证券研究报告 | 2025年04月16日 迪普科技（300768.SZ） 优于大市 收入稳定增长，利润率逐步修复可期 再次推出员工持股计划，公司在多个行业具备增长机会。公司同时再次发布 员工持股计划草案，参与对象总人数不超过 164 人，计划受让的股份总数不 超过 316.63 万股，约占当前总股本的 0.49%，受让价格 8.90 元/股。本持股 计划设置了个人绩效考核指标而未设置短期的公司层面业绩考核目标。目前 公司在运营商、电力能源等行业具备具备竞争优势，且 IT 投入依然可观。 运营商领域，公司的产品已在三大运营商涵盖城域网、互联网出口、云安全 资源池、数据中心等核心节点的全国网络中实现规模应用，且在持续增加非 集采比例。公司已成为电力能源行业网络安全和应用交付产品的主要供应商 之一，累计在网运行设备数量超过 60,000 台。 风险提示：宏观经济影响 IT 支出；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。 投资建议：维持"优于大市"评级。由于各行业下游 IT 开支复苏较慢，下 调盈利预测。预计 2025-2027 年公司收入为 13.02/14.90/17.38 亿元，归母 净利润为 2.11/2.86/3 ...

证券研究报告 | 2025年04月16日 迪普科技（300768.SZ） 优于大市 收入稳定增长，利润率逐步修复可期 收入保持稳健增长，利润逐步恢复。2024 年公司营业收入 11.55 亿元 （+11.68%），归母净利润 1.61 亿元（+27.26%），扣非归母净利润 1.48 亿 元（+24.06%）。单 Q4 来看，公司收入 3.35 亿元（+6.89%），归母净利润 0.69 亿元（+15.47%），扣非归母净利润 0.67 亿元（+14.38%）。公司同时 发布了 2025 年一季报，25Q1 公司收入 2.79 亿元（+9.57%），归母净利润 0.31 亿元（-16.60%），扣非归母净利润 0.29 亿元（-13.17%）。 各产品线均有增长，政府市场依然承压。分业务看，安全产品收入 7.67 亿 元（+11.05%），应用交付及网络产品收入 2.88 亿元（+7.61%），安全服务 收入 0.91 亿元（+30.76%）。分行业看，运营商收入 2.94 亿元（+7.54%）， 政府收入 3.43 亿元（-4.00%），公共事业收入 2.15 亿元（+4.28%）。 风险提示：宏观经济影响 ...

根据市场公开信息及4月15日披露的机构调研信息，知名私募聆泽投资近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）迪普科技 （上海聆泽投资管理有限公司参与公司业绩说明会&线上会议） 调研纪要：迪普科技介绍了公司在人员配置与产品规划方面的策略，强调向有业务基础和资金支撑的行 业投入资源，控制人员增长确保收入质量增长。公司利用I技术提高自动化效率、处理非结构化数据， 已在运营商、公安视频网安全等行业获得合作机会。公司深耕的价值行业需求相对旺盛，高性能安全产 品及与智算结合的网络产品需求向好。2024年经营活动现金流表现良好，公司重视现金流，严格信用政 策，代理商销售占比较高，发货前先结清货款，应收账款节奏较好。公司基于'贡献&分享'的核心价值 观制定员工持股计划，主要参与者是骨干员工和干部。基础网络解决方案已能满足客户需求，智算中心 相关网络产品陆续发布，推进节奏符合预期。 机构简介： 上海聆泽投资管理有限公司核心团队具有多年投资经验，对投资风险亦认识深刻、控制良好。投研工作 方面，在自有团队基础上，对接近 10 家头部券商机构资源；公司运作方面，合规管理严谨，客户服务 优质。公司坚持"诚信、专业、共赢"，大比 ...

