2025 年 02 月 24 日 蓝思科技 (300433) 公 司 研 究 / 公 司 点 评 《蓝思科技（300433）深度：高订电子外 观，为苹果作嫁衣（AIPC 系列 8 暨苹果 AI 系列 6）》 2024/07/05 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 研究支持 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 02 月 21 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 28.96 | | 一年内最高/最低（元） | 29.68/11.65 | | 市净率 | 3.1 | | 息率（分红/股价） | 1.04 | | 流通 A 股市值（百万元） | 143,790 | | 上证指数/深证成指 | 3,379.11/10,991.37 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.49 | | 资产负债率% | 41.34 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,983/ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 39 CNY per share [2][3]. Core Insights - The strategic partnership with Rokid marks a significant advancement for the company as it transitions from a structural component manufacturer to an electronic system-level manufacturer, aiming to capture growth opportunities in various sectors including smartphones, AI PCs, new energy, humanoid robots, payment terminals, and smart home appliances [1]. - Revenue projections for the company are optimistic, with expected revenues of 729 billion CNY, 918 billion CNY, and 1,129 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, alongside net profits of 36 billion CNY, 55 billion CNY, and 72 billion CNY for the same years [2]. Financial Data and Valuation - The company reported revenues of 46,698.55 million CNY in 2022, with a projected increase to 112,936.11 million CNY by 2026, reflecting a growth rate of 3.16% in 2022 and an anticipated 23.06% in 2026 [3]. - The EBITDA for 2022 was 10,513.95 million CNY, expected to rise to 14,481.45 million CNY by 2026 [3]. - The net profit attributable to the parent company was 2,448.08 million CNY in 2022, projected to reach 7,208.19 million CNY by 2026, with growth rates of 18.25% in 2022 and 31.65% in 2026 [3]. - The company’s earnings per share (EPS) is expected to grow from 0.49 CNY in 2022 to 1.45 CNY in 2026 [3]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 58.95 in 2022 to 20.02 in 2026, indicating an improving valuation over time [3]. Business Developments - The partnership with Rokid enables the company to cover the entire supply chain for AI glasses, enhancing its vertical integration capabilities and product performance [1]. - The company is also expanding into the humanoid robot sector, having successfully delivered components for the Lingxi X1 humanoid robot, showcasing its comprehensive service capabilities from design to mass production [1].

公司报告 | 公司点评 蓝思科技（300433） 证券研究报告 Rokid 深度战略合作，电子系统级厂商的一大步！ 事件：2 月 22 日，公司与 AI 交互领军企业杭州灵伴科技（Rokid）达成深度战略合作，通过 整机组装与全产业链整合，为 2025 年全球 AI 眼镜出货量爆发式增长提供核心支撑。 点评：Rokid 深度战略合作，电子系统级厂商的一大步！我们认为伴随着 23 年公司组装业务 开始成长放量+24 年合作支付宝拓展新零售业务+25 年开年机器人+AI 眼镜业务捷报频传，公 司成长逻辑从结构件厂商向电子系统级厂商升级，未来公司将紧抓智能手机、AI PC、新能源、 人形机器人、支付终端、智能家电等新机遇，看好公司成长范式转变打开长期成长空间，增 长提速。 投资建议: 预计公司24/25/26年分别实现营收729/918/1129亿元，实现归母净利润36/55/72 亿元。维持目标价 39 元/股，维持"买入"评级 风险提示：下游需求不及预期、消费电子创新不及预期、新赛道拓展不及预期 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业 | 电子/消费电子 | | 6 个月评级 | 买入（维持 ...

2025 年 2 月 12 日，公司提前归还了 1 亿元暂时补充流动资金的募集资金至 募集资金专项账户，并就上述归还事项通知了公司保荐机构和保荐代表人。剩余 23 亿元暂时补充流动资金的闲置募集资金将在到期前足额归还，届时公司将及 时履行信息披露义务。 证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-014 蓝思科技股份有限公司 关于提前归还部分暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 1 月 13 日召开第四届 董事会第二十九次会议和第四届监事会第二十六次会议，审议通过了《关于使用 部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过人民币 24 亿元的暂时闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自本次董事会审议通过之 日起不超过 12 个月，即本次补充流动资金到期日为 2026 年 1 月 12 日。具体内 容详见公司于 2025 年 1 月 14 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）等符 合中国证监会规 ...

蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第一次会议于 2025 年 1 月 24 日（星期五）上午 11:00，以通讯表决的方式召开，会议通知于 2025 年 1 月 20 日以专人送达或电子邮件等方式送达全体监事。会议由全体监事共同 推举的监事唐军先生主持，应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，公司董事会秘 书江南先生列席了会议。本次会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章 程》的有关规定，是合法、有效的。 经与会监事审议和表决，通过了《关于选举公司第五届监事会主席的议案》。 公司于2025年1月20日召开2025年第一次临时股东大会和2025年第一次职工 代表大会，选举产生了公司第五届监事会。经与会监事审议，选举唐军先生为公 司第五届监事会主席，任期三年，自本次会议审议通过之日起至公司第五届监事 会届满之日止。 证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-010 蓝思科技股份有限公司 第五届监事会第一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二○二五年一月二十五日 1 / 2 唐军先生简历 ...

