申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 非银金融 | 公司研究 业绩环比双位数增长，关注政策引导下互联 2024年4月24日 互通贡献港交所业绩 买入 香港交易所 (00388:HK) 维持 事件：2024/4/24，香港交易所披露2024年一季报，业绩符合预期。公司1Q24实现总营收52.0 亿港元/yoy-6%/qoq+7%，主营收 46.6 亿港元/yoy-7%/qoq+30%；净利润 29.7 亿港元/ yoy-13%/ qoq+14%。EBITDA利润率72%/yoy-4pct/qoq+4pct。 市场数据：2024年4月23日 业绩归因：1Q24主营收/利润环比均双位数增长主因交投回暖及投资收益改善。1Q24港交所主营 收盘价（港元） 230.8 收qoq+30%，净利润qoq+14%，均呈现较好回升，主因1）交投方面，1Q24现货股票市场ADT 恒生中国企业指数 5,954.6 891 亿港元/qoq+11%，带动单季交易及结算费 qoq+12%。2）投资收益：1Q24 港交所投资收 益13.42亿港元 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company, indicating an expected price increase of 10-20% [3][4]. Core Insights - The company's Q1 2024 sales performance met expectations, with the main brand (excluding Li Ning YOUNG) achieving low single-digit growth in retail revenue. Online sales grew by 20-30%, while offline channels saw a decline [3]. - The company is focusing on optimizing its channels and product offerings, particularly in the running shoe and fitness categories, which have shown strong growth. The basketball category is currently under adjustment [3]. - Inventory levels are healthy, with improvements in discount rates contributing to better average selling prices (ASP). The company expects continued improvement in discounts and stable ASP moving forward [3]. - Management maintains a conservative growth outlook for 2024, targeting mid-single-digit revenue growth and low double-digit profit margins, supported by new product launches and seasonal sales [3][4]. Financial Summary - The company forecasts revenue growth from 258 billion RMB in 2024 to 344 billion RMB by 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 9% [4][9]. - Net profit is projected to recover from 31.9 billion RMB in 2023 to 40.7 billion RMB in 2026, reflecting a gradual improvement in profitability [4][9]. - The gross margin is expected to remain stable around 48.4% to 49.2% over the forecast period, indicating effective cost management [4][9].

大家好欢迎参加商万红元策略把握资产荒外荒外易到港股的机会高峰红系列研究之八目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 好的尊敬的各位投资者大家晚上好那我是声望海外策略董毅那就在刚刚的话呢在七点钟的时候我们同样在金门财经这个平台上举办了一场关于近期整个海外科技股加速下跌然后美股的一个波动放大怎么看以及说外移到整个的一个 海外中资股市场的一个简单的一个电话会各位投资者如果有兴趣的话呢待会可以来收听一下我们那场电话会的一个回放啊那我们先插播一条这个广告啊那今天的话呢来给各位投资者来汇报一下说我们对于整个的一个高股息资产在港股市场上的一个策略上的一个观点啊那今天呢非常 高兴的也请到了我们双眼朋友A股策略的资深高级分析师黄子涵老师待会由黄子涵老师来给各位来详细分析来详细解读一下我们对于整个也从A股投资的视角整个一个高股系列一个投资在港股市场上如何进行筛选如何进行 ...

开能健康23年报&24一季报交流240423申万原文 2024年04月23日11:21 发言人100:01 参加申万红源家电开能健康二三年报24年一季报业绩交流会。目前所有参会者均处于经营状态，下面开 始播报免责声明，请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个 议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责 任的权利。 发言人200:41 市调研 各位投资者大家上午好，我是申万家电的分析师陈凯文。然后我们另外一位主持人老师是申万家电的首 席分析师刘正老师。首先非常感谢大家在周二卡午的时间，来参加我们开能健康二三年年报以及24年一 季报的交流会议。我们也有幸的请到了董秘徐总来和我们来做这样的一个介绍。 其实关注我们投资者知道，我们在二三年的下半年发布了开能健康的一个深度报告。公司其实在出口链 是比较优质的这样一个公司，出口业务占比达到了60%以上，主要销往是欧洲和北美两个区域。另外公 司在这个分红方面，也是分红比例是比较高。在去年的年未发布了这个特别分红的计划。那在今年在年 报公告上，公司每10股派发行股的一元，共计派现了5650万元人 ...

注公众号：月 明新旭腾23年报&24一季报交流240423申万原文 2024年04月23日11:04 发言人100:10 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人2 00:34 大家好，欢迎参加申万宏源汽车明星系统2023年报和24年一期到业绩交流会。目前所有参会者均处于 静音状态，下面开始播报您的声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。 发言人100:48 股市调研 发言人301:20 各位投资者，大家上午好。今天很高兴我们邀请到明星系统的董秘袁总，还有财务总监李总一块儿和大 家交流一下2023年的年报和2024年的一季报情况。昨天公司发布了整个报告的一个情况。我们可以看 到今年一季度整体的这个营收环比还是有所提高的，就是提高幅度还不错。所以综合而言，我们也是希 望在这次交流中，把公司相当于现在多业务多品类的这些材料都具体的这种情况，都更加细的了解一 下。同时针对我公司后续在海外的一些布局也展开一些交流。有请我们的这个公 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 汽车 | 公司研究 业绩符合预期，乐道+换电改善盈利能力 2024年4月22日 蔚来-SW (9866.HK) 持有 4月9日公司披露2023年年报，2023年蔚来交付了16.0万辆汽车，同比+30.7%，合计实现营 收556.2亿元，同比+12.9%；实现净亏损211.5亿元，同比增亏45.3%。 下调 公司2023年全年销量16.00万辆。2023年12月，蔚来交付新车18,012台，同比增长13.9%； 2023年四季度，蔚来共交付新车50,045台，同比增长25.0%，季度交付量超交付指引；2023年 全年，蔚来共交付新车160,038台，同比增长30.7%，其中包括5.7万辆ES6、4.1万辆ET5、2.1 市场数据：2024年4月19日 万辆ET5T、1.4万辆ES8、1.1万辆EC6、0.7万辆ES7、0.6万辆ET7、0.4万辆EC7。 收盘价（港币） 30.15 恒生中国企业指数 16,224 新车型蓄势待发，产品矩阵进一步完善。1）2023年12月23日NI ...

