证券研究报告 | 2026年02月06日 2026年02月07日 互联网行业 2026 年 2 月投资策略 优于大市 国内大厂争夺 AI Agent 流量入口，关注最具确定性的算力和大模型公司 1 月行情回顾：1 月恒生科技指数单月上涨 3.7%。同期，纳斯达克互联 网指数 1 月下降，单月跌幅为 4.7%。个股方面，互联网多数股票股价表 现不一致，港股方面，微盟集团、阿里健康、快手为本月表现前三的股 票，美股方面，哔哩哔哩、贝壳、知乎为本月表现前三的股票。从市盈 率看，恒生科技指数估值较上月基本持平，PE-TTM 为 23.84x，处于恒 生科技指数成立以来 37.28%分位点。纳斯达克指数估值较上月基本持 平，PE-TTM 为 41.29x，处于近 10 年 66.79%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：推出开源医疗模型 MedGemma 1.5，在 Gemini 中推 出个人智能功能；2）OpenAI：推出 ChatGPT Health，用户年龄预测功能；3） Meta：推出新的即时通讯功能；Anthropic：将 Claude Cowork 扩展至 20 美 元 Pro 订阅用户；4）阿里：千问 Ap ...

If you looked at the chart of JD.com ( JD ), you would see a stock that has fallen more than 70% in the last 5 years, and that would make you believe that this is aEx- Management Consultant at BCG & McKinsey | CFA L3 | Value Investor since 2009 |I am a Dubai based active investor in equity markets since 2009, and my investment philosophy involves investing in value stocks which are trading at a discount to their intrinsic value. I am also a strong believer in assessing macro trends and sectoral themes to id ...

Core Viewpoint - JD.com has experienced a significant decline in stock value, falling more than 70% over the past five years, indicating potential undervaluation and investment opportunity [1]. Company Analysis - The stock's performance suggests that it may be trading at a discount to its intrinsic value, which could attract value investors [1]. - The company operates in a competitive market, and its long-term growth prospects may be influenced by macroeconomic trends and sectoral themes [1]. Investment Strategy - The investment philosophy involves identifying cyclical and seasonal plays, which have historically provided substantial returns [1]. - A thorough analysis of valuation metrics and insider buying is essential for assessing attractive investment opportunities in JD.com [1].

以下文章来源于红餐网 ，作者红餐编辑部 红餐网 . 被低估的"自提"， 可能是餐饮行业的下一个风口。 文 ｜ 钱俊 编辑 ｜ 方圆 来源｜ 红餐网（ID：hongcan18） 封面来源 ｜ Unsplash 销售翻10倍、订单涨30倍，年轻人餐饮消费的一个选择，正在改写餐饮增长的逻辑。 早上8点，上班族小青习惯在通勤路上掐准时间，用手机提前点好公司楼下咖啡店的早餐，出地铁时顺路取走，不仅省了配送费，咖啡的温度也刚好。 图片来源：图虫创意 "线上点单、到店自取"的模式，正成为一部分上班族、年轻人的习惯性选择。 对消费者来说，这可能只是"顺路"或"多走几步"，却同时兼顾了省钱、省时和更好的口感。而对餐饮经营者来说，这股小趋势，或许正指向一个被低估的新 增长机会。 有社区门店销售额单日实现10倍增长， 也有特色小吃的月自提订单翻倍，每月超过6000单。一批敏锐的商家已尝到了"甜头"，收获了令人惊喜的结果。 自提，会是餐饮增长的新机会吗？ 自提并非新鲜事，但过去，它更多扮演着一个补充性角色：可能是运力紧张时的备选方案，或者是消费者为省配送费的无奈选择，"自提"的商业价值，长期 被低估。 但如今，情况正在改变。 这不是 ...