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-012 蓝思科技股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"或"蓝思科技"）为切实落实以 投资者为本的发展理念，维护全体股东特别是中小股东的利益，增强投资者信心， 促进公司健康可持续发展，结合自身发展战略、经营情况及财务状况，制定了《"质 量回报双提升"行动方案》，具体如下： 一、聚焦主业高质量发展，深化产业链整合 蓝思科技以科技创新为核心、以先进制造为基础，凭借强大的研发能力和深 厚的技术沉淀，成为全球多个知名消费电子及智能汽车品牌的重要合作伙伴，产 品领域涉及中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、智能穿戴、 智能汽车、智能家电、新零售终端、医疗器械、太阳能光伏、人形机器人等。 公司以"四新"（新材料、新技术、新装备、新领域）为牵引，在已有工装 夹具、治具、模具、刀具、生产设备、检测设备、自动化、物联网、ODM 和 FATP 等方面的研发生产能力，以及玻璃、蓝宝石、陶瓷、碳纤维、玻璃纤维 ...

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-013 蓝思科技股份有限公司 关于变更持续督导保荐代表人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1/2 附件：张洪滨先生简历 张洪滨先生：国信证券股份有限公司投资银行事业部 TMT 业务总部业务董 事，保荐代表人，中国注册会计师。2009 年 11 月进入瑞华会计师事务所，参与 或负责完成了金新农 IPO、广田集团 IPO、瑞和股份 IPO、亚泰股份 IPO、宝鹰 股份借壳上市等项目。2015 年 6 月进入国信证券投资银行事业部，参与或负责 完成了惠威科技 IPO、中光防雷发行股份购买资产、格力电器股权收购、蓝思科 技 2020 年向特定对象发行股票、民爆光电 IPO、经纬辉开向特定对象发行股票 等项目，具有较为丰富的投资银行从业经验。 2/2 国信证券作为公司 2020 年向特定对象发行股票项目的保荐机构，原指派李 钦军先生和崔威先生为持续督导保荐代表人。现因李钦军先生工作变动，不再担 任该项目的保荐代表人，为保证持续督导工作的有序进行，国信证券指派张洪滨 先生（简历详见附 ...

关于高级管理人员换届暨部分高管离任的公告 证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2025-011 蓝思科技股份有限公司 电子邮箱：lsgf@hnlens.com 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、聘任高级管理人员情况 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 24 日召开第五 届董事会第一次会议，审议通过了《关于聘任公司总经理、董事会秘书的议案》 《关于聘任公司副总经理、财务总监的议案》及《关于聘任证券事务代表的议案》， 聘任周群飞女士为公司总经理，聘任江南先生为公司副总经理兼董事会秘书，聘 任刘曙光先生为公司副总经理兼财务总监，聘任饶桥兵先生、蔡新锋先生及陈运 华先生为公司副总经理，聘任周天舒先生为公司证券事务代表。前述人员任期均 为三年，自本次董事会会议审议通过之日起至公司第五届董事会届满之日止。 本次受聘的高级管理人员、董事会秘书、证券事务代表，均具备与其行使职 权相适应的任职条件，不存在《公司法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 及《公司章程》等规定的不得担任公司高级管理人员、董事会秘书 ...

投资者关系活 动类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他： 接待对象 建信基金：陈韶辉；鹏华基金：陈大烨、刘文昊、肖沛、林伟强； 沃源基金：熊潇；华福证券：鲁星泽；华创证券：姚德昌、卢依 雯；中信证券：唐萤、李品科、赵兵兵、江自牧、吴文芳、方敏； 华安基金：刘潇、雷蒙；民生加银：王悦、李君海、尹涛；百年 资产：李翘楚、蒋捷；工银瑞信：丁洋、李乾宁、李昱、曾剑宇； 长盛基金：王远鸿、李雨辰；浙商资管：鲁立；源峰基金：张冲； 华夏久盈：赵佳、张宇；国海证券：李晓康、李千慧；信达证券： 莫文宇；海通证券：张晓飞、余文心 时间 2025 年 1 月 22 日-1 月 23 日 地点 长沙县黄花镇漓湘东路 319 号蓝思科技办公大楼 上市公司接待 人员姓名 副总经理兼董事会秘书：江南 证券事务代表：周天舒 证券投资部高级经理：李源 投资者关系活 动主要内容介 绍 问：公司在人形机器人领域有哪些布局？目前有哪些客户和 产品？ 答：2025 年 1 月 21 日，公司与智元机器人公司在长沙举行了 灵犀 X1 人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀 X1 人 ...