大家好欢迎参加声望红颜证券台湾多季股加速下跌美股固定攻大怎么看目前搜索商会找清楚已经状态现在开始播报名 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者大家好我是奢万交运首席还有海外负责人严海最近海外尤其是美股的科技股回调幅度比较大市场关注度比较高今天我们奢万对海外有覆盖的几个行业联合做这么一个 从我们这个美股的跟踪角度来看确实海外的科技中概包括我们这个全球定价的这个海外的航运包括各种周期品其实在这种这个美股下跌中啊其实还是有一些的这个分化的下面呢我们各个子行业对近期的自己跟踪的美股相关的这些这个信息啊做这么一个这个汇报下面我们先请这个我们这个 策略组看美股策略的冯小宇老师对近期的科技股下跌的整个观点做一个分享下面请冯老师开始好的 谢谢严总各位投资者大家好我是策略部的冯小宇我首先会从整个宏观包括流动性包括这次的催化剂上来对美股做一个自上而下的讨论 那么这次从三月底到现在的话美股见顶回落大概是持续 ...

大家好 欢迎参加双万红原机械轨道设备五一出行高峰来临车辆招标建在弦上目前所有参会者均处于静状态现在开始播报免责声明 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 好 最近的各位同事大家晚上好我是诗万企业团队的王科今天将由我和我的同事刘建伟来共同汇报我们从年初以来重点推荐的轨交铁路设备那么在这里我先对整个的观点进行一个回顾我们能够看到实际上整个的铁路设备板块作为应该说设备更新的一个重要组成部分我们诗万企业团队也是在今年2月份 算是領先全市場首次的經營推進行情演繹到現在我們看到很多歷劫細分的品種依據中國政策的上漲幅度還是比較大的但是另一方面我們又看到實際上鐵路的招標還在持續地進行還有一個我們也看到1到3月份國鐵集團的整個的關於對於貨運增量一系列的以及資本開支都其實呈現了非常 非常积极的一些指标我们在这个位置其实整个的方向依然是进行重点推荐并且我们上周也新增了一些新的隔离的组成部分接下来的话五一的加急到来一定 ...

将开始,请稍候 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位投资者朋友大家下午好我是声望宏园宏观分析师图强欢迎大家参加我们关于小企业景气恢复的专题报告的电话会议那这次会议的话我们先讲一下核心的这个结论其实呢我们从数据上能够看到从今年一季度开始我们的这个小企业的景气程度 正在经历从2022年以来就是今年以来最强的一轮底部回升的一个势头那么从这个贡献的原因来看主要是因为目前小企业无论是从需求还是说看库存还是说看价格都呈现出三方面都比大企业更好的一个编辑变化修复的一个态势所以我们认为今年可能小企业相关的一些 投资机会从宏观来看也值得关注那么这是我们的整体观点然后下面的话我们再去挑一些重点做一个展开那首先呢我们也先需要有一个指标去帮我们度量这个消费者紧急程度的一个恢复情况那么这里面呢其实从之前来看的话我们很少有宏观指标能做这样一个度量但是呢这里面呢我们提供一个我们团队的这个指标做参考就是我们可以去看一下规 ...

注公众号： 精锻科技23年报&24一季报交流240422申万原文 2024年04月22日17:19 发言人100:00 防二道贩子搬运转卖 发言人200:30 好，各位投资者下午好，我是申万汽车的分析师戴文杰。今天我们非常荣幸能够请到金刚科技的董秘董 总来和大家一起做一个年报和新的一季报经营情况的一个交流。包括对整个2024年的做一个展望。接下 来先有请董总来和大家介绍一下，最近公司取得了这样一份成绩单。对，好，谢谢董总。 发言人300:59 好好好给各位投资者，大家下牟好了，感谢大家对于前端科技的关注，来参加我们今天这个交流会，同 时也感谢三方的戴总给我们安排了这一次的交流活动。下面我就先把公司2023年度的一些情况，包括二 是每一季度的一一些一些情况先给大家做一个报告。2023年公司实行营业收入超过21个亿，同比增长 超过16%。 发言人301:38 但虽然我们收入增长了，但利润净利润还略有下降。后面我会把这个利润下降的一个原因后面再解释一 下。然后2023年我们整个产品销售了，国内的销售就是67%点多。这个出口的占比那个占比就是约约不 到33%，这个就是整体的增长都符合预期。然后按产品机构这边来看，公司 ...