2026 年 2 月 6 日，京东黑板报披露无锡 001 号快递员金宜财的退休生活，引发全网热议，7 日冲上微博热 搜。 他的百万存款的积累，源于稳定薪酬、完善社保兜底、京东 "安居计划" 无息借款等福利减负，以及他省吃俭 用的习惯和稳健理财规划。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the impact of AI development on e-commerce platforms, particularly focusing on the competitive dynamics between companies like Amazon, Alibaba, and Pinduoduo, emphasizing the importance of consumer trust and value delivery in the retail sector [6][29]. Group 1: AI and E-commerce Dynamics - The daily token consumption in China is projected to increase from 100 billion at the beginning of 2024 to 40 trillion by September 2025, representing a growth of over 400 times [7]. - Major US tech companies are significantly increasing their capital expenditures for AI infrastructure, with Google estimating its 2026 CapEx to be between $175 billion and $185 billion, nearly double its 2025 spending [8]. - Amazon's projected capital expenditure for 2026 is $200 billion, primarily focused on AWS AI infrastructure, while Microsoft anticipates around $150 billion in spending [9]. Group 2: Competitive Analysis of E-commerce Platforms - Amazon's 2025 GMV is estimated at approximately $700 billion, with AI assistant Rufus contributing $12 billion in annual transaction volume, accounting for 1.67% of total GMV [11][12]. - The article critiques the effectiveness of AI assistants in enhancing user experience, suggesting that they often serve as high-level customer service rather than providing significant incremental value [17]. - Pinduoduo's business model emphasizes "lowest price" as a prerequisite for advertising, contrasting with Amazon and Alibaba, which rely on advertising revenue from brand merchants [20][21]. Group 3: Consumer Trust and Value Proposition - The article argues that platforms like Costco succeed because they prioritize consumer trust and value, contrasting with Amazon and Alibaba, which may not always align with consumer needs [22]. - The effectiveness of AI shopping assistants is questioned, particularly in their ability to deliver on consumer expectations for price and quality, with the assertion that they cannot change the underlying business models of platforms like Alibaba [22][23]. - The article concludes that the future of AI in e-commerce will likely favor companies that can maintain consumer trust and deliver genuine value, with Apple and WeChat identified as potential leaders in this space due to their business models [27][28].

2026.02.07 本文字数：1368，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 陆涵之 半年时间，京东就调整了七鲜小厨的合作模式。对此，艾媒咨询CEO张毅对第一财经记者表示，京东对 于七鲜小厨合作模式的调整，本质是配合全国规模化扩张的策略，该模式有利于门店更快落地。轻资产 模式可以降低京东在资金和人力等方面的风险，而合伙人手握的本地资源可以更好地解决选址、证照以 及在当地市场的其他问题。 此外，张毅表示这过程中也存在挑战，例如高效运营和快速扩张两者之间需要平衡，同时会涉及到跨区 域冷链配送、中央厨房布局、品控以及利润分配等问题，行业也存在激烈的竞争，上述问题都需要应对 之法。 除了模式，七鲜小厨也对产品进行了更新。1月底，七鲜小厨成为北京市首家正式备案的线上专供养老 助餐点，部分门店同步上线"长辈专区"，为老年人提供服务。第一财经从知情人士处了解到，七鲜小厨 正计划将点餐服务扩展至医院、学校等不同场景。 对于这一动作，张毅认为新产品的上线意味着通过供应链赋能民生型餐饮制作平台会是七鲜小厨今后发 展的方向之一，当前养老经济的火爆以及校园餐厅是刚需，两个方向都有潜力。长期看，七鲜小厨或许 作为京东供应链向餐饮端延 ...