就先请吴总给我们分享一下公司的一个和行业的一个相关的一个近况吧吴总好的各位老师辛苦了我把Deep的近况给大家汇报一下因为Deep最近的有大半年了大半年这个情况然后从9月份然后到现在这个情况整体上的运营因为我们说整个的IT行业的这种发展 应该来说是伴随着这种数字化的发展的所以在这里面受这个AI受我们说的一些下游的支出的这些影响从长期这么长期一段时间来说或者从24年的这么24年到现在这个情况应该是来说网络安全行业应该是处于一个频繁推进的一个阶段然后在这里面我觉得每家公司大家也能看到市场上也有商 也做了一些预告或者是快报的这些公告这里面看到很多的有收入和利润双双下滑的这种现象那提普科技在这里面从前面汇报的公告来看整个的经营我觉得还是保持了提普在业务上面的足够的韧性所以在这里面我觉得也取得了一些 那这里面呢我们说不排除人工智能这个对整个安全上面的影响实际我们来看它是一个全面的影响无论是对工方对手方可能都是有影响或者是对我们所有的这种用户包括供应商实际上都是有影响的那在这里面呢吉普呢我们是这个拥抱人工智能的发展那在前天三月九号三月九号的时候呢吉普也发布了这个 这种安全的构成一个比较严重的威胁一直持续在在在恶化这种威胁的 ...

| 投资者关 系活动类 | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 | | --- | --- | | 别 | □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 | | 参与单位 | 本次线上会议在线参会主要人员信息详见附件。 | | 名称及人 | 因本次投资者关系活动采取线上会议形式，参会者无法签署调研承诺函。在交流活动 中，公司严格遵守相关规定，保证信息披露真实、准确、及时、公平，没有发生未公 | | 员姓名 | 开重大信息泄露等情况。 | | 时间 | 2025 年 4 月 15 日 | | 地点 | 在线会议 | | | 董事、总经理、董秘：邹禧典 | | 上市公司 接待人员 | 研发部总裁：钱雪彪 | | 姓名 | 市场部总裁：徐卫武 财务负责人：夏蕾 | | | 一、公司情况简介 | | | 公司在 2023 年提出逆势扩张战略，战略持续推进并达成收入增长、利润改善的 | | | 初步目标。未来，公司将保持战略定力，在宏观环境面临挑战的情况下，推动收入增 | | | 长、利润改善。 | | | 在产品策略方面，公司聚焦优势领域，强化优势产品，如高性能防火墙、抗 DDoS | | | 等 ...

Core Viewpoint - Dipu Technology has launched a 2025 employee stock ownership plan (draft) without company-level performance assessments, which is atypical compared to most employee stock plans. Despite a rebound in net profit for 2024, the first quarter of 2025 saw a decline in profits. Meanwhile, northbound funds have significantly increased their holdings in Dipu Technology [1][2][3]. Group 1: Employee Stock Ownership Plan - The 2025 employee stock ownership plan aims to raise a total of 28.18 million yuan, with shares purchased at 8.90 yuan per share from the company's repurchased stock [1]. - Both the 2024 and 2025 employee stock ownership plans do not include company-level performance assessments, only individual performance evaluations for participants [2]. - Employees participating in both the 2024 and 2025 plans may receive dual incentives if they meet personal performance criteria [2]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Dipu Technology reported revenue of 1.155 billion yuan, a year-on-year increase of 11.68%, and a net profit of 161 million yuan, up 27.26% year-on-year [3]. - Despite the growth in 2024, net profit remains significantly lower than peak levels, with 2021 net profit at 309 million yuan, and 2022 and 2023 at 150 million yuan and 127 million yuan, respectively [3]. - In Q1 2025, the company achieved revenue of 279 million yuan, a year-on-year increase of 9.57%, but net profit fell by 16.60% to approximately 30.6 million yuan [3]. Group 3: Operational Challenges - Dipu Technology's gross margin decreased from 71.45% in 2021 to 67.28% in 2024, and net margin fell from 30.02% to 13.96% during the same period [4]. - The increase in sales expenses is attributed to a rapid growth in sales personnel, with sales expenses rising from 285 million yuan in 2021 to 429 million yuan in 2024 [4]. - The company's inventory has also increased significantly, from 206 million yuan in 2021 to 350 million yuan in 2024, indicating a need for improved inventory management [4][5]. Group 4: Market Position and Investment Trends - Dipu Technology is a leading provider of comprehensive network security products and solutions, serving various sectors including telecommunications, government, finance, and healthcare [4]. - Northbound funds have been actively increasing their holdings in Dipu Technology, with significant acquisitions occurring after September 2024, making Hong Kong Central Clearing Limited the sixth largest shareholder with a 1.70% stake [6]. - The company has a strong cash position, with over 2.9 billion yuan in cash and financial assets as of Q1 2025, and no short-term or long-term debt [6].

杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法 第一章 总则 第一条 为规范杭州迪普科技股份有限公司（以下简称"迪普科技"或"公司"） 2025 年员工持股计划（以下简称"本员工持股计划"或"员工持股计划"或"本计 划"）的实施，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《指导意见》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号— —创业板上市公司规范运作》（以下简称"《自律监管指引》"）等有关法律、行政 法规、规章、规范性文件和《杭州迪普科技股份有限公司章程》、《杭州迪普科技股 份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）》（以下简称"《员工持股计划（草 案）》"）之规定，特制定本管理办法。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划遵循的基本原则 （一）依法合规原则 公司实施员工持股计划，严格按照法律、行政法规的规定履行程序，真实、准确、 完整、及时地实施信息披露。任何人不得利用员工持股计划进行内幕交易、操 ...

杭州迪普科技股份有限公司 综上所述，董事会认为公司实施本持股计划符合《指导意见》及《自律监管指引》等 相关规定。 特此公告。 杭州迪普科技股份有限公司 董事会 2.本持股计划内容符合《指导意见》及《自律监管指引》等有关法律、行政法规及规 范性文件的规定，程序合法、有效； 3.公司审议本持股计划相关议案的决策程序合法、有效，不存在损害公司及全体股东 利益的情形，不存在摊派、强行分配等方式强制员工参与本持股计划的情形； 4.公司监事会对本持股计划名单进行了核实，认为本持股计划拟定的持有人符合《指 导意见》及《自律监管指引》等相关法律法规、规范性文件规定的持有人条件，符合本持 股计划规定的持有人范围，其作为本持股计划持有人的主体资格合法、有效； 5.实施本持股计划有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，实现公司、股 东和员工利益的一致性，进一步建立健全公司长效激励机制，充分调动员工的主动性、积 极性和创造性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，推动公司稳定、健康、长远发展。 董事会关于公司2025年员工持股计划(草案)的合规性说明 杭州迪普科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据《公司法》《证券法》《关于上 市 ...

杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划 （草案）摘要 杭州迪普科技股份有限公司 证券代码：300768 证券简称：迪普科技 杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 二〇二五年四月 声 明 本公司及全体董事成员保证本员工持股计划及其摘要内容真实、准确和完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 风险提示 一、本次员工持股计划需经公司股东会批准后方可实施，本次员工持股计划能否获 得公司股东会批准，存在不确定性。 二、有关本次员工持股计划具体的资金来源及规模、持有标的股票规模、参加对 象等均属初步方案，能否实施完成存在不确定性。 三、本员工持股计划相关协议尚未签订，能否签订存在不确定性。 四、本员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则，若员工认购金额较 低时，本员工持股计划存在无法成立的风险；若员工认购资金不足，本员工持股计划存 在低于预计规模的风险。 五、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资 风险。 六、本员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划持有的股票总数累 ...

证券代码：300768 证券简称：迪普科技 杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划 （草案） 杭州迪普科技股份有限公司 二〇二五年四月 杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 声 明 二、有关本次员工持股计划具体的资金来源及规模、持有标的股票规模、参加对 象等均属初步方案，能否实施完成存在不确定性。 三、本员工持股计划相关协议尚未签订，能否签订存在不确定性。 四、本员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则，若员工认购金额较 低时，本员工持股计划存在无法成立的风险；若员工认购资金不足，本员工持股计划存 在低于预计规模的风险。 五、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资 风险。 本公司及全体董事成员保证本员工持股计划及其摘要内容真实、准确和完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 风险提示 一、本次员工持股计划需经公司股东会批准后方可实施，本次员工持股计划能否获 得公司股东会批准，存在不确定性。 2 杭州迪普科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 特别提示 本部分 ...