证券研究报告 | 2024年10月30日 仙乐健康（605338.SH） 优于大市 保健品 ODM 龙头，内生外延并进 2024 年第三度收入同比增长 10.4%。2024 前三季度实现营业总收入 30.48 亿元，同比增长 21.80%；实现归母净利润 2.40 亿元，同比增长 29.52%；实 现扣非归母净利润 2.36 亿元，同比增长 28.11%；2024 第三季度实现营业总 收入 10.58 亿元，同比增长 10.44%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比增长 1.63%；实现扣非归母净利润 0.82 亿元，同比增长-4.65%。 中国区第三季度需求边际承压，美洲区延续高增，软糖和硬胶囊剂型收入增 速亮眼。分地区看，2024 年第三季度中国区市场渠道结构调整下阶段性承压， 环比降速，预计第四季度环比改善；美洲区第三季度大客户份额持续提升， 出口业务在手订单充沛，BF 双位数增长；欧洲区三季度延续稳健增长，持续 推动新客户开拓；新域市场在低基数下维持景气增长，开拓印尼、俄罗斯等 新兴市场。分产品看，软胶囊作为公司核心剂型保持较高的增速，软糖则随 渗透率提升保持景气增长，在 2024 年上半年分别增长 ...

公 司 研 究 | --- | --- | --- | |---------|-------------|-------| | | | | | | | | | 25 日 | 月 公司点评 | | | | 买入/维持 | | 仙乐健康(300791) 目标价: 34.68 昨收盘:26.80 仙乐健康：国内需求疲软拖累整体表现，海外延续高增态势 报告标题 走势比较 (10%) 4% 18% 32% 46% 60% 23/10/2524/1/624/3/1924/5/3124/8/1224/10/24 仙乐健康 沪深300 股票数据 总股本/流通(亿股) 总市值/流通(亿元) 12 个月内最高/最低价 (元) | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 相关研究报告 <<仙乐健康：Q2 业绩符合预期，内生 维持较高盈利水平>>--2024-08-15 <<仙乐健康：2024Q1 收入符合预期， 内生盈利水平提升超预期>>--2024- 04-23 <<仙乐健康：内生提速&BF 改善，功 能食品龙头稳步前行>>--2023-11 ...

| 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-096 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123113 | 债券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于董事、高级管理人员增持公司股份计划进展 暨实施时间过半的公告 公司董事、副总经理姚壮民先生保证向本公司提供的信息内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： （六）本次增持计划实施方式：由计划增持主体通过深圳证券交易所交易系 统按照相关法律法规许可的方式（包括但不限于集中竞价交易和大宗交易方式） 增持公司股票。 1、仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 25 日 披露了《关于董事、高级管理人员增持公司股份计划的公告》（公告编号：2024- 74）（以下简称"增持计划公告"），公司董事、副总经理姚壮民先生（下称 "姚 壮民先生"或"计划增持主体"）计划自本次增持计划公告之日起 6 个月内（即 2024 年 7 月 26 日至 2025 年 1 ...

Investment Rating - Buy (maintained) [2] Core Views - The company's domestic business is under pressure, while overseas markets continue to show strong growth [1] - The company is expected to achieve its revenue target for 2024, but the net profit target may face challenges due to domestic business pressures [2] - Overseas regions, particularly the Americas and Asia-Pacific, are expected to outperform domestic markets, with the Americas benefiting from the acquisition of BF and cross-synergy sales [3] - The company's gross margin saw a slight year-on-year fluctuation, with minority shareholder losses narrowing quarter-on-quarter but still impacting profitability [3] - The company is a leading CDMO player in the health supplement industry, with a global supply chain and strong R&D capabilities [5] Financial Performance - In Q3 2024, the company achieved revenue of RMB 10.58 billion, a year-on-year increase of 10.43%, with net profit attributable to shareholders of RMB 0.85 billion, up 1.63% year-on-year [3] - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of RMB 30.48 billion, a year-on-year increase of 21.8%, and net profit attributable to shareholders of RMB 2.40 billion [3] - The company's gross margin in Q3 2024 was 29.63%, a year-on-year decrease of 1.65 percentage points [3] - The company's net profit margin attributable to shareholders in Q3 2024 was 8.07%, a year-on-year decrease of 0.69 percentage points [3] Market Data - The current stock price is RMB 26.60, with a 52-week price range of RMB 21.22-43.38 [2] - The company's total market capitalization is RMB 6,274.22 million, with a circulating market capitalization of RMB 5,170.45 million [2] - The company's total shares outstanding are 235.87 million, with 194.38 million shares in circulation [2] - The average daily trading volume is RMB 170.23 million, with a monthly turnover rate of 2.17% [2] Growth and Profitability Forecast - Revenue is expected to grow to RMB 43.13 billion in 2024, RMB 49.27 billion in 2025, and RMB 56.17 billion in 2026, with year-on-year growth rates of 20%, 14%, and 14% respectively [5][6] - Net profit attributable to shareholders is expected to reach RMB 3.60 billion in 2024, RMB 4.50 billion in 2025, and RMB 5.60 billion in 2026, with year-on-year growth rates of 28%, 25%, and 25% respectively [5][6] - EPS is forecasted to be RMB 1.53 in 2024, RMB 1.91 in 2025, and RMB 2.37 in 2026 [5][6] - ROE is expected to increase from 14% in 2024 to 18% in 2026 [6] Valuation Metrics - The company's P/E ratio is expected to be 17.41x in 2024, 13.95x in 2025, and 11.20x in 2026 [5][6] - The P/B ratio is forecasted to be 2.44x in 2024, 2.24x in 2025, and 2.04x in 2026 [6] - The P/S ratio is expected to decrease from 1.45x in 2024 to 1.12x in 2026 [6] Operational and Financial Metrics - The company's total asset turnover ratio is expected to improve from 0.77 in 2024 to 0.83 in 2026 [8] - The debt-to-asset ratio is forecasted to remain stable at around 55% from 2024 to 2026 [8] - Operating cash flow is expected to increase from RMB 5.59 billion in 2024 to RMB 8.44 billion in 2026 [8]