2026.02. 07 本文字数：1368，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 陆涵之 上线半年后，京东旗下七鲜小厨公布了最新进展。 第一财经了解到，七鲜小厨目前已在全国五座城市落地：北京、上海、广州、深圳以及哈尔滨，2026年将继续扩展。 此外，七鲜小厨近期宣布启动面向全国的经营合伙人招募计划，首批开放京津冀、长三角、珠三角三大核心区域，目前北上广深等五城均已开店，将逐 步向其他省会及经济活跃的二线城市延伸，计划在2026年实现对所有二线及以上城市的覆盖。 京东在七鲜小厨的扩张模式上进行了调整：七鲜小厨从负责整体经营转变为负责供应链以及标准。 根据最新的经营合伙人招募计划，七鲜小厨将提供成熟的供应链体系、智能厨房设备及统一的食安与运营管理标准；合伙人则主要负责提供场地并承担 本地化运营。去年7月，七鲜小厨启动了"菜品合伙人"招募计划。七鲜小厨业务负责人当时表示，虽然京东在招募菜品合伙人，但京东将负责七鲜小厨的 整体经营，合伙人仅负责菜品研发。 半年时间，京东就调整了七鲜小厨的合作模式。对此，艾媒咨询CEO张毅对第一财经记者表示，京东对于七鲜小厨合作模式的调整，本质是配合全国规 模化扩张的策略，该模式有利 ...

此外，张毅表示这过程中也存在挑战，例如高效运营和快速扩张两者之间需要平衡，同时会涉及到跨区域冷链配送、中央厨房布局、品控以及利润分配等问 题，行业也存在激烈的竞争，上述问题都需要应对之法。 除了模式，七鲜小厨也对产品进行了更新。1月底，七鲜小厨成为北京市首家正式备案的线上专供养老助餐点，部分门店同步上线"长辈专区"，为老年人提 供服务。第一财经从知情人士处了解到，七鲜小厨正计划将点餐服务扩展至医院、学校等不同场景。 对于这一动作，张毅认为新产品的上线意味着通过供应链赋能民生型餐饮制作平台会是七鲜小厨今后发展的方向之一，当前养老经济的火爆以及校园餐厅是 刚需，两个方向都有潜力。长期看，七鲜小厨或许作为京东供应链向餐饮端延伸的载体，把零售、餐饮和即时配送的场景打通，让业务更落地且更高频化。 轻资产模式有利于门店更快落地。 上线半年后，京东旗下七鲜小厨公布了最新进展。 第一财经了解到，七鲜小厨目前已在全国五座城市落地：北京、上海、广州、深圳以及哈尔滨，2026年将继续扩展。 此外，七鲜小厨近期宣布启动面向全国的经营合伙人招募计划，首批开放京津冀、长三角、珠三角三大核心区域，目前北上广深等五城均已开店，将逐步向 其他 ...

1月31日，2026年全国首个乡村国补活动在济南济阳文体中心启动。由济南市商务局指导、京东举办 的"国补下乡焕新行-济阳站"将补贴送到乡镇居民家门口，以实在的优惠和沉浸式的线下体验，吸引周 边大量乡镇消费者参与，率先点燃农村线下国补消费热潮。 活动现场，超千平方米的展区内汇集了海尔、美的、华为等30余个主流品牌的上百款家电与3C数码产 品，涵盖电视、空调、洗衣机、手机、电脑等多个品类，AI智能终端、分区洗护洗衣机、无风感空调 等创新产品成为村民关注焦点。 值得一提的是，京东以此次活动为契机，在济阳区设立了常态化运营的"京东国补换新站"，持续为乡村 线下消费注入活力。这背后也是京东对乡村市场的长期深耕——2025年，京东在乡镇及以下地区累计投 入近300亿元，覆盖商品补贴、物流履约、线下服务能力建设等关键领域，为乡村线下消费场景的完善 筑牢基础。 "今天现场的产品太全了，我看中了一台无风感空调，趁这次京东的国补活动买能便宜不少。"来自赵家 村的王先生表示。活动当天，像王先生这样在展厅内咨询补贴政策、体验产品性能的村民络绎不绝，呈 现出一派火热的消费场景。 除主会场外，济阳当地15家京东家电专卖店及3C数码门店也 ...