-4%，业绩符合 我们预期。基金代领妆入同比永压，席位佣金大幅下降永变公募费改影响拖累证 券经纪，两敲市占率提升，自营投资收益同比高增支择业绩。考虑市场环境低迷 并假设 2025 年开始尾佣上限由 50%降至 40%，我们下移公司 2024-2026 年归乒 净利润预测至 80/84/94 亿元 ( 调前 86/101/117)，同比-3%/+6%/+12%，对应 EPS 为 0.50/0.53/0.60 元。当前殷价对应 2024-2026 年 PE 20.7/19.6/17.5 倍。2024 年 6 月 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The report highlights that the fixed income business is a performance highlight, while fee-based businesses have seen a decline [4][6] - The company reported a total revenue of 4.945 billion yuan for H1 2024, a year-on-year decrease of 14%, and a net profit attributable to shareholders of 4.056 billion yuan, down 4% year-on-year [6][7] - The report anticipates a recovery in the securities market, benefiting the company as a leading internet brokerage [9] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved total revenue of 4.945 billion yuan, down 14% year-on-year, and a net profit of 4.056 billion yuan, down 4% year-on-year [6] - The return on equity (ROE) was 5.52%, a decrease of 0.78 percentage points compared to the same period last year [6] - For Q2 2024, the company reported a total revenue of 2.489 billion yuan, an increase of 15.3% year-on-year and a net profit of 2.102 billion yuan, down 4.28% year-on-year [6] Business Segments - Fee-based income decreased by 4% year-on-year to 2.395 billion yuan in H1 2024, with a Q2 2024 income of 1.213 billion yuan, down 7.7% year-on-year [7] - Interest income for H1 2024 was 1.027 billion yuan, down 8% year-on-year, while investment income and fair value changes increased by 42% year-on-year to 1.639 billion yuan [7] - The company's fund sales revenue in H1 2024 was 1.523 billion yuan, a decline of 28.8% year-on-year, impacted by a cooling fund market [8] Forecast and Valuation - The company is expected to generate revenues of 11.1 billion yuan, 12.1 billion yuan, and 13.7 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of 8.434 billion yuan, 9.365 billion yuan, and 10.773 billion yuan [9][12] - The report sets a target price of 13.25 yuan based on a 25 times PE ratio for 2024 [9]