446 下 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------|-----------------------|-------------------------------------| | 2024 年 10 月 25 日 \n仙乐健康（ 300791.SZ ） | | | 公司研究●证券研究报告 | 公司快报 | | | | | 食品饮料 \| | 其他食品Ⅲ | | 国内需求边际承压，夯实内功静待改善 | 投资评级 | | 买入 | -B(维持) | | 事件：公司发布 2024 年三季度报告。根据公告， 2024 年前三季度公司实现营业收 | 股价 | (2024-10-25) | | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|仙乐健康（300791） 环比降速，区域分化 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月25日 证券研究报告 |报告要点 仙乐健康发布 2024 三季报，2024 前三季度公司实现收入 30.48 亿元，同比增长 21.80%，实 现归母净利润 2.40 亿元，同比增长 29.52%。单 2024Q3 公司实现收入 10.58 亿元，同比增长 10.43%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比增长 1.63%。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 投资要点 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月25日 仙乐健康(300791) 环比降速，区域分化 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 食品饮料/食品加工 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 26.80 元 | ...

证 2024 年 10 月 24 日 研 报 公 司 研 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 仙乐健康（300791） 2024 年 Q3 业绩点评：中国区降速拖累业绩 表现，积极调整应对渠道变革 2024 年 10 月 24 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2507 | 3582 | 4311 | 4968 | 5714 | | 同比（ % ） | 5.84 | 42.87 | 20.34 | 15.26 | 15.00 | | 归母净利润（百万元） | 212.29 | 281.04 | 346.33 | 428.33 | 542.87 | | 同比（ % ） | (8.43) | 32.39 | 23.23 | 23.67 | 26.74 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0. ...

证 券 研 究 报 告 仙乐健康（300791）2024 年三季报点评 强推（维持） 国内需求承压，聚焦调整升级 目标价：32.5 元 当前价：27.55 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。24Q1-Q3 实现营业总收入 30.5 亿元，同增 21.8%， 归母净利润 2.4 亿元，同增 29.5%，扣非归母净利润为 2.36 亿元，同增 28.1%； 单 Q3 实现营收 10.6 亿元，同增 10.4%，归母净利润 0.85 亿元，同增 1.6%， 扣非归母净利润为 0.82 亿元，同降 4.6%。 评论： ❖ 中国区传统客户拖累收入表现，海外增长势能延续。分地区看，中国区虽然渠 道客户方面通过新客拓展表现相对较好，但线上新锐客户把握能力仍待提升， 而最核心的是下游医药保健、直销等渠道需求疲软之下，部分大客户调整全年 订单预期，导致 Q3 中国整体收入有所下滑。海外势能延续，欧洲区客户稳步 拓展，新增利洁时软糖项目落地，预计 Q3 收入保持稳增；美洲订单需求旺盛， 预计出口实现较快双位数增长，BFs 前三季度同增约 40%；亚太区澳佳宝订单 落地带动收入高双位数增长。 ❖ 产品结构变化压制毛利率 ...

1 （问题征集专题页面二维码，扫码自动匹配移动端） 欢迎广大投资者积极参与。 | 证券代码：300791 | 证券简称：仙乐健康 | 公告编码：2024-095 | | --- | --- | --- | | 证券代码：123113 | 证券简称：仙乐转债 | | 仙乐健康科技股份有限公司 关于举行 2024 年第三季度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 仙乐健康科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 24 日 披露了 2024 年第三季度报告。为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况， 公司定于 2024 年 10 月 30 日（星期三）下午 15:30 至 17:30 在全景网举办 2024 年第三季度业绩说明会，本次业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可 登陆"全景•路演天下"（http://rs.p5w.net）参与本次业绩说明会。 出席本次 2024 年第三季度业绩说明会的人员有：公司董事长兼总经理林培 青先生、董事兼副总经理姚壮民先生、副总经理兼董事会秘书郑丽群女士、财务 负责人夏凡 ...