[Table_Info1] 菲利华(300395) 国防军工 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 半导体业务稳健增长，行业需求迈入拐点 事件： [Table_Summary] 公司公告 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年实现营收 17.42 亿元， 同比-16.68%，实现归母净利润 3.14 亿元，同比-41.56%；2025Q1 实现营 收 4.06 亿元，同比-0.97%，实现归母净利润 1.05 亿元，同比+35.72%。 点评： 2024 年业绩整体承压，25Q1 盈利能力回升。2024 年半导体业务稳健增 长，航空航天、光伏、光通信等领域需求波动，导致公司整体收入及业 绩出现同比下滑。半导体板块营收同比增长 11%。航空航天板块，需求 回落导致公司销售订单阶段性下降，公司航空航天板块营收下降。光伏 板块，行业呈现阶段性供需错配的局面，产业链竞争加剧，公司光伏板 块营收同比下降。光通讯板块，市场需求承压，价格竞争进一步加剧， 公司光通讯板块营收同比下降。2024 年毛利率为 42.17%（-7.31 pct），净 利率为 18.73%（-8.75 pct）。 ...

石英龙头，多点布局向上下游延伸，看好中长期发展。公司主营石英材料及石英纤维，是全球少数几家 具有石英纤维批产能力的制造商。（1）军工：航空航天景气度提升，公司长期稳定配套，将充分受 益。（2）半导体：5G+物联网+国产替代加速，国内半导体市场处于加速发展阶段。公司的石英产品是 半导体和面板产业的耗材，半导体业务有望进入快速发展期。（3）光学：公司利用合成石英材料优 势，布局TFT-LCD 及半导体用光掩膜版精密加工。合肥光微项目已具备批量供货能力，25年有望扭亏 为盈；济南光微项目厂房已封顶，有望成为新的增长点。（4）公司持续向产业链上下游延伸，加码下 游石英制品，子公司募投建设半导体用高纯石英制品加工项目；持续研发特种复材项目，拥有石英玻璃 纤维材料、立体编织材料和以石英玻璃纤维为基材的复合材料结构件的完整产业链。 盈利预测与投资建议 根据24 年年报调整营收，根据25 年一季报上调毛利率，调整25、26 年EPS 为1.23、1.65 元（前值为 1.18、1.54 元），新增27 年EPS 为2.03 元，参考可比公司25 年43 倍PE，给予目标价52.89 元，维持买 入评级。 风险提示：军品订单下 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨菲利华（300395.SZ） [Table_Title] 行业波动业绩筑底，景气上行弹性充足 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司半导体业务稳健增长，航空航天等领域需求波动，导致公司整体收入及业绩出现同 比下滑；盈利能力方面，公司石英玻璃材料受收入结构变化、石英玻璃制品受火加工能力提升， 毛利率均出现不同程度下滑。但公司在航空航天、半导体、光学和先进方向四大业务领域均取 得阶段性进展，展望后续，航空航天景气复苏以及高端民用布局进入收获期，有望从 2025 年 起进入新一轮快速成长阶段。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 菲利华（300395.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 行业波动业绩筑底，景气上行弹性充足 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年报，2024A 实现营业收 17 ...

在菲利华公司的生产线上，工人们严谨的操作流程与企业纳税遵从的精细化管理形成奇妙共振。无论是生产质量的ISO认证，还是税务申报的精准及时，都 诠释着"工匠精神"与"诚信精神"的内在统一。企业财务负责人黄文超坦言："合规经营是企业的护身铠甲。" 连续六年纳税信用A级的坚守，不仅是企业对法律的敬畏，更是对诚信文化的践行。2024年，菲利华在申请某发明专利时，因纳税信用良好，享受到优先审 查、费用减免等便利，加速了核心技术布局。这份成绩单的背后，是企业对合规经营的长期坚持，也是税收法治建设的丰硕成果。 极目新闻通讯员 向曙升 4月25日，"合规经营 诚信纳税看税收走基层"活动参访团走进潜江菲利华石英玻璃材料有限公司。这家深耕行业二十年的"隐形冠军"企业，以合规守信为基 石，以税收法治为依托，展现了税收治理现代化进程中"刚柔并济"的生动实践。 企业坚持合规守信 走好稳健发展道路 享受优先税费服务 柔性治理激发活力 作为对诚信纳税的回报，菲利华公司成为税务部门"政策找人"的受益者。当地税务部门组建"注册会计师+税务师"团队，主动辅导企业精准归集研发费用， 确保税收优惠直达快享。三年来，企业累计享受城镇土地使用税减免、增值 ...

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-20 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 2025 年4 月25 日，湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）第六届 监事会第十六次会议在公司会议室举行。会议通知于2025 年4 月20 日以通讯和邮件的方 式发出。本次会议由第六届监事会主席李再荣女士主持。出席监事3名，占公司监事总数 的 100%，符合《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》规定的法定人数，本次监事会 会议决议合法有效。 本议案具体内容详见公司同日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）刊登的《2025年第一季度报告》（公告编号：2025-21）。 表决结果：3票赞成（占有效表决票数的100%）、0票反对、0票弃权。 三、报备文件 （一）第六届监事会第十六次会议决议。 特此公告。 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司监事会 2025年4月25日 二、监事会会议审议情况 （一）《关于湖 ...

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届董事会第十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-19 本议案具体内容详见公司同日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）刊登的《2025年第一季度报告》（公告编号：2025-21）。 表决结果：9票赞成（占有效表决票数的100%）、0票反对、0票弃权。 三、报备文件 （一）第六届董事会第十六次会议决议； （二）第六届董事会审计委员会第十一次会议决议。 一、董事会会议召开情况 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月25日在公司 会议室以现场与通讯相结合的方式召开第六届董事会第十六次会议，会议通知于2025 年4 月 20 日以通讯和邮件的方式发出。会议由董事长商春利先生主持，本次董事会应出席的 人数9 人，实际出席会议的董事9 人，占公司董事总数的100%。会议的召集和召开符合 《中华人民共和国公司法》等法律法规和《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》的相 关规定 ...

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年第一季度报告 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-21 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 406,260,612.77 | 410,249,218.63 | | - ...

2025年4月22日，菲利华公司发布了2024年年报。报告显示，公司2024年实现营业总收入17.42亿元，同 比下降16.68%；归属净利润为3.14亿元，同比下降41.56%；扣非净利润为2.64亿元，同比下降46.71%。 尽管公司在研发投入上逆势增长，但整体业绩表现不佳，显示出外部环境对公司经营的巨大冲击。 营收净利双降，外部环境压力显著 菲利华2024年的业绩表现可谓"双降"。营业总收入从2023年的20.91亿元降至17.42亿元，同比下降 16.68%。归属净利润和扣非净利润分别从5.38亿元和4.96亿元降至3.14亿元和2.64亿元，同比降幅均超 过40%。这一业绩下滑主要归因于全球宏观经济形势的复杂多变以及下游市场的周期性波动。 半导体市场虽然呈现结构性复苏，但国际产业政策变化和供应链不稳定影响了公司的半导体板块。航空 航天领域的需求回落导致销售订单阶段性下降，光伏行业则因供需错配和竞争加剧，营收同比下降。光 通讯板块同样面临市场需求承压和价格竞争加剧的双重挑战。这些外部因素共同导致了公司整体业绩的 下滑。 研发投入逆势增长，技术突破显著 尽管业绩承压，菲利华在研发投入上并未退缩。2024 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,091 | 1,742 | 2,237 | 2,739 | 3,245 | | 同比 | 21.59 | (16.68) | 28.45 | 22.42 | 18.47 | | 归母净利润（百万元） | 537.65 | 314.21 | 509.83 | 683.10 | 787.47 | | 同比 | 9.98 | (41.56) | 62.26 | 33.99 | 15.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.03 | 0.60 | 0.98 | 1.31 | 1.51 | | P/E（现价&最新摊薄） | 47.21 | 80.78 | 49.79 | 37.16 | 32.23 | 证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ 菲利华（300395） 2024 年报点评：半导体市场复苏呈现结构性 分化，下游市场周期性波动 买入（维持） [Table_Tag] [ ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [5][7]. Core Insights - The company achieved a revenue of 1.74 billion yuan in 2024, a year-over-year decrease of 16.7%, and a net profit attributable to shareholders of 314 million yuan, down 41.6% year-over-year [1][2]. - The company is focusing on long-term development by deepening its industrial chain layout and achieving technological breakthroughs in key materials despite facing significant short-term demand pressures [1][2]. - The company successfully developed 18 high-performance composite material structural component projects, which passed relevant testing assessments by the end of 2024 [2][4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company reported a revenue of 430 million yuan, a year-over-year decline of 28.1%, and a net profit of 80 million yuan, down 37.5% year-over-year [2]. - The gross profit margin for 2024 decreased by 7.3 percentage points to 42.2%, with net profit margin declining by 8.7 percentage points to 18.7% due to changes in customer structure [2]. - The company’s revenue from quartz glass products was 660 million yuan, down 3.6% year-over-year, while revenue from quartz glass materials was 1.05 billion yuan, down 21.4% year-over-year [3]. R&D and Operational Efficiency - The company increased its R&D expenses by 12% to 250 million yuan in 2024, with the R&D expense ratio rising to 14.3% [4]. - The company’s accounts receivable decreased by 12% to 780 million yuan, while inventory increased by 11.6% to 740 million yuan by the end of 2024 [4]. Future Projections - The company is expected to achieve net profits of 576 million yuan, 845 million yuan, and 1.09 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively [5][6]. - The projected price-to-earnings ratios for 2025, 2026, and 2027 are 44x, 30x, and 23x, respectively [5][6].